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笑不露鼻孔
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2022-06-24
今天豆油被完美地打掉止损单,不到24小时5%的止损都顶不住。
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2021-07-07
期货还能新高吗
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2020-11-12
哔哔
大宗商品投资系列——大宗商品ETF分析
@小虎ETF:
大宗商品投资系列——什么是大宗商品及资产配置为何需要大宗商品 大宗商品投资系列——加入大宗商品带来了“神马” 前面一篇是用指数分析资产配置为何需要大宗商品,那么这一篇就要进入真正可投资的ETF分析。 如何投资大宗商品? 这样性感多金的大宗商品,肯定引得无数英雄竞折腰吧。事实上,大宗商品很长一段时间都是资本大鳄们追逐的对象。毕竟政治经济学上有句名言:如果你控制了石油,你就控制了所有国家。无论政治斗争还是经济运行都需要【动力】,石油作为现代经济的血液,影响力非常大。早期的历史中,金融制度不完善,在地缘政治斗争中左右逢源的投资大鳄以及一些权贵家族常通过垄断市场控制价格、控制交易所、控制仓储等手段玩转大宗商品,以获取巨额暴利。 最典型的莫过于石油大王亨特家族投机白银期货的例子。1970年,中东战争使石油禁运、石油产量不稳定,拉美国家出现货币危机、苏联在军事上咄咄逼人,宏观经济十分不稳定。美欧经济出现了“停滞性通货膨胀”,其标志就是石油、黄金、白银等“保值商品”的价格飞涨。就是在这样商品市场大牛市的背景下,亨特家族凭其强大的财力和人脉,几乎垄断了白银市场,并促使银价飞涨。 但超额的暴利,往往也意味着政治风险。石油大王亨特家族在美国政府、芝加哥期货交易所和世界各国交易商的一致打击下,亨特家族损失惨重,甚至被迫放弃一部分石油产业以换取对手的宽恕。 到了如今,得益于大宗商品指数及交易型开放式指数基金等投资方式得到普及,同时美国纽约商品交易所的大宗商品交易平台实现电子化交易,监管得以加强。基础建设方面的改善使得交易更加迅速,成本进一步降
大宗商品投资系列——大宗商品ETF分析
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2020-11-05
这年头庆祝都不放炮竹了,放股市泡沫,😁21世纪的网络炮竹,冲到天然后炸!
道指大涨500点!明星中概股“涨疯了”
11月4日,美股涨幅进一步扩大,道指涨超500点,纳指涨超3%,标普500指数涨2.67%。热门中概股大涨:拼多多涨超10%,理想汽车、小鹏汽车涨超8%,网易、京东涨超7%, 达达集团、百度、哔哩哔哩
道指大涨500点!明星中概股“涨疯了”
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2020-11-04
怎么有点纳粹的味道
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2020-11-02
买买买
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2020-09-11
这篇文章不错,转发给大家看
李迅雷:好赛道拥挤不堪,你买的只是你想象中的未来
所谓的“奇迹”,最终还得回归常识
李迅雷:好赛道拥挤不堪,你买的只是你想象中的未来
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2020-06-12
如果每次在火场美联储都提前“现身”,那倒是有“纵火犯”的嫌疑
美股、原油再现史诗级崩盘!发生了什么?
导读:看看疫情、美国财政部和美联储都干了什么“好事”…… 01、发生了什么 在昨天美联储公布了声明、美股纳斯达克指数站上10000点创出历史新高之后,今天市场突然急转直下:纳斯达克指数暴跌超5%,标
美股、原油再现史诗级崩盘!发生了什么?
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2020-06-03
挺好的呀。美国不也有快餐车吗。先说好规则和管理方法不就好了
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2020-04-21
我觉得这可能只是一个沟通不到位的问题。搞不定自己的老婆,说明这个为人不圆滑,不擅长搞内部团结,求同存异排除内部矛盾的方式可能不对。额,作为企业家该有的素质,好像从这小破事上说明可能还差那么点
蒋凡终究逃不开
一个竭力避免戏剧化的人,如今生活却变成了戏剧本身。媒体总是在追求戏剧化,而蒋凡则在竭力避免自己被戏剧化。2017和2018两年,我可能是中国采访他次数最多的记者,但每次采访都很失望,因为他压根不给记者
蒋凡终究逃不开
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最典型的莫过于石油大王亨特家族投机白银期货的例子。1970年,中东战争使石油禁运、石油产量不稳定,拉美国家出现货币危机、苏联在军事上咄咄逼人,宏观经济十分不稳定。美欧经济出现了“停滞性通货膨胀”,其标志就是石油、黄金、白银等“保值商品”的价格飞涨。就是在这样商品市场大牛市的背景下,亨特家族凭其强大的财力和人脉,几乎垄断了白银市场,并促使银价飞涨。 但超额的暴利,往往也意味着政治风险。石油大王亨特家族在美国政府、芝加哥期货交易所和世界各国交易商的一致打击下,亨特家族损失惨重,甚至被迫放弃一部分石油产业以换取对手的宽恕。 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href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>涨超5%。</p><p></p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bd3ac286c2233d10a592ba6c388667fb","relate_stocks":{"PDD":"拼多多","LI":"理想汽车","XPEV":"小鹏汽车","NTES":"网易","JD":"京东"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1131677844","content_text":"11月4日,美股涨幅进一步扩大,道指涨超500点,纳指涨超3%,标普500指数涨2.67%。热门中概股大涨:拼多多涨超10%,理想汽车、小鹏汽车涨超8%,网易、京东涨超7%, 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11:19","market":"sh","language":"zh","title":"李迅雷:好赛道拥挤不堪,你买的只是你想象中的未来","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2066827934","media":"格隆汇","summary":"所谓的“奇迹”,最终还得回归常识","content":"<p><b>作者:李迅雷</b></p><p>来源:李迅雷金融与投资</p><p><b>春节过后的资本市场,看上去总觉得有点怪。A股市场先是受到疫情的突发影响,首日出现“熔断”,之后又慢慢修复乃至出现繁荣景象。美股则更怪异,先是出现“技术性熊市”,之后则出现了戏剧性大逆转,不仅走出了牛市,而且纳指和标普500还创出了历史新高。不过,最近中美股市都出现了回落调整,让我们静下来观察资本市场的变化和它的真实面貌。</b></p><h3><b>“好赛道”已经拥挤不堪</b></h3><p>今年证券市场的一个流行词叫“赛道”,意思是资产配置就应该配置在好赛道上。那么,好赛道有哪些呢?主要有医药生物、食品饮料、电子、计算机行业等。今年公募基金的业绩也都非常好,上半年股票型基金的平均收益率为24.21%。从行业ETF的净值变化看,<b>医药生物、食品饮料、半导体等行业的投资回报率名列前茅,成为令人羡慕的“好赛道”。</b></p><p>好赛道意味着赛道内的公司具有高成长特性,于是这些好赛道上奔跑的马儿(公司)估值水平(市盈率和市净率)都不低了。如根据我们对8月末股价水平的计算,医药生物行业的大市值股票(行业营收排名前30%)的市盈率中位数为61.7倍,市净率为10.8倍;食品饮料行业的PE为57.3倍,PB为12.5倍,电子的PE为55.3倍,PB为6.5倍。</p><p>相比之下,“差赛道”的估值水平就处在历史的低位,<b>如银行业的PE只有5.7倍,PB只有0.7倍。房地产业的PE只有6.9倍,PB只有1.2倍</b>,均处在历史估值水平的极低位置。</p><p>各行业营收排名前30%公司的估值水平</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/f5572-2ace3aee-3cec-497f-bb77-14b23d112c1c.png\" tg-width=\"352\" tg-height=\"454\"></p><p>数据来源:根据8月末沪深交易所相关数据计算</p><p><b>王晓东用“交易市盈率”的概念</b>,可以进一步论证好赛道已经变得非常“拥堵”了,即大部分投资者的交易都集中在这些赛道上。所谓“交易市盈率”,是指最近十个交易日的交易金额加权。下图不含2020年新股(当年上市新股至少一个季度后纳入核算),剩余近3750家公司(含科创板)交易市盈率(红线)和全市场市盈率中位数(蓝线)计算的口径为均为TTM,其中利润按“扣非”口径计算。</p><p>A股交易市盈率与全市场市盈率中位数比较(扣非、TTM口径)</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/b2dae-7430d63a-b3d3-44dc-a7f7-d2ac95500af0.jpg\" tg-width=\"554\" tg-height=\"362\"></p><p>来源:WIND,<a href=\"https://laohu8.com/S/600918\">中泰证券</a>研究所</p><p>图中可见,<b>最近交易市盈率创纪录地超过100倍,而且显著高于全市场中位数78倍的水平</b>,显示市场交易结构自年初以来已经发生了巨大变化:热门赛道交易异常活跃,低估值股票的交易异常清淡,高估值股票的交易非常活跃。即便不扣非计算交易市盈率,也达到78倍的历史新高,对应的全市场中位数为55倍。</p><p>从2006年至今,交易市盈率一直低于全体股票市盈率的中位数,但2018年末起则出现了强者恒强的现象,即交易的集中度显着提升,以银行、地产为代表的大市值、低估值板块交易清淡,反映出投资者对周期股的看淡和对新经济、高成长行业的乐观预期。</p><h3><b>你买的或许只是你臆想中的未来</b></h3><p>买股票就是买未来,投资者的半导体、医药等板块给予较高估值,实际上就是对这些板块未来高成长的憧憬。但这些当前估值水平已经较高的公司未来究竟能否成为高成长的明星呢?现在肯定没有答案,但追溯历史,或许可以得到一些借鉴。</p><p>中泰策略团队曾经在2017年对2006-2016年对年利润增长率超过20%的上市公司数量进行统计,<b>发现连续5年中,利润增长超过20%的公司占比只有1.2%;连续5年中,利润有四年增长超过20%、另外一年增长不低于-20%的公司占比是2.9%</b>;连续5年中,1)利润有三年增长超过20%、另外二年增长不低于-20%的;2)利润有四年增长超过20%、另外一年增长低于-20%的,占比为6.4%。</p><p>年利润增长率在20%以上上市公司数量(06-16年) </p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/65d04-7899e1d1-934b-4a20-bd2a-c5fee9359033.jpg\" tg-width=\"403\" tg-height=\"329\"></p><p>来源:WIND,中泰证券研究所</p><p>也就是说,连续五年利润能够保持20%以上增长的公司,只能是百里挑一了,如今A股超过4000家上市公司,<b>估计其中不超过50家上市公司能获得连续5年20%以上的利润增长率吧?</b></p><p>最近凌鹏在《一个数据引发的思考》一文中,统计了2000年至今A股所有上市公司连续N年扣非净利润增速超过M的数量,<b>发现过去10年中,连续7年盈利增速超过50%只有3家,超过40%的只有11家,超过30%的只有39家。</b>这再次印证了持续高增长公司在A股市场上只有百里挑一的概率。</p><p>“很多公司未来三年的盈利预测都可以达到100亿,或者是赛道优良、或者是龙头集聚。但只要简单拉一下数据就知道,A股3975家公司仅有105家归属母公司净利润超过50亿,其中超过100亿仅59家。而这59家公司中有47家属于银行(20)、地产(8)、建筑(5)、证券保险(6)、采掘(4)、电力(<a href=\"https://laohu8.com/S/600900\">长江电力</a>)和钢铁(宝钢)、铁路(2)等天然大市值领域。其他12家优秀的公司分别是茅台(412亿)、<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>(174亿)、上汽(256亿)、温氏(140亿)、<a href=\"https://laohu8.com/S/600585\">海螺水泥</a>(336亿)、格力(247亿)、美的(242亿)、三一(112亿)、万华(101亿)、<a href=\"https://laohu8.com/S/600346\">恒力石化</a>(100亿)、<a href=\"https://laohu8.com/S/601138\">工业富联</a>(186亿)、海康(124亿)。<b>这么多年也就这12家公司,其难度可想而知。</b>”</p><p>四年前,我曾撰文——《你买的只是你想象中的未来》,认为在任何时候,都不要忘记二八定律。未来的“现实”,往往与你想象的相距甚远。因此,每个投资者都只能买到自己所想象的未来,但如果你想象的美<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>不能得到大家的认同,那就只好顾影自怜了。</p><p>很多投资者都希望能够找到十年涨十倍的股票,但根据王晓东的统计,十年涨十倍的股票确实不少,但“<b>千里马常有而伯乐不常有</b>”。例如,2006年初,全市场约有1300只股票,到15年末,十年间,股价涨幅超过1000%的股票有410多只,占比达32%(经历了2007、2015两轮大牛市)。但扣除各自涨幅最大的两年后,其余八年的平均涨幅只有7%。而其后的五年间(2016年初至2020年9月),年平均跌幅高达11%。</p><p>又如,1998年初至07年末这十年间,共有50多只股票十年涨十倍,占比达8%。但扣除各自涨幅最大的两年之后其余八年的平均涨幅只有5%,<b>且其后五年间(2008年初至2012年末)的平均跌幅达到14%。</b></p><p>再如,<b>1996年初-2020年9月这25年期间,全市场十年涨十倍的股票占比大约为5%</b>(有的显然多次),但这些股票的年均涨幅中位数只有8.6%(相当于十年130%的涨幅);这其中只有10%的股票年均涨幅超越19.5%(相当于十年五倍的涨幅)。</p><p>十年十倍股的达标率与波动幅度</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/2660e-2699d5d7-91b0-4eba-9652-ba679016cf70.png\" tg-width=\"554\" tg-height=\"362\"></p><p>注:年初、年末的设定时剔除新股当年涨幅</p><p>来源:WIND,中泰证券研究所</p><p>从上图中我们发现两个现实:第一,十年十倍股不少,但波幅巨大,即便你选对了买入时机,<b>卖出时机很难抉择,长期持有的话,很多十倍股又成了过山车;</b>第二,2017年以后,十年十倍股的比例大幅下降,最近两年不足1%。</p><p>综上,回顾历史,A股市场上能保持利润持续高成长的企业凤毛麟角、百里挑一,今后,随着经济增速下行,要成为高成长企业的难度进一步提高。对于投资者而言,要成为“伯乐”谈何容易;而像巴菲特那样,<b>要获得年化20%多的投资回报率,确实太难了</b>。因此,投资还是应该降低收益预期。</p><h3><b>国内投资者为何爱讲故事不爱算估值</b></h3><p>2012年,我写了一篇文章,叫《中国投资者为何爱讲故事不爱算估值》,当时我统计了一些数据:截至2012年10月19日, <b>61家A+H的上市公司中,A股对H股折价的有17家,只占总数的28%,折价最高的约为30%,</b>而折价的股票均为大市值股票,所属行业多为银行、保险和建材等传统大行业;A对H股溢价的占比为72%,最高溢价幅度接近80%,且溢价高的公司相对于折价高的公司而言,市值水平要低得多。</p><p>原本以为,随着沪港通、深港通的开通,A+H的溢价率应该大幅下降,因为境内外投资者都可以通过两地市场“价差”的存在,来投资“同股同权”的相对低价公司。但事实却并非如此,<b>目前,所有的A+H股票中,A股对H股100%溢价,已经没有折价的股票了。其中有7个股票的溢价率超过80%</b>。其中<b>某某证券A股价格在2012年10月末,对H股的折价率超过10%,如今则溢价率高达50%</b>。</p><p>北向资金流动与A-H溢价率变化</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/2dfde-78fa7143-b3c2-43c1-a6a6-2567679f2c35.png\" tg-width=\"455\" tg-height=\"303\"></p><p>来源:WIND,中泰证券研究所</p><p>如今,通过陆港通,国内投资者的投资规模已经成为香港股市中占比最大的“境外投资”,但为何却没有让H股的估值水平提升呢?<b>发现A+H溢价率小的,往往是处在好赛道上的行业股</b>,如医药生物、新能源汽车、先进制造业等,而溢价率高的,往往赛道不好。</p><p>放着港股中如此便宜的股票不买,而去追逐A股中的高市盈率股票,逻辑是什么呢?似乎没有,最多就是一些经不起推敲的“故事”。那么,究竟是什么原因使得国内投资者喜欢讲故事而不爱算估值呢?</p><p>我在2012年写的这篇文章中,做了这样推测:是否可以从中国传统思维的特性上来寻求解释呢?从思维习惯看,与西方人相比,<b>我们的形象思维比较发达,而逻辑思维相对偏弱</b>(尤其形式逻辑偏弱,辩证逻辑则较强)。</p><p>在中国对外开放度比较高的今天,中国人喜欢到境外参与博彩活动已为世人所知。根据澳门统计及普查局的数据,在<b>2002-2011年,澳门博彩业收入从235亿澳门元上升至2691亿澳门元,九年增加了10倍</b>,且2010年的收入已经是拉斯维加斯博彩业的四倍。而在澳门消费的主体人群来自大陆。喜好博彩,本质上是通过参与亏损概率较大的不确定性活动以期获得高回报,这与理性投资活动存在明显分野。</p><p>剔除内幕交易和操纵市场这两种违法行为,<b>投资的盈利模式不外乎主要有两种,一种是大家所熟知的价值投资,即价值发现,挖掘被低估的品种,然后等待价值实现。另一种则是揣摩市场偏好,如凯恩斯的“选美理论”</b>——自己认为被低估的未必会涨,但大家都喜欢的投资品一定会涨。据说凯恩斯后来就是靠这种方法扭亏为盈,股市上赚了大钱。</p><p>但这种方法的难点在于,它属于金融行为学的范畴,缺乏一套可实操的方法,故实际上很难掌握,会陷入到<b>“子非鱼,安知鱼之乐”、“子非吾,安知吾不知鱼之乐?”</b>这样的迷宫中去。</p><p>今天,<b>创业板接近340个股的跌幅超过10%</b>,就是因为前段时间因为交易规则改变,涨跌幅放宽至20%之后,掀起了低价股的炒作行情。但这种没有任何基本面作为投资依据的“击鼓传花”游戏,注定是非常短暂了。</p><p>今年是我国沪深交易所成立30周年,与美国股市200多年的历史相比,还是显得很短。<b>而美国股市从一个散户市场发展成为机构投资者主导的市场,花了大约70多年的时间</b>。故我们对中国资本市场的发展还是应该充满信心。例如,2017年以后,中小盘绩差股的跌幅明显加大,出现了估值回归的局面。今年以来,全市场自由流通市值排序后50%的公司,<b>市值占比从2017年初的接近20%回落到目前的不到10%</b>,交易额占比则从35%回落约15%后50%的公司,市值占比从2017年初的接近20%回落到目前的不到10%,交易额占比则从35%回落约15%。</p><p><img src=\"https://img3.gelonghui.com/ad2aa-f14c2761-316b-428f-ab8c-d7d1715b7466.png\" tg-width=\"560\" tg-height=\"368\"></p><p>来源:WIND,中泰证券研究所</p><p>因此,所有的这些问题,实际上都是发展中的问题,只要多采取市场化的规则和手段,少用行政管控手段,则很多扭曲的现象就可以化解,如注册制、做空机制、IPO市场化定价机制、退市制度等要严格执行。</p>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>李迅雷:好赛道拥挤不堪,你买的只是你想象中的未来</title>\n<style 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Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://img4.gelonghui.com/head/head107592_32299.png@70-0-234-234a_60q","relate_stocks":{},"source_url":"http://www.gelonghui.com/p/407093","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/6b8fa6424aebe95f6781d04ef17a1852","article_id":"2066827934","content_text":"作者:李迅雷来源:李迅雷金融与投资春节过后的资本市场,看上去总觉得有点怪。A股市场先是受到疫情的突发影响,首日出现“熔断”,之后又慢慢修复乃至出现繁荣景象。美股则更怪异,先是出现“技术性熊市”,之后则出现了戏剧性大逆转,不仅走出了牛市,而且纳指和标普500还创出了历史新高。不过,最近中美股市都出现了回落调整,让我们静下来观察资本市场的变化和它的真实面貌。“好赛道”已经拥挤不堪今年证券市场的一个流行词叫“赛道”,意思是资产配置就应该配置在好赛道上。那么,好赛道有哪些呢?主要有医药生物、食品饮料、电子、计算机行业等。今年公募基金的业绩也都非常好,上半年股票型基金的平均收益率为24.21%。从行业ETF的净值变化看,医药生物、食品饮料、半导体等行业的投资回报率名列前茅,成为令人羡慕的“好赛道”。好赛道意味着赛道内的公司具有高成长特性,于是这些好赛道上奔跑的马儿(公司)估值水平(市盈率和市净率)都不低了。如根据我们对8月末股价水平的计算,医药生物行业的大市值股票(行业营收排名前30%)的市盈率中位数为61.7倍,市净率为10.8倍;食品饮料行业的PE为57.3倍,PB为12.5倍,电子的PE为55.3倍,PB为6.5倍。相比之下,“差赛道”的估值水平就处在历史的低位,如银行业的PE只有5.7倍,PB只有0.7倍。房地产业的PE只有6.9倍,PB只有1.2倍,均处在历史估值水平的极低位置。各行业营收排名前30%公司的估值水平数据来源:根据8月末沪深交易所相关数据计算王晓东用“交易市盈率”的概念,可以进一步论证好赛道已经变得非常“拥堵”了,即大部分投资者的交易都集中在这些赛道上。所谓“交易市盈率”,是指最近十个交易日的交易金额加权。下图不含2020年新股(当年上市新股至少一个季度后纳入核算),剩余近3750家公司(含科创板)交易市盈率(红线)和全市场市盈率中位数(蓝线)计算的口径为均为TTM,其中利润按“扣非”口径计算。A股交易市盈率与全市场市盈率中位数比较(扣非、TTM口径)来源:WIND,中泰证券研究所图中可见,最近交易市盈率创纪录地超过100倍,而且显著高于全市场中位数78倍的水平,显示市场交易结构自年初以来已经发生了巨大变化:热门赛道交易异常活跃,低估值股票的交易异常清淡,高估值股票的交易非常活跃。即便不扣非计算交易市盈率,也达到78倍的历史新高,对应的全市场中位数为55倍。从2006年至今,交易市盈率一直低于全体股票市盈率的中位数,但2018年末起则出现了强者恒强的现象,即交易的集中度显着提升,以银行、地产为代表的大市值、低估值板块交易清淡,反映出投资者对周期股的看淡和对新经济、高成长行业的乐观预期。你买的或许只是你臆想中的未来买股票就是买未来,投资者的半导体、医药等板块给予较高估值,实际上就是对这些板块未来高成长的憧憬。但这些当前估值水平已经较高的公司未来究竟能否成为高成长的明星呢?现在肯定没有答案,但追溯历史,或许可以得到一些借鉴。中泰策略团队曾经在2017年对2006-2016年对年利润增长率超过20%的上市公司数量进行统计,发现连续5年中,利润增长超过20%的公司占比只有1.2%;连续5年中,利润有四年增长超过20%、另外一年增长不低于-20%的公司占比是2.9%;连续5年中,1)利润有三年增长超过20%、另外二年增长不低于-20%的;2)利润有四年增长超过20%、另外一年增长低于-20%的,占比为6.4%。年利润增长率在20%以上上市公司数量(06-16年) 来源:WIND,中泰证券研究所也就是说,连续五年利润能够保持20%以上增长的公司,只能是百里挑一了,如今A股超过4000家上市公司,估计其中不超过50家上市公司能获得连续5年20%以上的利润增长率吧?最近凌鹏在《一个数据引发的思考》一文中,统计了2000年至今A股所有上市公司连续N年扣非净利润增速超过M的数量,发现过去10年中,连续7年盈利增速超过50%只有3家,超过40%的只有11家,超过30%的只有39家。这再次印证了持续高增长公司在A股市场上只有百里挑一的概率。“很多公司未来三年的盈利预测都可以达到100亿,或者是赛道优良、或者是龙头集聚。但只要简单拉一下数据就知道,A股3975家公司仅有105家归属母公司净利润超过50亿,其中超过100亿仅59家。而这59家公司中有47家属于银行(20)、地产(8)、建筑(5)、证券保险(6)、采掘(4)、电力(长江电力)和钢铁(宝钢)、铁路(2)等天然大市值领域。其他12家优秀的公司分别是茅台(412亿)、五粮液(174亿)、上汽(256亿)、温氏(140亿)、海螺水泥(336亿)、格力(247亿)、美的(242亿)、三一(112亿)、万华(101亿)、恒力石化(100亿)、工业富联(186亿)、海康(124亿)。这么多年也就这12家公司,其难度可想而知。”四年前,我曾撰文——《你买的只是你想象中的未来》,认为在任何时候,都不要忘记二八定律。未来的“现实”,往往与你想象的相距甚远。因此,每个投资者都只能买到自己所想象的未来,但如果你想象的美好未来不能得到大家的认同,那就只好顾影自怜了。很多投资者都希望能够找到十年涨十倍的股票,但根据王晓东的统计,十年涨十倍的股票确实不少,但“千里马常有而伯乐不常有”。例如,2006年初,全市场约有1300只股票,到15年末,十年间,股价涨幅超过1000%的股票有410多只,占比达32%(经历了2007、2015两轮大牛市)。但扣除各自涨幅最大的两年后,其余八年的平均涨幅只有7%。而其后的五年间(2016年初至2020年9月),年平均跌幅高达11%。又如,1998年初至07年末这十年间,共有50多只股票十年涨十倍,占比达8%。但扣除各自涨幅最大的两年之后其余八年的平均涨幅只有5%,且其后五年间(2008年初至2012年末)的平均跌幅达到14%。再如,1996年初-2020年9月这25年期间,全市场十年涨十倍的股票占比大约为5%(有的显然多次),但这些股票的年均涨幅中位数只有8.6%(相当于十年130%的涨幅);这其中只有10%的股票年均涨幅超越19.5%(相当于十年五倍的涨幅)。十年十倍股的达标率与波动幅度注:年初、年末的设定时剔除新股当年涨幅来源:WIND,中泰证券研究所从上图中我们发现两个现实:第一,十年十倍股不少,但波幅巨大,即便你选对了买入时机,卖出时机很难抉择,长期持有的话,很多十倍股又成了过山车;第二,2017年以后,十年十倍股的比例大幅下降,最近两年不足1%。综上,回顾历史,A股市场上能保持利润持续高成长的企业凤毛麟角、百里挑一,今后,随着经济增速下行,要成为高成长企业的难度进一步提高。对于投资者而言,要成为“伯乐”谈何容易;而像巴菲特那样,要获得年化20%多的投资回报率,确实太难了。因此,投资还是应该降低收益预期。国内投资者为何爱讲故事不爱算估值2012年,我写了一篇文章,叫《中国投资者为何爱讲故事不爱算估值》,当时我统计了一些数据:截至2012年10月19日, 61家A+H的上市公司中,A股对H股折价的有17家,只占总数的28%,折价最高的约为30%,而折价的股票均为大市值股票,所属行业多为银行、保险和建材等传统大行业;A对H股溢价的占比为72%,最高溢价幅度接近80%,且溢价高的公司相对于折价高的公司而言,市值水平要低得多。原本以为,随着沪港通、深港通的开通,A+H的溢价率应该大幅下降,因为境内外投资者都可以通过两地市场“价差”的存在,来投资“同股同权”的相对低价公司。但事实却并非如此,目前,所有的A+H股票中,A股对H股100%溢价,已经没有折价的股票了。其中有7个股票的溢价率超过80%。其中某某证券A股价格在2012年10月末,对H股的折价率超过10%,如今则溢价率高达50%。北向资金流动与A-H溢价率变化来源:WIND,中泰证券研究所如今,通过陆港通,国内投资者的投资规模已经成为香港股市中占比最大的“境外投资”,但为何却没有让H股的估值水平提升呢?发现A+H溢价率小的,往往是处在好赛道上的行业股,如医药生物、新能源汽车、先进制造业等,而溢价率高的,往往赛道不好。放着港股中如此便宜的股票不买,而去追逐A股中的高市盈率股票,逻辑是什么呢?似乎没有,最多就是一些经不起推敲的“故事”。那么,究竟是什么原因使得国内投资者喜欢讲故事而不爱算估值呢?我在2012年写的这篇文章中,做了这样推测:是否可以从中国传统思维的特性上来寻求解释呢?从思维习惯看,与西方人相比,我们的形象思维比较发达,而逻辑思维相对偏弱(尤其形式逻辑偏弱,辩证逻辑则较强)。在中国对外开放度比较高的今天,中国人喜欢到境外参与博彩活动已为世人所知。根据澳门统计及普查局的数据,在2002-2011年,澳门博彩业收入从235亿澳门元上升至2691亿澳门元,九年增加了10倍,且2010年的收入已经是拉斯维加斯博彩业的四倍。而在澳门消费的主体人群来自大陆。喜好博彩,本质上是通过参与亏损概率较大的不确定性活动以期获得高回报,这与理性投资活动存在明显分野。剔除内幕交易和操纵市场这两种违法行为,投资的盈利模式不外乎主要有两种,一种是大家所熟知的价值投资,即价值发现,挖掘被低估的品种,然后等待价值实现。另一种则是揣摩市场偏好,如凯恩斯的“选美理论”——自己认为被低估的未必会涨,但大家都喜欢的投资品一定会涨。据说凯恩斯后来就是靠这种方法扭亏为盈,股市上赚了大钱。但这种方法的难点在于,它属于金融行为学的范畴,缺乏一套可实操的方法,故实际上很难掌握,会陷入到“子非鱼,安知鱼之乐”、“子非吾,安知吾不知鱼之乐?”这样的迷宫中去。今天,创业板接近340个股的跌幅超过10%,就是因为前段时间因为交易规则改变,涨跌幅放宽至20%之后,掀起了低价股的炒作行情。但这种没有任何基本面作为投资依据的“击鼓传花”游戏,注定是非常短暂了。今年是我国沪深交易所成立30周年,与美国股市200多年的历史相比,还是显得很短。而美国股市从一个散户市场发展成为机构投资者主导的市场,花了大约70多年的时间。故我们对中国资本市场的发展还是应该充满信心。例如,2017年以后,中小盘绩差股的跌幅明显加大,出现了估值回归的局面。今年以来,全市场自由流通市值排序后50%的公司,市值占比从2017年初的接近20%回落到目前的不到10%,交易额占比则从35%回落约15%后50%的公司,市值占比从2017年初的接近20%回落到目前的不到10%,交易额占比则从35%回落约15%。来源:WIND,中泰证券研究所因此,所有的这些问题,实际上都是发展中的问题,只要多采取市场化的规则和手段,少用行政管控手段,则很多扭曲的现象就可以化解,如注册制、做空机制、IPO市场化定价机制、退市制度等要严格执行。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3247,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":952820818,"gmtCreate":1591936341234,"gmtModify":1704197660400,"author":{"id":"3517640984147976","authorId":"3517640984147976","name":"笑不露鼻孔","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3517640984147976","authorIdStr":"3517640984147976"},"themes":[],"htmlText":"如果每次在火场美联储都提前“现身”,那倒是有“纵火犯”的嫌疑","listText":"如果每次在火场美联储都提前“现身”,那倒是有“纵火犯”的嫌疑","text":"如果每次在火场美联储都提前“现身”,那倒是有“纵火犯”的嫌疑","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/952820818","repostId":"2042897933","repostType":4,"repost":{"id":"2042897933","kind":"highlight","weMediaInfo":{"introduction":"华尔街见闻出品,专注于美股市场。为您提供最重要的资讯数据,最全面的市场动态和最深刻的解读分析。","home_visible":1,"media_name":"见闻IPO","id":"1083533104","head_image":"https://static.tigerbbs.com/0717bf7b1e5642e9827aeffbf11eb9ad"},"pubTimestamp":1591927871,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2042897933?lang=&edition=full","pubTime":"2020-06-12 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tg-height=\"470\"></p>\n<h2></h2>\n<h2></h2>\n<p><b><span>02、为什么会发生</span></b></p>\n<p><span>在市场暴跌背后有三个“共犯”。</span></p>\n<p><span><b>第一个“罪魁祸首”是当属疫情。</b></span><span>尽管本轮美股上升,主要是受到经济重开,经济超预期的影响,但是疫情发展仍然是主导市场的主线——只要有疫情第二波的预期出现,市场就会自由落体。</span></p>\n<p><span>我们的VIP文章在6月10日就提前对投资者们进行过提示:</span></p>\n<blockquote>\n <span>尽管主要国家已经根据疫情曲线的下降,实施了重开经济的政策,但是目前从全球范围来看,疫情还是处于早期阶段。另外已经重开经济的美国,近15个州的新增病例数已经创出了历史新高,这还没有将全美爆发抗议活动后,可能造成的感染数加进去。</span>\n</blockquote>\n<p><span>图:全美近半数的州都出现了新增病例数反弹或新增病例数继续沿陡峭曲线上突(截至6月8日数据)</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77cb86476d3e44619bec298c2d96f898\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"443\"></p>\n<p><span>在VIP文章发出2天后的今日,市场的注意力终于开始放到了美国疫情第二波的预期之上:得克斯州出现了疫情以来新冠确诊人数最多的一天;佛罗里达州重开一个月后,出现了新病例人数最高的一周;加州在过去10天内9天的新冠入院人数都在上升,日前已经创出了自5月13日以来的新高;亚利桑那州的确诊人数在过去2周突然大幅增加……</span></p>\n<p><span>图:截至6月9日数据出现了进一步的恶化</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/234bfe9de64149bc990e4304ed660419\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1090\"></p>\n<p><span><b>第二个“罪魁祸手”是美国财政部。</b></span><span>今天在美股开盘后不久,财政部长努钦就宣布:未来一个月还将为美国经济体内注入1万亿美元!结果市场听了以后并没有反弹,而是进一步快速下跌。这主要有两方面原因:</span></p>\n<p><span>第一,目前美股的V型反弹,价格里面隐含的是下半年美国经济一切恢复正常,V型反弹。但是财政部宣布还将继续注入1万亿美元,说明目前的美国经济还没有出ICU。</span></p>\n<p><span>第二,在过去二个多月,美国财政部一直在对美国经济下猛药——在今年3月23日时,美国的未偿还国债的总量还“仅只有”23.5万亿美元,但现如今这一数字已经超过了26万亿美元!而且美国财政部的药越用越猛,越用越急:在过去短短一个月就“净增加”了1万亿美元美债,创下来有史以来最快的净增速度。而接下来一个月还要再净增1万亿美元,而且还撂下狠话:“后面还有!”,说明经济基本面真的很有问题——药根本不能停。</span></p>\n<p><span>图:仅在过去一个月财政部“净发行”美债就高达1万亿美元!</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e6ae310188c42f994a2db8817abd833\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"603\"></p>\n<p><span><b>第三个“罪魁祸首”是美联储。</b></span><span>昨天美联储表面上好像是公布了一个偏鸽派的声明:“承诺”未来每月QE“至少”1200亿美元,而此前美联储一直在每周削减国债的QE规模;另外,美联储还预期将零利率保持到2022年。</span></p>\n<p><span>但是,市场仔细揣摩美联储的声明之后,发现其与目前市场的V型反弹有两大矛盾。</span></p>\n<p><span>第一,美联储预期零利率保持到2022年,说明经济到2022年才有可能恢复正常,现在市场的V型是预期下半年出现明显好转,市场整整“抢跑”了2年!</span></p>\n<p><span>第二,承诺每月QE至少1200亿美元,表面上看起来很多,是给市场吃了“定心丸”(此前一直在缩减QE规模),但是如果对比财政部的“大手大脚”——一个月就一万美元,美联储一年不到1万亿美元的国债购买(1200亿美元里面每个月800亿美元的国债,400亿美元的MBS,国债年购买速度只有“区区”9600亿美元)还不够财政部塞一个月的牙缝。</span></p>\n<p><b><span>03、未来如何演进</span></b></p>\n<p><span>实际上,市场担心没有能力承接财政部净发行的海量国债,不是没有道理的——海量国债将吸走市场上的流动性,造成像3月份一样——因为疫情恐慌叠加海量国债抛售,造成流动性紧张,继而造成资产价格大跌。</span></p>\n<p><span>另外,今天努钦的“声明”,也有点超出市场预期。本来市场预期是2020年财政部净发债约4.4万亿美元,但现在已经从年初的23万美元多一点,变成了超过26万亿美元——前半年已经完成了3万亿美元,下个月再加1万亿美元就是4万亿美元,还剩下小半年时间里,难道财政部会紧急刹车到5个月“总共”只净发行4000亿美元?</span></p>\n<p><span>图:市场原来预期美国财政部今年净发行是天量的4.4万亿美元</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/63e266d3907041ecb738e0aa9037f3f6\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"674\"></p>\n<p><span>实际上,现在美债的发行已经开始出现“消化不良”的征兆了——本周的美债发行市场只消化了75.5%,剩下的24.5%国债一级交易商只能自己留着,这一比例创下了自去年9月份以来的新高。</span></p>\n<p><span>接下来财政部继续“发力”,市场吃不吃得消?</span></p>\n<p><span>市场吃不下的美债,最后恐怕只能由美联储通过QE或是所谓的收益率曲线控制来兜住。</span></p>\n<p><span>然而,美联储在多数时候都是在扮演救火队员的角色,只有起火之后,它才会现身——这有利于美联储加强其存在的合法性;相反,如果每次在火场美联储都提前“现身”,那倒是有“纵火犯”的嫌疑。</span></p>\n<p><span>所以,未来一段时间,在财政部和美联储“联合测试”市场对美债接受程度的过程中,市场的波动性或进一步变大。</span></p>\n<p><b><span>04、投资策略</span></b></p>\n<p><span>最后,除了未来需要密切关注财政部发债和市场的“消化”程度这一“技术性因素”外,美股“抢跑”基本面,在未来一段时间也将得到一定程度的修正。</span></p>\n<p><span>图:美国受新冠冲击造成的失业,不仅已经抹去了过去10年新增的所有就业岗位,并且消失的岗位已经是过去十年累计新增工作岗位的两倍!</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f0a306705f554310b3753db11ef95bb4\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"594\"></p>\n<p><span>如果按照理想状态,从今年下半年起,美国经济就按照过去10年的速度进行复苏,那就业状况回到今天3月份以前的“过去”,至少要等到2030年……</span></p>\n<p><span>如果按照过去10年PCE的复苏速度,从今年下半年起美国经济开始复苏,那回到今天3月份以前的“过去”,要等到2025年……</span></p>\n<p><span>图:按照过去10年美国PCE的复苏速度,那回到今天3月份以前的“过去”,要等到2025年……</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8d04722c586d4cd0be67b9090bdb6c30\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"615\"></p>\n<p><span>所以,美联储保持零利率直到2022年的预期,还算是比较乐观的。尽管如此,市场也还是至少“抢跑了”2年!</span></p>\n<p><span>未来投资策略需要在市场乐观的时候悲观一些,而在市场绝望的时候,乐观一点。</span></p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股、原油再现史诗级崩盘!发生了什么?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; 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<i><span>导读:看看疫情、美国财政部和美联储都干了什么“好事”……</span></i>\n</blockquote>\n<p><b><span>01、发生了什么</span></b></p>\n<p><span>在昨天美联储公布了声明、美股纳斯达克指数站上10000点创出历史新高之后,今天市场突然急转直下:纳斯达克指数暴跌超5%,标普500更是暴跌近6%,而布伦特原油也跟跌了近8%。</span></p>\n<p><span>图:刚刚站上10000点的纳斯达克指数重重地摔了下去</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/328a3240a32749fb847829cb963a0773\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"659\"></p>\n<p><span>图:标普500跌得更惨,险破3000点</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9caef679c92d4b16bbe14a9408c62d33\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"676\"></p>\n<p><span>图:原油也在“跟跌”</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0ed5b515b3a94f909f4e52b194fe88bb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"470\"></p>\n<h2></h2>\n<h2></h2>\n<p><b><span>02、为什么会发生</span></b></p>\n<p><span>在市场暴跌背后有三个“共犯”。</span></p>\n<p><span><b>第一个“罪魁祸首”是当属疫情。</b></span><span>尽管本轮美股上升,主要是受到经济重开,经济超预期的影响,但是疫情发展仍然是主导市场的主线——只要有疫情第二波的预期出现,市场就会自由落体。</span></p>\n<p><span>我们的VIP文章在6月10日就提前对投资者们进行过提示:</span></p>\n<blockquote>\n <span>尽管主要国家已经根据疫情曲线的下降,实施了重开经济的政策,但是目前从全球范围来看,疫情还是处于早期阶段。另外已经重开经济的美国,近15个州的新增病例数已经创出了历史新高,这还没有将全美爆发抗议活动后,可能造成的感染数加进去。</span>\n</blockquote>\n<p><span>图:全美近半数的州都出现了新增病例数反弹或新增病例数继续沿陡峭曲线上突(截至6月8日数据)</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77cb86476d3e44619bec298c2d96f898\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"443\"></p>\n<p><span>在VIP文章发出2天后的今日,市场的注意力终于开始放到了美国疫情第二波的预期之上:得克斯州出现了疫情以来新冠确诊人数最多的一天;佛罗里达州重开一个月后,出现了新病例人数最高的一周;加州在过去10天内9天的新冠入院人数都在上升,日前已经创出了自5月13日以来的新高;亚利桑那州的确诊人数在过去2周突然大幅增加……</span></p>\n<p><span>图:截至6月9日数据出现了进一步的恶化</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/234bfe9de64149bc990e4304ed660419\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1090\"></p>\n<p><span><b>第二个“罪魁祸手”是美国财政部。</b></span><span>今天在美股开盘后不久,财政部长努钦就宣布:未来一个月还将为美国经济体内注入1万亿美元!结果市场听了以后并没有反弹,而是进一步快速下跌。这主要有两方面原因:</span></p>\n<p><span>第一,目前美股的V型反弹,价格里面隐含的是下半年美国经济一切恢复正常,V型反弹。但是财政部宣布还将继续注入1万亿美元,说明目前的美国经济还没有出ICU。</span></p>\n<p><span>第二,在过去二个多月,美国财政部一直在对美国经济下猛药——在今年3月23日时,美国的未偿还国债的总量还“仅只有”23.5万亿美元,但现如今这一数字已经超过了26万亿美元!而且美国财政部的药越用越猛,越用越急:在过去短短一个月就“净增加”了1万亿美元美债,创下来有史以来最快的净增速度。而接下来一个月还要再净增1万亿美元,而且还撂下狠话:“后面还有!”,说明经济基本面真的很有问题——药根本不能停。</span></p>\n<p><span>图:仅在过去一个月财政部“净发行”美债就高达1万亿美元!</span></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e6ae310188c42f994a2db8817abd833\" tg-width=\"1080\" 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s","pubTimestamp":1587391528,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1162123975?lang=&edition=full","pubTime":"2020-04-20 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src=\"https://static.tigerbbs.com/b0544edc8cd050d27cf7278f1b1629ec\">我身边的朋友因为蒋凡的事情分成了两派,一派认为这是蒋凡的私事,公司不应该管;另一派认为,公众人物无私事,作为阿里高管——尽管他可能不觉得自己是高管——蒋凡需要接受调查,<b>证明自己和如涵之间不存在利益输送。</b></p><p>关于蒋凡会不会断送前途,我的朋友圈也分成了两派,一派认为,蒋凡年纪轻轻就身兼三大总裁,这在阿里内部从来没有过,足见马云张勇对他的信任和倚重;<b>人才难得,</b>阿里不会因为桃色事件就自毁长城。另一派则认为,阿里是个极其<b>重视价值观</b>的企业,之前因为用外挂抢月饼就开除了员工,这次高管爆出绯闻,不应该轻轻放过。</p><p>不管如何,接下来到调查结果出来的日子,或许会是蒋凡人生中最难熬的一段时间。<b>被聚光灯打着,站在舞台中央,对一个nerd来说不啻受刑,更何况现在真的是在枷号示众。</b></p><p>让我们把镜头摇回到那次采访吧。行将结束,还是没有拿到料,我垂死挣扎了一下,请蒋凡一定要讲一个来到阿里之后印象比较深的事情。说了好几次“我真的想不出来”后,蒋凡终于说出一件事:新员工入职阿里,都得进行培训,培训完了还得搞“破冰”之类的仪式,但<b>蒋凡没有经过这些程序,第一天就开始工作了</b>,直到把这件事说出来,他也不知道是为什么,而且也没有给他取花名。</p><p>后来我专门问了下彭蕾,蒋凡没有接受培训,是不是HR忘了?彭蕾说,这是考虑到蒋凡的情况,<b>有意安排的</b>,没有培训“破冰”的阿里新员工,也不止蒋凡一个。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1159182c105287e91248611e8e234cb\">那时候我不太理解蒋凡为什么单单对这件事印象深刻,现在觉得有点理解了。对一个竭力避免戏剧化的人来说,参加“破冰”那种仪式化的狂欢,真是有点生不如死。正因为如此,蒋凡才会一直感念<b>阿里在那次“疏漏”中所体现出的人性和温度。</b></p><p>这一次,阿里会怎么办呢?这起事件考较的,其实是张勇和马云。<b>如果我是马云,作为一个资深金庸迷,一定会想起《雪山飞狐》的经典结尾,陷入迷惘。</b></p>","source":"ZMB","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蒋凡终究逃不开</title>\n<style 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CPO童文红回复:蒋凡由于个人家庭问题没处理好,而严重影响了公司声誉,要认真反思,也应该向大家道歉,对于相关传言,公司会正式成立工作小组进行调查。我身边的朋友因为蒋凡的事情分成了两派,一派认为这是蒋凡的私事,公司不应该管;另一派认为,公众人物无私事,作为阿里高管——尽管他可能不觉得自己是高管——蒋凡需要接受调查,证明自己和如涵之间不存在利益输送。关于蒋凡会不会断送前途,我的朋友圈也分成了两派,一派认为,蒋凡年纪轻轻就身兼三大总裁,这在阿里内部从来没有过,足见马云张勇对他的信任和倚重;人才难得,阿里不会因为桃色事件就自毁长城。另一派则认为,阿里是个极其重视价值观的企业,之前因为用外挂抢月饼就开除了员工,这次高管爆出绯闻,不应该轻轻放过。不管如何,接下来到调查结果出来的日子,或许会是蒋凡人生中最难熬的一段时间。被聚光灯打着,站在舞台中央,对一个nerd来说不啻受刑,更何况现在真的是在枷号示众。让我们把镜头摇回到那次采访吧。行将结束,还是没有拿到料,我垂死挣扎了一下,请蒋凡一定要讲一个来到阿里之后印象比较深的事情。说了好几次“我真的想不出来”后,蒋凡终于说出一件事:新员工入职阿里,都得进行培训,培训完了还得搞“破冰”之类的仪式,但蒋凡没有经过这些程序,第一天就开始工作了,直到把这件事说出来,他也不知道是为什么,而且也没有给他取花名。后来我专门问了下彭蕾,蒋凡没有接受培训,是不是HR忘了?彭蕾说,这是考虑到蒋凡的情况,有意安排的,没有培训“破冰”的阿里新员工,也不止蒋凡一个。那时候我不太理解蒋凡为什么单单对这件事印象深刻,现在觉得有点理解了。对一个竭力避免戏剧化的人来说,参加“破冰”那种仪式化的狂欢,真是有点生不如死。正因为如此,蒋凡才会一直感念阿里在那次“疏漏”中所体现出的人性和温度。这一次,阿里会怎么办呢?这起事件考较的,其实是张勇和马云。如果我是马云,作为一个资深金庸迷,一定会想起《雪山飞狐》的经典结尾,陷入迷惘。","news_type":1,"symbols_score_info":{"09988":0.9,"BABA":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3449,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"following","isTTM":false}