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写在今晚美国消费者物价指数报告之前。 如今，美国CPI报告的重要性已不如从前。虽然市场仍会根据数据出现短期的波动，但宏观层面上，分析重点已经逐渐转向PPI（生产者价格指数），因为PPI的部分组成对核心PCE（个人消费支出价格指数）的计算更为重要。 住房成本仍然是CPI和整体通胀数据中的最大组成部分，占比约40%，但在核心PCE中的权重仅为18%左右。 目前，经济学家们普遍预计本月环比上涨0.3%，这主要归因于月初二手车价格的上涨（这在CPI数据中占有很大权重）以及受飓风影响，导致酒店成本上升。 从我的角度看，情况较为复杂。大多数经济学家和研究人员对上述数据导致的0.3%涨幅预期一致，然而，住房成本的数据一直是个难题，特别是OER（业主等效租金）的计算公式多年来问题重重，但现在OER数据终于有所下降。美联储降低利率后，供需曲线逐渐趋于平衡，因为开发商在高利率环境下难以增加供应，而高利率也提高了房贷成本，使得个人和房东将成本转嫁给租户。 然而，这种趋势是暂时的，因为近期飓风引发的短期租金和酒店成本激增。 即使在鲍威尔看来，这些情况也是暂时的。他最近表示对通胀向美联储目标靠拢充满信心，但预计过程中会有一些波动。目前核心通胀的上涨是偏离美联储目标的一个“预期内”的波动。 因此，我预计数据将符合预期，但“鹰派”将借此提出三个月来核心通胀的连续上涨。他们会指出，联邦基金期货对12月降息的概率曾高达77%，而最近跌至62%。若报告再度降低这一概率至50%左右，市场情绪可能会更加悲观。 不过，这种情绪不会持续太久，正如鲍威尔在上次美联储新闻发布会的问答环节中所说的那句经典比喻：“飞机降落时会减速，并会伴随颠簸。”这是在形容宽松的态度。即使股市表现良好、通胀停滞，降息依然必要。很多人不理解指数和比率的数学原理，认为降息意味着宽松，实际情况则是，即使降息，货币政策仍然会保持紧缩。 因此，关于今