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尽管三季度业绩超预期， $Meta Platforms, Inc.(META)$ 股价10月30日仍下跌11%，原因在于其在财报电话会中提及的159.3亿美元一次性税收支出。这发生在营收与每股收益均超预期的情况下。此后Meta 累计暴跌超20%，目前初现触底迹象。当一家业绩稳健的优质公司因市场过度反应而市值大幅缩水时，往往孕育绝佳交易机会，而期权提供了很好的布局工具。Meta 近期负面不断：“大空头”Michael Burry最新推文直指Oracle、Meta虚增收益人为延长资产使用年限以压低折旧额，是人为虚增收益的典型手段——此乃当代企业常见财务欺诈手法之一。超大规模采购英伟达芯片与服务器（产品迭代周期仅2 - 3年）虽大幅推高资本支出，但按理不应成为计算设备折旧年限被人为拉长的理由。然而，所有超大规模云服务商（hyperscalers）偏偏践行了这一操作。据本人测算，2026 - 2028年间，他们将合计低估折旧达1760亿美元。截至2028年，ORCL（甲骨文）收益虚增比例将达26.9%，Meta也将达20.8%，后续情况或更严峻。Meta的AI先驱已讨论过离职并创办一家初创公司领导Meta的AI业务十余年的Yann LeCun已经招募了同事并接洽了投资者，其计划创办的初创公司将专注于开发所谓的“世界模型”。但这些计划也可能会改变。期权策略：一、看涨策略（如果你认为长期/中期 AI 广告基本面仍稳健，且公司股价被一次性因素压低）A. 保守看涨 —— 牛市看涨价差（Bull Call Spread）结构：买入一张12月26日到期、行权价为635美元的看涨期权，同时卖出一张行权价为650美元的看涨期权（同到期）。‌

美股AI存储概念近来行情火热，全球最大的闪存数据存储产品供应商 $SanDisk Corp(SNDK)$ （SNDK）周一股价再升逾11%创新高，今年已累升664%，多家媒体报道，SanDisk 本月大幅上调闪存(NAND)合约价格，涨幅高达50%。事件凸显受人工智能数据中心需求持续及晶圆供应限制影响，存储器市场供应紧张。SanDisk最新获高盛将目标价从140美元大幅上调100%至280美元，并维持「买入」评级。高盛在报告中表示，SanDisk于2026财政年度第一季的业绩，全面超越市场预期，营收录得23.1亿美元，高于高盛预测的22.1亿美元和市场普遍预期的21.7亿美元。毛利率达到29.9%，同样高于市场预期的29.3%。Non-GAAP每股收益为1.22美元，大幅超出市场预期的0.9美元，幅度高达35.6%。高盛对于财年第二季度的指引，各项指标均远超此前预期。营收中值为26亿美元，远高于市场预期的23.7亿美元。毛利率中值达42%，远超首季的29.9%，高于市场预期的33.5%。Non-GAAP每股收益中值为3.2美元，为市场预期1.92美元的1.7倍。高盛已将SanDisk 2025年至2027年的每股收益预测平均上调79%，其中2025年从2.88美元上调至4.86美元，2026年从10.35美元上调至19美元，2027年从12.57美元上调至23.25美元。目标价的上调基于两个关键因素，一是盈利基础上调，正常化每股收益从7.8美元大幅提高至14美元；二是估值倍数提升，市盈率从18倍上调至20倍。高盛认为，尽管市场预期已经有所升温，但SanDisk的定价和利润率在未来几个季度仍将持续走高。同时，公司有望在企业级SSD（eSSD）市场获得更多份额。期权策略：对 SNDK看法偏多策略一：

美国“稳定币第一股” $Circle Internet Corp.(CRCL)$ （CRCL）将于2025年11月12日美股盘前公布第三季度业绩。作为全球第二大稳定币USDC发行商，其股价近期在96-106美元区间震荡。财报前瞻：根据Tiger Trade预测数据，Circle第三季度营收预计为7.01美元；每股收益（EPS）预期为0.213美元。在2025年第二季度的上次财报中，Circle公布的总收入和储备收入同比增长53%至6.58亿美元，主要受USDC流通量大幅增长推动，超过分析师预期的6.473亿美元；净亏损4.82亿美元，主要受IPO相关非现金费用5.91亿美元影响，包括4.24亿美元股权激励费用；调整后EBITDA表现良好：同比增长52%至1.26亿美元，超过市场预期的1.211亿美元，显示核心业务盈利能力稳定。Circle第二季度业绩表现超预期，且给出的第三季度指引十分乐观。CRCL近期股价下跌，主要是IPO投资者的获利回吐，同时市场仍在重新评估公司的“真实内在价值”。此外，上月美联储降息25个基点也对股价造成了一定影响。不过，Circle近期发布的多项更新，有望成为短期利好。三季度Circle进一步推进了其成为“互联网金融基础设施提供商（infrastructure provider for the internet of money）”的战略蓝图。第三季度，Circle的USDC与EURC稳定币持续增长。整体来看，第三季度对稳定币市场而言表现强劲——相比之下，第四季度开局较为平淡，目前USDC流通量仅增长约2.9%。第三季度，全球稳定币交易总额达到10.3万亿美元，为自2021年第二季度以来最活跃的一季。整个稳定币市场市值增长18.3%，达到2876亿美元。这为Circle提

于稍早的 NVIDIA GTC 大会， $英伟达(NVDA)$CEO黄仁勋惊喜宣布，将以每股 6.01 美元的认购价格向 $诺基亚(NOK)$ （Nokia）投资 10 亿美元， 取得诺基亚约 2.9% 股份，并且要共同抢攻 6G 网络市场。这笔交易也让诺基亚久违地重回媒体版面，股价一晚就狂飙 22% 达到 10 年以来新高。此合作标志着 AI 原生无线网络时代的开启，为在边缘提供 AI 驱动的消费体验和企业服务奠定基础。英伟达与诺基亚还将为电信服务商构建战略性基础架构，通过分布式边缘 AI 推理带来新的高速增长空间。不卖手机的诺基亚，现在在做什么？诺基亚早已不再是以前卖手机的诺基亚，目前核心事业以通信基础业务和先进技术研发及授权为主。这家芬兰电信设备供应商的战略重点正日益转向网络基础设施领域，在该领域中，数据中心与 AI 投资正为公司带来新的增长机会。诺基亚在第三季度实现了 9% 的营收增长（不计汇率变动和收购影响），大幅好于今年上半年 2% 的下滑表现。三季度约有 6% 的营收来自 AI 和云客户。在开局艰难之后，诺基亚收购的 Infinera 业务开始贡献稳健结果。Infinera 对满足 AI 需求而扩张的云服务提供商的销售表现强劲，并似乎带动了诺基亚其他产品的需求增长。向新客户群体扩展对诺基亚而言至关重要，因为公司正致力于提升研发投资回报，并降低对波动性较大的电信运营商采购的依赖。AI 与云客户的规模虽仍较小，但贡献正在增长，从上一季度的 5% 提升至 6%，而一年前还不足 2%。移动网络需求似乎已触底，但预测该业务中客户的得失本身就异常困难。美洲地区移动设备销售仍疲弱，但每季度约维持在 5 亿欧元左右，而核

覆盖 $亚马逊(AMZN)$ （AMZN ）和 $Meta Platforms, Inc.(META)$ （META ）的摩根大通分析师，对这两家超大型科技公司的本周财报表现持乐观态度。摩根大通美股衍生品策略主管Bram Kaplan也提出了相似的布局策略，以便投资者能够抓住两只股票可能的上涨机会。在本轮财报季中，亚马逊是摩根大通在互联网板块中的首选标的，同时由Jassy掌舵的亚马逊和由扎克伯格领导的Meta均获该行“增持”（overweight）评级。Meta将于周三美股盘后公布财报，亚马逊则将在周四盘后发布财报。Kaplan的策略是押注两家公司股价将因财报反应而走强，但上涨幅度不会过度。他给出的具体建议如下： 买入本周五（10月31日）到期的行权价为235美元的亚马逊看涨期权，同时卖出行权价为245美元的亚马逊看涨期权。‌$AMZN 跨价 251031 235C/245C$  买入本周五（10月31日）到期的行权价为780美元的Meta 看涨期权，同时卖出行权价为805美元的Meta 看涨期权。‌$META 跨价 251031 780C/805C$  上述策略均为看涨期权价差（call spr

$联合健康(UNH)$ （UNH）将于周二（10月28日）美股盘前公布财报，上季度联合健康表示2025年盈利将逊于预期。这家保险巨头今年处境艰难，年内股价下跌约30%，但摩根士丹利分析师Erin Wright上个月表示，她“对公司的转型充满信心”。华尔街预计，联合健康第三季度营收约为1130.4亿美元，每股收益约为2.82美元。这意味着其营收同比增速约为12%，但每股收益同比将大幅下降约61%。尽管面临短期挑战，华尔街仍持适度乐观态度。TD Cowen的分析师Ryan Langston近期将其目标股价从275美元上调至335美元，理由是对其到2026年逐步实现利润率复苏持乐观态度。杰富瑞分析师David Windley也将其目标股价上调至409美元，维持"买入"评级，并预测明年医疗保险优势计划的利润率将更加强劲。最近，外电发表文章称，联合健康目前正在开发一款名为Optum Real的人工智能系统，旨在简化医疗账单流程。分析师认为，提升数字化效率将有助于在短期内应对财务方面的不利因素。针对 $联合健康(UNH)$ 本次财报，根据股价波动不超过 ±15%和超过 ±15%两个假设，制定了以下几个期权策略供参考：情景 A：假定到本周五UNH股价波动不超过 ±15%（区间震荡）目的：在股价收于 $308–$416 区间内赚取时间价值，同时把风险限定在可控范围。策略选择：受限的卖方区间策略 — Iron Condor（四腿）（到期日：本周五）具体合约组合（示例）卖出 2025-10-31 Call 行权价 $415（short Call）买入 2025-10-31 Call 行权价 $445（远端保护）卖出 2025-10-31 P

美国稀土公司 $MP Materials Corp.(MP)$ （MP） 的股价周三下跌8.9%，终结了连续四个交易日的上涨走势。在此之前的五个交易日中，MP 股价累计上涨了 40%。值得注意的是，美银证券（BofA Securities） 分析师 Lawson Winder 周三上调了 MP 的目标价，从 78 美元 提高至 112 美元，并维持“买入”评级。据 FactSet 数据显示，这是美国主要券商中最高的目标价。Winder 看好 MP 的长期增长前景，预计公司到 2029 年 的息税折旧摊销前利润（Ebitda）可达到 10 亿美元。根据 FactSet 数据，MP 在 2026 年 的 Ebitda 预计约为 3 亿美元。Jefferies 分析师 Laurence Alexander 周一则指出，投资者蜂拥买入 MP 等稀土股，使得这些公司的高关注度在短期内减少了股价回调风险。他预计 MP 在未来几个季度将签署新的销售协议，从磁体业务中获得 3 亿至 4 亿美元 的利润。Alexander 对 MP 评级为“买入”，目标价为 90 美元。根据 FactSet 数据，目前约有 60% 的分析师给予 MP“买入”评级，高于标普500公司平均 55% 的“买入”比例。分析师对 MP 的平均目标价约为 78 美元，远低于当前股价。该股今年以来上涨475%，华尔街的预测明显落后。年初时，分析师的平均目标价仅为 每股 22 美元。作为西半球最大的稀土生产商，总部位于美国拉斯维加斯的 MP Materials 主要生产钕（Neodymium）和镨（Praseodymium）氧化物，这些材料是电动汽车和 F-35 战斗机等高科技产品磁体的关键成分。如果你在

$台积电(TSM)$ （TSM）将于周四公布第三季度财报。市场关注以下要点：净利润：根据 FactSet 调查的 23 位分析师一致预估，台积电第三季度净利润预计同比增长 26%，达到 新台币 4,105.8 亿元（约合 133.7 亿美元）。这将是台积电有史以来最高的季度利润，超过上一季度创下的纪录——新台币 3,982.7 亿元。营收：根据公司公布的月度数据，台积电第三季度营收同比增长 30%，达到 新台币 9,899.2 亿元（约合 322.4 亿美元）。这一数字符合公司此前给出的指引区间——318 亿美元至 330 亿美元。市场关注焦点：1. OpenAI 的合作与 AI 带动效应OpenAI 近期与 英伟达（Nvidia） 和 $美国超微公司(AMD)$ （AMD） 达成合作，再次确认 AI 是半导体行业的核心增长引擎。这些合作关系可能会带动整个半导体供应链的需求。分析师指出，由于台积电在先进制程领域的主导地位，它将成为科技公司增加 AI 投资的最大受益者之一。2. 财测与 AI 动能带来的上行潜力台积电在第二季度财报后，将全年营收增长预期从“中 20% 区间”上调至约 30%（以美元计）。不过，花旗分析师指出，鉴于 AI 需求持续上升，台积电的营收仍有可能超过其上调后的年度指引。台积电第三季度预计再创历史纪录，AI 投资潮仍是其最强劲的增长驱动力。市场将密切关注管理层对产能扩张、美国投资计划以及全球芯片产业分布的最新表态。股价表现：台积电股价在第三季度上涨 23%，年初至今累计上涨49%。全球科技巨头加大人工智能（AI）支出，以及 OpenAI 近期为扩充计算能力而签署的芯片供应协议，都推动了台积电股价的走强

现货黄金站上 每盎司4,100美元上方，续创历史新高！黄金在今年春季突破 每盎司 3,000 美元，并在上个月首次突破 4,000 美元。推动黄金暴涨的原因众多，包括：美元疲软、美股科技股飙升使得市场风险集中在少数大型科技公司身上、各国央行为减少对美元依赖而增持黄金、以及因关税与贸易摩擦重新引发的通胀风险。与此同时，黄金支持的 ETF（如 $SPDR黄金ETF(GLD)$ , GLD）正在吸引数十亿美元的新资金流入。过去三个月（截至 9 月底），这些 ETF 的总持仓增加可能已超过 100 吨，是过去八年季度平均增幅的三倍以上。继续看多的声音投资者通常不会讨论他们用来对冲另一种泡沫的资产本身是否正在形成泡沫，但黄金今年的非凡飙升，正在引发关于这种贵金属是否还能继续看涨的讨论。由 Mike Haigh 领导的法国兴业银行（Société Générale）大宗商品研究团队认为，多重力量的叠加将推动黄金在未来几个月继续上涨。Haigh 在周一发布的一份报告中写道：“黄金升至 5,000 美元 看起来几乎已成定局。”他指出，强劲的 ETF 资金流入与央行购金需求的回升是主要驱动力。Haigh 还指出，ETF 流入趋势与法兴银行的“美国不确定性指数”高度相关——该指数目前的水平是去年总统选举前五个月平均值的三倍多。他说：“我们无法想象在预测期内美国的不确定性能恢复到特朗普当选前的正常水平，因此 ETF 的资金流向是我们价格预测的关键组成部分。”Haigh 预计黄金将在 2026 年底 达到 每盎司 5,000 美元。有人担心泡沫即将破裂美国银行（Bank of America）分析师 Paul Ciana 上周警告称，“黄金价格往往会在整数关口附近出现转折。”根据他的研究数据，黄金长期牛市中通常会出现“中

周末币圈经历大暴跌！受特朗普贴文影响，全球加密货币市场遭受重挫。 $比特币(BTC.USD.HKCC)$ 由12万美元上方一度跌至11万美元下方，目前回稳至11万美元下方。 这次下跌似乎触发了三类资产的脱锚：Ethena的稳定币USDe、币安发行的Solana流动性质押代币BNSOL，以及Wrapped Beacon流动性质押代币WBETH。原本应与1美元挂钩的USDe在币安平台上短暂跌至0.66美元以下。 加密货币交易所币安表示，在上周五的市场剧烈波动导致三种加密资产脱锚后，公司已向用户支付了总计2.83亿美元的赔偿。 本次下跌也导致加密货币交易所 $Bullish(BLSH)$ （BLSH）上周五大跌9.44%，今日夜盘回稳至微涨0.56%。 随着恐慌情绪渐渐消解，可以考虑对 $Bullish(BLSH)$ 进行以下期权策略的操作： 看跌期权牛市价差（Bull Put Spread） 策略假设：$Bullish(BLSH)$ （BLSH）股价不会再度大跌，即使下跌本周跌幅也不会超9% 策略结构：卖出一张行权价为55美元（较现股价60.41美元有8.95%的下跌空间）、10月17日到期的BLSH 看跌期权，同时买入一张行权价为50美元、10月17日到期的BLSH看跌期权 ‌‌