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全球晶圆厂龙头企业台积电发布的2025年第四季度业绩远超预期，连续第七个季度实现两位数增长，将2026年资本开支指引大幅上调至520亿-560亿美元，较此前预期高出近四成。受AI增量需求拉动，电子上游涨价品类不断增加，存储和高端PCB产业链仍呈现供不应求的态势，晶圆代工、高端封测、模拟芯片、被动元件、LCD等环节也呈现不同幅度的涨价预期，终端层面已陆续通过涨价向C端传导，行业盈利水平有望温和修复。此外，台积电明确表示，未来三年的资本支出将“更高”，预示着一个总额可能接近2000亿美元的庞大投资计划。这笔巨款将流向何方？答案是：为未来五年的AI算力需求，提前建设“军火库”。在美股市场上，如何用期权策略去应对？一、台积电偏多策略：看涨期权牛市价差逻辑TSM第四季度营收1.046万亿元新台币（约2300亿元人民币），同比增长35.5%，净利润5057.4 亿元新台币（约1120亿元），同比增长35%，创下历史纪录。结构买入一张2026年2月13日到期、行权价为345的CALL卖出一张2026年2月13日到期、行权价为350的CALL盈亏平衡点（到期）：347（目前价位341.64）TSM 260213 345 CALL / 350 CALLhttps://tigr.link/s/20DaIcI二、台积电偏空策略：看涨期权熊市价差逻辑台积电2nm产能紧张，无法长期支持市场芯片需求。结构卖出一张2026年2月13日到期、行权价为340的PUT买入一张2026年2月13日到期、行权价为345的PUT盈亏平衡点（到期）：342.22（目前价位341.64）TSM 260213 340 PUT / 345 PUThttps://tigr.link/s/40DaGMP免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自

白银相关ETF夜盘和盘前集体重挫。夜盘交易中：iShares 白银ETF（SLV）盘中跌幅一度超7%；2倍做多白银ETF ProShares（AGQ）一度暴跌 14%；而2倍做空白银ETF ProShares（ZSL）大涨15%，多空分化明显。消息面上，美国总统特朗普周三发布公告称，将暂缓对部分关键矿产加征关税，转而通过与外国谈判的方式，确保美国获得稳定的关键矿产供应，并降低供应链脆弱性。特朗普同时提出，未来或对特定关键矿产设定最低进口价格，而不再仅依赖按比例征收关税，以配合与盟友共同构建相关原材料供应链。在关税政策“急刹车”的背景下，市场开始重新评估此前因供应收紧预期而大幅上涨的白银行情。美国进口商前期囤积的库存是否集中释放、对白银价格形成压制，成为新的不确定因素。随着波动显著放大，白银这一轮史诗级牛市是否已接近阶段性顶部，也引发投资者激烈讨论。在此背景下，如何通过期权策略应对剧烈波动、控制风险，成为当前白银交易中更为关键的考量。一、情景一：看涨，但担心追高风险策略：牛市看涨价差（Bull Call Spread）构造买入 1 张 2月13日到期、行权价为86美元的SLV 看涨期权（Call）卖出 1 张 同到期日、行权价为87美元的 SLV看涨期权$SLV 跨价 260213 86C/87C$逻辑全球地缘政治局势可能持续恶化，尤其是委内瑞拉、古巴与伊朗国内持续陷入动荡；但短期涨幅过大，隐含波动率较高，直接买 Call 成本偏贵；通过卖出更高执行价的 Call，对冲一部分时间价值与波动率溢价。收益结构最大亏损：32.5最大收益：67.5盈利条件：股价上升至高于86.33风险若股价暴涨超过上方执行价，上行收益被封顶；若

中国资产近期持续爆发，其中 KraneShares CSI China Internet ETF（KWEB） 延续了上周以来的上行势头，成功突破重要技术均线并表现出资金流入趋势。按管理资产规模计，在美上市最大中国股票ETF——KraneShares中国互联网ETF(KWEB)去年已累计吸金23亿美元，有望创下2021年以来最佳年度表现。在中国十五五规划预计强调高科技和数字产业发展背景下，互联网生态的增长潜力受到市场重视。伦敦投资公司Ruffer认为，中国科技巨头仍有上涨空间，因其市盈率明显低于Alphabet等美国同行。Ruffer管理着约合250亿美元的投资组合，去年已上涨近11%。该公司表示，这一增长部分得益于阿里巴巴——该股占其投资组合总规模的1.5%。对于中国资产持续爆发，在美股市场上，如何用期权策略去应对？一、KWEB美股偏多策略：看涨期权牛市价差逻辑中国互联网生态有长期增长空间（大规模用户基数、电子商务渗透、互联网消费市场扩张）结构买入一张2026年2月13日到期、行权价为37.0的CALL卖出一张2026年2月13日到期、行权价为38.0的CALL盈亏平衡点（到期）：37.42（目前收盘价位37.31）KWEB 260213 37.0 CALL/38.0 CALL二、偏空策略：看跌期权熊市价差逻辑中国资产如恒生指数连续上涨三年，波动风险增大结构卖出一张2026年2月13日到期、行权价为36.5的PUT买入一张2026年2月13日到期、行权价为37.5的PUT盈亏平衡点（到期）：37.17（目前价位37.31）

太空概念股Planet Labs股价大涨12%，再创历史新高！此前该公司宣布与瑞典武装部队签署了一项多年期、低9位数的协议。该协议将为瑞典提供一套Planet的卫星、基于太空的数据和感知解决方案，以支持该国的和平与安全行动。根据协议条款，瑞典将拥有Planet的尖端卫星，同时获取该公司的高分辨率数据和情报解决方案。这是Planet在过去十二个月内签署的第三份卫星服务合同，该公司在这些交易中共签署了超过5亿美元的合同。其他协议通过JSAT支持日本的国家安全需求，并包括与德国的合作。在美股市场上，如何用期权策略去应对？一、Planet Labs美股偏多策略：看涨期权牛市价差逻辑公司宣布与瑞典军方达成一项多年期合作协议，合同金额达数亿美元，提升增长预期结构买入一张2026年2月13日到期、行权价为25.5的CALL卖出一张2026年2月13日到期、行权价为26.5的CALL盈亏平衡点（到期）：25.95（目前收盘价位25.84）https://tigr.link/s/10DVR3n二、偏空策略：看涨期权熊市价差逻辑来自瑞典合作伙伴关系的商业付款将在数年内确认为收入。该公司确认，今天的公告不会改变其在2025年12月10日财报发布中提供的第四季度财务指引。结构卖出一张2026年2月20日到期、行权价为24.0的CALL买入一张2026年2月20日到期、行权价为25.0的CALL盈亏平衡点（到期）：24.98（目前价位25.84）https://tigr.link/s/50DVSmP免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。 $(PL)$

近期 AI 热潮中最大的受益者，并不是 $英伟达(NVDA)$ （Nvidia，NVDA）或 $美国超微公司(AMD)$ （Advanced Micro Devices，AMD）这样的核心 AI 芯片制造商，而是内存与存储组件制造商。在 2025 年标普 500 指数成分股中（以全年始终在指数内的公司为统计口径），涨幅最大的三家公司分别是 $西部数据(WDC)$ （Western Digital，WDC）、 $美光科技(MU)$ （Micron Technology，MU）和 $希捷科技(STX)$ （Seagate Technology Holding，STX），三者股价全年涨幅均超过 200%。$SanDisk Corp(SNDK)$ （SNDK）直到去年 2 月才成为独立公司，并在年中加入标普 500 指数，但其股价在 2025 年的交易周期内累计暴涨超过 550%。随着 AI 需求增长、应用能力持续增强，对内存和存储组件的需求也随之上升，这一趋势同时推高了主要厂商的产品价格。而 2025 年的最大赢家在 2026 年仍在继续上涨。根据道琼斯市场数据，Sandisk 周二股价大涨 27.6%，为自 2025 年 2 月 18 日上涨 28.7% 以来的最佳单日表现。瑞穗证券交易部门分析师 Jordan Kl

白银是2025 年表现最好的资产之一，价格从年初每盎司约 20美元上涨至年底近 80 美元，远远跑赢黄金和大多数其他大宗商品。2026年初白银又卷土重来，价格再度上涨至80美元附近。多种力量共同促成了白银这轮上涨：白银供给不足。根据白银协会的数据，2025 年大约是全球白银连续第五年出现供给缺口，而且这种状况可能还会持续多年。白银主要作为其他金属的副产品被生产，因此其产量不会迅速对价格信号做出反应。纸白银与实物市场的脱节。市场分析还指出了“纸白银”（Paper Silver）与实物白银之间的极度不平衡。据估算，纸面交易与实物白银的比例高达356:1，这意味着每一盎司实物白银对应着数百份纸面索赔权。这种脱节加剧了市场的脆弱性。如果即使是一小部分买家要求进行实物交割，现有的系统可能会面临崩溃的风险。出口限制大幅削减了白银的流通。此时市场不再是一个简单的“看多 / 看空”问题，而是一个如何在极端波动中管理风险与收益的问题。本文基于三大判断：白银已处于高度情绪化与高波动状态；中期回调概率大幅上升，但短期仍存在尾部挤压风险；方向判断难度大于波动判断，因此优先选择“结构”而非“方向”。基于此，以下四种 $白银ETF-iShares(SLV)$ （SLV）的期权策略，对应四种不同的市场情景。情景一：继续看好白银温和上涨，但幅度有限▶ 策略：看涨价差（Bull Call Spread）构造：买入 1 张2月6日到期、行权价为 73美元的SLV看涨期权卖出 1 张2月6日到期、行权价为 80美元的SLV看涨期权‌$SLV 跨价 2

委内瑞拉总统马杜罗及其夫人被美国抓获并带到纽约拘留中心，使全球政治风险最高的石油产业之一重新成为焦点，迫使投资者重新评估：谁在控制委内瑞拉的原油资源，以及这些资源是否还能被有意义地恢复。目前来看，答案似乎相对直接。委内瑞拉国家石油公司（Petróleos de Venezuela，简称 PDVSA）这家国有企业控制着其大部分石油产量和储量。美国能源公司 $雪佛龙(CVX)$ （Chevron）通过自身的生产活动以及与 PDVSA 的合资企业在当地运营。委内瑞拉在20世纪70年代将石油产业国有化，由此成立了 PDVSA。Lipow Oil Associates 提供的数据显示，委内瑞拉石油产量在1997年达到约 每日350万桶 的峰值，但此后一路下滑，目前估计仅约 每日95万桶，其中大约 每日55万桶 用于出口。如果委内瑞拉出现一个更加亲美、支持投资的新政府，雪佛龙可能从中受益。但行业专家警告称，任何委内瑞拉政权更迭都可能扰乱维系委内瑞拉原油流向市场的商业链条。委内瑞拉石油产业的破败程度非常高，即便更换政府，也不太可能在未来几年看到产量出现实质性增长，因为需要进行大量投资来修复现有基础设施。期权策略：1、看多策略：看好中长期利好兑现策略 1：牛市价差（Bull Call Spread）结构买入 1 张 3月20日到期、行权价为170美元的 $雪佛龙(CVX)$ （CVX ）看涨期权卖出 1 张3月20日到期、 行权价为190美元的$雪佛龙(CVX)$（CVX ） 看涨期权（更高行权价，OTM）‌

在自动驾驶出租车（Robotaxi）乐观情绪的推动下， $特斯拉(TSLA)$ （TSLA）股价周一几乎触及历史新高。周二，在瑞穗（Mizuho）上调目标价的助力下，特斯拉股价突破此前纪录——距离上一次创出高点几乎正好过去一年。特斯拉股价周二盘中一度涨至491.50美元，这是该股首次站上490美元关口。此前的盘中历史最高价为488.54美元，出现在2024年12月18日。该股周二收于489.88美元，同样刷新收盘纪录，也是首次收于480美元上方。2024年12月17日，特斯拉收于479.86美元。2024年的股价高点源于特朗普（Donald Trump）在11月赢得美国大选。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）是特朗普的坚定支持者，投资者一度认为他与白宫的密切关系将有利于特斯拉的发展。然而，事情并未按预期展开。马斯克热衷于政治活动在一定程度上损害了特斯拉的品牌形象，而特朗普也兑现了承诺，终止了美国联邦层面的电动车购车税收抵免。联邦补贴在9月底取消，对10月和11月的电动车销量形成了压力。尽管双方关系一度紧张，特斯拉仍于6月在德克萨斯州奥斯汀推出了基于人工智能训练的自动驾驶出租车服务。投资者认为，这项业务将为公司开启一个新的盈利增长时代。自动驾驶出租车是推动近期股价上涨的核心因素。周一的跳涨源于马斯克在周日发布的一条推文，他表示特斯拉正在测试车内不配备安全监督员的自动驾驶出租车。这是特斯拉在全美范围内扩展该服务路径上的又一步。特斯拉的自动驾驶出租车服务最初上线时，安全监督员坐在副驾驶位置。今年10月，马斯克表示，希望在年底前移除这些监督员。创新高后特斯拉（TSLA）期权策略一、多头期权策略（看好股价继续上行 ）1. 看涨价差（Bull Call Spread）适用逻辑已出现历史新高突

华纳兄弟（ $WARNER BROS DISCOVERY INC(WBD)$ ，WBD）并购案上演狗血剧情！12月5日， $奈飞(NFLX)$ （Netflix，NFLX）宣布将以现金加股票的方式，以827亿美元收购华纳兄弟探索公司旗下的核心影视业务，包括传奇的华纳兄弟制片厂、HBO电视网以及DC电影宇宙等宝贵IP。然而这场交易遭遇意外狙击。仅在三天后派拉蒙（ $Paramount Skydance Corp(PSKY)$ ，PSKY）发布公告，宣布对华纳兄弟发起敌意收购。派拉蒙提出以每股30美元的全现金方式收购华纳兄弟的全部流通股份，对应的华纳兄弟公司估值达到1084亿美元。时间线：12月5日2025年12月5日，美国媒体集团Netflix与华纳兄弟宣布已达成协议，Netflix将以现金加股票方式并购华纳兄弟的电影及电视制作业务。交易范围涵盖华纳兄弟旗下的收费电视及串流平台业务，包括HBO、HBO Max、DC娱乐／DC工作室，以及其庞大的内容库。整宗交易按企业价值计算达827亿美元（股权价值为720亿美元）。按照协议安排，在华纳兄弟探索完成计划中的拆分后，Netflix将以每股27.75美元收购华纳兄弟的股份。12月7日美国总统特朗普对Netflix收购华纳兄弟的计划表达了明确的反垄断担忧，指出合并后实体的高市场份额可能构成监管障碍。这表明这笔价值720亿美元的交易正面临来自最高决策层的严峻审视，监管不确定性显著增加。12月8日2025年12月8日，派拉蒙正式对华纳兄弟发动恶意收购，以每股30美元的全现金方案入市，对华纳兄弟的企业估值达

白银今年一路走强，价格较年初已翻倍有余，屡创新高，并且表现明显优于黄金。自年初以来，这种被称为“魔鬼金属”的贵金属累计上涨117%。现货白银最新价格约为每盎司62.88美元。此前在上周五交易时段一度触及64.64美元的历史新高。如何交易白银？交易白银，除了可以交易 $白银主连 2603(SImain)$ 、 $迷你白银主连 2603(QImain)$ 及概念股 $泛美白银(PAAS)$ 等外，也可以选择交易被动型跟踪基金。 $白银ETF-iShares(SLV)$（SLV）就是美股市场最大的白银ETF，其理资产规模庞大，流动性强，是投资白银的主流选择之一。SLV期权策略：1）收入策略（偏保守）(A) 轮动策略（The Wheel）思路卖出短期看跌期权（Cash-Secured Puts），获得权利金若被行权则持仓，再对持仓卖出 Covered Calls收取权利金循环执行逻辑利用波动赚取权利金波动高时卖权利金更贵（隐含波动率高常见于贵金属市场）适用波动性高但不确定方向的市场示例：‌卖出一张本周五到期的、行权价为55美元的SLV看跌期权，收取92美元权利金$SLV 20251219 55.0 PUT$  若被行权则持仓，再卖出一张下周或下下周五到期的、行权价为55美元的看涨期权循环执行(B) Covered Calls（备兑看涨）