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自从去年9月，波澜壮阔的大行情启动至今，中证白酒指数仅仅上涨了10%，也就是几乎没有涨；白酒指数现在的点位还不到2021年初最高点的一半。贵州茅台现在“仅仅”是沪深300指数当中市值第六大的公司，而且随时有可能掉到第八或第九大公司；五粮液的市值则仅能排到第二十七。白酒被资本市场遗忘了，就算偶尔想起来，也是当成嘲讽对象。最近一个月，我的朋友圈至少有七个人发布或转发了关于“白酒为什么过时了”的讨论。我从来没看懂过白酒，不是因为我不爱喝酒，恰恰是因为我太爱喝酒。我在家中的工作台下方就是个酒柜，里面塞了三四十瓶各式各样的酒。厨房的橱柜里放了不止一箱红酒，冰箱里经常塞着啤酒、清酒和水果酒。冬天我爱喝黄酒，还专门搞了保温装置。工作的时候我爱喝加了咖啡的酒，咖啡世涛、咖啡朗姆酒之类的都很好，或者干脆拿咖啡液和伏特加自己调鸡尾酒。我会万里迢迢从格鲁吉亚带回葡萄酒、从巴厘岛带回椰子蒸馏酒，哪怕为此额外付出托运费。我唯一不喜欢的主要酒类，就是白酒。声明一下，我不是单纯觉得白酒不好喝——用“好喝”两个字点评酒，本来就是片面的。如果一定要说偏好，我比较喜欢浓香型白酒，对酱香型无感，对清香型则是敬而远之。不管怎么说，无论是一个人自斟自饮，还是跟朋友聚会，我首选的都不会是白酒。因为我始终没想明白一件事情：白酒的定位。作为一个很小就开始喝啤酒、大学期间经常泡Live House的老酒鬼，我觉得以下四件事情不应该出现在同一种酒类身上：度数很高，超过40度（知名白酒通常为53度）。主要饮用场景是饭桌，或者叫做“佐餐”。一般是净饮，既不拿来调鸡尾酒，也不加冰或加水。价格往往很高，虽然其中也有平价货，但高档货更不少。每当有人在饭桌上招呼大家喝白酒，我都忍不住想提问：喝下几杯53度的蒸馏酒之后，舌头都麻痹了，怎么吃菜？而且中式劝酒一般在动筷子之前就开始了，我相信，经过这种劝酒，不管你吃的是山珍海味还是鞋拔子，味道

（注：本文作者是我的一位好朋友，长期从事外贸工作，见多识广，去过全球无数个度假胜地。这是他一次去三亚过春节之后的吐槽，相信很多人会有类似的吐槽。） 没有一家饭店是靠新客人撑起来的，流水席撑不起豪门盛宴。 我曾经有一门利润很高的生意，一个订单的收益足可以让我在地中海范围游弋半年。但这门生意很快就萎缩了，因为客户很快通过其他供应商发现了我们暴利的秘密。 1 我已经三次去三亚过冬了。 春节期间，三亚无疑是全国最火热的旅游城市。位于海南最南部的三亚冬天温度常年在20°上下，阳光明媚，椰风习习，特别适合新冠感染后润肺止咳。冬天的早晚或许有点凉，但中午太阳出来的时候，仍然是下水的好时光。 三亚湾的公共沙滩绵延数公里，被三亚人打造为城市符号的“椰梦长廊”令夕阳下的游人们流连忘返。亚龙湾的沙子又白又细，脚底能充分享受沙子的温柔；大东海的鹿回头传说，对很多初来三亚的游客来说是个有待解开的谜；森林公园、槟榔谷、猴子岛的各种野趣和探险项目令人乐此不疲。如此稀缺的自然人文资源每年冬天都再生一次，好像取之不尽、用之不竭。 于是几乎全中国最热爱阳光沙滩的朋友都过来了。春节长假前后半个多月里，海南突然间涌入几百万先富起来的人。尤其是2023年春节，海南省累计接待游客639万人，创下疫情以来的新高。三年疫情压抑的释放，让鹿城变成了狂欢的胜地。转眼之间，全面放开又是三年过去了，三亚的现状嘛…… 2 三亚的确有中国最好的阳光沙滩，冬天里热带季风带来的气温和雨水好像都刚刚好，即使坐在酒店大堂吧打瞌睡，都让人心驰神往。但是这种气候优势如果放眼东南亚来说，似乎不足为奇。 单说气温，春节期间，我们基本生活在15-25度里，早晚有点凉。正月初几的那几天，多云转阴，温度低到可以穿棉服，更不要说下海玩水。而此时，胡志明、曼谷、新加坡等地的温度都在30°上下，正适合开展各种水上娱乐项目。 春节期间，大家都知道最让人诟病的是三

Sora 2发布二十多天，在我的朋友圈里，划出了一道典型的“热闹-沉寂”轨迹：最初几天，恰逢国庆假期，所有拿到了邀请码的人都在迫不及待地上传自己的Cameo、与热门视频进行Remix，成为“朋友圈大片”的主人公，收到数百个点赞——被很多人戏称为“科技圈老登的最新流行娱乐”。在一天之内目睹了十多位朋友高大酷炫的AI视频形象之后，我不禁想到，Sora 2或许才是今年最热门的新游戏。 然而，短短十几天以后，Sora 2的热度肉眼可见的下降，在社交媒体的“出镜率”大减。是的，它是一个革命性的视频大模型，其物理引擎和镜头语言都有巨大进步；是的，它非常适合辅助短视频创作，我认识的一些短视频UP主已经在这么做了。我赞成媒体的观点，即Sora 2开启了AI视频的“ChatGPT时刻”。但是我必须补充一句：Sora 2是一个启发性的产品，其最大意义不在其自身，而在于提升了AI生成视频的天花板，促使AI生成视频真正成为一种“主流功能”。 回想一下ChatGPT横空出世之后发生的事情：数以百计的通用及垂类大模型如雨后春笋一般涌现出来，在此基础上还出现了更多的应用，既有生产力层面的，也有娱乐性的。而Sora 2的诞生，必将在视频领域引发类似的效应。我的个人观点是，未来几年，基于AI生视频的应用市场规模，可能迅速赶上AI生文、AI生图的总规模。这与当初移动互联网普及之后，短视频应用的市场规模迅速超过传统图文社区如出一辙。 Sora 2最吸引人眼球的功能是Cameo，也就是上传自己的形象，成为AI视频的主人公。不过，我对这个功能兴趣平平，或许是因为我在视频中出镜的次数太多了，对自己当主角没有多少执念。当我看到一个个朋友把“自己”变成视频主角时，突然意识到：AI视频的真正潜力，或许不是让我们“出演自己”，而是让我们创造“另一个自己”？“出演自己”，可能性是有限的；“创造全新的角色”，可能性则是无穷无尽的

怪盗团按：本文来自我的一位好友——Oliver Win，他在浙江沿海地区从事服装外贸工作多年，是一位成功的老板。本文就是他两次访问越南之后的心得体会。 Oliver Win既有多年商业经验，也具备深厚的历史文化知识，相信大家能从本文看出一二。欢迎大家关注他的公众号（以外贸行业为主题）。 不过需要指出的是，本文撰写于2020年，记载的是2019年的事情。六年过去了，世事发生了很大变化，大家还需要辩证地看待问题。希望Oliver下次拜访越南，能给我们带来新的思考。 2019年7月6日晚，我自上海浦东乘坐的航班飞抵胡志明，第一次到达这个号称“东方巴黎”的城市。同年11月18日，我第二次从浦东飞往胡志明。 两次同行的都是浙江几家外贸公司和工厂的负责人，目的是为了考察越南的外贸服装工厂和外贸大环境，为公司将来是否需要将代工生产部分转移到越南做出决策。 “为什么不去越南？” 无论你做制造业还是外贸、流通行业，最近几年，你不可能绕过上面这个问题。所有人都在讨论越南的廉价劳动力、土地私有化改革和潜在市场。有人甚至认为越南将成为中国经济未来二十年最大的竞争对手，尤其是在制造业领域。真的是这样吗？ 此前我看到很多相关文章，也听到很多人在耳边谈起这个熟悉而又陌生的国家。身边做外贸的朋友好像都很焦虑，同行们异口同声，“我们订单越来越少”，“价格越来越低”，“竞争越来越激烈”。与之相对的是越南制造随处可见，今年夏天我买的一件Hugo Boss的Polo衫洗唛上印的赫然就是 Made in Vietnam。 对任何风雨声都需要冷静。所谓百闻不如一见，正好浙江几个朋友前后组织了一个越南经贸考察团和一个展览团，遂都决定前往。可是去了之后才发现，我对这个国家的了解兴趣大过了考察的目的。 一 胡志明、西贡和北纬17° 胡志明市不是越南首都，却是越南第一大城市，情形类似纽约之于美国，里约相对于巴西。胡志明市是为

英伟达的市值完成从5000亿美元到5万亿美元的跨越，只花了四年零四个月的时间。我们一般称呼超级牛股“十年十倍”，而英伟达是四年十倍；如果从2022年下半年的低点算起则更快。英伟达的市值从4万亿美元增长到5万亿美元仅用了113天，充分体现了在业绩增长强劲、市场情绪乐观的情况下，“强者恒强”的效果是多么恐怖。即便在上涨了这么多之后，英伟达的动态市盈率还是只有56倍，P/E/G小于或等于1.0（取决于你使用多长的预测周期）。也就是说，英伟达竟然还是比一大批科技成长股更便宜（无论是哪个国家的）。在人类历史上，已经多年没有出现过一家主要做To B业务的公司市值凌驾于所有To C公司之上的情况了。苹果，作为一家典型的To C公司，长期占据着世界市值第一；长期有希望挑战苹果的谷歌也是一家To C公司。微软同时拥有庞大的To B和To C业务，但是To C发展的同样快，尤其是在通过收购动视暴雪做大游戏业务之后。而英伟达不但To B（主要是数据中心）业务规模远远大于To C，而且绝大部分增长均来自To B。上面所说的情况，让人想到了1990年代末的第一次纳斯达克互联网牛市，当时市值第一的微软，虽然也是To B + To C公司，但是To B业务比例要高于今天。包括思科、Oracle、IBM在内的一批To B信息技术公司也是风光无限。而当时消费互联网的商业模式还没有真正跑出来，没有人能预料到十多年后To C公司会统治资本市场。现在，圆舞曲似乎又跳回了类似的位置？英伟达最近大涨的主要驱动力是Blackwell+Rubin的出货量指引大幅提升：到2026年底累计出货2000万颗，累计收入5000亿美元。这个指引比此前的市场一致预期高出30%。作为一家已经被市场盯得很紧、研究的比较透彻的大市值公司，能如此大幅度超预期实属不易。另一个重要因素是，美国表态愿意放松对Blackwell芯片的出口管制——这

最近五年来，国内零售电商市场有一个趋势：以“购物节”为名的大型折扣促销活动，逐渐不再被强调，不再占据市场推广活动的主流。关注互联网行业的人，不难注意到以下事实： 从2022年起，各大平台发布的“618”“双11”战报不断简化，不再强调甚至不再披露具体的GMV增速，只选择性地披露部分垂类商品的“亮点”。 618最先被边缘化，2022-2023年各大平台几乎都不再强调这个购物节，甚至公开宣称“不卷618”，不发战报、不举行大型活动等。 双11的情况要好很多，但仍大不如以前。在我的印象中，电商平台举行双11活动的巅峰是2021年，此后一路淡化，转而强调“低价常态化”。 早在2023年双11期间，中国新闻网的调研就显示，43%的消费者倾向于“不买”，其中大部分认为双11价格并不便宜或者规则太复杂。 我翻阅了去年双11期间，我们小群里的吐槽记录，唯一一条有价值的是“感觉今年双11优惠力度好小，我都没有什么购买欲望了”。当时值得一提的新闻报道太少，我翻遍了一年前的朋友圈和微信个人会话，几乎找不到任何有意义的东西。后来的上市公司财报也印证了这一点。 今年，由于家电国补的因素，618多少还有一点热度。但是，我从事电商行业的朋友罕见的一致对我表示：“不关心，不重要。”去翻一下阿里、京东等主流电商平台的财报就知道，它们虽然都提到了618，但都没有提到什么数字，只是定性地提了一下战果，而且618在财报当中所占篇幅甚小。 我认识的一位抖音商家则表示：“今年618，我感觉抖音无论我们自己还是同行的参与量级都远不如以前。不过我感觉，这个618，所有平台的增速都好不到哪里去，以前一贯增速最快的抖音也没什么余量了。”有理由认为，其他内容电商平台的情况与此大同小异。 然而，就当很多人跟我一样，预言“电商购物节可能要走向自然衰亡”之时，今年的双11却呈现出明显的“返祖现象”，好像各大平台都憋足了劲，要在第四季

昨天晚上，我在杭州跟两位老朋友吃饭，他们都在今年的美股市场赚了不少钱，相谈甚欢。散席前，我提了一个问题：“如果有一个什么黑天鹅事件，让当前的美股乃至全球资本市场的牛市中断乃至彻底熄火，那最有可能是什么事件？”对方列举了一连串“不会出现这种事件”的理由：美国经济还比较强劲，暂时应该不会再爆发大规模局部战争，美股估值虽高但还没有高到离谱，等等。不过，大家最后还是达成了共识——如果真有什么黑天鹅，第一是明年中期选举前夕美国内部的一系列政治操作，第二就是全球贸易摩擦再次升温。中期选举还很遥远，按照惯例，最早也得到明年夏天才会整活；而贸易摩擦随时可能归来。散席之后仅仅两个多小时，美股就暴跌了。所有正在交易的风险资产几乎全部大跌。起因竟然就是贸易摩擦的再度升温！今年4月发生的事情让大家记忆犹新，这次的反应似乎不如上次那么极端，但仍然是最近一段时间最极端的。资本市场最需要的东西，第一是稳定，第二是增长。如果能够稳定地增长，那就再好不过——那就是最近三年美国科技巨头交出的答卷。而全球范围的贸易摩擦乃至地缘政治格局紧张，首先会严重威胁稳定，其次会严重拖累增长。美国经济最近几个月已经出现了一些疲软的迹象，如果贸易争端重燃，无疑会推高通胀乃至影响美联储的货币政策。对于包括中国在内的其他国家也差不多，无论是净出口国还是净进口国，只要是全球贸易体系的一员，贸易摩擦就是一个不利因素。但是问题来了：贸易摩擦重启，真的是一个“黑天鹅事件”吗？所谓黑天鹅，就是一般认为不太可能发生，一旦发生之后后果会很严重的事件。难道昨晚发生的事情真的是一个“不太可能发生”的小概率事件吗？恰恰相反，综合最近半年的全球局势和美国白宫的总体政策，这应该是一个“灰犀牛事件”——实际发生的可能性很高，却被人们选择性低估了。仔细阅读美国现任总统去年提出的竞选纲领，以及今年以来签署的相关法案和行政命令，我们不难看出，在一些重大方针上面，

张雪峰在各个互联网平台的账号均被禁止关注了。按照其工作人员的说法，“正在反省”——这个说法很暧昧，信息量可大可小。不过，出事的只是张雪峰的大号，其各种小号仍然在直播、发视频，公司运营似乎也仍然在持续。所以可能还存在转圜的空间，或许“反省”一阵子又回来了，而不会像某些其他顶流一样永久消失。当然，这都是目前的猜测。 我不太清楚张雪峰会“反省”多久，但是对他这个人，还是有一点研究的。我认为他成名的奥秘就在于：充当了数千万家长乃至广大网友的“嘴替”。更具体地说，他其实是打着“专业价值”的旗号，为网友提供情绪价值。让网友在精神上舒服了、“爽到了”，其中一部分人就会爱屋及乌，花大钱去采购他提供的“专业服务”。 对于张雪峰的言论，我印象最深刻的有两条。第一是他宣称“新闻学专业没前途”，缺乏技术含量、没有就业前景，不值得填报。第二是他声嘶力竭地劝高三学生“抓住最后三个月时间努力”，“用三个月的努力换一生的回报”。这两个片段都非常具备传播价值，被切片传播了无数次。不过仔细研究一下就会发现，它们几乎不包含任何专业信息，仅有情绪价值： 早在十几年前，新闻学专业的就业前景就不太好了。一边是新媒体的崛起，另一边是传统媒体基本不再提供“铁饭碗”；新闻学毕业生不容易找工作，并不是什么新奇的秘密。只要在网上稍微搜一下或者问问熟人，就能找到无数鲜活的证据。 高三学生“努力一阵子、受用一辈子”，更不是任何新鲜东西，二十多年前我读书的时候就有这话了。随便一个学校的高三老师都能说出这种话。讽刺的是，现在学历贬值，高三学生付出努力能否受用“一辈子”，已经要打一个很大的问号了。 为什么这两段毫无技术含量的言论，能成为张雪峰的“高光时刻”呢？因为他提供了足够的情绪价值，为足够多的网友充当了“嘴替”。先说第一条：很多网友出于各种各样的原因，对于新闻媒体，以及在其中从业的记者、编辑，抱有不少负面情绪。例如标题党、“震惊体”