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12的长安虽然没有很便宜，但也是时候先了解一下，便能知道他到底值多少钱，若还有更低价格时，就不会犹豫了， 老样子，先从基础开始～ 长安历经 160 年发展历程，经历三次创业，我们主要说说2009至今的事， （一） 2009-2017是SUV销量快速增长的黄金期，长安商业嗅觉很灵敏，在 SUV 上持续发力。 长安 SUV 销量从 2012的 0.66 万辆，迅速升至 2017 的 64.39 万辆，SUV业务的比重从 2012 的 2.9%提升至 2017 的 60.7%。 2012-2016，净利润主要由长安福特等合资品牌投资收益贡献的，因为当时，自主 品牌产品价位段相对较低。 （二） 2018-2020 年，国内乘用车市场销量持续下滑，长安也销量跌至谷底（长安自主品 牌车型迭代慢、福特产品力问题），尤其是2018断崖式下跌。 2017-2019，合资品牌受产品老化、质量问题，断崖式下滑， 自主品牌市占 率又下滑、盈利能力不足，加上行业规模收窄，吉利等竞争对手推出较多新车型、行业竞争加剧， 所以那时候是发展的阵痛期，业绩下滑。 （三）改革 那么，没办法了，只好再创业，计划如下： 比如，2020 年完成三大新能源专用平台的打造， 加速电动智 能化转型，发布深蓝、阿维塔、启源三大新能源品牌。 2025 年时开始全面停止销 售传统意义的燃油车，其他如下图。 1）合资品牌： 剥离标 致雪铁龙资产、转让江铃部分股份，从而减少合资企业亏损对公司业绩的影响， 同 时长安福特推出锐际、第六代探险者、锐界 PLUS 等，马自达推出马自达 CX-30 等，新车型的上市止住合资品牌的销量颓势， 2021 年重新贡献正收益，落后产能也 得到关闭或转移， 2022-2023 福特业绩贡献为负（因受行业竞争激烈、燃油车市场份额下滑）， 但总体销量来说却是增长的，而且是轿车做了突出贡献，SUV、轿车共同

今天赛力斯半年报出炉了，今时不同往日了（手上有钱了），来看看他这几十年的利润、现金流的变化情况～ （一） 2017是利润最高的时候，2017经济景气，又是大牛市，大家有钱消费， 2022-2023，亏损很大，卧薪尝胆，路 是一步一步走出来的！ 梦想照进现实，今年开始盈利，Q1净利润8896.17万，Q2净利润12.70亿， 蹲的够低才能跳的够高！ （二）账上现金回顾 从2011至今，2017年是现金最高峰，这其中有经营收入10亿，筹资来的26.59亿，大部分还是筹资来的， 在去年赛就回到了40亿+水平上，而24年中，这是一个新的里程碑，值得欢呼 ， 账上现金来到了百亿级别，139亿！咱不说先有鸡还是先有蛋的问题，总之，和遥遥领先合作，结果摆在这了～ 2024Q2增加了112亿多，来看看这资金组成： 和2017不一样，钱不是借来的，相反，还偿还了4.21亿的债务；全部是经营所得 151.73亿！ （三）经营所得现金 回顾2011-2022，最高峰经营所得现金是11.46亿， 而现在，却可以赚到151.73亿，以前卖面包车、小卡车，现在卖豪华车， 路选对的，走路速度都快了，就像机场的电动步道～ （四） 1）现如今，赛的利润水平已在行业水平之上了 2）比亚迪利润水平虽然很强，但是Q1降幅也很大；江淮、北汽利润水平都在行业水平之下。 先简单说到这吧，下次再把多家车企综合比较分析一下，看看这个利润、现金在行业是什么水平。 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️，欢迎转评赞！ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负 $赛力斯(601127)$

本来光伏就没什么投资者关注了，今天又市场大跌，想来没有朋友看了，但是机会是留给有准备的人，多看些行业公司，等风来时，才能第一时间抓住时机～ 之前把硅料、硅片都言简意赅的分析了，今天继续聊聊电池片， 花3分钟，说明白电池环节的过去、现在～ （一）电池 电池结构如下图 电池主要分为P型和N型，技术路线如下图 目前PERC量产的转化率达23%了，理论转化率极限值是24.5%，头部转化率更高，隆基已达24.2%，晶澳也达到23.9%了，再差一点的正泰新能也23.6%了， 什么意思？ 也就是说，头部玩家已经没有多少增长空间了，又没办法突破理论极限值， 所以只能扩展其他技术，目前N型电池是主流。 （二）n型份额 2024电池片产能将会达到1417GW，其中n型电池片的占比将会达到76%。 （三）技术革新根本目的 在过去5-10年里已完成了从BSF，到PERC，再到TOPCon的三代主流技术“交接”， 迭代速度前所未有，稍有不慎，没跟上技术的变化，则可能被淘汰出局， 下一轮周期中，提升电池效率是增加组件功率最主要的途径， 从组件成本可以看出，电池片占光伏组件成本的大半部分，未来光伏降本的关键在于电池技术， 一切技术革新都是为了降本提效。 （四）主流路线选择 电池和组件，面临着主流技术路线究竟是TopCom/BC， 选错技术路线，就会产线闲置、被边缘化直至淘汰， N型目前主流是TOPCon，且会是未来五年的主流技术， 目前有超过10家企业布局TOPCon电池（比如，隆基口是心非，之前说重金押注BC电池，结果反手大幅度扩产TOPCon电池）。 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️，欢迎转评赞！ $通威股份(600438)$ $隆基绿能(60

花几分钟看完这篇，硅片环节各家公司、产能以及以后谁最有可能往上冲，就都知道了～ （一）企业排名 1.隆基业务如下，组件和电池占大头，硅片硅棒仅占19%，但就是这19%的产能就和中环相差无几，产能在国内是Top2，国内业务占比62.52%， 2023 隆基自有硅片产能达到 170GW, 硅片出货125.42GW（其中对外销售 53.79GW），同比增长47.45%，连续九年保持单晶硅片全球出货量第一； 等规划项目投产后，产能将达到290GW。 2.中环硅片占大头，74%，产能在国内是Top1，国内业务占比89.25%， 单晶硅产能提升至183GW，2023硅片出货同比增长68%至114GW， 中环硅片市占率23.4%；N型及大尺寸（210系列）产品出货75GW，占比至66%（N型和大尺寸是技术转型趋势）。 3.双良光伏产品占74.6%，产能在国内是Top3，国内业务占比98%。 2023硅片产量44.71GW，销售量44.60GW，库存量1.32GW，产能为90GW。 4.再说一下弘元吧，他们的股价没有最差的，只有更更差，弘元硅片硅棒占大头90%，国内排名Top8。有6万吨硅料、35GW硅片、16GW电池和8GW组件产能。 5.高景太阳能，产能在国内Top4，在推进IPO， 产能及出货量双双突破80GW，已切入光伏组件环节，规划着16GW高效光伏组件，已陆续投产。 6.新霖飞，产能在国内Top5 切片产能将达到65GW、高效电池片产能突破26GW、组件达到6GW产能，以上3家都想发展一体化。 7.美科股份，产能在国内Top6，在推进IPO， 有6个基地，1个营销中心，硅棒/硅片年产能达到80GW+。 8.云南宇泽，产能在国内Top7，启动了IPO辅导， 硅片产能为50GW，未来的产能规划为75GW-100GW。 9京运通,产能在国内Top9 目前是20.5GW，当所有项目投产

之前一个月都在分析硅料，在进入下一环节硅片前，对硅料来个总结， 每天花3分钟看过的朋友，应该已很了解硅环节了，不由感叹，通威怎么这么强！ 最后还有一点没说，为什么很多上游厂家敢跨界下游，而下游不敢轻易跨界硅料？ 还得说通威，他有一个专门的设备技术改造团队，对不同设备厂商的设备充分消化吸收后， 进行二次逆向研发，工艺更简单了、效率更高了，形成自己的专利技术，又有先发优势。 那么接下来捡重点分析下光伏硅片， 大家都知道，硅片是制备光伏晶硅电池的重要材料。 （一）硅片种类 按纯度硅片可分为： 1.半导体硅片，纯度要求99%+（小数点后加9个9以上），最先进的半导体要求11个9的纯度，用于芯片； 2.光伏硅片，纯度要求99%+（小数点后4个9～6个9），用于光伏电池片。 （二）主要市场 目前，半导体级硅片市场仍然掌握在日、韩、德和台湾省的手中， 光伏级硅片上，我国有全球领先优势。 （三）制作流程 硅片技术壁垒较高，其品质直接影响光伏电池的转化效率，其成本的高低将影响到下游电池、组件的竞争力，看下图流程很明了。 （四）硅片行业现状 我国是全球最重要的光伏硅片生产国。 2023 全球硅片产能约为 767GW，2024 年硅片产能将增长至 905GW， 2023 硅片全国产量超过 622GW，同比增长 67.5%， 3 月，国内硅片产量 69.75GW，环比增长 9.04%，单月产出再创历史新高。 （五）竞争格局-两超多强 硅片生产主要是隆基和中环双寡头， 两家公司的硅片出货占据全球市场50%以上，高峰时一度达到70%左右， 双良节能已跻身专业硅片供应商第三位置， Top 10产能就超769GW（2024 产能预计905GW），10名开外的就分136GW，一家隆基的量，不过也能分个6～7家企业， 比如还有新入玩家的扩产，国内布局硅片业务的厂商已接近50家。 谢谢这么优秀的你还关注了我♥️

对上篇的周量价总结做个补充，看看硅价2连涨，落实到下游到底是哪个环节推动的？（8.7～8.14） （一）硅料价格 N型料： 3.90-4.40万元/吨，平均4.10万元/吨，周环比上涨1.49%； 价格继续小幅上涨，成交价格区间整体上调0.1万元/吨，均价上涨0.06万元/吨。 N型颗粒硅： 3.60-3.70万元/吨，平均3.67万元/吨，周环比持平。 复投料： 3.50-3.80万元/吨，平均3.61万元/吨，持平。 单晶致密料： 3.30-3.60万元/吨，平均3.43万元/吨，持平。 单晶菜花料： 3.00-3.30万元/吨，平均3.12万元/吨，持平。 （二）成交量 多晶硅较大，但目前各家企业签单进度不一，也有处于观望的。 部分企业新签订订单开始出现普遍价格上涨，其余企业价格持稳。 （三）中下游接受度——需求 1.硅片企业硅料涨价那肯定是不太接受，库存够的，就消耗自有原料库存， 原料库存不够的，倒是很积极补采，那么自然在一定程度上可以接受价格轻微上调； 2.部分硅片企业还下调了开工预期，也就是说之后硅料需求可能出现下滑； 3.硅料贸易商积极囤货，目前加价采购需求极大，比下游采购价提价约0.3-0.5万元/吨，部分企业对贸易商态度逐渐松动，向期现商及贸易商供货量预期增加； 4.电池企业生产积极性较高； 5.组件：部分订单交货价略低，不时有传言说“一线厂商即将涨价” 但现实是：下游对此并不认同，Top10品牌的溢价相对有限，今年组件价格将保持低位。 （四）开工情况 国内：多晶硅在产企业数量维持在19家，处于检修状态的企业数量为14家。 预计8月多晶硅产量在13.5万吨左右，与硅片排产预期相符，本月硅料供需有望达到平衡。 产量：8月国内硅片预计51-52GW，电池50-52GW，组件45GW左右。 （五）危机共存 机：硅料企业积极去库存，贸易商采购需求上升，推动硅价涨了

这篇跟踪下这周光伏产业链价格的变化情况（8.7～8.14），8月以及对后面的判断～ （一）硅料 价格：多晶硅价格保持稳定（如下图），市场对高价资源存在一定抵触心态； 产量：头部厂家出现提产，月环比增量超25%； 库存：库存出现小幅回升迹象，库存来到23万吨左右； 8月：国内多晶硅产量更新至13.9万吨； （二）硅片 P型价格上升0.05元/片，其他不变； （三）光伏电池 价格：当前价格持稳。 产量：8月国内外电池排产量 合计58.54GW， 而国内光伏电池排产量55.74GW，其中P型电池排产为8.96GW，N型电池排产为46.78GW； 8月：需求端——外购量需求不如7月； 库存：电池累库压力再次增大。 （四）组件 如下图，价格都稳住了。 （五）光伏玻璃 玻璃供给端还是比较理想的， 产量：8月国内光伏玻璃产线进一步冷修中，当前河北地区冷修一座500吨/天窑炉、 安徽地区冷修一座800吨/天窑炉，供应端持续减弱。 库存：库存基本维持不变。 需求：本周国内采购较上月还是有所增多的，但是，增量又有限， 组件需求恢复不及预期，采购情况仍偏谨慎。 （六）光伏胶膜 产量：8月胶膜排产4.4亿平米，环比下降10.07%。 8月EVA光伏料排产9.17万吨，环比上升78.65%。 库存：光伏产业仅有的低位库存！ 但随着部分厂家转产光伏料后，厂家库存水平开始回升， 对胶膜来说，当前下游库存维持在5-7天水平。 （七）逆变器 供应端： 生产稳定充足，传统市场需求表现平平，新兴市场光储需求高增推动， 三季度排产环比上升，国内及国外对逆变器更高的功率段需求提升。 后续，我会每周更新产业链情况，深套牢/看好光伏周期小反弹的朋友，可关注下 $通威股份(600438)$

为何通威硅环节成本可以做到那么低，为何大家优先和通威签长单，疯狂扩产后销路何去？花几分钟看完，你就了然于心了～ （一）为何大家优先和通威签长单 1）长单锁定：可平滑周期波动、 通威和硅片、组件企业签订130万吨+的硅料长单，因为有了原料，才能安排后面的一切生产活动（资金、人员、采购、设备检修时间，大大降低了硅料成本） 2）为何下游一体化企业优先和通威签长单？ 硅料：疆料和非疆料， 疆料只能用在国内电站建设，非疆料是出口通行证； 通威是唯一在新疆没有硅料生产基地的硅料企业。 3）硅料环节“碳足迹” 关于硅料用电/新能源生产的成本，差别很大（可回看棒状硅和颗粒硅生产成本差别）， 在生产时有能耗指标，指标用完了就可能停产， 以后的碳交易和贸易中，会看硅料的“碳足迹”，若全部用新能源生产，在将来就可以占尽先机，减少交易成本， 大家知道，通威基本用的是水电（渔光互补），目前碳足迹全球硅料行业最低。 4）竟合关系 威和隆基的合作（四川、云南项目），通威占股51%/更多，为何？ 通威有技术和管理（硅料供应链安全问题），隆基有资源（资金和销售） 隆基和通威合作项目的硅料权益有25万吨，包销30万吨； 而且隆基还可以享受投资收益。 （二）通威疯狂扩产，能不能销出去阿？ 1.通威经历多次周期起伏，扩产决策正确否是有目共睹的， 这次通威疯狂扩产，其他企业要是不跟着矿产，等周期起来后， 市占率就瓜分不到多少了， 所以就出现了当下，供给过剩下还疯狂扩产，令人费解的举动； 2.销不出去？想多了～ 1）通威下场做组件，拉着盟友投资硅料项目，比如： 晶科，京运通和通威：权益也有6万多吨，两家包销13万吨； TH和通威：权益有2万多吨，负责包销5万吨， 以上的股东包销有48万吨，垂直一体化组件企业都有了自己的硅料车间； 2）还剩多少 而通威权益是70多万吨，项目一共才94万吨， 也就是说，通威自己只有46万

有股评老师说：很多人销户了，没去查数据，是这样吗，朋友们？ 似乎在股市大底区间时，总能提到爆仓的消息，倒在黎明前，比如近期有位A9（9位数）大佬高杠杆爆仓（希望他们可以东山再起吧）～ 分享： （一）活下去 活下去是最重要的，生存时间不够长就不可能赚到钱， 所以要建立自己的准则，并且要落实到细处，计划中的信号要很确定，不能含糊不清，否则会s很惨； 在一个没有趋势的市场里建立你的标准， 举个例子，一个很著名的操盘手，做过一个实验： 把老鼠放进迷宫，低智商的老鼠竟能够在很短的时间里穿过迷宫， 它的办法是：每逢拐弯处一律右拐， 尽管这不一定是最快的路径，但是，用这方法最后一定能到达出口（这样做，不会往回走，如此可以保证用最少的步数到达出口，可以防止浪费太多时间）； 变化莫测的市场，就像不知往哪拐的迷宫，必须有一个系统的方法，来帮助我们达到目的， 而交易的目标是：在执行中把损失减到最小， 这就需要建立一套自己的准则！ （二）市场总是对的吗？ 市场突变让你可以赚到大钱： 结合成交量来观察市场的活跃性，看处于正常还是反常。 时间和活跃性（交易量），是使市场出错的两个重要因素（活跃性差的市场不总是正确的，相反可能被扭曲，每当市场被扭曲就要去判断市场究竟是否正确， 而不是让市场决定一切。低交易量时市场↑则市场不正确，此时放空是最理想的， 若是高成交量情况下出现↑则市场是正确的，做多头，不要和市场反着来）， 活跃性低，成交量稀少，市场易被操纵，而当市场错误时是个获利机会， 利用别人的止损交易，来创造自己的买卖机会！ （三）只能相信自己 除了自己的努力和细心之外不会有什么神话发生； 人必须要有一个信仰（自己的准则），然后不管怎么样都要坚持下去（当然，你的准则要对，错了就反省，总会积累对的经验）。 $上证指数(000

这篇随笔分析下硅料环节几家公司战略布局的情况～ (一) 1.特变电工 特变业务是真的杂：如下图，他是真的家里有矿，还是金矿，还控股两家上市企业， 其中，煤炭储量为中国神华的三分一， 从中可以看出特变的战略规划： 向上：工业硅（规划了100万吨工业硅项目，有配套的矿山，首期40万吨工业硅项目今年会投产）、矿山延伸（提高N型硅料的比例），降低硅料生产成本（硅料属于搞副业）， 向下：建光伏、风电电站； 电池片，组件，硅片业务没有涉及。 （二）通威 1.规划了150万吨工业硅（多晶硅的原料是工业硅），且配套了可供开采30年的矿山，为自身产业链安全做好双保险（在一个工业园里，运输费、仓储、人力成本等综合成本大大降低）。 通威硅料都投产后，成本能够做到3.3万元左右，配套的工业硅投产后， 估计成本可能在3万元左右，当下市场价格已跌破通威成本价（4.2万以内），4万可以说是2026硅料行业出清后能维持的价格！ 2.整个硅料行业，通威扩产最早，也最激进，正好赶上了上行期，赚的盆满钵满， 前期22万吨硅料投资在2022年底成本都收回来了，没有融资成本，后面挣的都是利润， 越早收回成本对硅料成本影响很大，这也是通威成本低且又能在当下疯狂扩产的原因。 (三)大全能源 大全是纯粹的硅料企业， 战略：向上延伸（工业硅、有机硅）， 也没有布局硅片、电池片、组件，没有电站。 2023单位生产成本为48.70元/kg，2024Q1下降至45.99元/kg，单位现金成本降至40.5元/kg（4.05万元/吨）。 (四)青海丽豪 黑马来着，目前规划着60万吨，60万吨要花630亿！ 丽豪董事长曾是通威的高管，与实力雄厚的资本合作的， 进展：目前已经完成15万吨硅料投产，但能不能达产就。。。不知了 （五）落后产能 硅环节是所有光伏环节建设周期最长的（可回看光伏产业上游各家盈利质量对比），而且产品还需要爬坡时间，