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  今天主要是对自己的持仓重新梳理和思考。对于后市，谨慎乐观，有降息也会有加息，现在毕竟是降息的下半场，迟早降息结束（降息结束不等于马上加息，也不等于马上跌。提前跌还是加息后跌难以预测）。我也是有持仓，希望是能够涨出新高，到26年中旬或者下半年再进入熊市（虽然知道在熊市买入后才能赚大钱，还是希望在打新和股票上多赚点现金，为生活开销和熊市买入多备点子弹）     目前大A持仓主要是茅台，剩下买了华润三九，标普500和纳指ETF，日经ETF和越南ETF，茅台和华润三九算防守持仓，后面四个ETF仓位不大，算是长期持仓，底仓不打算卖，现金也还有，接下来定投和追高买入的ETF部分以后行情不好的话会卖。 大A还是防御为主，小钱玩ETF,闲的话会用剩余现金在ETF上做做T。     港股打新也还是现金多，因为新规后我加大了股票持仓，上一波回调给我吓的很多标的减仓了不少。港股打新主要持仓是CRCL（USDC母公司）,伯克希尔B，苹果，拼多多，泡泡玛特，特斯拉，联合看看和诺和诺德。  CRCL：目前最重的仓位，占港股7.5%，会买到10%-15%仓位，真心看好未来5-10年的发展，最大风险就是有另外一家更合规或者政府牵头的企业来做稳定币，但是也只是会影响USDC的规模。看好的原因还是区块链的发展势不可挡，RWA的发展也还在起步阶段，以后规模会大到可怕。这方面的需求我觉得大家都有，港美股交税会慢慢从大户覆盖到小户，现在有个不合理的地方，是按年交税的，比如21年你亏，22年你亏，23年你赚，那你23年就要按你赚的去交20%。我相信在区块链，去中心化的链上和交易所都会去做股票上链的事情。这方面风险就是全世界政府肯定不希望脱离管控，但是以前区块链发展也是受打压的，因为很多灰产黑产问题。现在很多主权基金和大机构也入场了。发展的趋势还是难以改变

$美团-W(03690)$   [捂脸]  还是不死心吗？今天的美团股价还是很顽强的，之前有想过 110 以下接美团的，现在想 100 以下才能接了。 美团打饿了么，京东都没问题。现在是美团打阿里，阿里把补贴当作广告费花，而美团去补贴的钱都是实打实的利润。 对于蒋凡来说，营收增长可能对于巩固他的位置更重要，数据要好看

感谢老虎，感谢 pdd，这次还顺带把这个期权任务给做了。

Replying to @Inmoretion:之前伯克希尔买过 ULTA，短期暴涨后面跑了😂//@Inmoretion:应该是不会的，伯克希尔不是短线

$联合健康(UNH)$  [流泪] [笑哭]  基本面没有发生变化，就是伯克希尔买入了就大涨哈哈，昨晚刚好也买入伯克希尔。 过一段时间不懂伯克希尔会不会卖掉它？

根据港交所2025年3月20日生效的融资新规（最高10倍杠杆），结合蜜雪集团的打新历史数据，以下是政策对港股打新策略、收益分配及市场格局的深度分析： 一、新规对打新人群的核心影响  1. 散户分化加剧：多账户策略效率骤降 杠杆限制压缩资金效率     此前200倍杠杆下，申购蜜雪冰城甲尾（405万港元）仅需本金2万港元，但新规后需自备40.5万港元（10%保证金），散户无法通过“拼人头”实现低成本大额申购。多账户策略的边际收益大幅下降，例如原需10个账户分摊的杠杆需求，现需100个账户才能达到同等效果，操作成本陡增。 资金门槛筛选用户     小资金散户被迫退出乙组竞争：以蜜雪乙头（500万港元申购）为例，新规下需冻结50万港元现金（10%保证金+利息），而此前仅需5万港元。这将导致乙组人数从 3.89 万人（旧规）缩减至 1 万 人（新规），大资金投资者中签率显著提升。 2. 收益分配逻辑重构 甲组“普惠分配”弱化     蜜雪旧规下甲组一手中签率仅8%，新规后，甲组人数从26.4万会变成29万，甲尾和大甲中签率会升高，大部分人都在小甲和一手，一手中签率可能降至4%-5%。 乙组“资金为王”强化     新规后乙组参与门槛提升至500万港元自有资金，头部投资者（如顶头槌）可集中资源抢占更高配额。以蜜雪为例，顶头槌申购需1700万港元本金（旧规仅需170万港元），但中签手数可能从2-3手增至5-10手，收益翻2-3倍 三、策略调整建议， 散户生存法则 聚焦“现金+多户”组合     小资金需通过10-20个账户分散申购（每户投入1-2万港元，剩余资金组1-2个户留20-50万（中甲、甲尾、乙头），看个人资金情况） 锁定低杠杆高确定性标的   &n

疯狂过后一地鸡毛，现在打新只能 10 倍融资了[捂脸]  [捂脸]  [捂脸]  ，有钱人会越来越有钱（能上乙组的），剩下资金不多的人在甲组内卷。

一、公司基本情况：深耕俄罗斯市场的“ODM隐形冠军” 舒宝国际（股票代码：02569.HK）成立于2010年，总部位于福建晋江，是中国领先的一次性卫生用品制造商，核心业务覆盖婴童护理（纸尿裤/学步裤）、女性护理（经期裤）及成人失禁用品三大领域。公司以ODM代工+自有品牌双轮驱动，2023年营收6.55亿元，其中俄罗斯市场贡献57.7%（3.77亿元），位列中国对俄婴童护理用品出口第二（市占率3.7%）。 二、赛道潜力：地缘红利与消费升级的双重驱动 全球一次性卫生用品市场规模达2400亿美元（2023年），俄罗斯市场因国际品牌撤离催生结构性机会： 1. 替代空间：俄婴童护理用品进口额中，中国占比从2021年15%升至2023年38% 2. 价格优势：舒宝ODM产品单价较欧美品牌低30%-50%，契合卢布贬值后的消费降级趋势； 3. 本土化壁垒：俄零售商渠道渗透率超90%，舒宝已建立物流仓储网络（7层自动化仓库，存储量5000万件）。 风险对冲：加速拓展东南亚市场（2024年收入占比11.1%），女性护理产品国内收入占比升至31.4%。 三、打新亮点：低估值与高博弈性并存 1、行业热度：母婴消费板块受政策刺激（中国育儿补贴+俄罗斯生育激励），恒安国际近2个月涨10% 2、市场热度:最近打新市场因为蜜雪集团变得火热，次新股毛戈平和老铺黄金也都在新高附近。市场热度较高，可以观察明天下午维升药业的暗盘情况。 3、估值锚定：发行价0.5-0.6港元，按0.55对应PE8.69倍（恒安国际PE8.43倍），估值并没有很便宜，市值仅5-6亿港元。 4资金博弈：无基石投资者，但绿鞋机制覆盖15%超额配售，散户若触发50倍超购可获50%回拨， 四、风险预警：地缘黑天鹅与内卷化挑战 1. 俄罗斯依赖症： 俄出生率已降至6.4‰（2023年），婴童护理需求萎缩导致2024年前三季度对俄收入同比降3

1. 基本概况 南山铝业国际（股票代码：02610.HK）是中国铝业巨头分拆的东南亚业务主体，主营氧化铝生产。本次港股IPO发行价区间为26.60-31.50港元/股，每手入场费约3182港元，预计3月25日上市，由华泰国际保荐。公司自称是东南亚第二大氧化铝制造商，年产能200万吨，2021-2023年业绩增长迅猛（营收年复合增长98%）。 亮点： 资源整合能力强 扎根印尼，利用当地低价铝土矿和煤炭资源，成本控制优势明显，毛利率从25.9%提升至46.3%。 行业地位稳固 东南亚市场份额占比34.9%，产品技术（低温拜耳法工艺）和客户资源稳定（如马来西亚Press Metal贡献50%收入）。 基石投资者“撑场” 嘉能可、厦门象屿等产业资本参与，认购超9亿港元股份，占发行规模的36%。 风险： 行业寒冬已至 氧化铝价格自2024年高点暴跌42%，需求疲软（如中国电解铝产能过剩），2025年业绩或大幅下滑。（如果没有下滑的话，那现在的估值合理偏低） 业务单一无护城河 收入100%依赖氧化铝，缺乏上下游延伸，抗价格波动能力弱。 关联交易与治理问题 基石投资者嘉能可、厦门象屿既是股东又是大客户，作为基石不是很加分。有水分。 保荐人历史“坑多” 华泰国际近年保荐项目破发率超60%，过往表现差，投资者需警惕护盘能力。 建议： 稳健者可以放弃申购 激进者可以继续关注孖展倍数，现在是2.15倍，如果截止前孖展倍数接近15倍不超过15倍的话可以小摸一点。 不申购原因：短期行业周期下行、业绩拐点风险大，保荐人华泰减大分。 舒宝国际（02569.HK）也在招股期，后面也会出一篇分析 大家可以点点关注。点关注的话会及时推送消息 $南山铝业国际(02610)$  

维升药业最终认购分析 维升药业认购将于18号早上截止，第一篇关于维升药业文章也说了，这票就是博弈票，看机构会不会炒，目前来看容易小赚大亏，我本来想等这票孖展倍数超100倍再多申购点，现在超过50不满100，其实不是一个好的情况，不冷不热的票散户筹码多，砸起来都是自己砸自己。 博弈的话，比较好的情况当然是孖展倍数接近50不满50，或者孖展倍数远远超过100倍。 结论：博弈票，看目前的预测孖展倍数，胜率不高，放弃申购。 新上了一个南山铝业国际，虽然保荐人是华泰（华泰保荐真的是减大分，一定要慎重），但是这个公司我还是有点兴趣的，后续会写一篇南山铝业国际的分析。 大家可以点点关注。点关注的话会及时推送消息 $维升药业-B(02561)$   $南山铝业国际(02610)$