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1、美芯韩存中光   这轮AI大潮，真正能深度参与全球产业链核心环节角逐的，我们的光模块算是有不错的竞争优势。中际更是光中之王。   中际旭创自2016年以28亿元“蛇吞象”式全资收购了由海归博士刘圣创立、手握光模块核心技术的苏州旭创，完成重组以来，彻底转型聚焦于高速光模块的研发与制造，确立了“山东资本+苏州研发+全球市场”的发展模式。 2023年ChatGPT引爆全球AI算力建设浪潮，光模块作为数据中心的核心组件需求呈指数级爆发。中际旭创作为英伟达、谷歌等巨头的核心供应商，成为AI产业链中不可或缺的“卖铲人”。   公司自2021年起连续五年是全球收入规模最大的光互连解决方案提供商，2025年占整体光互连解决方案市场的21.2%。   2、业绩高增长   2023年至2025年分别实现营收107.18亿元、238.62亿元、382.40亿元，2024、2025年同比增速分别达122.6%与60.3%。   2026年第一季度营收达194.96亿元，同比增长超190%。   毛利率同样持续走高，从2023年的31.6%提升至2025年的41.5%，2026年一季度进一步走高至45.5%。   中际旭创2021年利润只有8.8亿，按主流券商对中际旭创2026年利润的一致性预期300-400亿，对应当前万亿市值约25倍PE。 公司7.12日的交流会指引，目前手上的订单已经完全覆盖了整个 2026 年，并且包含了一些客户已提前给出的 2027 年每个季度乃至每个月的出货指引。这些订单和需求指引都非常确定，因此对应2027年业绩来说PE可能更低。   但这究竟是周期高点利润、还是中期常态年化利润且还有增长，这是困扰所有人的问题。   毕竟隔壁存储前瞻PE只有几倍，尚且跌死了。 &nb

互联网时代。战争实时播报。 每天都在见证历史。 每天都是大奇迹日。 市场被某人一句话就可以拉涨10%。 保持合理的持股仓位+现金配比。 适当利用波动。 港股新股继续赚点零花钱，这个月的伙食费有着落了。

新股行情一般。没有质量过硬的公司，也就没有好的收益。 今日又是一批新人进入港股通。 对于新股/次新股持有至入通这个打法，可能阶段性有效，可能个别公司有效，但整体并不是高胜率策略。 原因一是新股质量参差不齐，二是有不少已经提前炒。 对于90%的入通公司来说，入通就是终点了。1-2年后又会被踢出去。 但对于好公司来说，入通是价值发现的起点、是锦上添花。 多找好公司。合适价格买入。持有至入通。及之后。

港股新股，26还是28连涨了，无需多言。 只是中签多少的问题，需要实力（户多、钱多）+一点运气。 次新更猛，大模型啊GPU那些。见好就收。 提前祝大家新年快乐。短暂休整，年后再见。

零食很忙2017年创立于湖南长沙。董事长晏周现年38岁，他开零食店之前是做房地产销售相关的。 赵一鸣零食2019年创立于江西宜春。赵定先生现年36岁，他开零食店之前经营了几家休闲食品店。赵一鸣是他儿子名字。（赵一鸣在学校得多火） 2023年11月两家融合，就成了现在的鸣鸣很忙，现在下沉市场的量贩式零食饮料王者。 商业模式并不复杂，主打休闲零食饮料，品类丰富、高质价比、高频上新，多快好省高周转。以低于线下超市渠道25%的平均售价抢夺市场，然后疯狂的开加盟店圈地。 2022年1898家，2023-2024年收购+每年新开6000家，2025年9月30日已经到了19517家，火箭般的速度，也只有中国这块广袤的土地能做成。 体量大了之后，就开始推出自有品牌，提供更多差异化的体验，并且提高整体毛利率——自有品牌毛利率更高、更易把控，这个路径也是COSTCO、盒马们走过且正在走的路。 从门店和渗透率看现在有点中后期了，天花板数得着了。但当下品牌力和规模效应也正在释放，营收、利润、毛利率、净利率都在提升——截止2025年9月30日毛利率提升到9.7%、净利润率3.4%。 增收又增利，这对资本市场来说是非常喜欢看到的。 2026年很大概率延续这样的成长势头，净利润有望从20-30-40亿级，给15-30倍PE是600-1200亿市值。 太远看不清，中国无论线上线下零售市场格局变化很快很乱，从电商、外卖、到电动车、咖啡奶茶到处都在内卷打战，很难说的清长期如何。 但不影响鸣鸣很忙当下的受追捧，黑蚁（投过泡泡、老铺黄金）3轮加注腾讯、淡马锡、BLACKROCK、富达到场了。 公开一手难求。 预计应该有30%-50%。新股波动大，涨更多也完全可以，反正短期也没什么合理和道理可讲。

2025年，全球货币/财政宽松、AI驱动下，全球各类主要资产都是牛市。 这一年，见证了白银疯涨150%+、黄金涨60%+，创历史新高；港A股市强力复苏，恒生指数+27.8%、恒生科技+23.5%、上证指数+18.4%突破4000点，完全不属于纳斯达克指数（+20%）、标普500指数（+16%）。 2025年我跟随各类资产的上涨大趋势，继续取得了不错的收益。 因为多账户持股（港股打新需要多账户），难以用券商的收益率统计，整体收益率只是毛估估。我在雪球有一个港股成长+高息的组合，近似实盘，2025年统计收益率大致是80%。 另外因为我是持股打新/炒新，这部分收益是在持股的基础上增强的，这部分收益大概是40%。（注：雪球组合不能反映打新、炒新收益） 全年收益大致是80%+40%=120%。 自从2018年开启港股打新+海外投资以来，近7年年度投资收益率大致是： 2018：0%（摸索，港股持股+打新） 2019:  200%（主要是港股打新） 2020：400%（港股持股（九毛九）+港股打新） 2021:  10%（港股持股（华润电力）+港股打新+事件驱动） 2022：-25%（港股持仓（电力+其他）+港股打新） 2023：30%（港美股持仓（特斯拉+拼多多+禅游+其他约10只分散组合）+港股打新（药明合联）+其他） 2024：130%+（港美股持仓：英伟达+泡泡玛特+小米集团+腾讯+其他约10只分散阶段持股组合）+港股打新/炒新（老铺黄金+卡罗特+华润饮料+毛戈平等）+恒指期货网格交易+事件驱动交易。 2025：120%+（港美A持仓（小米+金银铜矿股组合+红利股+次新股轮动切换）+港股打新/炒新（布鲁可+蜜雪+映恩+紫金国际+a/h股）+其他短线交易） 注：因打新资金分散到很多账户，统计不严谨，收益率仅仅是按年初可动用投资资金起算毛估估。 一、今年的投研、投

今日缅怀一下“股坛长毛”，香港会变得更好，需要依赖更多正义有志之士，“狮子山精神” 以下from kimi： David Webb（1965－2026），香港人称“股坛长毛”，是独立股评人兼非牟利财经资料库Webb-site创办人。他早年毕业于牛津大学数学系，1991年移居香港，1998年32岁“退休”后专职投资与市场监察，并建立Webb-site，免费公开上市公司董事、CCASS持仓、证监会牌照等数据，成为记者、分析师及散户的重要工具 。 Webb以长线“只做多”闻名：组合通常只持约35只股，平均持有期5年，拒绝沽空，并集中投资细价工业股与“壳股”。他曾披露21只持股市值逾9亿港元，最大单一持仓为钟表零售商时计宝（2033）。 除了投资，他更以“维权”与揭弊见称：两度发表《谜网》报告，炮轰复杂股权网络与监管漏洞；担任港交所董事期间亦大力推动小股东权益及市场透明度，因而被传媒冠以“股坛长毛”称号——“长毛”意指敢言、不易被“剃”服 。 2025年初，Webb宣布罹患末期前列腺癌，并决定有序关闭Webb-site；同年8月29日度过60岁生日后，由志愿者接手完成2005-2023年香港上市公司董事薪酬统计，作为“送给香港的生日礼物”。他最终于2026年1月13日在港安详离世，终年60岁。

四只热门股混战，虽然冲突但资金太多太拥挤，最终拿货量还是远低于预期。 涨幅同样也低于预期，但整体还是涨的，打新只是赚多赚少的问题。 打新以外，有一些认知和具体交易的执行，因人而异，差距可能会很大。 比如，看到壁仞大涨70%+，认为智谱、天数也会大涨（比如30%、50%以上），甚至去炒新的，可能要吃瘪。 天数首日从27%砸到8%收盘： 智谱是暗盘就砸到个位数涨幅了。这两只我本来也只是一般看好，但暗盘一开10分钟我就迅速接受了市场的出价，4：27分决定直接卖完 不过首日智谱直接被砸到破发，然后被中金捞起，那我也不妨跟着买进去做一把日内了。 精锋中规中矩，算是比较稳的。 因为智谱、天数的拉跨走势，相当一部分同学认为minimax要不行了——其实反过来，minimax暗盘大概率要给低价买入的机会了。 实际上这批我个人最看好的也是minimax： 暗盘一开，直接在10%-15%几笔买入，后面就直拉到30%附近了。 刚看了配售结果，minimax国配高达36.76倍，2025年能排在前几了，也是这几只GPU/大模型公司中最多的。 不过传闻中的柏基投资没有在文件里体现，那就当无。目前的投资者阵容涵盖腾讯、阿里、小红书、红杉、高瓴、阿布扎比/新加坡政府投资基金等等，已经足够强大了。 今天暗盘三只，都不错，其中金浔资源乙组中4.8万，大概是性价比最高的。 港股新股就是有大涨、有破发，有来有回。 做错很正常。做对要落袋。 积攒认知、总结进化，等待下一次机会。 下一个更好。永远相信美好的事情即将发生。

基本面不多说。业绩下滑+亏损，不知道怎么给估值。 稳定币概念，在老美正宗，在港股不知道。 但老美正宗的CIRCLE跌了70%，加密货币集体跌了几个月了，现阶段资金不在这里。   发行市值100多亿，跌一些也能入通。这可能影响了一些投机入通的资金的预期。   另外前期股东不禁售，不过基石投资者里CDH、富达基金、Space Z PTE. LTD. 及Shining Light Grace Limited都是前期股东。   相当于它们有不禁售的前期股份，又去当基石拿禁售的股份。 有一些负面的传闻，散装国配、国配不热，可信度70%； 公开认购比我预期冷一些。但几百倍其实也难中。 歇歇算了。不参与了。 

B机制以来一度24连涨，11月28日海伟股份开始出现破发，12月再添2个成员：遇见大面，天坑半导体。 截止发文一共27张3破发，胜率大概有90%，暗盘/首日表现如图： 整体看胜率还是很高的，经常还有翻倍涨幅的。 但中签率就非常感人，1手中签率已经低到1%左右，乙组抽签。 所以现在B机制打新预期非常低，冷门的可能多少有些问题（不过再冷也很容易打到百倍），热门到几千倍低成本陪跑期待中1手几手赚个几千元，对大户来说都不够持仓市值波动一下。 当然比A股摩尔线程还是高点，摩尔有482.66万户股民，中签率为0.0363%。但人家一签赚20多万啊。羡慕。 今年港股新股申购人数最多也就是30多万户（紫金国际：35万）。 —————————————————————— 京东工业新股分析： 1、业务：依托京东集团在中国提供广泛的工业品供应，排名第一，规模是第二名的3倍，市占率4.1%。 2、业绩&估值：2022-2024年营收由141涨到204亿，复合增长20.1%；经调整净利润7.1、8.2、9.1亿元，复合增长率12.8%；2025年上半年5亿，同比增长34.1%。 预估全年10亿，对应今年估值也有30-40倍，对应业绩增速实在太贵。 有券商指引2026年PE是20倍，这意味着利润能到15亿+，增长50%？ 不是没可能。分拆型子公司跟母公司有不少关联交易和资源共用，成本多放到母公司利润就好看了。 但即使这样也透支了1年业绩，而且也看不到有可持续性。 这个业务在京东内部乃至当下的市场也不是好生意。今年以来京东集团到处撒种，掀起外卖补贴大战、搞线下食堂，甚至还开始搞医美？还造车？ 看不懂东哥。 3、其他ipo信息。 发行比例7.89%，不算多。 2023年前期卜投资者入场的估值比现在溢价了42.9%，这个不是打新的理由，只说明机构也会错判。 基石有几家外资，最大的M&G管理超过