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近日，中国知名投资人 段永平 在社交媒体上表示： 准备再次风投一下！（ $拼多多(PDD)$ ） 值得注意的是，段永平看多平多多，不是直接购买股票，而是采用了“卖出看跌期权”的交易手法，根据的交易截图显示： 段永平共卖出7000张put，行权日期为2022年1月22日，约定到期每股交易价格为50美元，一张put包含100股，每股期权权利金为4.9美元，所以一张put可收获权利金490美元。即本次交易段永平获得权利金343万美元， 锁定了70万股拼多多股票，潜在交易金额约为3500万美元。 那么，什么是“卖出看跌期权”呢？ 我们知道put是看跌期权， 卖出put就是“卖出看跌期权”，美股也可以直接开仓买入put。 卖出put， 是一种温和的看多方式；买入put，意思相反。 具体到操作上： 买入put，将付出权利金，获得以特定价格卖出股票的权利； 卖出put则相反，卖出put收获权利金，但拥有被动买入股票的义务，无论股价涨跌多少。 以段永平的此次交易为例： 到行权日时，拼多多股价若高于50美元，段永平赚取全部权利金343万美元，同时这张行权价为50美元的put价值归0，不需要买入70万股拼多多股票。 到行权日时，拼多多股价若低于50美元，段永平依然赚取全部权利金343万美元，但必须以50美元的价格买入70万股股票，由此产生的亏损=（50美元 - 收盘价）*70万股 - 343万美元 这时候很多人会问，段永平为什么会选择“卖出put”这种，看起来只会获得有限收益，但会亏损接盘的交易呢？为什么不直接买入股票？ 原因在于： 买入一只股票，等待上涨，做长线，是一种“小概率赚大钱”的交易方式“； 而 卖出put

‌$RLX科技(RLX)$ ‌‌$思摩尔国际(06969)$ ‌事件回放： 北京时间2021年3月22日，工业和信息化部、国家烟草专卖局研究起草了《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>（下称“实施条例”）的决定（征求意见稿）》。本次修改，在附则中增加了一条，作为第六十五条：“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”当晚，电子烟龙头雾芯科技，暴跌47%，换手率逾90%。 两部门在征求意见稿的说明中表示，本次实施条例的修改，主要有三方面考虑： 一是推进电子烟监管法治化，明确电子烟等新型烟草制品的监管法律依据。 二是鉴于电子烟等新型烟草制品与传统卷烟在核心成分、产品功能、消费方式等方面具有同质性，对电子烟等新型烟草制品应当参照实施条例中关于卷烟的有关规定执行。 三是将大幅度提升电子烟监管效能，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题，切实保障消费者合法权益。简要分析： 从历史经验看，征求意见稿的大部分内容最终会成为正式文件内容；对于本次修订，个人认为对电子烟行业的影响会分两阶段，一是实施条例修订后的行业监管，二是相关的税收法律法规的跟进。而我们从说明中可知，一是电子烟行业法治化，有法可依；二是参照实施条例执行及其原因（目前重点关注内容）；三是纳入监管后的积极效果。 对于电子烟行业投资者而言，上面的信息可从两个视角来思考该征求意见稿带来的影响，一是实施条例本身的要求，二是行业内各企业所处的产业链环节及其经营模式的不同将会大致受到哪些影响。视角一：烟草专卖法实施条例潜在影响（一）：烟草专卖许可证 实施条例中的第二章“烟草专卖许可证”，要求烟草专卖业务的生产、批发和零售业务环节均需要申请专卖许可，而根据实施条例的要求，专卖许可对于电子烟行业带来的新要求包括如下几类：1.