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$创新实业(02788)$ 今夜都在盯国际铝价吧？

$英伟达(NVDA)$   今年硅谷最火的AI对冲基金Situational Awareness，由一位23岁、被OpenAI开除的研究员创立，靠一篇165页的文章，募资15亿美金。他募资上的成功，某种程度上是“叙事”的极致胜利、赢得了“定义权”，而对于很多基金来说，这一点是最高级别的IR和PR。根据13F的持仓披露，他的投资策略非常精彩：在全市场抛售AI时，逆势All-in英特尔Call；同时反手做空半导体ETF，对冲地缘政治风险；同时也重仓AI基础设施。每一场技术变革，当老基金还在寻找自己的身位时，新基金顺势而起，Leopold Aschenbrenner 就是很好的例子。全文可见：https://mp.weixin.qq.com/s/EmAy1vSr-Z5eOW9INGFqQw

接下来，我将创立一个【基金系列】，主要写写全球最前沿、最强势的一二级基金，是如何做的？特别是那些重仓AI的二级基金和明星投资人，他们都做了什么？欢迎关注/讨论，一起学习 （也欢迎关注我的微信公众号：AI_Investor2023） $英伟达(NVDA)$ $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 每当有颠覆性技术出现时，投资界也在寻找“新神”。 那些上一代的“古典”投资人，或是越来越“老登”的基金品牌，也在焦虑地寻找新身位。 年轻人拔地而起：一位23岁的前OpenAI研究员，成立了自己的对冲基金——Situational Awareness（态势感知），成为了新明星，管理规模已突破 15 亿美元。 “我想不出有谁会信任一个如此年轻、没有任何基金管理经验的人，”一位利奥波德在OpenAI的前同事直言不讳，“除非我确信基金的治理结构非常完善，否则我绝不会把钱交给一个孩子。” 但这正是华尔街此刻面临的尴尬：那个“孩子”（暂时？）赢了。在 2025 年上半年，他的基金扣费后净回报率高达 47%。 利奥波德之所以能成立这支对冲基金，离不开他发表的一篇165页的文章，这篇深度文章，虽然其实是一个对主流AI公司内部观点的集锦，但观点大胆、发布时机完美，在科技界、投资界甚至政界都火了，这让利奥波德被更多大佬注意到。 原来这样的故事不仅仅在一级市场出现（“20VC”靠播客募集基金），在二级也一样会有。 01、 这位23岁年轻人，如何依靠一篇文章发家 在硅谷的某些角落，利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）的名字已经成为了“某种密码”。 如果你在2024年之前问他是谁，答案可能是一个“神童”：19岁从哥

$京东(JD)$  与天天看涨不敢看跌的国内券商不同，大摩刚刚就发了一篇认为京东“Winter is coming”的深度研报，并且给了减持评级。 大摩讲了三重问题：1）国补引擎正在熄火，高基数会让未来的数字非常难看；2）外卖大战中烧了很多钱，但并没有取得相应的回报；3）新业务不成功，对AI也缺乏布局（全球来看AI正在快速切入电商领域）。 这篇研报解读的全文可见：https://mp.weixin.qq.com/s/EiFM1LFDNEngn3v1qELl8g

$京东(JD)$ （也欢迎关注我的微信公众号：AI_Investor2023） 当一家投行巨头用“凛冬将至”（Winter Is Coming），作为一份研究报告的标题时，市场必须予以重视。 11月9日，Morgan Stanley发布了这份针对京东（JD）的重磅报告，罕见地在开篇即作出论断：“JD是未来12个月处境最差的电商股” (Worst positioned Chinese e-Commerce stock in the next 12 months)。 在这份“冰冷”的研报发布后不久，13日京东发布了第三季度财报，似乎部分印证了大摩的担忧：尽管营收同比增长15%至2991亿元人民币，但净利润却同比暴跌55%，仅为53亿元。 大摩的悲观从何而来？综合这份《凛冬将至》报告与JD最新的财报数据，我们可以清晰地梳理出JD正面临的“三大危机”： （为了严谨，我在一些引述部分标注英文原文） 01、 第一重危机：引擎熄火 第一重危机，直指JD增长的根基——其核心品类（家电电子）的增长引擎正在熄火。 摩根士丹利做了一圈调研，指出JD是过去一年中，“国补”（家电以旧换新）政策的“最大受益平台”，然而这种依赖政策“兴奋剂”的增长模式极其脆弱。 大摩的调研数据显示：一方面，自今年8月起，各地的补贴政策已开始“退坡” ，额度变少、发放方式改为“抽签或限量制”（quota-based model, lottery model）。另一方面，超过八成的受访消费者承认，国补使其“提前消费” ("pulled their purchases forward")，这“透支了未来的购买力”。 当“兴奋剂”失效，叠加“需求透支”的后遗症，JD的增长将面临“高基数”的“诅咒”。 摩根士丹利对此给出了冰冷的预测：JD的收入

$阿里巴巴(BABA)$   $亚马逊(AMZN)$   一篇研究AI将如何颠覆电商的深度：OpenAI、Preplexity在大举进攻电商，亚马逊也在建围墙和紧急防守，沃尔玛直接敞开怀抱，阿里ALL IN。消费互联网有一个Push与Pull模型，AI将会在Pull端，形成一个新的AI Layer，从信息入口切入交易，从而对现有格局产生颠覆。不过，传统巨头也很有优势，完全有机会像Google一样打一场漂亮的翻身仗（这就是为什么Preplexity非常急于去爬取亚马逊的数据，并且现在AI购物还有很多体验不好的地方）。新旧世界交替之际，最大的风险不是来自进攻，而是源于迟疑 全文可见：https://mp.weixin.qq.com/s/oGFTe5xocr-F0WJ3F0o4lw

$阿里巴巴(BABA)$ $亚马逊(AMZN)$ （也欢迎关注我的微信公众号：AI_Investor2023） 最近，对于AI是否会在电商领域，掀起腥风血雨的讨论，又多了起来。 ChatGPT已经造成了像Wikipedia这样的传统网站，流量大幅下滑，而对于整个互联网盈利的核心——广告与电商，似乎新的大战一触即发。 这几个月，战鼓声已经密集得令人窒息。OpenAI那款名为“Agent”（前身Operator）的产品正露出獠牙，不再满足于聊天；Perplexity的“Comet”浏览器更不掩饰，它想做的就是交易。这些通过Chatbot形式，吸引了上亿用户的AI原生公司，正试图从“信息入口”一举杀入“交易入口”。 牌桌上的老玩家们，比如亚马逊正在仓促应战，它面临着与Google类似的“广告难题”：在新的商业模式建立之前，AI会威胁既有的广告利润。 亚马逊一面快速推出自家AI助手Rufus，和“Help Me Decide”功能，试图稳住局面；另一面在“严防死守”，用一纸诉状和防火墙代码，将Perplexity等“不速之客”挡在门外。 然而，亚马逊最大的零售宿敌——沃尔玛，却做出了一个惊人的举动。它非但没有“筑墙”，反而选择直接“跳入”ChatGPT 的怀抱，高调宣布用户可以直接在ChatGPT的聊天框里，完成沃尔玛商品的购买。 作为一个全球周活跃用户达到8亿的新产品，ChatGPT可能会瓦解平台与消费者的直接关系，进而成为一个新入口。 在电商全球最领先的中国，阿里的动作提供了另一个解题思路：全面拥抱AI。阿里的近况和新动作，被JP Morgan的明星分析师Alex Yao，精妙地概括为一个概念：将token转化

$纳指100ETF(QQQ)$ $英伟达(NVDA)$ （也欢迎关注我的微信公众号：AI_Investor2023） 巴菲特（伯克希尔哈撒韦）又公布了新数据，在三季度又卖了61亿美元的股票，现在已经囤到3820亿美元的现金了，历史新高。 当然相应地，巴菲特的回报率，也大幅低于那些重仓了科技股的基金，甚至低于标普500指数。 他在等什么？ 周末的清晨，是在家看新闻的好时候。 最近的三则新闻，我觉得非常能代表泡沫中期的迹象。在金融史上，每一次泡沫的破灭，总会有几个能被后世不断提及的“标志性时刻”，它像一个笑话，浓缩了那个时代所有的疯狂。 就像《大空头》里面，对冲基金经理迈克尔·布瑞，跟同事一起点了妓女，聊天发现，她竟然贷款拥有了5间房产，并且还傻傻的以为ARMs未来两年的利率，都会像之前一样低。 01. 故事一：黄仁勋在韩国掀起了“炸鸡”炒作狂潮 黄仁勋的“点金术”也体现在韩国炸鸡上。 周五，黄仁勋和李在镕（三星董事长）在韩国吃炸鸡的照片、视频在网上疯传： 还喝起了交杯酒： 旁边的小姐姐也火了。（当然这是安排的，据传这是韩国现代的千金） 最猛的是，韩国人这几年炒AI科技股已经炒疯了，什么英伟达、台积电、加几倍杠杆买QQQ，还有跑到港股来加2倍做多海力士…… 那黄教主吃了的炸鸡，是不是得炒一波？于是韩国股民开始疯狂涌入任何与“炸鸡”沾边的股票，很有A股当年川普竞选总统时，“川大智胜”拉涨停的感觉。 尽管他们吃的这家首尔炸鸡店Kkanbu Chicken并未上市，但： Kyochon F&B Co.，一家竞争对手炸鸡连锁店，股价在周五一度飙升了20%。 Cherrybro Co.，一家韩国禽肉加工商，股价飙升30%触及

$明略科技-W(02718)$ “不支持暗盘交易”是什么情况？？果然打新久了啥情况都能遇上[捂脸]  

最近，我参与制作了《硅谷101》讲Nebius和CoreWeave的这期视频，做了一些研究，也和业内大佬请教了一下，感兴趣的朋友可以去看看： 油管《Neocloud云端对决：一场举债扩张下的AI高风险进击》 B站《英伟达“两个儿子”的战争：AI算力的杠杆游戏与潜在泡沫》 （也欢迎关注我的微信公众号：AI_Investor2023） 相信关注GPU赛道、手握英伟达股票的朋友们，对这两家公司都不会陌生——它们可是当下AI基础设施领域最炙手可热的“当红炸子鸡”。 回顾一下它们今年的疯狂走势：Nebius (NBIS) 这位“潜力股”，一度飙升7倍，虽然一度回撤了30%，但又反弹，年内涨幅依然维持在惊人的6倍。 而CoreWeave (CRWV) 这位“急先锋”，自3月IPO以来，最高也冲到了6倍，但过程嘛，堪比坐过山车，一度腰斩，现在稳定在3.5倍涨幅左右。它们都超越了英伟达今年2倍的涨幅。 关于这两家公司的发家史、商业模式、行业背景啥的，在“硅谷101”的视频里已经讲得挺透彻，这里就不赘述了。 今天这篇文章，我想主要聊聊我的投资思路——当然，基于合规，具体买卖点位就不提了，大家懂的。 先扔个结论：Nebius和CoreWeave，绝不是巴菲特老爷子那种能让你“买了就关电脑去睡觉”的安心投资。 把它们看作“加了杠杆的英伟达”可能更贴切，这意味着，它们的涨跌波动，往往会比英伟达来得更早、更猛。市场上任何关于“AI泡沫要破”、“数据中心需求见顶”的风吹草动，都可能让这两只股票率先跳水。 不过，现在就断言“泡沫要破”也为时尚早。硅谷那边，围绕AI Agent的创业热情丝毫未减，AI也实实在在地在改变着许多工作流程。 最近的回调，在我看来，更像是市场在消化前段时间过于密集的巨额订单消息——毕竟，几百亿甚至上千亿美金的合同签下来，落地、执行都需要时间，短期内很难再有同等级别的“猛料”刺激投