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MaxFang

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- MaxFangMaxFang
  ·01-30
  1万亿美元抛售都是傻子？不要看他们怎么说，而要看他们怎么做，资本永远不说谎！
  DeepSeek遭遇全球“猎巫”！微软、OpenAI拔网线，已在部分国家被下架
  硅谷阴招和脏水泼向DeepSeek！智东西1月30日报道，春节期间吸引全球关注的DeepSeek热度丝毫不减。而也有部分AI圈名人发声力挺DeepSeek，如Meta首席科学家杨立昆、Hugging Face CEO Clem Delangue等。意大利数据保护机构也采取了类似措施，他们认为DeepSeek对意大利数百万人数据造成风险，DeepSeek需要在20天时间里作出回应。
  DeepSeek遭遇全球“猎巫”！微软、OpenAI拔网线，已在部分国家被下架
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- MaxFangMaxFang
  ·01-29
  $老虎证券(TIGR)$ 这货为什么跟英伟达同步？
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- MaxFangMaxFang
  ·01-29
  $英伟达(NVDA)$ 冰山已经碎裂
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- MaxFangMaxFang
  ·2024-08-03
  为了把股票卖给你[开心]
  财报在即，股价过山车大摩为何依然坚定看多英伟达？
  摩根士丹利认为，由于英伟达目前芯片产品销售强劲，而且未来新产品的前景明朗，当目前被夸大的行业竞争等风险随时间消退后，英伟达股价表现将继续走强，近期股价回调提供了一个很好的入场点。
  财报在即，股价过山车大摩为何依然坚定看多英伟达？
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- MaxFangMaxFang
  ·2024-07-31
  这就叫大势已去
  @德玛西亚呼啦啦：
  $英伟达(NVDA)$ 这两周真是无语了
  $英伟达(NVDA)$ 这两周真是无语了
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- MaxFangMaxFang
  ·2024-05-31
  $Faraday Future(FFIE)$ 今天周五，难道留着过周末？
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src=\"https://static.tigerbbs.com/04caf7cb08d97d55b6915a1bad21a350\" title=\"▲杨立昆发文称DeepSeek证明了开源路径的正确性（图源：Linkedin）\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"599\"/><span>▲杨立昆发文称DeepSeek证明了开源路径的正确性（图源：Linkedin）</span></p><p>此外，今天凌晨，OpenAI宣布他们掌握了DeepSeek使用其模型进行违规蒸馏的所谓“证据”，已停用DeepSeek的OpenAI API账号，但拒绝透露更多实质性信息；美国政府传出将对H20芯片施加限制，爱尔兰、意大利等国针对DeepSeek的数据安全问题提起质询，DeepSeek App已在意大利国内的应用市场全面下架。</p><p>一场针对DeepSeek的“猎巫行动”，似乎已在全球范围内悄然发酵......</p><p><strong><em>01.</em></strong></p><p><strong>OpenAI、微软展开联合调查，已取消API接口权限</strong></p><p>据彭博社报道，知情人士透露，近期OpenAI与微软展开了一项联合调查，针对DeepSeek去年使用OpenAI API接口的账户进行审查，并以涉嫌违反服务条款的模型蒸馏为由，取消了他们的访问权限。</p><p>OpenAI向英国《金融时报》进一步分享，他们看到了一些“蒸馏”的证据，并怀疑这一行为背后便是DeepSeek。</p><p>虽然蒸馏是AI行业的常见做法，但OpenAI在服务条款中规定，<strong>用户不得“复制”其服务，也不得使用输出内容来开发竞品。</strong></p><p>OpenAI拒绝向《金融时报》提供更多实质性的信息，而微软与DeepSeek尚未对此事作出回应。</p><p>这一消息曝光后，有不少网友发现了其中的矛盾所在。一位黑客新闻论坛上的网友称，无论此事是真还是假，都不能改变OpenAI被DeepSeek击败的事实——OpenAI拥有对其旗下模型更好的访问权限，<strong>他们理应能更容易地实现DeepSeek现有的成就。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/933f5df2184eaefe011afeabb84f2927\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"100\"/></p><p>还有一位网友认为，这一事件对维持OpenAI的高估值毫无益处，即便真的坐实，投资者也会意识到，仅仅花上几百万美元，就能复刻出OpenAI耗资成千上万亿美元才能取得的成就。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f97075af1eab4df89dd64fe4f86702e\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"170\"/></p><p><strong><em>02.</em></strong></p><p><strong>Anthropic CEO发文评价DeepSeek，希望用芯片管制打造单极世界</strong></p><p>在OpenAI CEO Sam Altman前日发推回应DeepSeek的热度后，闭关数月近期才开始重新露面的Anthropic CEO Amodei也迅速在个人博客发布了一篇长文，他的核心观点是：</p><p><strong>DeepSeek虽然取得了接近美国前沿AI模型的成就，但这并不意味着美国对中国芯片出口管制不再有必要，反而是变得愈发重要。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c4db74822dcdbcbf4f9d34af46e6ca2\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"701\"/></p><p>为论证这一观点，Amodei先用大量篇幅讨论了AI发展的三个动因：扩展定律、技术创新和范式转变。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e202d055b61997b1e9e4f95aa3c922b5\" title=\"\" tg-width=\"1000\" tg-height=\"440\"/></p><p>他认为，AI系统的性能与训练成本成正比，新的创新和效率提升可以改变成本曲线，而 AI 领域每隔一段时间就会出现新的训练范式。DeepSeek-R1验证了大规模强化学习的潜力，是一种新的范式转变，因此也在短期内取得了巨大的成就。</p><p>至于DeepSeek-V3，Amodei称他们内部很早就已经关注到了，并提出几点他自己的论断：</p><p>1、DeepSeek-V3的创新并没有像一些报道中所称的那样，以极低成本超越美国AI公司的模型。以Claude 3.5 Sonnet为例，这款模型的训练成本为几千万美元，并且不依靠其他模型。</p><p>Sonnet的训练大致是在9个月到12个月之前进行的，而DeepSeek-V3是在去年11月-12月完成训练的，Sonnet在多项关键指标上仍然明显领先，这意味着DeepSeek实际上是以更低的价格，创造了一个美国7-10个月之前就已经训练出的模型。</p><p>2、DeepSeek-V3的成本优势并不是一个独特的突破，也没有从根本上改变大模型领域的经济帐。DeepSeek的成本下降基本符合整体趋势，下降幅度甚至低于初代GPT-4到初代Claude 3.5 Sonnet之间10倍的成本下降。</p><p>3、DeepSeek拥有至少5万块英伟达Hopper架构的芯片，包括H100、H800和H20，这些芯片的成本至少有10亿美元。因此，DeepSeek公司的总支出与美国的AI实验室并没有太大差异。</p><p>最终，Amodei呼吁美国政府应加强芯片管制。他认为目前包括H20在内的芯片都应该被纳入监管范围，虽然其训练效率较低，但在采样上的效率较高。如果美国能进一步堵上这些出口“漏洞”，阻止中国获得大量芯片，就更有可能打造出美国领先的单极世界。</p><p><strong><em>03.</em></strong></p><p><strong>多个欧洲国家就数据安全提出质询，DeepSeek在意大利惨遭下架</strong></p><p>除了来自竞争对手的指控之外，DeepSeek也已成为不少监管部门的重点关注对象。</p><p>据TechCrunch报道，爱尔兰数据保护委员会已经向DeepSeek发出信函，要求其提供有关如何处理爱尔兰公民数据的详细信息。</p><p>意大利数据保护机构也采取了类似措施，他们认为DeepSeek对意大利数百万人数据造成风险，DeepSeek需要在20天时间里作出回应。</p><p>目前，DeepSeek应用已经在意大利下架，意大利的谷歌商店和苹果App Store都已没有这款App的踪迹。</p><p>欧洲消费者组织还认为，DeepSeek在保护和限制未成年人方面的做法还不够健全，从年龄验证到未成年人数据处理都没有明确的强制执行方案。</p><p><strong><em>04.</em></strong></p><p><strong>结语：DeepSeek有望走出一条独特的发展道路</strong></p><p>DeepSeek这股神秘的东方开源力量，以多款模型的现象级爆火，将以OpenAI、Anthropic为代表的闭源模型打了个措手不及，俨然成为开闭源路径之争的牌桌上一位有力的玩家。</p><p>不过，这也将DeepSeek一时间推到了风口浪尖，收获声量与赞誉的同时，成为不少争议的焦点。在未来中美AI竞争的大背景之下，DeepSeek或将代表中国AI，走出一条独特的发展道路。</p><p>春节期间DeepSeek掀起的这场AI风暴仍在中美乃至全球科技、政金界产生持续影响，并不断发酵，已经成为改变AI科技产业趋势的风向标事件，智东西将持续跟进相关进展和报道，敬请关注。</p></body></html>","source":"zhidxcom","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>DeepSeek遭遇全球“猎巫”！微软、OpenAI拔网线，已在部分国家被下架</title>\n<style 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Nadella在微软半年财报电话会中称，DeepSeek的产品确有创新，基本上顺应了AI成本下降的大趋势。昨晚，Anthropic创始人兼CEO Dario Amodei发布万字长文评价DeepSeek的种种成就，并呼吁美国政府继续维持芯片管制，将H20这样的中国特供版芯片也纳入限制范围，最终打造以美国为主导的单极世界。Amodei称，DeepSeek的模型与美国前沿模型的差距有7-10个月，实际训练价格可能也没有号称的那么低。他还不惜自曝Claude 3.5 Sonnet模型的训练成本为“数千万美元”，以佐证DeepSeek的成本优势并不显著。而也有部分AI圈名人发声力挺DeepSeek，如Meta首席科学家杨立昆、Hugging Face CEO Clem Delangue等。广大国际网友也不断用实际行动投票，开发出大量基于R1的衍生模型，丰富开源项目。▲杨立昆发文称DeepSeek证明了开源路径的正确性（图源：Linkedin）此外，今天凌晨，OpenAI宣布他们掌握了DeepSeek使用其模型进行违规蒸馏的所谓“证据”，已停用DeepSeek的OpenAI API账号，但拒绝透露更多实质性信息；美国政府传出将对H20芯片施加限制，爱尔兰、意大利等国针对DeepSeek的数据安全问题提起质询，DeepSeek App已在意大利国内的应用市场全面下架。一场针对DeepSeek的“猎巫行动”，似乎已在全球范围内悄然发酵......01.OpenAI、微软展开联合调查，已取消API接口权限据彭博社报道，知情人士透露，近期OpenAI与微软展开了一项联合调查，针对DeepSeek去年使用OpenAI API接口的账户进行审查，并以涉嫌违反服务条款的模型蒸馏为由，取消了他们的访问权限。OpenAI向英国《金融时报》进一步分享，他们看到了一些“蒸馏”的证据，并怀疑这一行为背后便是DeepSeek。虽然蒸馏是AI行业的常见做法，但OpenAI在服务条款中规定，用户不得“复制”其服务，也不得使用输出内容来开发竞品。OpenAI拒绝向《金融时报》提供更多实质性的信息，而微软与DeepSeek尚未对此事作出回应。这一消息曝光后，有不少网友发现了其中的矛盾所在。一位黑客新闻论坛上的网友称，无论此事是真还是假，都不能改变OpenAI被DeepSeek击败的事实——OpenAI拥有对其旗下模型更好的访问权限，他们理应能更容易地实现DeepSeek现有的成就。还有一位网友认为，这一事件对维持OpenAI的高估值毫无益处，即便真的坐实，投资者也会意识到，仅仅花上几百万美元，就能复刻出OpenAI耗资成千上万亿美元才能取得的成就。02.Anthropic CEO发文评价DeepSeek，希望用芯片管制打造单极世界在OpenAI CEO Sam Altman前日发推回应DeepSeek的热度后，闭关数月近期才开始重新露面的Anthropic CEO Amodei也迅速在个人博客发布了一篇长文，他的核心观点是：DeepSeek虽然取得了接近美国前沿AI模型的成就，但这并不意味着美国对中国芯片出口管制不再有必要，反而是变得愈发重要。为论证这一观点，Amodei先用大量篇幅讨论了AI发展的三个动因：扩展定律、技术创新和范式转变。他认为，AI系统的性能与训练成本成正比，新的创新和效率提升可以改变成本曲线，而 AI 领域每隔一段时间就会出现新的训练范式。DeepSeek-R1验证了大规模强化学习的潜力，是一种新的范式转变，因此也在短期内取得了巨大的成就。至于DeepSeek-V3，Amodei称他们内部很早就已经关注到了，并提出几点他自己的论断：1、DeepSeek-V3的创新并没有像一些报道中所称的那样，以极低成本超越美国AI公司的模型。以Claude 3.5 Sonnet为例，这款模型的训练成本为几千万美元，并且不依靠其他模型。Sonnet的训练大致是在9个月到12个月之前进行的，而DeepSeek-V3是在去年11月-12月完成训练的，Sonnet在多项关键指标上仍然明显领先，这意味着DeepSeek实际上是以更低的价格，创造了一个美国7-10个月之前就已经训练出的模型。2、DeepSeek-V3的成本优势并不是一个独特的突破，也没有从根本上改变大模型领域的经济帐。DeepSeek的成本下降基本符合整体趋势，下降幅度甚至低于初代GPT-4到初代Claude 3.5 Sonnet之间10倍的成本下降。3、DeepSeek拥有至少5万块英伟达Hopper架构的芯片，包括H100、H800和H20，这些芯片的成本至少有10亿美元。因此，DeepSeek公司的总支出与美国的AI实验室并没有太大差异。最终，Amodei呼吁美国政府应加强芯片管制。他认为目前包括H20在内的芯片都应该被纳入监管范围，虽然其训练效率较低，但在采样上的效率较高。如果美国能进一步堵上这些出口“漏洞”，阻止中国获得大量芯片，就更有可能打造出美国领先的单极世界。03.多个欧洲国家就数据安全提出质询，DeepSeek在意大利惨遭下架除了来自竞争对手的指控之外，DeepSeek也已成为不少监管部门的重点关注对象。据TechCrunch报道，爱尔兰数据保护委员会已经向DeepSeek发出信函，要求其提供有关如何处理爱尔兰公民数据的详细信息。意大利数据保护机构也采取了类似措施，他们认为DeepSeek对意大利数百万人数据造成风险，DeepSeek需要在20天时间里作出回应。目前，DeepSeek应用已经在意大利下架，意大利的谷歌商店和苹果App Store都已没有这款App的踪迹。欧洲消费者组织还认为，DeepSeek在保护和限制未成年人方面的做法还不够健全，从年龄验证到未成年人数据处理都没有明确的强制执行方案。04.结语：DeepSeek有望走出一条独特的发展道路DeepSeek这股神秘的东方开源力量，以多款模型的现象级爆火，将以OpenAI、Anthropic为代表的闭源模型打了个措手不及，俨然成为开闭源路径之争的牌桌上一位有力的玩家。不过，这也将DeepSeek一时间推到了风口浪尖，收获声量与赞誉的同时，成为不少争议的焦点。在未来中美AI竞争的大背景之下，DeepSeek或将代表中国AI，走出一条独特的发展道路。春节期间DeepSeek掀起的这场AI风暴仍在中美乃至全球科技、政金界产生持续影响，并不断发酵，已经成为改变AI科技产业趋势的风向标事件，智东西将持续跟进相关进展和报道，敬请关注。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":610,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":397891157078424,"gmtCreate":1738164165961,"gmtModify":1738164167411,"author":{"id":"3563413521906345","authorId":"3563413521906345","name":"MaxFang","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3563413521906345","idStr":"3563413521906345"},"themes":[],"htmlText":"<a href=\"https://laohu8.com/S/TIGR\">$老虎证券(TIGR)$</a> 这货为什么跟英伟达同步？","listText":"<a 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16:17","market":"us","language":"zh","title":"财报在即，股价过山车  大摩为何依然坚定看多英伟达？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2456475757","media":"华尔街见闻","summary":"摩根士丹利认为，由于英伟达目前芯片产品销售强劲，而且未来新产品的前景明朗，当目前被夸大的行业竞争等风险随时间消退后，英伟达股价表现将继续走强，近期股价回调提供了一个很好的入场点。","content":"<html><body><p>在这轮美股科技股的抛售潮中，<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>作为GPU领头羊也回调了不少，本周的股价更像是坐了过山车，周二大跌7%，然后周三大涨近13%，周四又跌了6%...股价自7月高点以来已累计跌超19%。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/7ef5cbc1-f3ef-4478-af8e-406a7f892109.png\" title=\"\"/></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>无视英伟达近期下跌的股价，在7月31日在发布研报看好英伟达，并指出，<strong>由于英伟达目前芯片产品销售强劲，而且未来新产品的前景明朗，以及市场过度夸大行业竞争等负面影响会随着时间消退，英伟达此次股价回调将提供了一个很好的入场点。依旧强烈看好英伟达未来的股价表现</strong>，并维持了“增持”评级。受此消息影响，英伟达股价在周三收盘时还大涨近13%。</p>\n<p>那么大摩为什么继续看好英伟达？</p>\n<p>因为大摩认为，<strong>目前市场对英伟达的担忧主要集中在AI行业资本支出过大、行业竞争激烈等几个方面，而这些负面影响是会随着时间推移而减弱的，毕竟英伟达的GPU产品优势还在</strong>。</p>\n<h2>大摩看好英伟达的原因：</h2>\n<p>1、未来对英伟达GPU产品的<strong>需求将从Hopper逐步转移到Blackwell</strong>，而在过渡期间，Hopper架构的<strong>H100及H200 GPU产品的销量依旧强劲，能够支持英伟达的营收。</strong></p>\n<blockquote>\n<p>很明显，Hopper架构GPU产品正处于周期的尾声，随着技术进步和产品更新换代，市场需求将从基于Hopper架构的产品转移到下一代的Blackwell架构产品。</p>\n<p>随着产品需求的转移，供应链的限制也会改变：可能会从GPU产能不足，变成硅材料的供应不足（即原材料供应可能成为新的瓶颈）。</p>\n</blockquote>\n<p>2、大型科技公司对Blackwell架构的GPU新品的热情持续高涨，让英伟达未来的营收前景更明朗。</p>\n<blockquote>\n<p>英伟达的Blackwell新品比前代产品的推理性能的大幅提升，增加对客户的吸引力。</p>\n<p>尽管Blackwell和组合机架的复杂性，可能会给供应量带来挑战，但目前英伟达的产能提升进度似乎进展顺利。</p>\n<p>我们预计到10月份，首批Blackwell产品的出货量可将较为可观，但到2025年初，Hopper 架构的GPU产品仍将是英伟达的主要营收来源。</p>\n</blockquote>\n<h2>大摩：近期英伟达股价下跌可能与以下几大风险有关，但不用过于忧虑！</h2>\n<p>大摩非常看好英伟达，并指出英伟达近期股价下跌可能与下面几大风险有关，但这些风险的负面影响都会随着时间推移而减弱。</p>\n<p><strong> 第一大风险：科技巨头大幅增加AI资本支出，但无法从AI投资收回相应比例的投资回报</strong></p>\n<blockquote>\n<p>我们看到各地的人工智能资本支出都在持续上升，但华尔街最近并不满意这些科技巨头大幅增加AI的季度资本支出，并引发了投资者近期对美股科技股的抛售。</p>\n<p><strong>但要理解大型科技公司在增加AI投资过程中，正面临各种关于土地和电网功率限制，因此资本支出是非线性的</strong>。</p>\n<p>我们的调查普遍显示，科技公司希望尽快部署GPU，即使在新产品Blackwell即将推出的情况下，英伟达H100产品的需求依然稳定，此前担心科技公司会减少对H100产品的需求可能多虑了。</p>\n</blockquote>\n<p><strong>第二大风险：竞争生态</strong></p>\n<p>大摩指出，人工智能是一个庞大的市场，仅英伟达一家的GPU产品是无法满足整个市场的需求，因此<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>想打造自己的芯片，而<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>也考虑使用<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>的TPU来完成训练大模型的关键工作，以及AMD也在瓜分GPU市场，这些竞争都对英伟达的股票造成了压力。</p>\n<blockquote>\n<p>幸运的是，我们听说有许多投资了定制芯片或替代品的科技公司又回到了英伟达的怀抱，在人工智能的竞赛中，英伟达仍处于中心位置，我们认为这种情况暂时不会改变。</p>\n</blockquote>\n<p><strong>第三大风险：供应链问题</strong></p>\n<p>尽管英伟达目前面临一些供应链方面的担忧，例如HBM3e的产能，以及GB200机架产品的散热等问题的确存在，但英伟达正在积极解决问题，而且Blackwell产品在下半年也有加速量产的的积极信号。</p>\n<p>同时，大摩指出另一个需警惕的点：<strong>部分英伟达在台湾的代工合作伙伴（ODM）可能对GB200产品的未来需求预测过于乐观</strong>。</p>\n<blockquote>\n<p>部分ODM预计，明年对GB200产品机架的需求可能高达5~9万个，这可能有点乐观了。</p>\n<p>按照每个GB200机架平均集成了54 个GPU，假设市场需求7万个机架，每个机架售价约4万美元（GPU 3.5 万美元、CPU 和交换机约5000 美元）来计算，这将需要1500亿美元。</p>\n<p>所以我们预计，明年英伟达的数据中心业务营收不大可能达到3000亿美元如此乐观的水平，而是更接近1640亿美元。如果剔除了Mellanox以及游戏业务带来的营收，处理器带来的营收约是1450亿美元。</p>\n<p>在此期间，最大的风险仍是营收数据的浮动。不过短期内，这些数据仍会支撑英伟达的股价。</p>\n</blockquote>\n<p><strong>第四大风险：宏观经济环境的担忧和市场估值压缩</strong></p>\n<p>大摩指出，经济大环境可能是最难以忽视的因素：</p>\n<blockquote>\n<p>因为云计算、GPU的高资本支出依赖于强劲的风险偏好环境，如果全球经济疲软肯定会影响支出。届时投资人对公司的估值可能变得更加严格，并影响投资者对风险资产的投资意愿。</p>\n</blockquote>\n<p>最后，大摩指出，未来有很多催化剂能提振英伟达股价，例如：盈利预测或业绩预期的上调、Blackwell产品交货时间变得更加确定、英伟达对市场出现的竞争担忧的有力回应，以及在半导体行业中，AI这个主题使英伟达的业务更加引人注目等。</p><div>风险提示及免责条款</div>\n<div>\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。\n          </div>\n</body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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GPU产品的销量依旧强劲，能够支持英伟达的营收。\n\n很明显，Hopper架构GPU产品正处于周期的尾声，随着技术进步和产品更新换代，市场需求将从基于Hopper架构的产品转移到下一代的Blackwell架构产品。\n随着产品需求的转移，供应链的限制也会改变：可能会从GPU产能不足，变成硅材料的供应不足（即原材料供应可能成为新的瓶颈）。\n\n2、大型科技公司对Blackwell架构的GPU新品的热情持续高涨，让英伟达未来的营收前景更明朗。\n\n英伟达的Blackwell新品比前代产品的推理性能的大幅提升，增加对客户的吸引力。\n尽管Blackwell和组合机架的复杂性，可能会给供应量带来挑战，但目前英伟达的产能提升进度似乎进展顺利。\n我们预计到10月份，首批Blackwell产品的出货量可将较为可观，但到2025年初，Hopper 架构的GPU产品仍将是英伟达的主要营收来源。\n\n大摩：近期英伟达股价下跌可能与以下几大风险有关，但不用过于忧虑！\n大摩非常看好英伟达，并指出英伟达近期股价下跌可能与下面几大风险有关，但这些风险的负面影响都会随着时间推移而减弱。\n 第一大风险：科技巨头大幅增加AI资本支出，但无法从AI投资收回相应比例的投资回报\n\n我们看到各地的人工智能资本支出都在持续上升，但华尔街最近并不满意这些科技巨头大幅增加AI的季度资本支出，并引发了投资者近期对美股科技股的抛售。\n但要理解大型科技公司在增加AI投资过程中，正面临各种关于土地和电网功率限制，因此资本支出是非线性的。\n我们的调查普遍显示，科技公司希望尽快部署GPU，即使在新产品Blackwell即将推出的情况下，英伟达H100产品的需求依然稳定，此前担心科技公司会减少对H100产品的需求可能多虑了。\n\n第二大风险：竞争生态\n大摩指出，人工智能是一个庞大的市场，仅英伟达一家的GPU产品是无法满足整个市场的需求，因此亚马逊想打造自己的芯片，而苹果也考虑使用谷歌的TPU来完成训练大模型的关键工作，以及AMD也在瓜分GPU市场，这些竞争都对英伟达的股票造成了压力。\n\n幸运的是，我们听说有许多投资了定制芯片或替代品的科技公司又回到了英伟达的怀抱，在人工智能的竞赛中，英伟达仍处于中心位置，我们认为这种情况暂时不会改变。\n\n第三大风险：供应链问题\n尽管英伟达目前面临一些供应链方面的担忧，例如HBM3e的产能，以及GB200机架产品的散热等问题的确存在，但英伟达正在积极解决问题，而且Blackwell产品在下半年也有加速量产的的积极信号。\n同时，大摩指出另一个需警惕的点：部分英伟达在台湾的代工合作伙伴（ODM）可能对GB200产品的未来需求预测过于乐观。\n\n部分ODM预计，明年对GB200产品机架的需求可能高达5~9万个，这可能有点乐观了。\n按照每个GB200机架平均集成了54 个GPU，假设市场需求7万个机架，每个机架售价约4万美元（GPU 3.5 万美元、CPU 和交换机约5000 美元）来计算，这将需要1500亿美元。\n所以我们预计，明年英伟达的数据中心业务营收不大可能达到3000亿美元如此乐观的水平，而是更接近1640亿美元。如果剔除了Mellanox以及游戏业务带来的营收，处理器带来的营收约是1450亿美元。\n在此期间，最大的风险仍是营收数据的浮动。不过短期内，这些数据仍会支撑英伟达的股价。\n\n第四大风险：宏观经济环境的担忧和市场估值压缩\n大摩指出，经济大环境可能是最难以忽视的因素：\n\n因为云计算、GPU的高资本支出依赖于强劲的风险偏好环境，如果全球经济疲软肯定会影响支出。届时投资人对公司的估值可能变得更加严格，并影响投资者对风险资产的投资意愿。\n\n最后，大摩指出，未来有很多催化剂能提振英伟达股价，例如：盈利预测或业绩预期的上调、Blackwell产品交货时间变得更加确定、英伟达对市场出现的竞争担忧的有力回应，以及在半导体行业中，AI这个主题使英伟达的业务更加引人注目等。风险提示及免责条款\n\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","news_type":1,"symbols_score_info":{"NVDA":1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1449,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":333127935459488,"gmtCreate":1722355706525,"gmtModify":1722372640506,"author":{"id":"3563413521906345","authorId":"3563413521906345","name":"MaxFang","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","crmLevel":9,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3563413521906345","idStr":"3563413521906345"},"themes":[],"htmlText":"这就叫大势已去","listText":"这就叫大势已去","text":"这就叫大势已去","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/333127935459488","repostId":"333125095596296","repostType":1,"repost":{"id":333125095596296,"gmtCreate":1722355184236,"gmtModify":1722355185408,"author":{"id":"4089460448604540","authorId":"4089460448604540","name":"德玛西亚呼啦啦","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e5a7893f328ff22e1bc2324aaae618b2","crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"4089460448604540","idStr":"4089460448604540"},"themes":[],"htmlText":"<a 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