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$SpaceX(SPCX)$的 CFO 在高盛的台子上讲了半个多小时，这是公司上市之后第一次完整面对华尔街。他抛出的数字很吓人：年底做到 1000 亿美元年化收入，明年 5 到 10gw 算力，2028 年把大量算力送上太空。但股价几乎没动，发行价 135、6 月 16 日盘中冲到过 225.64，这一周仍在 150 附近。 我反复回听的却是一句很不起眼的话——算力合同基本上都是 90 天承诺加 90 天退出。SEC 文件封面写的是三年、Anthropic 总额 400 亿、Google 写到 2029 年 6 月，可两张单子都留了提前 90 天通知即可终止的条款。合同期限和收入可见度，从来不是同一回事。 这期我把财报、SEC 文件和这场访谈放在一起对：78 亿收入里火箭只占 12%、通信 55%、AI 已经 33%；三张公开算力合同一个月 32.8 亿，年化 394 亿，超过去年全年收入两倍多；一个季度资本开支 184 亿、折旧近 19 亿。然后回答开头那个问题：这么大一张单子，市场为什么给不出反应。

周末这几天很热闹。9 月 12 号星期六早上，Anthropic 的 Dario 发了一篇长文，说 AI 行业必须放慢前沿的速度。马斯克转发三个字：Dario is right。一个半小时后奥特曼说我同意、OpenAI 会跟上。两个半小时里，三个平时抢人、抢卡、互相告状的人，在同一件事上点了头。我的第一反应不是 AI 圈世界和平了，是老马是不是在钓鱼——毕竟他骂了这几年，词用得都很重。 往下翻会发现一件有意思的事：马斯克嘴里的监督，跟 Dario 的根本不是同一种东西。Dario 想让独立的人进去看，马斯克想让同行进去看；一个是找裁判，一个是互相当裁判。 新闻标题只说了“减速”，没说减速的机器长什么样。Dario 其实分了三步：把外部评估员搬进实验室、几家前沿实验室共同制定按能力设检查点的标准、再谈全球协调。第一步大家都接，第二步开始就变味了——一旦这套框架由最大的几家实验室共同制定，它就不只是安全标准，开始有产业准入规则的味道。过去拼的是谁能把模型做得更快，接下来拼的是谁有资格继续把模型做得更快。

一句2028财年收入仍可能增长约70%，直接把英伟达从盘后203干到了220美元，就在10几分钟前，他刚交出962亿美元营收，和1080亿美元的下季度指引，但英伟达却因为毛利率压力盘后跌了，直到英伟达CFO给出了收入指引，盘后股价随后从下跌转为上涨，市场重新买回整个AI叙事。今天这个视频，我给大家从头到尾捋一遍。 $英伟达(NVDA)$ $1.5倍做空NVDA ETF-Tradr(NVDS)$

SpaceX把全员大会对全世界直播了。马斯克放了两句话——下个月AI收入超过其他一切；五年后AI占公司99%的价值。我把这两句话拆开算了账：一句是财报，一句是星图。 $SpaceX(SPCX)$ $特斯拉(TSLA)$

00:00 开场：对话Jarsy创始人秦汉 00:41 SpaceX上市即巅峰：135美元抢购、三天冲上220、如今腰斩 02:36 好公司为何拖着不上市？普通人被挡在门外的痛点 05:13 从代币到IPO退出：原始股、180天锁定期与流动性真相 07:58 从Facebook、Uber到Afterpay：为什么他决定"看向年轻人" 13:58 美联储一放话市场就抖：一级市场怎么看流动性 16:41 下半年IPO前瞻：AI是真的，但泡沫占多少没人知道 19:25 OpenAI着急圈钱上市？"上市是权谋，不是因果" 23:28 Hyperliquid炒Pre-IPO vs 合规实股：两种玩法的本质区别 25:28 增长与底线：拒绝海外便宜货源的艰难决定 30:36 解读Anthropic"只认特定渠道"声明背后的信号 33:31 AI复盘实验停更真相：连续20多天"市场太乱，不能交易" 36:09 收尾：心随境转，还是境随心转？ $SpaceX(SPCX)$

今天美联储宣布不加息，道指的回答是暴跌1153点，标普和QQQ分别跌了1.5%和2%，是5个月来最惨的一天。怕加息的时候市场跌，靴子落地了，确认不加息了，跌的反而更凶了，不管是芯片股、银行、可乐都一起往下走，有一种泥沙俱下的感觉。 $道琼斯(.DJI)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ 盘后 $微软(MSFT)$ 财报超预期，大涨8.88%, $Meta Platforms, Inc.(META)$ 同样超预期，却大跌7.45%. 债市飙到了19年最高的曲线，跟你的房贷和401K 有什么关系？

特斯拉和谷歌同时交了这季度的财报，华尔街最想知道2个问题，谷歌每股收益9.11，超出华尔街预期215%，这份财报换回来谷歌盘后大跌，特斯拉更惨 大家好奇2个问题：1 AI叙事是不是到头了， $谷歌(GOOG)$ 用一份最漂亮的财报回答；2 $特斯拉(TSLA)$ 和 $SpaceX(SPCX)$ 到底会不会合并。老马在财报会议上，公开感谢一家内存厂商，感谢人家分给他货…

海力士启动赴美上市，代码是 $SK海力士(SKHY)$ ，今天首尔收盘价定价，明天纳斯达克挂牌，参考价是166美元/份，融资来的钱回韩国建2个新厂买设备，包括荷兰的顶级光刻机。美国散户套的钱变成了韩国的厂房，生产卖给美国ai公司的芯片。需求端，路演三天，机构下单好几倍于发行量，约几千家机构认购意向70亿美元。

Palantir CEO 参加CNBC节目直播里，骂了整个AI行业20分钟，当天 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 股价大涨9%。同一个早上Meta被爆要把多余的AI算力往外出租，全世界买算力最多的公司亲口承认自己好像买多了。一个骂AI卖的太贵，一个说AI 买的太多，两个开炮的人股价都涨了，建房子的做基建的股价都跌了，今天这个视频我们就从头到尾给大家讲清楚。 $Meta Platforms, Inc.(META)$