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前言：一场被资本狂欢掩盖的雪崩2025年3月15日，纽约曼哈顿的街头寒风刺骨，一位名叫杰克的散户蹲在纽交所门口的台阶上，手机屏幕里是他持仓的AMC院线股票——从398美元到2.9美元，账户里的30万美元养老金荡然无存。不远处，一位年轻交易员正对着电话咆哮：“特斯拉跌破300美元了！马斯克不是说这是通往火星的船票吗？！”这不是电影情节，而是美股“315式崩盘”的真实切片。过去四年，一场由散户狂热、资本叙事与宏观变局交织而成的风暴，将15只曾被奉为“信仰”的股票打入深渊。它们的总市值蒸发超万亿美元，背后是数百万散户的血泪教训。本文将以数据和案例为手术刀，解剖这场资本灾难的病灶，并探寻散户投资者的生存法则。下图：美股有时候跟大A何其相似一、绞肉机名录：15只股票的兴衰档案1.Peloton（PTON）171美元至6.9美元｜跌幅96%昔日光环：2021年的Peloton是“疫情造富神话”的代名词。当全球健身房关闭时，它的健身单车被抢购一空，股价一年暴涨434%。创始人约翰·弗利登上《时代》封面，豪言“重新定义人类健康”。华尔街将其对标苹果，称其硬件+订阅模式将颠覆传统健身行业。崩塌真相：2023年后，健身房复苏致硬件销量暴跌60%，但管理层仍执意投入10亿美元扩建工厂。至2024年Q4，公司现金储备仅剩1.2亿美元，被迫以0.3折价格出售股权融资。深层逻辑：误将短期供需错配视为长期商业模式，忽视传统健身房年费仅其硬件1/10的价格优势。下图：PTON股价图下图：PTON的健身产品2.AMC院线（AMC）398美元至2.9美元｜跌幅99.3%昔日光环：2021年“散户革命”的标志。Reddit网友用表情包和集体买入击溃华尔街空头，股价从2美元飙升至72美元。CEO亚当·阿伦发行NFT门票，宣称要“用区块链革新影院体验”，散户高呼“这是平民对抗资本的胜利”。崩塌真相：2023年《复仇

卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。 策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。 小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。 收益对比 假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票 持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元 持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。 Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考） 期权代码 标的代码 到期日 行权价 权利金 隐含波动率 年化收益率 $NVDA 20250404 134.0 call$ NVDA 2025/04/04 134.0 0.220000 0.400000 5.69% $PLTR 20250404 107.0 call$ PLTR 2025/04/04 107.0 0.530000 0.630000 17.72%

将超过20年投资经验写成代码，目前靠着程序全自动交易，自己开着房车全国旅行，今天实盘面对面的访谈对象 @说股论金 和大家一起分享一下他的投资故事。说股论金也开通了交易分享，大家不妨也去看一下他的实盘交易，面对最近的下跌，他是怎么操作的呢？（点击查看订阅说股论金交易分享）简单的介绍下自己吧，本职工作是什么？从事股票投资多久了？以前做的都是实体。做过水电站项目。2000年的时候开始做A股，我很喜欢做股票这种不用应酬的状态，还可以跨行业投资，也没有中间繁琐的生产销售过程，后面就逐渐离开实体专心做股票了。在2008年，经历了股灾，后开始寻师访友，四处参学，对于技术分析逐渐有所心得。2012年在厦门与人合作成立福光普照股票交易决策系统研发公司，两年后因经营理念有异公司解散。2014年开始做黄金外汇，做股票时积累的技术分析，非常有用，或许也是因为那时候黄金外汇好做的原因吧，非常顺利，那时主要做的香港贸易场的公司，香港公司基本上都是对赌模式，也许是我们手气太好的原因吧，后来被香港贸易场纳入了黑名单。后来上海、深圳、北京也都有了国外外汇公司的代理，于是开始做国外的公司直到现在。至于美股，从老虎开户开始计算，已经做了6年左右了。现在我已经把之前交易积累的经验心得体会，已经全部写成了EA，实现了全自动智能交易，所以现在时间相对自由，开着房车在四处旅行。2.是否投资一家公司，你最看重哪些因素指标呢？我基本上不看所有的新闻消息公告，原因是先不说那些新闻消息突发事件的真假以多对股价影响多大，作为像我这样子，半路出家的业余的投资人

拒绝伪价值投资。作者 | 市值风云编辑 | 小白《风云课堂》为市值风云出品的系列文章，欲看系列其它文章，请前往市值风云APP搜索“风云课堂”投资有三个递进的层次： （1）真假范畴，即财务报表真实性； （2）好坏范畴，即公司管理水平和竞争优势； （3）贵贱范畴，即估值假设和方法。 风云君曾在文章《风云商学院 | 管理学视角下的血液制品业真龙头：华兰生物PK上海莱士》列举了辨别第二层好坏范畴的方法：企业家精神、发展战略、信息披露、财务稳健、内控管理、关联交易、财务规范、高管薪酬、投资回报等。风云君也在文章《一万小时背后的智慧：优质公司的买入标准 | 价值投资系列》中总结了巴菲特价值投资的选股标准，而且提出“赚的利润变成资产，和赚的利润都是现金，是完全不同的概念”，风云君称之为投资领域的奥卡姆剃刀原理。这也是护城河的概念，没有护城河的公司赚的利润都是账面利润，而有护城河的公司赚的利润都是现金，股东的投资回报必须是真金白银。这里不采用自由现金流（经营现金流净额—资本支出）概念原因是，自由现金流并不能针对利润结构进行具体分析，因此只用自由现金流做辅助参考指标。风云君这篇文章就是用“利润含金量”的剃刀，以案例形式分析，将伪价值投资的股票一一清理。经营性利润我们只考虑经营性利润，即剔除投资收益、公允价值变动收益以及营业外收益的利润。【案例1】上海莱士（002252.SZ）2015年-2017年上海莱士其他经营收益主要来自炒股票赚的钱，还有少部分出售子公司股权的投资收益、政府补贴的其他收益。这些非经营性利润占了上海莱士营业利润的很大比例，需要将其剔除。【案例2】中安消（600654.SH）2016年中安消变更会计估计，投资性房地产由成本计量模式变更为公允价值计量模式，导致2016年增加2.6亿公允价值变动净收益，当年营业利润为3.68亿，占比70.65%。【案例3】

大家晚上好，我是刀哥。 很多趋势投资者，对于投资的看法是，一定要做右侧。所谓右侧，竟然还有基本的概念介绍： 右侧交易，常用于股票、期货、外汇、黄金合约等一切可以用K线表示走势的交易。以股票为例，股价经过一段时间的上涨，以股价最高点为顶，在用K线表示时明显形成一个顶部（象一个倒的字母‘V“），之后股价回落，形成向下的一组K线。那么在顶部的两边称为左侧和右侧，在确认顶部形成之后卖出股票就称为右侧交易。同样，股价在一轮下跌后形成一个底部，在底部（象字母“V”）的右边买入股票，也称为右侧交易。 所以，问题来了，怎么判断什么时候是底部，怎么判断是什么时候是右侧交易。举个例子，现在的中概互联，算不算右侧交易？下图是中概互联的日线图以及周线图： 这有可能就此走出反弹，也有可能是下跌中继，到底是不是右侧，真的难以判断。我个人的看法是，右侧是伪命题，因为等你看出是右侧的时候了，可能行情已经快走完了或者走大半多了。 好比，如果是昨天判断是右侧，今天一早如果进入，这不就套的死死的，万一晚上美股中概再大跌，明天继续跌，这是右侧？ 判断是不是右侧，很难，但判断是不是底部区域，我觉着相对来说是一定概率的。一个标的、品种，出现连续下跌，各个指标回落到最低的区域，或者新低，同时，行业未来10年还会继续发展，行业成长还在，我认为是有可以判断出底部区域的可能性的。 当然，底部有多久，或者底部有多深，我们不好判断。好比中概互联，其实从22年年初我认为就算是底部了，但年初到3月最低跌了快30%，即使是看现在的年线图，中概互联2022年年线还跌了8%左右，这仍旧是跌的很多的。 底部可能会很久很久，甚至我认为中概互联现在仍旧是底部。虽然政策面出现了一些拐点，但市场基本面还在逐步改善，还在艰难爬坡，还需要时间去修复。 因此，投资人去投资一个股票、指数、品种，我个人的看法还是要基于长期主义，判断未来几年来的走势，而不要太

理想的交易入场位可以使得止损位设置的更加合理，同时也能带来巨大的风险回报比。不过，说起来容易做起来难啊！尽管这些“完美”的交易设置可能并不常见，但这并不意味着它们“难以”被发现。如果你寻找的方法得当，

投资就是低买高卖，估值的重要性不言而喻，那为什么还有放弃估值的有效策略呢？投资必阙孙子兵法有个说法叫“围城必阙”，阙，缺口，攻城围住敌人的城池，一定要留下一个逃命的缺口，以防止敌军拼死抵抗。研究股票也