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$恒生指数(HSI)$ 上周涨超2%，算是本轮下跌以来较为有力的一次修复，除了和主要成分股估值普遍进入历史偏低区域有关外，相信也受益于技术上恒指触及到季线的支持区域，料具备持续性。 从市场情绪上看，外资对中概股的交投情绪开始回暖是最直接的推力，不仅包括木头姐的ARK基金开始抄底，从美国散户聚集地“Reddit”上不断升温的中概股讨论，也能窥看一二。于此同时，恒指指数成分股本身的调整也越来越向着更强增长，更高容错的方向演变。 比如，招行将在9月的调整中被纳入恒指便是佐证。今年国内银行股跌幅普遍羸弱，包括规模最大的汇丰、建行和工行等，不少出现不同程度的跌幅，主打零售的招行（30%+）表现几乎是一枝独秀。迎合了投资者在选择具有增长前景的银行股方面的挑剔。 我们认为，在资金存量相对充足，且在国内货币政策并没有收紧的情况下，较难给AH市场带来趋势性的改变，换言之，仍然大概率保持当前既有的长牛格局之上。关于中资/中概的风格，我们认为今年的风格，仍然像我们年初时判断的一样：即年内在通胀升温，美元阶段性喘息，全球复苏共振背景下，中国智造，出海型企业或是加分之选。$国企指数(HSCEI)$ $红筹指数(HSCCI)$