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A股里的川普交易 -国产算力 今天板块大涨，叙事很多，除了各自的小作文（HWJ的流片回来量超预期、国产芯片不能一家独大、鼓励互联网用国产，ZG是百度相关的小作文），还有就是川普上台，唤起2019自主可控的记忆…… -飞行汽车 -刺激内需 瑞银宏观团队发布了个报告，测算了如果特朗普上台后对中国商品统一采取加征60%关税这一情形对中国经济的影响。 在简化的情形下，瑞银测算，会影响未来12个月中国GDP 2.5%。其中一半拖累来自于中国的净出口（-9%），其余来自因为出口行业受影响而对相关的固定投资（-2%）和国内消费（-2%）带来的间接影响。 那么中国会通过更宽松的财政政策和货币政策来缓和美国关税影响。 对了，最近有个降息的小作文，问了个看宏观的小伙伴，他说：不会降息。 ‌ 其他 1）光储，今天好几家公司都公告抱上了沙特的大腿……虽然特朗普和沙特的关系比较好，但也阻挡不了“沙特愿景2030 ”，已经有2个朋友问我，有没有沙特收入占比排序小表格了…… 2）关于开会的内容，现在流出的内容不要轻信，保密程度很高，等周四的公报吧 3）市场好像从之前的量化随机拉20CM小票，转向了有产业逻辑的抱团。就等高频差异化收费细则出来了，如果比较严苛，对市场的交易结构可能会有很大的影响。 4）无人出租车，S老师的看法：

1、亿航智能获大摩首次覆盖，给予增持评级，目标价27.50美元。‌$亿航智能(EH)$  ‌ 2、今晚有4场合成生物的电话会，2场是卖方自己讲的（和发的研报差不多），2场是找的嘉宾（XB这场有点泛善可沉，中信这个没有听到，感觉会有点内容，恳请听了的老师后台留言指导） 这个板块很庞大，而且和低空经济相比，理解起来更复杂，所以需要更多的资料来引导资金聚焦。就类似于炒低空经济时候，各种电话会专家观点传递出的信息，让资金初期很快的就聚焦了空管系统和发动机。 现在这个板块炒作的还都很笼统，晚上有说有机染料大涨也是因为和合成生物有关，也看到有吹平行生物反应器的，但大家也都挺迷糊的... 3、今晚讨论度比较高的是 正丹股份停牌了，好像按照历史经验会有补涨股；明显感觉到大家风偏上来了，围观下来，大家对AI的做多欲望也不小。

康波萧条期的资源繁荣 假期传阅度最多的就是笃老师的《康波萧条期的资源繁荣》，建议大家阅读原文，言简意赅的总结成二级狗喜欢的叙事： 所谓的康波萧条期，就是工业化成熟期，进入工业化成熟期之后，大宗商品需求量会进入见顶状态，但是衰退期异常漫长，所以这个阶段产出缺口主要驱动力来自于供应，长期缺乏资本开支之后，虽然需求一般，但产出缺口并不一定小。 这样一来，这些矿业公司盈利维持高位，不做资本开支，必然会导致分红回购大幅增加，这也是我们价值投资者最舒服的一段时间。 笃大佬认为这波周期像1976的日本，1955-1975年是日本二十年工业化起飞期，成长期到成熟期。过去20年也是中国20年工业化的起飞期、成长期到成熟期。 是不是听起来很像煤炭股…… 浓缩成一句就是：原来还是TM在炒高股息。 黄金股 各方观点基本比较一致，简而言之： 金价的上涨与利率、美国国债和美元发生了脱钩，金价上涨的真正驱动因素是：中央银行购买黄金+所有纸币的购买力都在大幅下降。 清明假期 简单总结： 1）客流整体不错：跨区域人员流动量同比19年+20.9%。 2）客流结构性差异：铁路+20.7%、公路+21.8%、民航+1.7%（同比19）。 3）人均消费：首次超过19年同期，为+101.1%，消费也在回暖。 4）票价客座率：航班量同比19年-4%，控制航班总量的情况下，票价客座率整体微增，无惊无喜。但很明显旅游假期好于一般时间。 二级狗视角：五一旅游会有套利机会。 大科技相关 1）半导体。催化主要是台湾地震的影响+三星的业绩和指引。台湾地震目前到底影响如何，各方说法也都比较矛盾。 2）H20‌$英伟达(NVDA)$  ‌ 3）特斯拉在8.8日无人驾驶出租车‌

AI、游戏： 1）昨天各种群里传的算力周五有政策性利好； 2）台积电将27 年 AI 营收占比从11～13%提升至17～19%或更高； 3）有小作文传之前那个游戏政策最终落地可能很友好，“还加了些鼓励出海措施”，但有人辟谣此小作文为假消息。另外，今天国务院发布会也提到"审慎出台收缩性、抑制性举措" 新能源相关： 1）有新闻称，特斯拉从2023年下半年开始采购两家中国二线电池公司生产的正极极卷（电池电芯的零部件）再运到美国得州工厂生产4680电池； 2）据新华社报道，我国在四川雅江探获理资源近百万吨，是亚洲迄今探明最大规模伟晶岩型单体锤矿。记者从多方独家获悉，上述理矿正是位于四川雅江的木绒鲤矿。上市公司盛新能旗下公司拥有木绒矿山探矿权。 3）美国能源署重申2024年预期新增光伏50GW。 其他 大家对指数的分歧较大，可能是因为今天的反弹，有GJD的身影，有一些非市场化因素。但到底是一马当先引来万马奔腾，还是独木难支，只能拭目以待了。

叙事： 1）与电动车供应链部分重合，成本可以快速降低，中国电动车产业的优势，不言自明。 2）即便我们不相信这个东西能在中国推行起来，但可以“出海”。中国供应链可以把它降到1辆suv的价格。 $宁德时代(300750)$ $小鹏汽车-W(09868)$  

问届M9

游戏相关 经过一周末的发酵，目前围观下来： 1）资本市场的声音比较大，对于细则本身的争议并不大，而是中国投资者们向宏观层面扩大（想到之前的教培），更多的是信心和预期的问题。 2）经过周末各种官媒还是小道消息的安抚，市场情绪显著好转，已经没人说这是下一个教培行业了，反而在股票群里看到了不少自我反省的投资者：“除了咱们炒股的和游戏从业者，大部分人都是叫好的” 3）按照我的个人经验，A股怎么走，还是得看港股走势，明天腾讯一根大阳线拉出来，这事基本就过去了，但港股周一、周二休市…… 其他 1）红海问题持续发酵，周末伊朗方面警告地中海、直布罗陀海峡等其他水道也可能被关闭，事态影响范围仍在扩大。 2）洛佩希下了英伟达的看涨期权，期权下的是深度实值的，说明看好，但是知道涨的时间不确定，涨幅也不一定很大。 3）特斯拉储能工厂都落地了，三期还会远吗 4）军工这个，还是那点事，周末吹的比较多，但这种板块参与难度很大……我们12月12日的文章提及四川某所（非上市公司）远火订单爆了，A股的远火板块第二天就崩了（北方导航盘中闪崩），我一度怀疑自己是不是杀猪盘…… 5）关于周末这个段子里提到的Lico，他打错了，是LECO（我严重怀疑他是吹票的，新能源领域的这种新技术多了去了，没有β，就没有alpha） $腾讯控股(00700)$ $特斯拉(TSLA)$ $英特尔(INTC)$ $宁德时代(300750)$ 

人形机器人盘中几十个相关段子，盘后十几场电话会。从擎天柱的足/膝/手/颈，到六维力矩传感器/触觉传感器/探测传感器/IMU/轻量化材料。 其中，我只记住了机器人减肥概念股，看完男默女泪： 领导好！特斯拉机器人减肥概念股，除了PEEK材料，还有复合铜箔！ 附：NASA工程师和Figure CEO对人形机器人的看法： 1、人形机器人最重要的是ai智能，大模型已经有了，特斯拉不用重复造轮子直接用，省去了前期研发投入，利好机器人降本 2、算力芯片特斯拉自己做，比英伟达便宜，也可以降本 3、机器人1000多个零件，比汽车少，重量也轻，规模上到50万台后成本可以继续下降 4、机器人用的电池，没有汽车那么多，也可以降本5、机器人性能提升后，可以自己制造自己，实现成本进一步下降理论上，机器人会比现在的汽车便宜很多，美国人工成本高，替代基础工人想象空间巨大，亚马逊正在计划在物流装配领域使用机器人 其他 1）特斯拉Model 3明年补贴将下降至0（用了国内宁德和LG电池的都不行），核心原因还是FEOC。 2）碳酸锂期货涨停，截至目前，看到的归因还是盐湖提锂产品符不符合交割标准的问题。但这个蓝科这种一直都是工碳，不能交割本来就是预期之内的。主要还是品种比较新，各种浑水摸鱼的机会，如果最近这几个交易日摸对了： 3）M1同比录得1.3%，是1986年以来 除了1月季节性波动以外的历史新低；此前最低是2018/12的1.5%。4）2023年国家医保谈判，目录外药品的谈判成功率（84.6%）和降价幅度（61.7%）均创新高，但因为和第五次国谈的幅度差距不大（均在2个百分点左右），给人一种常态化和稳定的预期。比较遗憾的是，目前资本市场大火的ADC，四款ADC都没有成功进入医保目录。 5）最后，远离机构股。机构重仓被套的，谨防因为他们被套而有机会就砸。机构重仓没被套的且趋势良好的，谨防因为机构没被套而被砸。

关于恒润这事 从晚间的公告看，罪名是内幕交易，而非上午大家传的ZS…… 据群里某老师熟悉的公司拿卡是国内正式买卖合同，不涉及进口环节、所以不存在走私的环节，这个还是非常确定的。 再结合今晚的另一则新闻：会里将集中力量查办欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等市场关注、性质恶劣的大要案。 究竟是水至清则无鱼，还是中国股市迎来健康发展的史诗级拐点，我们拭目以待！ 关于穆迪 10年以来三大评级公司对中国8次下调评级、对美国5次下调评级。以史为鉴： 对中国市场： 下调主权信用评级后对市场的影响不显著 对于美国市场： 下调展望评级影响较小，下调主权债务评级冲击更大 其他 1）名创优品，传言称公司利用海外市场（巴基斯坦）做利润的调节剂，实则年初至今巴基斯坦发货收入只占海外发货的0.3%。我一直以为这是所谓消费降级的标杆股…… 2）蔚来汽车独立造车了，说成本能降10%，后面关注阿尔卑斯，估计北京车展就能看到了。 3）今晚大家都在说，回避一些肉看就知道涉嫌操纵的股票……  4）如果你有个曾经看新能源的小伙伴，这几个月突然不怎么在群里说话了，请不要为他担心，他并不是在股票上套傻了，他可能是在碳酸锂期货上财富自由了……

激光雷达、800V、FSD激光雷达， 这轮的直接催化是17号发布的智能网联车政策，但还是要归功于这些主机厂的“卷”，正如上周末去了广州车展小伙伴发出的疑问“20w出头的车基本标配800V/激光雷达，怎么还不炒”，除了激光雷达，今天800V高压的相关标的也有所异动。 关于特斯拉的FSD，TF认为：FSD入华节奏或超预期，一方面表明当前监管阻力减弱（数据闭环得以完成），另一方面意味着本地化进展迅速，而这得益于特斯拉强大的数据闭环能力（算力或采用租赁的形式）。 求问，特斯拉租赁哪家的算力？ 新能源汽车检测 新能源车检标准预计于明年初落地，较燃油车新增三电系统及电气安全检测，需相应增配OBD读取等检测设备。 新能源标准落地后相关设备订单预计快速放量，预计新能源车检设备市场规模约150亿元（设备整体价值量约100万元，毛利率/净利率预计为50/25%，全国检测站预计为1.5万家，设备采购铺设周期预计2-3年） 其他 1）数据局局长最新讲话，建议看看：《重磅：刘烈宏首论数据基础设施（附全文）》。数据要素这块大家预期很高，预期12月有大行情，都在等trigger。2）今晚有很多个股公告都比较有亮点，不知道是否会一马当先，引来万马奔腾... 3）长安的这个传闻，已经传了很久了，今天是因为传的入股比例比之前的高；特斯拉3期这个应该是真的；赛腾今天线下的调研记录出来了，HBM板块凉比预期的快，有点意外……