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2021-12-17
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2021-09-17
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美国货币市场灵魂拷问:如何观察流动性松紧程度?
摘要 美国货币市场的融资流动性衡量的是企业或者金融机构在货币市场上获得短期批发融资的难易程度。一般而言,如果融资流动性出现问题,企业、机构为获取“现金”而趋同性地选择卖出某类金融资产时,该金融资产的市
美国货币市场灵魂拷问:如何观察流动性松紧程度?
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2021-09-14
雷总,要不要尝试自主创新,做中国的特斯啦
小米造车重大进展:雷军与一汽集团谈合作
9月13日早盘,一汽解放(000800.SZ)一度涨停,一汽富维(600742.SZ)一度涨超9%。上周,小米集团(01810.HK)创始人、董事长兼首席执行官雷军一行到中国一汽集团,就合作事宜进行深度对接洽谈。中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉在接受红星资本局采访时表示,如果合作属实,小米和一汽可能的合作模式大概分为两种。
小米造车重大进展:雷军与一汽集团谈合作
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2021-09-13
要抄底么
美股新能源车概念股下挫,理想汽车跌逾3%
9月13日,美股新能源车概念股下挫,理想汽车、Workhorse跌逾3%,小鹏汽车、蔚来、特斯拉跌逾2%
美股新能源车概念股下挫,理想汽车跌逾3%
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2021-09-10
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2021-09-09
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美国多个指标报警!
美国人曾憧憬,这个夏天经济能回归常态,上班族回到办公室,孩子们重返校园,街角的咖啡店再次开业。但一切事与愿违,随着疫情复燃,复苏在8月踩下了急刹车。 上周五,让人大跌眼镜的非农就业数据带来了最直接的报
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2021-09-03
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多重风险来袭,美股9月将迎来大动荡?
伴随9月到来,美股市场正面对着越来越多的潜在风险。
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2021-09-01
短暂的休整
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2021-08-28
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RRP)。这两个政策工具均由对手方主动发起,相当于对手方主动把多余的“钱”存放美联储。当美联储作为资金融出方时,实际上就是美联储在履行自己“最后贷款人”义务的时候。只要银行按要求提供抵押物,美联储会贴现窗口按照贴现窗口利率(DW)融出资金给银行。2021年7月美联储新设立了常备回购便利(SRF),即在满足抵押品要求的前提下,美联储会在回购市场按照最低SRF利率融出资金。</p>\n<p><b>融资流动性的供给与需求:融入方为财政当局(短期国债)、交易商(其融资需求主要来自于做市以及为对冲基金等客户提供融资),而融出方主要是银行(一般的HQLA资产部分+FHLBs)及货币市场基金。</b>对于主要资金融出方银行HQLA组合及货币市场基金而言,它们一般有三种资产选择:融出资金给财政部(购买美债)、通过回购市场融出资金、融出资金给美联储,但是两者在后两个市场融出资金的利率并不相同。银行HQLA组合在回购市场中,融出资金的利率是一般抵押品回购利率(GC Repo)。货币市场基金在回购市场融出资金的利率是三方回购利率(Tri-party Repo)。而它们向美联储融出资金的利率则分别为IOR及ONRRP,为美联储控制隔夜利率市场的两个政策利率。</p>\n<p><b>美国货币市场灵魂拷问:如何观察流动性松紧程度?如果货币市场基金使用了美联储隔夜逆回购工具,说明其没有更好的资产选择了,主要的融资方的需求都得到了满足。</b>需要指出的是准备金的绝对数量并不反应货币市场流动性的松紧,在准备金下降阶段,可以是货币市场流动性宽松的时期;而准备金上升阶段也有可能是货币市场流动性收紧的时期。我们需要观察美联储逆回购工具的使用量来判断货币市场流动性。</p>\n<p><b>正文</b></p>\n<p>国内投资者时常困惑于美元流动性传导机制,我们认为只有通盘考虑<a href=\"https://laohu8.com/S/CNBC\">中央银行</a>、银行体系、非银体系及财政当局的内在联系,才能拼凑出较为完整的美元流动性图景。有鉴于此,我们将用三篇报告梳理美元流动性研究框架。第三篇我们介绍如何判断与评估美国货币市场流动的环境。</p>\n<p><b>一、我们对于美国货币市场流动性的定义</b></p>\n<p>“流动性”一词在金融市场的讨论中被广泛使用。为了不引起歧义,我们首先需要定义在本篇报告中所提及的流动性:它是指美国货币市场的融资流动性,用于衡量企业或者金融机构在货币市场上获得短期融资的难易程度。</p>\n<p>除融资流动性外,还有“市场流动性”,用于衡量企业、金融机构等出售金融资产换取“现金”的难易程度。一般而言,如果融资流动性出现问题,企业、机构为获取“现金”而趋同性地选择卖出某类金融资产时,该金融资产的市场流动性会大幅下降,资产价格也会迅速走低。因此,可以说融资流动性是市场流动性的基础。</p>\n<p>一般情况下,融资流动性越好市场流动性越好。负责撮合交易的金融中介越是易于从货币市场融资,它的资产负债表就越有弹性,也就更加容易购买他人抛售的资产,或出售他人想要的资产,这种现象在美债等依靠交易中介进行交易的市场表现更为明显。</p>\n<p><b>二、美国货币市场:美联储的重要职能与“被动”地位</b></p>\n<p>要搞清楚融资流动性的松或紧,首先需要理解的是美国货币市场的参与对象以及层级结构:即谁是融入方?谁是融出方?通过什么市场来借钱?为了简化问题,我们把讨论的重心放在财政当局、货币当局(美联储)及主要金融机构上。在这样的框架下,货币市场可以理解成:资金融入方为财政当局(短期国债)、交易商(其融资需求主要来自于做市以及为对冲基金等客户提供融资),而资金融出方主要是银行(因不影响整体的框架,本篇不单独列出联邦住房贷款银行)及货币市场基金。</p>\n<p>由于巴塞尔III的流动性覆盖比率(LCR)的规定,银行需要根据其预期的未来30天现金净流出量来持有同等数量的高质量流动性资产(HQLA)。HQLA主要包括准备金、国债以及用国债为抵押品的短期回购。因为一些银行在其HQLA中持有大量的短期美债及隔夜回购,银行在货币市场中扮演着重要的角色。</p>\n<p>在整个货币市场中,美联储地位极其特殊。它通过不同的政策工具,同时承担了资金融入方及资金融出方的角色。当美联储作为资金融入方时,它使用的政策工具是准备金利率(IOR)及隔夜逆回购工具(ON RRP)。这两个政策工具均由对手方主动发起,相当于对手方主动把多余的“钱”存放美联储。这就形成了银行(FHLBs除外)及回购市场资金融出方(以货币市场基金为主)融出资金利率的底。因为它们最优质的对手方(美联储)愿意通过IOR及ON RRP向它们融入资金,迫使其他资金需求方出更高的利率才能融到资金。</p>\n<p>当美联储作为资金融出方时,实际上就是美联储在履行自己“最后贷款人”义务的时候。只要银行按要求提供抵押物,美联储会贴现窗口按照贴现窗口利率(DW)融出资金给银行。2021年7月,美联储新设立了常备回购便利(SRF),即在满足抵押品要求的前提下,美联储会在回购市场按照最低SRF利率融出资金。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b4f071b8fe2f51ee36be82475032753\" tg-width=\"994\" tg-height=\"604\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>三、融资流动性的供给与需求</b></p>\n<p>货币市场资金融入方之一的财政当局主要是通过发行短期国债的方式在货币市场融资,易于观察跟踪。相较之下,交易商在货币市场的融资需求主要有两个目的:(1)做市;(2)为其客户提供融资服务。这两项的需求其实并不稳定,比如做市需求,当美债发行量较大或者投资者对美债兴趣有限时,都会造成交易商因库存增加导致的额外融资需求。在上面这个情况下,财政部的发行计划、美债相对其他主权国家的收益率差、美元的汇率等都会对交易商的融资需求产生影响。进而,这一部分的融资需求并不能准确跟踪。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fbb1b8ebabe3a1c114d4dc036c652d20\" tg-width=\"972\" tg-height=\"527\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>货币市场资金融出方存在比较明显的层级关系。对于主要资金融出方银行HQLA组合及货币市场基金而言,它们一般有三种资产选择:融出资金给财政部(购买美债)、通过回购市场融出资金、融出资金给美联储,但是两者在后两个市场融出资金的利率并不相同。银行HQLA组合在回购市场中,融出资金的利率是一般抵押品回购利率(GC Repo)。货币市场基金在回购市场融出资金的利率是三方回购利率(Tri-party Repo)。而它们向美联储融出资金的利率则分别为IOR及ONRRP,为美联储控制隔夜利率市场的两个政策利率。</p>\n<p>作为货币市场中最重要的两个资金融出方,银行的HQLA组合及货币市场基金的体量巨大。截止2020年末,单JP Morgan的HQLA组合规模就在6000亿美元左右,整个银行体系的HQLA组合规模更加庞大。此外,截止2021年Q1末货币市场基金目前管理的规模在4万亿美元以上。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b90620a0b20d7307a0d9015ea2c79fb\" tg-width=\"1005\" tg-height=\"538\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><b>四、美国货币市场灵魂拷问:如何观察流动性松紧程度?</b></p>\n<p>前文提到,对于银行HQLA组合来说,在货币市场融出资金时,至少应该获取IOR收益;而对于货币市场基金来说,在货币市场融出资金时,至少应该获取ON RRP收益。当然对于货币市场基金来说,有时因考虑日内流动性,有时尽管短期美债收益率低于ON RRP,也会持有一些短期美债。</p>\n<p>那么,如果货币市场基金开始大量使用美联储隔夜逆回购工具获取ON RRP收益时,可以断定其没有更好的资产选择了:不论是财政部还是交易商们已不需要在货币市场向它们融入资金。在这种情况下,我们可以认为,整个隔夜货币市场的流动性是充裕的,主要的融资方的需求都已经得到了满足。</p>\n<p>如图4所示,货币市场基金在2018年至2020年3月(全球金融市场动荡前)基本都没有使用美联储的隔夜逆回购工具,说明其将资金大量融出给了交易商及财政部(购买短期美债),并没有剩余资金可以回购出借给美联储。与此对比强烈的是2021年3月之后,货币市场基金开始大量将资金大量出借给美联储,交易商及财政部对于货币市场基金的资金并没有需求。</p>\n<p>回到2018年,美国货币市场的主要融资方,对于资金的需求走高。对于财政部而言,美债发行开始加速。而对于交易商而言,它的两项主要融资业务需求也同时走高:(1)做市融资需求大增,可以看到一级交易商的美债净头寸在2018年-2019年不断增加;(2)以SOFR交易量衡量的回购融资需求也不断走高。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c59a82ef6b10008a8e017429c7e6d04d\" tg-width=\"971\" tg-height=\"536\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/72c4fc914e4cb2cacae12b11ed535aae\" tg-width=\"1005\" tg-height=\"537\" referrerpolicy=\"no-referrer\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/57d881951cceed4d8417a1caef6c66d4\" tg-width=\"1013\" tg-height=\"549\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>如果看货币市场的资金融出方,2018-2019年货币市场基金规模在扩大。但在美联储缩表的背景下,银行体系也发生了收缩,造成银行整个HQLA组合的规模也在缩小。随着货币市场供需失衡的不断严重,2019年9月回购市场发生了利率飙升的情况。美联储通过开放回购工具及购买短期国债的方式平衡了货币市场资金的供需。</p>\n<p>需要指出的是准备金的绝对数量并不反映货币市场流动性的松紧。在准备金下降阶段,可能是货币市场流动性宽松的时期;而准备金上升阶段也有可能是货币市场流动性收紧的时期。我们需要观察美联储逆回购工具的使用量来判断货币市场流动性。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2f1bcc3911dcec07087d56f674e3bba2\" tg-width=\"971\" tg-height=\"529\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79bd2eb7c7b4785fbbc31a13c5a8bfa7\" tg-width=\"984\" tg-height=\"545\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><b>风险提示</b></p>\n<p>(一)对美联储货币政策框架理解不到位</p>\n<p>(二)美联储货币政策变化超预期</p>","source":"lsy1571618842096","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/9wHdw-70Pmtlzs49vSSMDg><strong>静观金融</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>摘要\n美国货币市场的融资流动性衡量的是企业或者金融机构在货币市场上获得短期批发融资的难易程度。一般而言,如果融资流动性出现问题,企业、机构为获取“现金”而趋同性地选择卖出某类金融资产时,该金融资产的市场流动性会大幅下降,资产价格也会迅速走低。因此,可以说融资流动性是市场流动性的基础。\n美国货币市场的主体。我们可以将美国货币市场理解成:资金融入方为财政当局(短期国债)、交易商(其融资需求主要来自于...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/9wHdw-70Pmtlzs49vSSMDg\">Web 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RRP)。这两个政策工具均由对手方主动发起,相当于对手方主动把多余的“钱”存放美联储。当美联储作为资金融出方时,实际上就是美联储在履行自己“最后贷款人”义务的时候。只要银行按要求提供抵押物,美联储会贴现窗口按照贴现窗口利率(DW)融出资金给银行。2021年7月美联储新设立了常备回购便利(SRF),即在满足抵押品要求的前提下,美联储会在回购市场按照最低SRF利率融出资金。\n融资流动性的供给与需求:融入方为财政当局(短期国债)、交易商(其融资需求主要来自于做市以及为对冲基金等客户提供融资),而融出方主要是银行(一般的HQLA资产部分+FHLBs)及货币市场基金。对于主要资金融出方银行HQLA组合及货币市场基金而言,它们一般有三种资产选择:融出资金给财政部(购买美债)、通过回购市场融出资金、融出资金给美联储,但是两者在后两个市场融出资金的利率并不相同。银行HQLA组合在回购市场中,融出资金的利率是一般抵押品回购利率(GC Repo)。货币市场基金在回购市场融出资金的利率是三方回购利率(Tri-party Repo)。而它们向美联储融出资金的利率则分别为IOR及ONRRP,为美联储控制隔夜利率市场的两个政策利率。\n美国货币市场灵魂拷问:如何观察流动性松紧程度?如果货币市场基金使用了美联储隔夜逆回购工具,说明其没有更好的资产选择了,主要的融资方的需求都得到了满足。需要指出的是准备金的绝对数量并不反应货币市场流动性的松紧,在准备金下降阶段,可以是货币市场流动性宽松的时期;而准备金上升阶段也有可能是货币市场流动性收紧的时期。我们需要观察美联储逆回购工具的使用量来判断货币市场流动性。\n正文\n国内投资者时常困惑于美元流动性传导机制,我们认为只有通盘考虑中央银行、银行体系、非银体系及财政当局的内在联系,才能拼凑出较为完整的美元流动性图景。有鉴于此,我们将用三篇报告梳理美元流动性研究框架。第三篇我们介绍如何判断与评估美国货币市场流动的环境。\n一、我们对于美国货币市场流动性的定义\n“流动性”一词在金融市场的讨论中被广泛使用。为了不引起歧义,我们首先需要定义在本篇报告中所提及的流动性:它是指美国货币市场的融资流动性,用于衡量企业或者金融机构在货币市场上获得短期融资的难易程度。\n除融资流动性外,还有“市场流动性”,用于衡量企业、金融机构等出售金融资产换取“现金”的难易程度。一般而言,如果融资流动性出现问题,企业、机构为获取“现金”而趋同性地选择卖出某类金融资产时,该金融资产的市场流动性会大幅下降,资产价格也会迅速走低。因此,可以说融资流动性是市场流动性的基础。\n一般情况下,融资流动性越好市场流动性越好。负责撮合交易的金融中介越是易于从货币市场融资,它的资产负债表就越有弹性,也就更加容易购买他人抛售的资产,或出售他人想要的资产,这种现象在美债等依靠交易中介进行交易的市场表现更为明显。\n二、美国货币市场:美联储的重要职能与“被动”地位\n要搞清楚融资流动性的松或紧,首先需要理解的是美国货币市场的参与对象以及层级结构:即谁是融入方?谁是融出方?通过什么市场来借钱?为了简化问题,我们把讨论的重心放在财政当局、货币当局(美联储)及主要金融机构上。在这样的框架下,货币市场可以理解成:资金融入方为财政当局(短期国债)、交易商(其融资需求主要来自于做市以及为对冲基金等客户提供融资),而资金融出方主要是银行(因不影响整体的框架,本篇不单独列出联邦住房贷款银行)及货币市场基金。\n由于巴塞尔III的流动性覆盖比率(LCR)的规定,银行需要根据其预期的未来30天现金净流出量来持有同等数量的高质量流动性资产(HQLA)。HQLA主要包括准备金、国债以及用国债为抵押品的短期回购。因为一些银行在其HQLA中持有大量的短期美债及隔夜回购,银行在货币市场中扮演着重要的角色。\n在整个货币市场中,美联储地位极其特殊。它通过不同的政策工具,同时承担了资金融入方及资金融出方的角色。当美联储作为资金融入方时,它使用的政策工具是准备金利率(IOR)及隔夜逆回购工具(ON RRP)。这两个政策工具均由对手方主动发起,相当于对手方主动把多余的“钱”存放美联储。这就形成了银行(FHLBs除外)及回购市场资金融出方(以货币市场基金为主)融出资金利率的底。因为它们最优质的对手方(美联储)愿意通过IOR及ON RRP向它们融入资金,迫使其他资金需求方出更高的利率才能融到资金。\n当美联储作为资金融出方时,实际上就是美联储在履行自己“最后贷款人”义务的时候。只要银行按要求提供抵押物,美联储会贴现窗口按照贴现窗口利率(DW)融出资金给银行。2021年7月,美联储新设立了常备回购便利(SRF),即在满足抵押品要求的前提下,美联储会在回购市场按照最低SRF利率融出资金。\n三、融资流动性的供给与需求\n货币市场资金融入方之一的财政当局主要是通过发行短期国债的方式在货币市场融资,易于观察跟踪。相较之下,交易商在货币市场的融资需求主要有两个目的:(1)做市;(2)为其客户提供融资服务。这两项的需求其实并不稳定,比如做市需求,当美债发行量较大或者投资者对美债兴趣有限时,都会造成交易商因库存增加导致的额外融资需求。在上面这个情况下,财政部的发行计划、美债相对其他主权国家的收益率差、美元的汇率等都会对交易商的融资需求产生影响。进而,这一部分的融资需求并不能准确跟踪。\n\n货币市场资金融出方存在比较明显的层级关系。对于主要资金融出方银行HQLA组合及货币市场基金而言,它们一般有三种资产选择:融出资金给财政部(购买美债)、通过回购市场融出资金、融出资金给美联储,但是两者在后两个市场融出资金的利率并不相同。银行HQLA组合在回购市场中,融出资金的利率是一般抵押品回购利率(GC Repo)。货币市场基金在回购市场融出资金的利率是三方回购利率(Tri-party Repo)。而它们向美联储融出资金的利率则分别为IOR及ONRRP,为美联储控制隔夜利率市场的两个政策利率。\n作为货币市场中最重要的两个资金融出方,银行的HQLA组合及货币市场基金的体量巨大。截止2020年末,单JP Morgan的HQLA组合规模就在6000亿美元左右,整个银行体系的HQLA组合规模更加庞大。此外,截止2021年Q1末货币市场基金目前管理的规模在4万亿美元以上。\n四、美国货币市场灵魂拷问:如何观察流动性松紧程度?\n前文提到,对于银行HQLA组合来说,在货币市场融出资金时,至少应该获取IOR收益;而对于货币市场基金来说,在货币市场融出资金时,至少应该获取ON RRP收益。当然对于货币市场基金来说,有时因考虑日内流动性,有时尽管短期美债收益率低于ON RRP,也会持有一些短期美债。\n那么,如果货币市场基金开始大量使用美联储隔夜逆回购工具获取ON RRP收益时,可以断定其没有更好的资产选择了:不论是财政部还是交易商们已不需要在货币市场向它们融入资金。在这种情况下,我们可以认为,整个隔夜货币市场的流动性是充裕的,主要的融资方的需求都已经得到了满足。\n如图4所示,货币市场基金在2018年至2020年3月(全球金融市场动荡前)基本都没有使用美联储的隔夜逆回购工具,说明其将资金大量融出给了交易商及财政部(购买短期美债),并没有剩余资金可以回购出借给美联储。与此对比强烈的是2021年3月之后,货币市场基金开始大量将资金大量出借给美联储,交易商及财政部对于货币市场基金的资金并没有需求。\n回到2018年,美国货币市场的主要融资方,对于资金的需求走高。对于财政部而言,美债发行开始加速。而对于交易商而言,它的两项主要融资业务需求也同时走高:(1)做市融资需求大增,可以看到一级交易商的美债净头寸在2018年-2019年不断增加;(2)以SOFR交易量衡量的回购融资需求也不断走高。\n\n如果看货币市场的资金融出方,2018-2019年货币市场基金规模在扩大。但在美联储缩表的背景下,银行体系也发生了收缩,造成银行整个HQLA组合的规模也在缩小。随着货币市场供需失衡的不断严重,2019年9月回购市场发生了利率飙升的情况。美联储通过开放回购工具及购买短期国债的方式平衡了货币市场资金的供需。\n需要指出的是准备金的绝对数量并不反映货币市场流动性的松紧。在准备金下降阶段,可能是货币市场流动性宽松的时期;而准备金上升阶段也有可能是货币市场流动性收紧的时期。我们需要观察美联储逆回购工具的使用量来判断货币市场流动性。\n\n风险提示\n(一)对美联储货币政策框架理解不到位\n(二)美联储货币政策变化超预期","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2027,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":886826046,"gmtCreate":1631581161085,"gmtModify":1631887412175,"author":{"id":"3577440999113647","authorId":"3577440999113647","name":"YongGuang","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44506513dddf0624d6b604740dfba888","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577440999113647","authorIdStr":"3577440999113647"},"themes":[],"htmlText":"雷总,要不要尝试自主创新,做中国的特斯啦","listText":"雷总,要不要尝试自主创新,做中国的特斯啦","text":"雷总,要不要尝试自主创新,做中国的特斯啦","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/886826046","repostId":"2167639586","repostType":4,"repost":{"id":"2167639586","kind":"highlight","pubTimestamp":1631580907,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2167639586?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-14 08:55","market":"hk","language":"zh","title":"小米造车重大进展:雷军与一汽集团谈合作","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2167639586","media":"红星资本局","summary":"9月13日早盘,一汽解放(000800.SZ)一度涨停,一汽富维(600742.SZ)一度涨超9%。上周,小米集团(01810.HK)创始人、董事长兼首席执行官雷军一行到中国一汽集团,就合作事宜进行深度对接洽谈。中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉在接受红星资本局采访时表示,如果合作属实,小米和一汽可能的合作模式大概分为两种。","content":"<p>9月13日早盘,<a href=\"https://laohu8.com/S/000800\">一汽解放</a>一度涨停,<a href=\"https://laohu8.com/S/600742\">一汽富维</a>一度涨超9%。上周,小米集团(01810.HK)创始人、董事长兼首席执行官雷军一行到中国一汽集团,就合作事宜进行深度对接洽谈。</p>\n<p>中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉在接受红星资本局采访时表示,如果合作属实,小米和一汽可能的合作模式大概分为两种。“一种就是华为的模式,另一种就是真正的一起造车,主要聚焦在‘新四化’方面。”但颜景辉认为,鉴于一汽在行业内的地位,一汽不会干代工。</p>\n<p>中国汽车流通协会专家委员会成员李颜伟则对红星资本局说,如果小米把工厂放在吉林,当地熟练的汽车产业工人,会成为小米的地区优势。另外,李颜伟认为,小米会在紧凑级SUV、紧凑级轿车、中型SUV三个市场布局产品。</p>\n<p><b>小米与一汽深度洽谈</b></p>\n<p><b>已拜访十多家同行及合作伙伴</b></p>\n<p>据吉林省人民政府网消息,9月9日,吉林省委书记景俊海,省委副书记、省长韩俊一起在长春会见小米集团创始人、董事长兼首席执行官雷军一行。同时,在吉期间,雷军一行还到中国一汽集团就合作事宜进行深度对接洽谈。</p>\n<p>景俊海指出,小米集团作为全球知名的企业集团,在消费电子及<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>制造领域具有较强的研发和生产能力。吉林工业基础好、科研实力强、人才储备足,双方在现代新型汽车制造等领域合作前景十分广阔。</p>\n<p>雷军表示,一定抢抓汽车产业与消费电子深度融合的有利契机,充分发挥自身科技创新和生态整合优势,主动加强与吉林汽车企业对接合作,更好地夯实汽车生产基础,努力打造高品质汽车产品。</p>\n<p>红星资本局发现,自从小米宣布造车之后,雷军已拜访了十多家业内同行及合作伙伴。由于此次与一汽集团深度洽谈合作事宜的是小米集团,并非小米汽车,不少外界猜测,这是在为小米造车做准备。</p>\n<p>红星资本局就此采访小米集团方面,对方表示,8月20日,小米公司发言人已在<a href=\"https://laohu8.com/S/WB\">微博</a>上公开表示,“截至目前小米集团的确接触了来自各方面造车团队进行交流洽谈,但本集团并未作出任何合作意向的决议。本集团不再对市场传言做任何回应,请一切以官方公告为准。”对方还表示,不再回复关于此次合作的细节问题。</p>\n<p><b>华为模式or一起造车?</b></p>\n<p><b>专家:一汽不会干一般代工的事</b></p>\n<p>“感觉雷军就是去各家集团打卡,然后选一个。”中国汽车流通协会专家委员会成员李颜伟对红星资本局表示,目前所掌握的材料尚不能确切判断双方是否合作,假如合作,小米把工厂放在吉林,当地熟练的汽车产业工人,对小米是一大地区优势。</p>\n<p>另外,中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉在接受红星资本局采访时表示,如果合作属实的话,小米和一汽可能的合作模式大概分为两种,“一种就是华为的模式,另一种就是真正的一起造车。”</p>\n<p>红星资本局了解到,华为自2019年成立智能汽车解决方案BU,定位世界级Tier1供应商以来,针对不同车企,大致发展出三种合作模式:一是提供华为HiCar关联多种车用APP;二是提供包括华为Drive One多合一电驱动系统、电机控制器、HiCar等软硬件上的全面合作;三是提供鸿蒙车机与自研车载计算芯片在内的全套HI解决方案。</p>\n<p>其中,第三种模式最受关注也最热门,由华为提供包括车载计算芯片在内的整体解决方案。此前,这一方案遭到了<a href=\"https://laohu8.com/S/600104\">上汽集团</a>的公开抵制。今年6月30日的上汽集团股东大会上,董事长陈虹表示:“上汽是很难接受一家供应商提供整体解决方案,如此一来,它就成了灵魂,而上汽就成了躯体。对于这样的结果,上汽是不能接受的。”</p>\n<p>“另一种就是双方真正的合作造车,但应该也和造车新势力找传统车企代工的合作模式不同。”颜景辉认为,一汽不可能去干一般代工的事。颜景辉向红星资本局表示,双方的合作将会聚焦在“新四化方面”(注:智能化、电动化、网联化、共享化),向专业性和科技性方向纵深,“双方可能会在产品研发和资本上有所合作,各有所长,各取所需。”</p>\n<p>此外,颜景辉特别提到,一汽和小米都是渠道供应链方面的巨头,双方很有可能在渠道方面进行合作。“小米在手机业务上的渠道供应,和一汽在传统车企上的渠道,都有很强的话语权,双方可以互相借鉴彼此的机制。”</p>\n<p><b>北京武汉双工厂?三年卖到90万辆?</b></p>\n<p><b>传言纷纷,小米不予置评</b></p>\n<p>9月13日,有媒体报道称,“北京市有关方面正积极推动小米通过收购宝沃汽车获得生产资质,并且应该很快就会有结果。”<b>多位消息人士称,小米汽车或将采用“双工厂”模式。</b>即,在通过收购方式以获得产能和生产资质,以便迅速投产;同时另选址自建厂,保证接下来稳定的产能需求。</p>\n<p>有分析认为,<b>“双工厂”最有可能落地北京和武汉两处。</b></p>\n<p>9月13日,红星资本局就小米汽车收购宝沃汽车及“双工厂”模式采访小米方面,<b>小米表示对市场传言不做任何回应,“对于小米汽车相关的内容,都以官方微博披露为准。”</b></p>\n<p>另外,据媒体此前的报道,多位知情人士透露,小米汽车计划在2024年上半年出车。其中一位消息人士称,小米汽车的野心很大,计划在2024年出车后,此后3年,每年推出一款新车,3年的总销量要达到90万辆。针对上述信息,小米集团表示不予置评。</p>\n<p>而针对小米“计划2024年出车,三年卖到90万辆”的宏图,李颜伟对红星资本局分析,“3年3款车,一定是在紧凑级SUV、紧凑级轿车、中型SUV三个市场布局产品。智能化程度要高,性价比要好,或许卖车赔钱,来获得较高估值。”</p>\n<p><b>工商注册、招人才、买公司</b></p>\n<p><b>官宣造车5个月,小米做了这些事</b></p>\n<p>自2021年4月,小米官宣投入100亿美元造车后,小米牌汽车一直是行业内瞩目的焦点。</p>\n<p>9月1日,小米宣布,小米汽车有限公司完成了工商注册,注册资本达100亿元,雷军亲自出任公司法定代表人。</p>\n<p>随后,国家企业信用信息公示系统显示,小米汽车有限公司注册地址为北京,登记机关为北京经济技术开发区市场监督管理局,登记住所为北京经济技术开发区科创十街15号院。至此,小米造车项目正式进入实际运营阶段。</p>\n<p>而在工商注册层面落锤定音前,小米不仅走访多家业内同行,在人才和技术储备方面,也早已开始招兵买马。</p>\n<p>8月25日,在小米集团第二季度财报媒体电话会上,小米集团总裁王翔表示,启动造车后深感汽车业内人士对小米的厚爱,已收到超过2万份简历。<b>目前,小米汽车团队已精挑细选,组成了约300人的团队</b>。</p>\n<p>同日,小米公告称,公司同意以6247万美元的价格,收购自动驾驶技术公司深动科技(Deep Motion)71.16%的股权。此前在8月3日,小米已经同意收购该公司28.84%股权,总代价为1490万美元。</p>\n<p>在上述两个协议下,小米以共计7737万美元(约合5亿元人民币)的价格,完整收购深动科技全部股权。小米称,董事认为目标公司拥有较强的技术储备和研发能力,能够增强小米在智能电动汽车业务上的核心技术能力。</p>\n<p>红星资本局了解到,深动科技是一家自动驾驶技术公司,专注于为高级辅助驾驶系统(ADAS)和自动驾驶应用提供包括感知、定位、规划和控制在内的全栈软件解决方案。</p>\n<p>另据<a href=\"https://laohu8.com/S/600109\">国金证券</a>统计,小米目前投资布局有关智能汽车领域企业共有56家,其中智能驾驶布局17家企业,智能电动布局6家企业,智能座舱布局7家企业。</p>","source":"eastmoney_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>小米造车重大进展:雷军与一汽集团谈合作</title>\n<style 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One多合一电驱动系统、电机控制器、HiCar等软硬件上的全面合作;三是提供鸿蒙车机与自研车载计算芯片在内的全套HI解决方案。\n其中,第三种模式最受关注也最热门,由华为提供包括车载计算芯片在内的整体解决方案。此前,这一方案遭到了上汽集团的公开抵制。今年6月30日的上汽集团股东大会上,董事长陈虹表示:“上汽是很难接受一家供应商提供整体解决方案,如此一来,它就成了灵魂,而上汽就成了躯体。对于这样的结果,上汽是不能接受的。”\n“另一种就是双方真正的合作造车,但应该也和造车新势力找传统车企代工的合作模式不同。”颜景辉认为,一汽不可能去干一般代工的事。颜景辉向红星资本局表示,双方的合作将会聚焦在“新四化方面”(注:智能化、电动化、网联化、共享化),向专业性和科技性方向纵深,“双方可能会在产品研发和资本上有所合作,各有所长,各取所需。”\n此外,颜景辉特别提到,一汽和小米都是渠道供应链方面的巨头,双方很有可能在渠道方面进行合作。“小米在手机业务上的渠道供应,和一汽在传统车企上的渠道,都有很强的话语权,双方可以互相借鉴彼此的机制。”\n北京武汉双工厂?三年卖到90万辆?\n传言纷纷,小米不予置评\n9月13日,有媒体报道称,“北京市有关方面正积极推动小米通过收购宝沃汽车获得生产资质,并且应该很快就会有结果。”多位消息人士称,小米汽车或将采用“双工厂”模式。即,在通过收购方式以获得产能和生产资质,以便迅速投产;同时另选址自建厂,保证接下来稳定的产能需求。\n有分析认为,“双工厂”最有可能落地北京和武汉两处。\n9月13日,红星资本局就小米汽车收购宝沃汽车及“双工厂”模式采访小米方面,小米表示对市场传言不做任何回应,“对于小米汽车相关的内容,都以官方微博披露为准。”\n另外,据媒体此前的报道,多位知情人士透露,小米汽车计划在2024年上半年出车。其中一位消息人士称,小米汽车的野心很大,计划在2024年出车后,此后3年,每年推出一款新车,3年的总销量要达到90万辆。针对上述信息,小米集团表示不予置评。\n而针对小米“计划2024年出车,三年卖到90万辆”的宏图,李颜伟对红星资本局分析,“3年3款车,一定是在紧凑级SUV、紧凑级轿车、中型SUV三个市场布局产品。智能化程度要高,性价比要好,或许卖车赔钱,来获得较高估值。”\n工商注册、招人才、买公司\n官宣造车5个月,小米做了这些事\n自2021年4月,小米官宣投入100亿美元造车后,小米牌汽车一直是行业内瞩目的焦点。\n9月1日,小米宣布,小米汽车有限公司完成了工商注册,注册资本达100亿元,雷军亲自出任公司法定代表人。\n随后,国家企业信用信息公示系统显示,小米汽车有限公司注册地址为北京,登记机关为北京经济技术开发区市场监督管理局,登记住所为北京经济技术开发区科创十街15号院。至此,小米造车项目正式进入实际运营阶段。\n而在工商注册层面落锤定音前,小米不仅走访多家业内同行,在人才和技术储备方面,也早已开始招兵买马。\n8月25日,在小米集团第二季度财报媒体电话会上,小米集团总裁王翔表示,启动造车后深感汽车业内人士对小米的厚爱,已收到超过2万份简历。目前,小米汽车团队已精挑细选,组成了约300人的团队。\n同日,小米公告称,公司同意以6247万美元的价格,收购自动驾驶技术公司深动科技(Deep Motion)71.16%的股权。此前在8月3日,小米已经同意收购该公司28.84%股权,总代价为1490万美元。\n在上述两个协议下,小米以共计7737万美元(约合5亿元人民币)的价格,完整收购深动科技全部股权。小米称,董事认为目标公司拥有较强的技术储备和研发能力,能够增强小米在智能电动汽车业务上的核心技术能力。\n红星资本局了解到,深动科技是一家自动驾驶技术公司,专注于为高级辅助驾驶系统(ADAS)和自动驾驶应用提供包括感知、定位、规划和控制在内的全栈软件解决方案。\n另据国金证券统计,小米目前投资布局有关智能汽车领域企业共有56家,其中智能驾驶布局17家企业,智能电动布局6家企业,智能座舱布局7家企业。","news_type":1,"symbols_score_info":{"01810":0.9,"KC":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3151,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":886930469,"gmtCreate":1631542519851,"gmtModify":1631887412188,"author":{"id":"3577440999113647","authorId":"3577440999113647","name":"YongGuang","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44506513dddf0624d6b604740dfba888","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577440999113647","authorIdStr":"3577440999113647"},"themes":[],"htmlText":"要抄底么","listText":"要抄底么","text":"要抄底么","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":2,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/886930469","repostId":"1145342977","repostType":4,"repost":{"id":"1145342977","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据,旨在帮助投资者理解世界,做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1631540915,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1145342977?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-13 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“未来消费强劲增长的阻碍看来多得多:Delta变异病毒已经在施压三季度增长,财政刺激在减少,服务业复苏放缓,这些都将是中期内的负面因素。”\n</blockquote>\n<p>本月初,<a 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人,仅比去年冬天的峰值略低。\n\n(图片来源:Worldometers)\n“不确定性和焦虑感又回来了”\n疫情复燃之下,美国办公室和学校推迟开放,旅行和演出计划纷纷取消。\n从8月份开始,包括苹果、亚马逊在内的大小的公司都放弃了重新开放办公室的计划,一些公司甚至将返回日期推迟到2022年。\n官方数据显示,7月中旬,前往夏威夷的游客人数已经恢复至接近疫情前的水平,仅比2019年同期下降了约10%。但从8月开始,速度有所放缓,在8月的最后7天,日均游客抵达数量比2019年下降了34%。\n市场研究公司TOP的数据显示,与7月中旬的疫情高峰相比,8月底的影院客流量下降了一半以上。派拉蒙影业公司推迟了《壮志凌云:特立独行》和《碟中谍7》的上映。\n与此同时,美国许多学校已经关闭或恢复线上授课。\n华尔街日报援引哥伦比亚商学院经济学家Stephan Meier表示,学校重新开学本应是经济的一个重要时刻。大约四分之一的家庭有学龄儿童,可靠的儿童看护可以让许多美国人,尤其是女性重返工作岗位。但目前,Delta变种和缺乏针对12岁以下儿童的疫苗可能会让一些父母不愿离家工作。\nMeier称:“我们去年的不确定性和焦虑感又回来了,这种不确定性足以抑制劳动力供应。”\n机构纷纷下调美国经济增长预期\n经济学家认为,Delta变种病毒不会将美国推回衰退,但失去增长动力可能延长疫情期间失去的数百万就业岗位的复苏,令许多就业市场处于观望状态,并阻碍企业在新的不确定性下投资。\n本周一发布的报告中,高盛将今年的美国GDP预期增速降至5.7%,今年失业率预期从4.1%升至4.2%,这是不到三个月里,高盛第三次下调今年美国GDP预期。\n在本周解释为何下调预期时,高盛经济学家提到几大影响因素,预计由于变种病毒Delta肆虐、政府的财政支持在减弱,加之需求从商品转换到服务,美国消费者可能减少支出,消费形势比之前预期的更严峻:\n\n “未来消费强劲增长的阻碍看来多得多:Delta变异病毒已经在施压三季度增长,财政刺激在减少,服务业复苏放缓,这些都将是中期内的负面因素。”\n\n本月初,摩根士丹利也大幅下调了三季度美国GDP预期,从6.5%猛砍至仅2.9%,四季度GDP预期维持在6.7%。下修三季度GDP预期后,摩根士丹利的美国今年全年GDP增速预期为5.6%,比高盛本周调降后的全年预期增速还低。\n摩根士丹利当时称,调降预期主要由于经济增长的动力已提前释放,政府刺激性支出对经济的推动减少,加之供应链瓶颈持续拖累经济,汽车等大件耐用品的消费者支出由此减少。\n美股两连跌,更大的考验在后面\n周二,道指跌超200点,创8月19日以来收盘新低以及8月18日以来最大收盘跌幅。标普收跌0.34%,报4520.03点,创8月27日以来新低。\n这是上周五远逊预期的非农就业报告公布后,道指、标普连续两日收跌。即使是包括周一在内的三日长周末也没能缓和美股多数板块的跌势,美股和美债价格盘中齐跌,国债收益率上行,基准10年期美债收益率刷新7月中旬以来高位。\n分析指出,Delta变种病毒肆虐之下,市场正在重新评估美国经济增长前景,以及其对企业盈利的影响。\n随着美国财政刺激措施逐渐退场,美国经济复苏将面临进一步的考验。\n本周,超过750万的美国人将失去疫情时期每周300美元的额外失业救济。除了停止疫情补贴外,增税、债务上调等风险因素也给美国经济带来了额外的考验。\n华尔街见闻此前提及,尽管美国国会似乎有可能在今年秋季通过一项基础设施法案,但与2020年3月以来推出的多轮刺激计划相比,近期的刺激计划经济影响相对有限。\n美国国会可能会投票决定提高对企业和高收入个人的税收,这将抵消支出带来的提振——这是市场面临的另一个短期风险。\n与此同时,美股今秋还可能受到债务上限上调的影响。美国国会需要在本月晚些时候通过提高债务上限以筹集政府资金,以及一项临时开支法案,以避免华盛顿在10月份关闭。","news_type":1,"symbols_score_info":{"159934":0.9,"518880":0.9,"DUST":0.9,"MGCmain":0.9,"SGCmain":0.9,"SGUmain":0.9,"GDX":0.9,"GLD":0.9,"IAU":0.9,"NUGT":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":945,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":815296966,"gmtCreate":1630679166755,"gmtModify":1631887412224,"author":{"id":"3577440999113647","authorId":"3577440999113647","name":"YongGuang","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44506513dddf0624d6b604740dfba888","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577440999113647","authorIdStr":"3577440999113647"},"themes":[],"htmlText":"👌","listText":"👌","text":"👌","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":6,"commentSize":3,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/815296966","repostId":"1124577665","repostType":4,"repost":{"id":"1124577665","kind":"news","pubTimestamp":1630636929,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1124577665?lang=&edition=full","pubTime":"2021-09-03 10:42","market":"us","language":"zh","title":"多重风险来袭,美股9月将迎来大动荡?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1124577665","media":"腾讯美股","summary":"伴随9月到来,美股市场正面对着越来越多的潜在风险。","content":"<blockquote>\n <i>自第二次世界大战结束以来,标普500指数在9月间上涨的概率只有45%。除了历史背景之外,还有一系列重大事件,背后都隐藏着可观的风险,比如本周五将发布的8月就业报告,后者的具体表现很可能将直接影响到联储9月22日的政策会议,影响到他们在今年年内开始缩减购债操作的计划制定工作。</i>\n</blockquote>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8beafe1f53440c121923a321284d7b5d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"690\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>在连续七个月上涨之后,伴随9月到来,美股市场正面对着越来越多的潜在风险,而不巧的是,这个月份在股市历史上恰好是“臭名昭著”——史上表现最差月份。</p>\n<p>CFRA的数据显示,自第二次世界大战结束以来,标普500指数在9月间上涨的概率只有45%,在所有这些9月当中,指数平均下跌0.56%,在所有月份当中排名倒数第一——事实上,除了9月和2月,其他月份当中,指数的平均回报率都是正数。</p>\n<p>目前,华尔街策略师们的整体看法是,虽然还不能确定一场回挫或者盘整已经迫在眉睫,但是风险毋庸置疑地正在不断累积。具体来说,诸如联储政策变化,德尔塔变种病毒的加速传播,以及政治风险等,都可能会使美股市场受到负面冲击。</p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/SCHW\">嘉信理财</a>首席投资策略师桑德斯(Liz Ann Sonders)表示,虽然现在就假定2021年9月的表现会追随历史趋势未免过于机械,但是风险确实难以忽视。“是否存在着大量的风险,到了未来某一时刻,其中之一就可能造成市场3%或者4%的回挫?答案当然是肯定的。那个时间节点是否可能是9月,答案当然还是肯定的。”</p>\n<p>对历史数据进行细化分析就会发现,如果是总统任期第一年的9月,美股的表现甚至还要比平均水准更加糟糕。平均而言,在这些年头的9月当中,标普500指数的跌幅达到了0.73%。CFRA还发现,历史记录显示,如果标普500指数在7月和8月当中都创下了新高——就像今年一样——则指数在接下来的9月当中只有43%概率上涨,平均表现是下跌0.74%。</p>\n<p>今年8月当中,标普500指数上涨了近3%,截至8月底,年度迄今为止涨幅为20.4%。</p>\n<p><b>风险在酝</b></p>\n<p>具体到今年的9月,除了历史背景之外,还有一系列重大事件,背后都隐藏着可观的风险,比如本周五将发布的8月就业报告,后者的具体表现很可能将直接影响到联储9月22日的政策会议,影响到他们在今年年内开始缩减购债操作的计划制定工作。</p>\n<p>道琼斯的数据显示,经济学家们目前的普遍预期是,8月间新增就业人数将达到75万。市场观察家们解释说,如果最终发布的结果大幅度超出这个预期,联储原本每月1200亿美元的购债计划的缩减工作就可能会加大力度,加快速度,他们大概率会在9月会议上宣布缩减在年内开始的决定。相反,如果就业数据只是符合预期,甚至不及预期,联储的缩减启动时间点就可能往后拖若干个月。</p>\n<p>桑德斯的判断是,相对疲软的就业数据其实未必就是美股市场的坏消息,因为这数据就意味着联储可能会推迟缩减开始的时间,并且以更小心谨慎,而非大刀阔斧的方式进行缩减操作。虽然联储主席鲍威尔上周强调,缩减购债计划与加息是完全不相干的两件事,但是大多数市场观察家还是倾向于将前者视为后者的先声。</p>\n<p>桑德斯解释说,联储未来的决策都要看不断出炉的各种经济数据来确定。这也就意味着,疫情的发展,以及经济受到的相应影响,将持续成为影响他们决策的重要因素。“最后结论确实让人遗憾,市场的表现归根结底还是要看疫情的脸色。”</p>\n<p><b>常态能否归来</b></p>\n<p>从另外一个角度,9月也被许多观察家们视作一个影响美国人情绪的微妙时间节点,即,伴随学生返校,大家会多少产生一些生活正在回归常态的感觉。与此同时,伴随学龄儿童的家长得以重新回归劳动力大军,以及失业救济额外补贴正式宣告到期,9月还是一个劳动力短缺局面预计将得到改善的重要节点。</p>\n<p>只不过,由于德尔塔变种病毒的传播,美国经济正面临着全新变数的威胁,比如不少企业都已经推迟了重新开门的时间。与此同时,伴随疫情的抬头,众多零售和餐饮企业也都遭遇了消费客流再度回落的打击。</p>\n<p>BITG股票和衍生产品策略部门负责人伊曼纽尔(Julian Emanuel)直言不讳:“消费者信心已经发生了重大动摇。这与疫情的具体情况倒是关系没有密切,关键在于,我们原本都曾经预计,到了9月,生活就将基本回归常态了。”</p>\n<p>嘉信理财的桑德斯表示,对于美股市场而言,正常情况下,9月行情的头号决定者应该是联储,但是与此同时,疫情也完全有强行“抢戏”,成为主角的可能性。</p>\n<p>“我认为,这一次的返校季节可不是单纯的心理因素那么简单。”桑德斯表示,“人们将密切关注的是,在那些疫苗接种率相对较低的地方,学校保持开放状态,是否会造成局面的进一步恶化。显然,这是一项与时间密切相关的疫情风险。”</p>\n<p>伊曼纽尔表示,市场还将继续密切关注联储,以确定他们到底是如何持续推进其购债缩减计划的。</p>\n<p>“这一切正是9月会议上,人们最关注的问题之一,市场之所以希望联储提前宣布缩减操作日程表,是因为如果他们没有宣布,就很可能是意味着他们已经了解了疫情对经济和劳动力市场的损害(超过了预期)。”</p>\n<p>9月另外一种可能给市场造成冲击的经济数据则是通货膨胀数据。消费者价格指数报告将在9月14日发布。伊曼纽尔解释说,如果通货膨胀继续高企,就可能推高国债收益率,而这对于股市无疑是个坏消息。</p>\n<p>伊曼纽尔表示,市场同时还会关注美国触及债务上限的时间点,以及规模达到若干万亿美元的基础设施法案是否能够通过,预计国会9月就将展开对后者的审议。</p>\n<p>最后,美国从阿富汗的撤军也带来了额外的风险。伊曼纽尔表示:“各种事件接二连三地发生,很可能会造成较为长期的政治后果,如果有迹象显示当地将发生更大的动荡,则其影响还将变本加厉。”</p>\n<p><b>最糟的月份</b></p>\n<p>伊曼纽尔自己的预期是,9月间,美股市场上将发生一波非常可观的抛售行情,他指出,历史记录显示,9月和10月经常都是充满波动的。</p>\n<p>“当然这不是说股市必然要下跌,但是从我们的角度看去,认定只要联储不加息,市场就不会下跌的情绪弥漫太过广泛,市场参与者太过志得意满了。”</p>\n<p>他认为投资者应该认真采取措施,针对可能的下跌保护好自己,并建议大家考虑使用期权工具。“我们并不是说,你理应满怀恐惧。我们要说的是,你必须谨慎从事。你的投资组合已经取得了可观的利得,最好能够保住。”</p>\n<p>桑德斯也说,其实大规模的盘整对于市场而言本来就是家常便饭,只是一些投资者因为主流指数现在都在不断创下纪录,而觉得今日市场的弹力超过以往而已。她说,自己最担心的就是各种投机泡沫。“在MEME股票、特殊目的收购公司(SPAC)和虚拟货币等领域,轮动性盘整和熊市其实已经出现。”</p>\n<p>桑德斯说,在标普500指数各大板块当中,她目前只给予了医疗卫生一个板块以超越表现评级。目前,她寻找投资机会主要是基于因素,而不是基于板块了。比如,她现在正在研究各只不同个股的品质,寻找自由现金流或者盈利预期调升等利好消息。</p>","source":"txmg","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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Sonders)表示,虽然现在就假定2021年9月的表现会追随历史趋势未免过于机械,但是风险确实难以忽视。“是否存在着大量的风险,到了未来某一时刻,其中之一就可能造成市场3%或者4%的回挫?答案当然是肯定的。那个时间节点是否可能是9月,答案当然还是肯定的。”\n对历史数据进行细化分析就会发现,如果是总统任期第一年的9月,美股的表现甚至还要比平均水准更加糟糕。平均而言,在这些年头的9月当中,标普500指数的跌幅达到了0.73%。CFRA还发现,历史记录显示,如果标普500指数在7月和8月当中都创下了新高——就像今年一样——则指数在接下来的9月当中只有43%概率上涨,平均表现是下跌0.74%。\n今年8月当中,标普500指数上涨了近3%,截至8月底,年度迄今为止涨幅为20.4%。\n风险在酝\n具体到今年的9月,除了历史背景之外,还有一系列重大事件,背后都隐藏着可观的风险,比如本周五将发布的8月就业报告,后者的具体表现很可能将直接影响到联储9月22日的政策会议,影响到他们在今年年内开始缩减购债操作的计划制定工作。\n道琼斯的数据显示,经济学家们目前的普遍预期是,8月间新增就业人数将达到75万。市场观察家们解释说,如果最终发布的结果大幅度超出这个预期,联储原本每月1200亿美元的购债计划的缩减工作就可能会加大力度,加快速度,他们大概率会在9月会议上宣布缩减在年内开始的决定。相反,如果就业数据只是符合预期,甚至不及预期,联储的缩减启动时间点就可能往后拖若干个月。\n桑德斯的判断是,相对疲软的就业数据其实未必就是美股市场的坏消息,因为这数据就意味着联储可能会推迟缩减开始的时间,并且以更小心谨慎,而非大刀阔斧的方式进行缩减操作。虽然联储主席鲍威尔上周强调,缩减购债计划与加息是完全不相干的两件事,但是大多数市场观察家还是倾向于将前者视为后者的先声。\n桑德斯解释说,联储未来的决策都要看不断出炉的各种经济数据来确定。这也就意味着,疫情的发展,以及经济受到的相应影响,将持续成为影响他们决策的重要因素。“最后结论确实让人遗憾,市场的表现归根结底还是要看疫情的脸色。”\n常态能否归来\n从另外一个角度,9月也被许多观察家们视作一个影响美国人情绪的微妙时间节点,即,伴随学生返校,大家会多少产生一些生活正在回归常态的感觉。与此同时,伴随学龄儿童的家长得以重新回归劳动力大军,以及失业救济额外补贴正式宣告到期,9月还是一个劳动力短缺局面预计将得到改善的重要节点。\n只不过,由于德尔塔变种病毒的传播,美国经济正面临着全新变数的威胁,比如不少企业都已经推迟了重新开门的时间。与此同时,伴随疫情的抬头,众多零售和餐饮企业也都遭遇了消费客流再度回落的打击。\nBITG股票和衍生产品策略部门负责人伊曼纽尔(Julian Emanuel)直言不讳:“消费者信心已经发生了重大动摇。这与疫情的具体情况倒是关系没有密切,关键在于,我们原本都曾经预计,到了9月,生活就将基本回归常态了。”\n嘉信理财的桑德斯表示,对于美股市场而言,正常情况下,9月行情的头号决定者应该是联储,但是与此同时,疫情也完全有强行“抢戏”,成为主角的可能性。\n“我认为,这一次的返校季节可不是单纯的心理因素那么简单。”桑德斯表示,“人们将密切关注的是,在那些疫苗接种率相对较低的地方,学校保持开放状态,是否会造成局面的进一步恶化。显然,这是一项与时间密切相关的疫情风险。”\n伊曼纽尔表示,市场还将继续密切关注联储,以确定他们到底是如何持续推进其购债缩减计划的。\n“这一切正是9月会议上,人们最关注的问题之一,市场之所以希望联储提前宣布缩减操作日程表,是因为如果他们没有宣布,就很可能是意味着他们已经了解了疫情对经济和劳动力市场的损害(超过了预期)。”\n9月另外一种可能给市场造成冲击的经济数据则是通货膨胀数据。消费者价格指数报告将在9月14日发布。伊曼纽尔解释说,如果通货膨胀继续高企,就可能推高国债收益率,而这对于股市无疑是个坏消息。\n伊曼纽尔表示,市场同时还会关注美国触及债务上限的时间点,以及规模达到若干万亿美元的基础设施法案是否能够通过,预计国会9月就将展开对后者的审议。\n最后,美国从阿富汗的撤军也带来了额外的风险。伊曼纽尔表示:“各种事件接二连三地发生,很可能会造成较为长期的政治后果,如果有迹象显示当地将发生更大的动荡,则其影响还将变本加厉。”\n最糟的月份\n伊曼纽尔自己的预期是,9月间,美股市场上将发生一波非常可观的抛售行情,他指出,历史记录显示,9月和10月经常都是充满波动的。\n“当然这不是说股市必然要下跌,但是从我们的角度看去,认定只要联储不加息,市场就不会下跌的情绪弥漫太过广泛,市场参与者太过志得意满了。”\n他认为投资者应该认真采取措施,针对可能的下跌保护好自己,并建议大家考虑使用期权工具。“我们并不是说,你理应满怀恐惧。我们要说的是,你必须谨慎从事。你的投资组合已经取得了可观的利得,最好能够保住。”\n桑德斯也说,其实大规模的盘整对于市场而言本来就是家常便饭,只是一些投资者因为主流指数现在都在不断创下纪录,而觉得今日市场的弹力超过以往而已。她说,自己最担心的就是各种投机泡沫。“在MEME股票、特殊目的收购公司(SPAC)和虚拟货币等领域,轮动性盘整和熊市其实已经出现。”\n桑德斯说,在标普500指数各大板块当中,她目前只给予了医疗卫生一个板块以超越表现评级。目前,她寻找投资机会主要是基于因素,而不是基于板块了。比如,她现在正在研究各只不同个股的品质,寻找自由现金流或者盈利预期调升等利好消息。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":0.9,".IXIC":0.9,".SPX":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1811,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":816229508,"gmtCreate":1630504397504,"gmtModify":1631887412242,"author":{"id":"3577440999113647","authorId":"3577440999113647","name":"YongGuang","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44506513dddf0624d6b604740dfba888","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577440999113647","authorIdStr":"3577440999113647"},"themes":[],"htmlText":"短暂的休整","listText":"短暂的休整","text":"短暂的休整","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":3,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/816229508","repostId":"1144508738","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1560,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":813354407,"gmtCreate":1630137899309,"gmtModify":1704956475098,"author":{"id":"3577440999113647","authorId":"3577440999113647","name":"YongGuang","avatar":"https://static.tigerbbs.com/44506513dddf0624d6b604740dfba888","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3577440999113647","authorIdStr":"3577440999113647"},"themes":[],"htmlText":"哈哈哈","listText":"哈哈哈","text":"哈哈哈","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":8,"commentSize":1,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/813354407","repostId":"1187941678","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2104,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"following","isTTM":false}