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3月21日，蔚来2024年四季度及全年财报揭晓。数据显示，蔚来公司2024年四季度交付72,689台，创历史新高。2024年全年，蔚来公司共交付新车221,970台，同比增长38.7%。四季度营收197亿元，同比增长15%，环比增长6%。四季度整车毛利率持续提升至13%，综合毛利率持续提升至12%，远超市场预期。同时，由于售后服务规模和盈利能力持续提升，其他销售实现季度毛利转正。全年营收657.3亿元，同比增长18.2%，再创新高。全年整车毛利率持续提升至12%，综合毛利率持续提升至近10%，保持行业领先。现金储备稳定维持420亿元。第四季度研发投入为36.4亿元。全年研发总投入为130.37亿元。 组织能力持续改进财报显示，蔚来2024年毛利率表现超过预期。有分析称，这与蔚来内部悄然进行的组织改革和系统性降本有关系。近日有媒体爆料，蔚来正在推行组织改革事宜。但实际上，李斌在蔚来内部执行这一动作是在2024年年初便开始了，先期通过售后服务部门、能源部门试点CBU机制来高效地降本增收，效果良好，售后服务业务2024全年已扭亏为盈，随后李斌在公司内部开始全面推行。 现金流安全垫加固四季度，蔚来现金储备仍稳定在420亿元规模。稳健的现金储备，给蔚来公司三个品牌运营发展备足了粮草。 $蔚来-SW(09866)$

首程控股两个交易日大涨超15个点，一个重要原因是机器人的催化，首程控股在机器人产业链的布局覆盖多个细分领域，包括人形机器人、医疗机器人、工业机器人、服务机器人及核心零部件等，形成了全面的投资版图，包括宇树科技、松延动力、星海图及银河通用，其中持有宇树科技4%的股权，宇树的出圈也带动了首程控股这个“纯血”概念股。   更重要的是，机器人技术的应用正在为首程的基础设施资产运营业务注入新的活力，推动其智能化转型升级。机器人板块在A股/H股均享有较高估值溢价，如果首程控股智能化转型落地加速，估值还有不小的修复空间。 除了机器人概念的催化，还有一个比较重要的原因，就是稳健现金流与高股息吸引力，从2019年来，首程控股每年都会分红，截止2024年，共分红43.12亿港元，平均股息率超过5%，显著高于港股市场平均水平（约3%-4%），不仅体现了管理层对股东回报的重视，也反映了公司强大的现金流生成能力。 当然，稳定的现金流和分红是需要业绩支持的，这也说明首程控股的业绩质地也不错。   现在的首程控股是兼具高分红防御属性与机器人概念成长潜力，这么优质的低估标的在港股中也不算多见。 $首程控股(00697)$

所有人都想着股价上涨去赚钱，最好涨到天上去，没人想过降低持仓成本，直至零成本持有吃股息。当我买入之时，股价已与我无关，我是泸州老窖的股东，我看好它的发展能帮我赚钱，而这种生意，如果不是股票，我肯定参加不了。 我的做T策略: 上涨时做倒T，接受卖飞下跌时做正T，接受套牢 看看泸州老窖2024年三季报：第三季度营收为73.99亿元，同比增长0.67%；净利润为35.66亿元，同比增长2.58%。前三季度营收为243.04亿元，同比增长10.76%；净利润为115.93亿元，同比增长9.72%。 我的理解是:股息就是你无风险全仓做了一个4个点的倒T，股数没变，手里有钱了。然而很多人看不上我这种玩法，可能我短期收益比不过你，但拉长周期看呢？ $泸州老窖(000568)$

4月17日晚间，A股食品饮料龙头香飘飘（603711.SH）发布了2023年业绩报告。报告显示，2023年，香飘飘全年营业收入36.25亿元，同比增长15.90%，净利润2.80亿元，同比增长31.04%，实现营收利润双增长。尤其是第四季度，即饮业务增长达60.09%，淡季营收大增，第二增长曲线日益稳固。 面对充满挑战的2023年，在消费市场持续承压的背景下，香飘飘坚定“双轮驱动”战略，以修复与创新为主基调，积极培育“第二增长曲线”，稳步落实各项经营举措，实现冲泡业务修复性增长，即饮业务营收稳健，再次展现出较强的经营韧性和发展动能。 产品创新与健康化升级并行 冲泡业务修复性增长 2023年，香飘飘坚持创新引领，冲泡板块围绕“健康化”深度探索，持续推动产品升级和渠道下沉，旺季运营能力显著增强。报告期内，冲泡业务实现营收26.86亿元，同比提升9.37%，基本盘持续稳固，实现修复性增长。 自2021年以来，香飘飘积极推动冲泡产品的健康化升级，推出多款健康化新品，如牛乳茶、燕麦奶茶等，满足消费者的健康化需求。从线上线下的销售情况来看，消费者认可度较高，展现出冲泡产品在“健康化”升级方面的巨大潜力。 同时，香飘飘积极打造终端势能，助力旺季动销。报告期内，公司提出“横下一条心，只做一件事”的工作要求，持续落实“渠道下沉”策略。一方面规划并锁定重点区县进行分级管理，实现对重点市场、高潜门店的高覆盖及高产出，全面推进高势能门店建设；另一方面，有效落实抢占终端行动、优质样板店建设、礼品装堆箱陈列等渠道策略，充分发挥冲泡产品居家消费的便捷性、性价比、质量稳定性等优势，深挖产品在县乡镇市场及礼品市场的消费需求，助力产品旺季热销，推动业绩修复增长。 聚焦两大主力产品深挖价值  即饮业务稳健增长 作为“双轮驱动”战略的重要一环，香飘飘即饮板块2023年营收9.01亿元

1月30日消息，美股上市公司百家云（股票代码：RTC）今日正式对外宣布，与中科睿鉴科技有限公司（以下简称：中科睿鉴）达成深度合作，双方将通过资源共享、优势互补，依托各自在人工智能及大模型领域的技术积累，携手推动教育、金融、汽车等领域大模型垂类应用落地，共同探索研发多项新产品。 百家云CEO马义表示，尽管不少企业已经展开了行业大模型的研发、应用等相关工作，但真正满足垂直领域需求的高度专业化大模型仍然稀缺。百家云与中科睿鉴此前有过技术上的深度交流，此次达成战略合作，双方将充分发挥各自所长，开展全面、深入的技术合作及产业协同发展，一起探索和推动人工智能及大模型技术在更多应用场景中的落地。 势不可挡，大模型迎来全面快速发展阶段 技术作为推动生产力进步的核心驱动力，不仅极大地提高了生产效率，还不断改变了商业社会的经营与发展模式。2023年，新的AI技术浪潮开始崭露头角，大模型不仅重新定义了人工智能的边界，还催生了跨行业技术革新前所未有的机遇。在这场声势浩大的AGI浪潮中，如何用技术创造更大的价值，让大模型实现成熟的商业化落地，是赋能产业发展、助力企业成长的关键。 为了提高人工智能及大模型新技术在具体场景中的应用落地水平，百家云与中科睿鉴达成深度共识将在以下两个方面开展战略合作： 一是双方将共同推动大模型在垂直领域的应用和创新落地。基于中科睿鉴在内容安全监测、伪造检测等方面的技术，百家云在大模型私有化及行业应用、舆情应用等方面的技术，双方将共同研究教育、金融、汽车等行业场景下的新产品应用及解决方案，探索大模型技术及场景对未来行业发展的赋能机会。 二是双方将积极探索AI技术的实际应用，共同研发、打造特色产品。目前，中科睿鉴在在国家公共安全监管、媒体内容审核、金融风控管理、保险理赔反欺诈等关键业务场景中已有深厚的积淀，百家云的视频会议、企业直播、超级录播、舆情监测、SCRM等产品和服务，也

要说商业市场上谁的嗅觉最灵敏，那一定非“资本市场”莫属。12月27日，蔚来公告称，阿布扎比投资机构CYVN给蔚来的新一轮22亿美元战略投资已到位！蔚来近期真是“大起势”，频频被资本市场看好。先是7月CYVN完成了总计11亿美元的投资，紧接着9月和10月发行了11.5亿美元的可转债，2023年收官之际，又收到了CYVN的22亿美元战略投资。短短半年，蔚来的账面现金越来越充裕，冲击“决赛圈”的底气也是越来越足。除了CYVN，整个资本市场也普遍看好蔚来，在NIO Day 2023之后的第一个交易日，蔚来美港股双双迎来大涨：美股26日收涨10.81%，报9.33美元；港股27日收涨12.19%，报70.85港元。 其实，新能源市场最近竞争挺激烈的，但归根到底是技术竞争。蔚来能杀出重围，靠的也是技术。刚刚结束的NIO Day上，蔚来发布了全新行政旗舰ET9，它也被认为是“蔚来的高端品牌宣言”。这个ET9可不得了，汇聚了一系列全球领先的前沿科技，包含了17项全球首发技术、52项同级领先功能及配置，已申请专利也达到了525项。这么多行业领先的科技，让这款行政旗舰成为了真正的技术旗舰。大家普遍评价，这车是蔚来全栈技术布局和全球领先科技的结晶之作。技术领先，才能品牌领先。蔚来死磕技术这么多年，看来这步棋是走对了。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

一向被全行业奉为销售旺季的“金九银十”终于落下帷幕。在受到一系列促销政策的利好影响和各大车企锣鼓喧天式的疯狂降价背景下，今年“金九银十”的汽车市场，总算是交出了一份还算好看的数据。据乘联会统计：今年9月，我国乘用车零售201.8万辆，同比增长5.0%，环比增长5.0%；其中新能源车累计零售518.8万辆，同比增长33.8%；而10月的前半个月，乘用车整体完成了23%的同比增长和14%的环比增长；其中新能源汽车同比增长42%，环比增长8%。 不过，看似“还不错”的数据背后，实则是众多车企的有苦难言。从各大媒体报道来看，从今年年初开始，几乎每个月都能看到有车企宣布车型价格下调，或大小范围的促销政策。价格战不仅见不到终结的迹象，反而愈演愈烈。如此疯狂的价格内卷之下，车市出现了“消费者狂欢”和4S店、供应链和整车厂“叫苦不迭”的景象。 但在这样的大环境下，蔚来似乎是个特殊的存在。这家定位于高端智能纯电动汽车的车企，旗下除了ET5和ET5T两款车的起售价在29.8万以外，其他车型的起售价均在30万以上，甚至有好几款车型起售价和成交均价大于40万。在其他车企疯狂卷价格的时候，蔚来展示出了“不妥协”的姿态，价格体系基本保持在稳定状态。 那么，不降价的蔚来卖得如何呢？从其官方公布的数据来看，今年10月，蔚来共交付新车16,074台，同比增长59.8%。而在刚刚过去的第三季度，蔚来共交付新车55,432台，同比增长75.4%，季度交付量创出了历史新高。从结果来看，蔚来下半年始终维持在一个高交付的水准。 今年9月，蔚来完成了产品代际切换、正式进入产品强周期。从产品布局来看，蔚来旗下目前共有8款车型，覆盖了中大型SUV、中型SUV、轿车、轿跑和旅行车等多个细分市场，为高端纯电车市消费者提供多样化的产品选择，其中几款主力车型在过去几个月都交出了亮眼的成绩，在同价位的纯电车型中销量排名领先。 除了产

10月19日晚间，香飘飘发布了2023年三季报。报告显示，前三季度，公司实现营收19.79亿元，同比增长29.31%，其中Q3实现营收8.08亿元，同比增长20.41%，净利4752.6万元。香飘飘方面表示，近年来公司稳健推进双轮驱动战略，冲泡即饮齐头并进，成效显著，三季度冲泡板块实现修复性增长，即饮板块冻柠茶产品表现突出，果汁茶产品恢复增长，公司整体业绩符合预期。 从冲泡板块看，仅第三季度实现营收5.83亿元，同比增长14.50%，基本盘稳固。今年以来，我国经济逐步向常态化轨道运行，呈现恢复向好态势，但消费市场仍面临一定压力，居民消费意愿不高，香飘飘“高质价比”的冲泡产品，成为很多消费者的首选。另一方面，高势能门店成效显著，带动周边地区销量增长。同时，在全国700多个重点销售区域，香飘飘以“三板斧”政策赋能经销商，进一步激发了下沉市场潜力，多措并举带动冲泡板块持续修复，恢复增长。 作为公司全力打造的第二增长曲线，即饮板块的表现尤为亮眼。随着新即饮销售团队组建成功，带动了新即饮经销商加入，即饮铺货网点不断增加，重点市场广东、北京、江浙等区域为即饮业务带来较好增量。报告显示，即饮板块单季实现收入2.16亿元，同比增长42.30%，兰芳园冻柠茶表现突出，跻身大单品行列，成为继Meco果汁茶之后的又一爆品。 展望今年第四季度，随着冬季销售旺季的到来和礼品市场的启动，冲泡板块依托高势能门店及下沉市场的潜力，有望迎来新一轮爆发。即饮板块，新销售团队已完成磨合沉淀，接下来将全力开拓全国市场，加之Meco果汁茶与兰芳园品牌势能持续释放，四季度有望持续进击。值得一提的是，在公司健康化战略引领下，香飘飘已完成战略新品的储备，刚刚在秋糖会亮相的“如鲜”手作燕麦奶茶、“鲜咖主义”手作燕麦拿铁咖啡，以及大红袍牛乳茶，经销商反馈良好，接下来将全面逐步推向市场，为业绩带来积极贡献。

回顾刚刚过去的金九月，纯电动汽车市场竞争的激烈程度丝毫不减。细看最近流出的这张“9月纯电动车销量分布”，直观可见的是，不同价格区间都有很强势的品牌车型。比如，在20万元以下市场，比亚迪可谓是一骑绝尘，王朝和海洋系列都有车型挤进前三，看起来被超越的难度系数很高。再看20-30万元市场，风光的依然是特斯拉。不得不说，特斯拉的“以价换量”策略非常奏效，但不能忽视的是，比亚迪和小鹏等品牌的追赶力度很大，或在短时间对特斯拉构成威胁。 至于30万元以上市场，没有悬念，引领者依然是蔚来。在30万-40万区间，9月中旬上市的全新EC6比较引人注目，当月就进了销量前十名。可能有人不知道的是，第一代EC6就是细分市场的销量冠军，现在新款EC6进行了升级，后续销量还有不少增长空间。另外，我们可以关注蔚来5系列（ET5和ET5T），因为如果按实际成交均价算，5系列其实应该放到30万以上一列去，并且可以排进前三；至于40万以上的高端车型区间，前10名中蔚来占了4席，新ES8的表现一如既往稳定。总的来看，蔚来8款第二代技术平台车型已经全部在售，接下来应该会进入一个稳步增长的阶段，蔚来也会继续坐稳高端纯电销量第一的位置。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

最近两天，蔚来有两件事给我的印象比较深刻。一个是搞下沉市场，一个是8月销量又逼近两万，这么一算七八月加起来已经破4万了。 前几天，在蔚来第二季度的财报电话会上，李斌说蔚来的渠道下沉建设还有很大空间，并表示接下来蔚来要打开更广阔的三四线城市市场。其实，蔚来在一二线市场的渗透率已经挺高了，在这个势头下，向三四线市场进军，是一个不错的选择，毕竟，三四线城市的消费升级也来了，对于蔚来品牌也有一定认知。 战的环境中，实属难得了。当然了，蔚来肯定不满足于这个成绩，所以说，蔚来在传统的一二线主要战场之外，还要开拓更广阔的下沉市场空间。我觉得，以蔚来成熟的渠道建设能力来看，发展下沉市场不会是个难题。而且，8月销量公布后，蔚来美股1日当晚开盘大涨，盘中一度涨超10%，收盘涨7.11%，说明投资人对它的预期还是看好的。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$