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「**识」，坚持长期主义，做「慢」生意 从历史发展来看，无数科技进步的过程往往也伴随着对传统观念的反叛和超越，这也是**识的探索与实践过程。 在电力刚刚兴起时，人们普遍认为电力只是实验室里的新奇玩意儿，无法广泛应用于日常生活。然而，正是那些敢于挑战这一共识的先驱者，推动了电力的普及和应用，改变了人类的生活方式。同样的，在智能手机出现之前，人们普遍认为手机只是用来打电话和发短信的工具，但智能手机的出现彻底颠覆了这一观念，将移动通信、互联网、多媒体等多种功能融为一体，成为现代人不可或缺的生活伴侣。正是**识的创新，创造一个又一个的时代奇迹。 事实上，地平线的成长过程就是一个典型的**识过程。 回顾地平线的创业成长史，余凯标记了三个关键节点，充分展示了以**识思维实现破局成长的企业发展道路。 第一个节点是公司成立的 2015 年，那时正是云计算、移动计算的天下，余凯却敏锐地洞察到这两大领域已趋近成熟阶段的尾声，凭借将机器学习算法融入硬件设计的非共识策略，以及选择当时尚未成熟的端侧机器人计算（后切入汽车计算）作为突破口，成功在自动驾驶领域开辟出一条独特且前景广阔的发展道路。 第二个节点是 2019 年，地平线进行业务聚焦，砍掉了玩具机器人、智能家居等非汽车业务，All In 自动驾驶。尽管 2019 年汽车行业并不景气，被称为业界最惨的一年，但地平线还是逆周期做出这个决策。余凯觉得，与其在众多小领域花费同样多的经历，不如专注资源在一个大生意上，因为大舍才有大得。 第三个节点是今年，尽管面临港股市场低迷，但地平线基于对中国企业出海趋势和国际金融市场重要性的理性分析，毅然选择逆市而上，并最终在香港成功上市，募资总额达 54.07 亿港元，成为港股今年最大的科技 IPO。 在创业历程中，余凯经历了从一位专注于软件算法研究的科学家到企业家的转变。作为创业者，他不仅面临技术层面的挑战，还需应

6月24日，由人民网研究院主持编写的《中国智能互联网发展报告（2024）》蓝皮书（下称蓝皮书）在京举办了发布仪式，联想方案服务的前沿研究课题《多模态大模型在企业智能化转型过程的应用研究》成功入选蓝皮书。联想集团高级副总裁、中国方案服务业务群总经理戴炜在蓝皮书发布会上以联想的实践和理论研究，阐述了“以智提质，驱动转型”的产业观点。 需要强调的是，自《中国智能互联网发展报告》连续出版的13年来，《多模态大模型在企业智能化转型过程的应用研究》是首次收录的企业研究课题。这不仅是国家级产业研究报告对联想技术实力和理论研究能力的认可，更是对其在推动行业发展、引领技术趋势方面所做贡献的高度肯定，标志着联想在智能化转型领域的探索和实践已成为业界标杆并具备极高的案例分析价值。同时，这也将进一步推动联想在智能化转型领域的深入研究和实践，为行业发展注入新的动力。 以大模型为代表的人工智能技术，已经成为产业升级和企业转型的核心驱动力，联想方案服务在6月26日2024MWCS（上海世界移动通信大会）上，首次展出了覆盖500多个智能场景，全面提升关键价值链领域的运营效率的企业智能体及行业智能体方案。 近期联想方案服务释放的一系列信息，表明了联想方案服务在新技术领域和企业智能化转型方面系统性的解决方案，也是联想方案服务从理论、服务体系到产品体系构建起了AI时代IT服务的全新方式，也体现了联想方案服务“说到做到”系统性技术体系已然形成。 “AI原生”变革前传：持续7年的创新深耕 在蓝皮书发布会上，联想集团高级副总裁、中国方案服务业务群总经理戴炜在演讲中介绍了联想方案服务在引领变革、推动第三代企业IT架构——AI原生的企业IT架构产生与普及的全过程。 他指出，面对混合式人工智能的机遇，联想通过亲身实践打造了智能IT引擎——“擎天”，既服务联想中国的业务模式变革和降本增效，也是联想驱动产品、及联想自有IP解决

5月27日，AI PC龙头公司联想集团股价继续延续上行趋势，大涨9.04%，报收12.06港元，再创新十年来历史新高。 联想集团股价再创高点，反映了市场对其业绩的全面认可，以及对联想集团以AI PC为引领的AI业务未来增长高确定性的看好。 日前，联想集团发布了截至 2024年3月底的2023/24财年第四季度及全年业绩。根据财报，联想集团业绩高于市场预期，2023/24财年全年实现营收4074亿元，净利润72.4亿元，第四季度单季业绩表现尤其强劲，实现营收994亿元，同比增长约10%，净利润17.8亿元，同比翻倍增长至118%。 从2023/24整个财年逐季表现来看，联想集团从当期下半财年开始业绩逐渐好转，期间已实现营收同比增长5.9%，净利润率从上半年的下滑扭转为持平，表明了其已成功从过去的行业低谷中走出，并通过把握AI带来的巨大增长机遇，开辟更大的增长空间。 基于联想集团展现出的经营韧性和锚定AI释放的成长潜能，中金公司、民生证券、光大证券、开源证券以及高盛、大摩、小摩、瑞银等海内外投资机构纷纷发布研报看多联想集团，最高目标给至15港元。各大行总体观点认为，联想集团以AI PC为代表的AI业务生态长期增长动能强劲，估值性价凸显，未来股价上涨空间大。 中金公司：FY24Q4业绩超预期，AI变革全方位提振主业 联想集团2023/24财年业绩超出预期，主要原因包括三大主营业务均实现同比增长；毛利率达到17.6%，同、环比提升0.6ppt、1ppt，居于历史较高水平，这得益于高端产品占比提升、产品竞争力强化以及公司卓越的运营能力。 分具体业务来看，联想集团IDG智能设备业务2023/24财年Q4收入同比增长7%至104.6亿美元，运营利润率同比增0.6ppt至7.4%。其中PC业务方面，根据IDC，1Q24全球个人PC出货量同比增长1.5%，联想增速优于行业(7.8%)，市场份

4月17日晚间，香飘飘（603711.SH）发布2024年一季报。随着宏观稳经济政策协同发力，经济复苏加速，香飘飘迎来业绩“开门红”，一季度营收7.25亿元，同比增长6.76%，净利润0.25亿元，较上年同期激增331%。 公司迈向“二次创业”的重要阶段，香飘飘聚焦增速新动能，以产品创新为引领，以精细化管理为“抓手”，稳步落实各项经营举措，企业提质增效成果显著。   在产品创新方面，冲泡板块以消费者需求为导向，继续加强产品创新，多款新品终端表现良好，在“健康化”升级方面取得积极反馈。即饮板块，兰芳园冻柠茶与Meco杯装果茶成为即饮业绩增长的双引擎。特别是兰芳园冻柠茶，在2023年市场积累基础上，积极摸索打造“样板市场”，提炼总结可复制的成功模式，并结合不同城市特点将成功模式在不同地区进行推广，全面抢占柠檬茶的市场机会，增长势头良好。 在经营管理方面，香飘飘管理团队采取了一系列行之有效的管理举措，全面落实精细化管理，企业降本增效成果显著。渠道环节，加强产品线销售价格的管控和授权工作，有效维护渠道价盘的稳定，上线业务小程序，有效提升渠道管理的精细度和效率；生产环节，通过自动化改造、精益管理和组织优化，提升生产效率，降低人力成本。同时，改进OEM的生产流程，以满足市场对PET的需求；采购环节，优化供应商体系，根据市场行情进行灵活采购，进一步降低采购成本。 此外，2023年组建的即饮销售团队，通过专业化、聚焦化、体系化的销售组合拳，即饮业务的终端服务能力显著提升，在核心渠道铺货、生动化陈列、终端冰冻化等销售推广工作取得长足进展，冰冻化门店数量不断增长。同时，在原点渠道之外，持续探索餐饮渠道、零食渠道等新渠道，寻找新的增长空间。为更好匹配业务发展需求，新团队还积极开拓专职即饮经销商，提升经销商与即饮业务的适配度，深挖即饮市场的潜力。 面对即将到来的即饮销售旺季，香

AI时代已来，AI PC正逐步成为这场科技技术革命的主战场。 智通财经APP了解到，2024年1月9-12日，全球消费电子展（CES 2024）在美国拉斯维加斯举办，展示全球最新的高科技动态。此次展会有4000+家公司参展，包括英伟达、英特尔、AMD、戴尔、联想集团（00992）及惠普等行业巨头，各自展示了AI芯片及PC产品，其中联想的AI PC受众瞩目。 在国际消费电子展上，联想集团携40多款基于人工智能的设备与解决方案亮相，其中有10余款AI PC，如全球第一台可无缝切换笔记本电脑和平板电脑两种模式的ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid及全球首款商务AI PC—ThinkPad X1 Carbon AI等。中信建投发布研报，称CES 2024引领人工智能科技创新风向，看好AI+X多领域赋能，联想作为港股AI PC唯一标的，受消息影响，9日开盘大涨，收盘涨4.53%。 实际上，AI PC正在催生行业的超级周期，联想集团率先入局，先发优势及龙头优势下有望成为最大的受益标的。 AI PC催生行业超级周期 为什么说AI PC正在催生行业的超级周期？ 我们知道人类社会经历了农业革命、工业革命以及信息科技革命，每一次革命都带来了多个技术周期，应用于不同的业态，从引入、扩散、成熟再到衰退的过程。1980年进入信息科技革命以来，技术迭代诞生了不同的业态周期，如互联网、计算机以及智能手机等，而每个周期也都催生了巨大的商机。 其实信息技术革命的底层逻辑是半导体，芯片在数据存储、处理、算力以及流量传输等，均起到中枢的作用。以2009年为分界线，芯片迭代开启了智能化时代，传输速率从3G、4G再到5G，场景从手机、电脑再到万物物联，技术周期不断缩短。2023年AI站上舞台，AI赋予芯片“灵智”，开启了新的技术周期。 值得注意的是，AI作为人工智能技术，并不是新鲜的词，在以前技术

“价格战”，已经成为2023年车市的关键词，特别是在内卷加剧的新能源汽车市场，战况尤为激烈。因此，许多品牌主动调低在售产品价格，谋求“以价换量”。在这样的大背景下，蔚来在保持价格体系基本稳定的情况下，销量稳健增长，而且含金量十足。根据蔚来最新发布的数据，2023年12月交付新车1.8万台，同比增长13.9%，并在四季度交付新车5万台，同比增长25.0%，超过预期的交付指引。再看2023年全年，蔚来交付新车达到16万台，同比增长30.7%，增速跑赢纯电大盘。 user-image 作为全球首个完成技术平台垂直切换的智能电动汽车品牌，蔚来第二代技术平台车型已形成最强产品矩阵，在30万-60万的价格区间可充分满足用户多样化的需求，覆盖BBA 80%销量占比的主销市场，助力蔚来的销量维持高位。2023年第三季度，蔚来在中国成交均价30万以上的电动汽车市场排名第一，市场份额超过45%。2023年7月至11月，在上海成交均价30万元以上的汽车市场中（包括燃油车和新能源车），蔚来的销量连续5个月超越宝马、奔驰、奥迪。 对此，蔚来创始人李斌曾公开解释：“在新能源汽车基础设施越完善的地区，高端市场纯电汽车销量就越高。”的确，蔚来一直在充换电领域持续发力，给用户比加油更方便的加电体验。目前，蔚来已成为中国市场充电、换电领域的“双料冠军”。截至12月31日，蔚来在全球已布局换电站2350座，充电站3608座，充电桩21091根，接入超过146万根第三方充电桩。而且，蔚来的充换电技术还在持续升级。在2023蔚来日上，李斌宣布：2024年，蔚来将新增1000座换电站，新增20000根充电柱，总数将超过4万根，并且发布了第四代换电站与640kW全液冷超快充桩。可以说，蔚来在充换电领域将继续“遥遥领先”。 user-image 话说回来，这一切离不开蔚来过硬的技术实力。按照李斌的说法，没有点技术领先，都

10月31日下午，联想集团、英特尔公司、爱奇艺三方发布会在北京举行。三家企业签署合作备忘录，旨在携手加速AI变革在应用端的落地，为用户带来全新的AI高级智能化体验。此次签署备忘录意味着三方发挥各方优势，在AI PC领域展开深度合作。 ChatGPT的问世掀开了通用人工智能的大幕，继AI大模型迎来井喷式发展之后，AI PC时代即将到来也为PC产业带来新的转折点，全新的AI体验也将在智能终端加速落地。 生成式人工智能有望成为PC行业的分水岭，在未来五年带来PC产品体验的革命性提升和巨大的增长机遇。AI PC是人工智能触达终端用户的终极载体之一，是真正意义上面向消费者的算力普慧。作为全球最大的PC厂商，联想将继续引领人工智能PC的未来。 在以“AI for all”为主题的2023年度Tech World大会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆展示了首款AI PC，并表示AI PC将是能够创建本地知识库，运行个人大模型，支持人工智能计算，运用自然交互的更强大、更具创造能力的智能生产力工具。 联想集团副总裁，消费与中小企业笔记本开发中心总经理马朝春表示，一直以来，联想都是AI技术的积极探索者和推动者。此次联想集团与英特尔、爱奇艺的合作成为推动AI技术在个人电脑上落地的重要里程碑。 三方的协作成功实现了更先进的硬件解码技术、智能预测和生成技术，以及NPU的支持。这些创新技术使得联想的AI PC能够提供沉浸式视频流体验和最佳的显示、音频效果。在获得更优性能的同时，也实现了极佳的功耗优化。联想的AI PC不仅拥有强大的计算能力，还能够为用户节省能源，实现绿色环保的目标。 联想集团副总裁，消费与中小企业笔记本开发中心总经理马朝春 英特尔已于近日正式启动首个“AI PC加速计划”，该计划将在2025年前为超过1亿台PC带来人工智能特性。预期在12月份发布的英特尔® 酷睿™ Ultra处理器，将作

如果你在北上广的大街上看到蔚来的车，这应该是大概率事件；但是如果你去吃淄博烧烤，在大街上看到蔚来的车，那就是小概率事件了。就在刚刚发布的2023年蔚来第二季度财报电话会议上，蔚来的创始人李斌注意到了一个事实——那就是蔚来亟需拓展下沉市场。这是一条新信息，也是我认为蔚来在这次财报电话会上透露出的最重要信息之一。 按照李斌的原话：“BBA每个城市几乎都有4S店，而蔚来布局不足，例如安徽，刚刚在芜湖开设NIO House。渠道下沉是很紧迫的任务，换电站在提速，这个月会部署超过100座，这些举措的效果会有滞后，但这些投资会提高用户触点和销量。”这段话告诉我们一个事实，蔚来早就注意到了下沉市场是它相比BBA这些对手而言较弱的部分，所以开始积极布局拓展下沉渠道。对此我的观点是：很难不赞同。因为可能很多人不知道的是，不少小城市的消费能力其实也是很强的，不比一二线城市差，很多生活在小城市的人都很想多享受一些像蔚来这种高端品牌的产品和服务，我相信蔚来在这些小城市有很大的市场潜力和发展前景，所以积极拓展下沉市场对于蔚来来说是一个正确的决定。 一句话，按照蔚来的规划，再过不久，去吃淄博烧烤也能看到满大街的蔚来了。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

首先，表明一下立场，肯定是利好。 一 就23年来看，一二级市场的SaaS公司发展非常艰难，资本退潮，投融资严重腰斩，很多公司失去了外部助推力。 IT桔子投融资数据，2021年1-7月SaaS投资153笔 ，2022年1-7月SaaS投资120笔，2023年1-7月SaaS投资50笔。 在上市公司这边，上半年北森、聚水潭流血上市，SaaS公司P/S倍数范围也在变窄，基本在10倍以下 。 所以增发事，反而体现出百家云优化报表、拓展规模的较强意愿，毕竟现在恰恰是扩表和扩规模的最好时机。 通过搞点钱用来做大市场占有率，碾压对手它不香吗？答案是肯定的。但悲伤的现状反而是，很多企业想融资想上市想增发，但是已经失去了这样的环境和能力。 二 对于行业还有比较大增长空间的公司来说，赚了钱一定要用来扩张，整合兼并就是最有效的路子。 前车之鉴有的是，遥想当年稳扎稳打的当当和借钱扩张的京东，现在行业地位已经天差地别。 规模效益和市场占有率有多重要？如果大形势再不好，预测80%的SaaS企业掉队，只有20%活下来并占领市场，百家云可能就是剩下来的这部分。所以多一点钱多做点事，将导致最终局的成败存亡。 三 董事长李钢江及总裁马义宣布未来十二个月不在二级市场减持所持有的公司股份。 一方面表明了愿意增持股份的意愿，期待大股东有更多动作做大做强。 另一方面，很多做短线的资金应该这段时间会走掉，因为股价在增发完成之前想象力会稍弱一点，要熬一阵子了，但中长线没啥问题，还是很值得期待。 $百家云(RTC)$ $上证指数(000001.SH)$ $恒生指数(HSI)$

去年年中，任泽平在预测市场最大风口时指出，“当下不投新能源，就像20年前没买房”； 时隔一年，任泽平做出最新预言，“多年前的新能源汽车，就是当下的算力赛道”。 近日，实战派经济学家任泽平在“2023泽平宏观年中大秀”上，又一次公开预测产业新赛道。其“中国经济十大新机遇”的最新演讲中，“算力”作为十万亿级新赛道被首次论证和预测。此前任泽平分别预测“新基建”、“新能源”两大风口，得到市场广泛认可。年初以来，国家发改委、工信部等多个部门多次重点提到了新基建的投资及带动作用，并明确了多项支持政策；2022年全球新能源汽车销量超过1000万辆，未来将继续大幅增长。 数据显示，中国数字经济规模达50.2万亿元，其中，电子信息制造业和软件业的市场规模均超10万亿。随着数字经济的迅速崛起，算力基础设施已经上升为新计算时代的“国之重器”，算力关联产业有望成为突破10万亿的新赛道。任泽平认为，像联想集团这样与生俱来拥有“计算基因”的算力基础设施供应商，正在“算力”这条超级赛道上取得领先身位，并发挥举足轻重的作用。 浪大鱼贵，算力基础设施撑起十万亿规模新风口 英伟达公司CEO黄仁勋曾在演讲中指出，我们已到达生成式AI引爆点，从此，全世界的每个角落都会有计算需求。 随着AI大模型的密集发布，新摩尔定律引爆了AI算力需求扩张10到100倍，大模型部署与迭代所需的算力支撑“庞大、快速”扩张的背后，意味着算力供需之间存在巨大的不平衡。真正的AI大爆发前夜，还有一条“算力焦虑”的鸿沟亟待解决。 算力需求进一步膨胀与供给规模受限形成的算力供给矛盾愈加突出的背后，算力基础设施提供商的价值将得到进一步凸显，算力基础设施赛道迎来重大发展机遇。任泽平用自己近年来力推的“新能源”赛道做类比，经过二十多年的发展，新能源已经从鲜为人知发展成为“中国制造”的新名片，而当下的算力赛道，正像当年的新能源一样充满潜力。 作为数字