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wood是伍德
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06-09
#我的投资哲学 无法及时释放的愤怒和投资一样,需要一个出口或者突破口 如果世界经济的低迷是全球性的,那么这个出口或突破口就会从相对的角度出发; 也就是说,投资和愤怒都是一种情绪的产物或衍生品;只会积压或累积,而不会停止或消亡
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03-09
特朗普要把和稀泥这件事干好
内部矛盾爆发,特朗普“挥泪斩马斯克”?
对“功臣”马斯克的态度似乎正悄然转变。
内部矛盾爆发,特朗普“挥泪斩马斯克”?
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2024-11-07
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特朗普选举之夜讲话
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2023-11-29
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芒格离世,他和那个价值投资的“巨星时代”
一位投资巨人离世! 伯克希尔哈撒韦公司正式公告:当地时间11月28日上午,查理·芒格在美国加利福尼亚州一家医院安详地离世。 芒格“最亲密的搭档”——巴菲特在一份声明中表示:“没有查理的灵感、智慧和参与,伯克希尔不可能达到今天的地位。” 有了百万美金的积淀,芒格开启了投资生涯,而且他与很多人一同搭上了“和平盛世”的“宏观列车”。 芒格在证券投资领域的“第一单”,则是打造证券公司。
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2023-11-18
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明天再次发射!让马斯克屡败屡战的“星舰”,这次真能改变航天新格局?
不幸的是,发射几分钟后,星舰在空中逐渐失去控制,随后解体爆炸。通过事后的记录视频可明显看出,并联的发动机连续出现了异常关机,最终导致星舰失去稳定、剧烈爆炸。星舰共有33台猛禽发动机。图为上一次发射时,舰体爆炸前发动机的工作情况。如果这次飞行能够成功,星舰能否开启航天新纪元?按照马斯克的说法,未来目标是把平均发射成本压缩到 100 万美元。对比来看,如果马斯克能实现他的豪言壮语,星舰的价格优势将非常惊人。
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2023-08-03
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2022-07-10
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安倍遇刺背后,日本经济如何“失落”了三个十年?
7月8日,日本前首相安倍晋三遭遇枪击的消息震惊全世界。据央视报道,当地时间8日,日本前首相安倍晋三当天上午在奈良发表演讲时中枪 。据悉,安倍晋三在上救护车时还有意识,目前安倍晋三已经没有生命体征。日元
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2021-12-19
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2021-12-08
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justify;\">马斯克对鲁比奥的解释并不买账,甚至讽刺他“只擅长在电视上作秀”。面对僵持不下的局面,特朗普最终介入,肯定了鲁比奥的工作,并表示“每个人都需要合作”。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了鲁比奥,交通部长Sean Duffy也与马斯克就联邦航空管理局(FAA)的裁员问题产生了冲突。马斯克指责Duffy撒谎,而Duffy则坚称马斯克团队试图解雇空中交通管制员。最终,特朗普要求Duffy聘请麻省理工学院(M.I.T.)的“天才”担任空中交通管制员。</p><h2 id=\"id_265837936\">“手术刀”取代“砍刀”:裁员策略调整</h2><p style=\"text-align: justify;\">特朗普在社交媒体上明确表示,下一阶段的联邦裁员计划将采取更为精细的“手术刀”方式,而非马斯克此前的“砍刀”式做法。这一转变的背后,是共和党内部对DOGE裁员速度和范围日益增长的不安。</p><p style=\"text-align: justify;\">据报道,马斯克主导的裁员已涉及至少2万名联邦雇员,引发了多地抗议。众议院议长Mike Johnson甚至建议共和党成员避免在选区举行面对面会议。面对压力,马斯克不得不向一些共和党参议员提供个人电话号码,以缓解党内不满。</p><p style=\"text-align: justify;\">除了政治压力,DOGE的裁员措施还面临法律挑战。据媒体报道,一名联邦法官已禁止人事管理办公室解雇特定部门的试用期员工。国家科学基金会和国家核安全局的一些被解雇员工也已被重新雇用。</p><h2 id=\"id_4109454685\">权力重塑:内阁部长重掌主导权</h2><p style=\"text-align: justify;\">《纽约时报》指出,上周四的会议是特朗普第二任期头几周的一个潜在转折点。<strong>特朗普明确表示,未来各部门的部长将负责裁员事宜,马斯克团队仅提供建议。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">尽管马斯克仍然是特朗普最大的政治献金者,但其在政府改革中的权力已被明显削弱。《纽约时报》援引知情人士的话称,<strong>这次会议暴露了特朗普团队内部的紧张关系,内阁成员普遍对马斯克团队“颠覆政府”的做法感到沮丧。</strong></p><h2 id=\"id_685245863\">未来走向:合作还是决裂?</h2><p style=\"text-align: justify;\">尽管特朗普试图在会议上平衡各方利益,但马斯克与内阁成员之间的矛盾已然公开化。马斯克在X上声称会议“富有成效”,但《纽约时报》指出,他在会场内表现得“不那么热情”。</p><p style=\"text-align: justify;\">特朗普政府与马斯克的关系将走向何方,目前尚不明朗。但可以肯定的是,上周四的会议标志着双方关系的重大转折。特朗普对马斯克的态度转变,以及内阁部长们对DOGE项目的抵制,都预示着未来美国政府内部将面临更多的权力博弈与政策调整。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>内部矛盾爆发,特朗普“挥泪斩马斯克”?</title>\n<style 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Duffy也与马斯克就联邦航空管理局(FAA)的裁员问题产生了冲突。马斯克指责Duffy撒谎,而Duffy则坚称马斯克团队试图解雇空中交通管制员。最终,特朗普要求Duffy聘请麻省理工学院(M.I.T.)的“天才”担任空中交通管制员。“手术刀”取代“砍刀”:裁员策略调整特朗普在社交媒体上明确表示,下一阶段的联邦裁员计划将采取更为精细的“手术刀”方式,而非马斯克此前的“砍刀”式做法。这一转变的背后,是共和党内部对DOGE裁员速度和范围日益增长的不安。据报道,马斯克主导的裁员已涉及至少2万名联邦雇员,引发了多地抗议。众议院议长Mike Johnson甚至建议共和党成员避免在选区举行面对面会议。面对压力,马斯克不得不向一些共和党参议员提供个人电话号码,以缓解党内不满。除了政治压力,DOGE的裁员措施还面临法律挑战。据媒体报道,一名联邦法官已禁止人事管理办公室解雇特定部门的试用期员工。国家科学基金会和国家核安全局的一些被解雇员工也已被重新雇用。权力重塑:内阁部长重掌主导权《纽约时报》指出,上周四的会议是特朗普第二任期头几周的一个潜在转折点。特朗普明确表示,未来各部门的部长将负责裁员事宜,马斯克团队仅提供建议。尽管马斯克仍然是特朗普最大的政治献金者,但其在政府改革中的权力已被明显削弱。《纽约时报》援引知情人士的话称,这次会议暴露了特朗普团队内部的紧张关系,内阁成员普遍对马斯克团队“颠覆政府”的做法感到沮丧。未来走向:合作还是决裂?尽管特朗普试图在会议上平衡各方利益,但马斯克与内阁成员之间的矛盾已然公开化。马斯克在X上声称会议“富有成效”,但《纽约时报》指出,他在会场内表现得“不那么热情”。特朗普政府与马斯克的关系将走向何方,目前尚不明朗。但可以肯定的是,上周四的会议标志着双方关系的重大转折。特朗普对马斯克的态度转变,以及内阁部长们对DOGE项目的抵制,都预示着未来美国政府内部将面临更多的权力博弈与政策调整。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TSLA":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":658,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368281223958840,"gmtCreate":1730934360324,"gmtModify":1730934362146,"author":{"id":"3585875264556739","authorId":"3585875264556739","name":"wood是伍德","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eec4d2a2f414a24fa0afa3504da68f93","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3585875264556739","authorIdStr":"3585875264556739"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/368281223958840","repostId":"1814917703435307","repostType":17,"repost":{"id":3422,"live_id":"1814917703435307","type":2,"live_form":0,"category_id":13,"category_name":"热点活动","material_type":0,"regions":[3,1,6,7,5,2,4],"title":"特朗普选举之夜讲话","title_en":"Trump's 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justify;\">当时,奥马哈可谓美国“大熔炉”的缩影,有着来自世界各地的移民:意大利人、希腊人、非洲裔美国人、爱尔兰人、法国人、捷克人、俄国人。许多移民为联合太平洋铁路公司和当地的肉类加工厂工作。</p><p style=\"text-align: justify;\">6年后,巴菲特也降生于此,与芒格家只相隔几个街区。</p><p style=\"text-align: justify;\">奥马哈市成为了如今全球投资人的“麦加”——每年伯克希尔股东大会的举办地。</p><p style=\"text-align: justify;\">据称芒格六岁时,席卷全球的大萧条让芒格一家突然陷入一场财务危机。年仅六岁的芒格曾在巴菲特祖父的杂货店打工。</p><p style=\"text-align: justify;\">但亦有不同版本的说法,芒格有着一个幸福的童年,他的父亲凭借着做律师的体面收入,让芒格享受了良好的基础教育。</p><p style=\"text-align: justify;\">17岁时,芒格进入密西西比大学,攻读数学专业。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二次世界大战,成为了芒格的重大转折点。</p><p style=\"text-align: justify;\">1942年珍珠港事件爆发,芒格于是退学从军。</p><p style=\"text-align: justify;\">从军生涯中,芒格曾经和战友打牌时——更有说法称他迷上了大牌——这期间触发了他的一些深度思考:我们必须学会在形势不利的情况下及早认输,但如果有大牌在手,就必须下重注,因为大牌并不会经常出现,所以一旦机会降临,就要紧紧抓住。</p><p style=\"text-align: justify;\">二战结束之后,芒格开启了职业律师的生涯,并和几个朋友一起开办了律师事务所。之后,芒格又成立一家小型建筑公司,主打平房建设项目,并赚到了人生中的第一桶金——140万美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">有了百万美金的积淀,芒格开启了投资生涯,而且他与很多人一同搭上了“和平盛世”的“宏观列车”。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格在证券投资领域的“第一单”,则是打造证券公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">1962年,芒格与一个扑克牌友合伙成立一家券商“惠勒·芒格公司”,芒格甚至坚持在杂物间里办公。从公司成立到1972年的11年间,年均收益率达到28.3%。</p><p style=\"text-align: justify;\">上世纪60年代,芒格还参与土地开发。</p><p style=\"text-align: justify;\">他早年开办律所时,一位客户在加州理工学院有一块土地,于是他们一起开发社区项目。这笔投资的收益相当之高,以10万美元的本金投入,最终收回了50万美金。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d28e6e5cfdda832c3a4fa290a6c1998\" tg-width=\"550\" tg-height=\"506\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">年轻的查理(左)和巴菲特(右)</p><h2 id=\"id_1596410435\">与巴菲特相遇</h2><p style=\"text-align: justify;\">关于巴菲特与芒格的缘分,有着很多故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">1959年,芒格从洛杉矶赶回老家奥马哈为父亲奔丧。当时,巴菲特对芒格早有耳闻,并邀请他与自己共进晚餐。</p><p style=\"text-align: justify;\">彼时的巴菲特,正在操办一家私人投资公司,巴芒遇到后二人相谈甚欢。</p><p style=\"text-align: justify;\">那场餐叙中,据称巴菲特一度抨击投资天才本杰明·格雷厄姆。芒格也了解格雷厄姆的相关理论,于是两人立刻开始探讨企业和股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">这次忘情的对话,为二人建立“绝配”的合作关系奠定了基础。</p><p style=\"text-align: justify;\">之后很长一段时间,芒格巴菲特身处异地,但双方喜欢“煲电话粥”,每天都会在电话里长谈很多事情。</p><p style=\"text-align: justify;\">一天,芒格与巴菲特的距离,越拉越近。他就自己在加州是否也成立一家投资合伙企业一事,征询巴菲特的意见。巴菲特当时则表示,他没有任何理由给出否定的意见。</p><p style=\"text-align: justify;\">最终,他们二人的投资公司合并,也就形成了如今的伯克希尔公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">二人演绎了投资圈伯牙与子期的故事。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于伯克希尔的重大决策上,两位老爷子扮演的角色截然不同,多少有些互补的效应。</p><p style=\"text-align: justify;\">有分析称:巴菲特属于乐观主义者,他更关注公司的发展前景,而芒格通常扮演“黑脸”杜角色,总能指出潜在的投资风险。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特经常调侃芒格,说他是“不先生”,因为他总是说“NO!”。</p><p style=\"text-align: justify;\">最终,“巴菲特+芒格”的组合下,伯克希尔从一个边缘的纺织制造商转型为涉足保险、铁路、制造业和消费品的综合性巨头。自1965年至今,这家上市公司年均股价涨幅达到20%,是标准普尔500指数的两倍。</p><h2 id=\"id_3143079816\">脆糖“升级”投资思路</h2><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是:两位老爷子非常喜欢吃花生脆糖,每年五六个小时的股东大会上,他们均会在主席台上“咀嚼”,补充体力。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/76fec85e8b71c20d4d3781f1622cb4a2\" tg-width=\"459\" tg-height=\"432\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">这个脆糖是喜诗糖果的产品,这是一家经营巧克力和糖果的消费品公司。这笔关键的投资,对伯克希尔投资方法论的“升级”,有着至关重要的历史作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">换言之,伯克希尔在可口可乐投资上的巨大成功,与脆糖有着微妙关联。</p><p style=\"text-align: justify;\">有分析称:收购喜诗糖果之前,巴菲特和芒格还是捡便宜的专业户,也就是俗称“烟蒂投资”,在专业细分领域的投资哲学,并没有完全建立起来。</p><p style=\"text-align: justify;\">而且,巴菲特一度对收购喜诗糖果非常犹豫。</p><p style=\"text-align: justify;\">当时,巴菲特看了喜诗糖果的财务数据后发现,这家公司的账面价值只有区区800万美元,卖价却要3000万美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特则认为,盒装巧克力业的经营,并没有多大的吸引力。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格的乐观看法,成功扭转了巴菲特的“悲观”。</p><p style=\"text-align: justify;\">当时芒格发现:喜诗糖果有很高的品牌价值,如果有竞争者要和喜诗糖果这个品牌竞争的话,必定要付出巨资,因此高于账面价值的溢价显得合理。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格还意识到:收购一笔优质业务让它继续运作下去,比买下一家价格很低却在苦苦挣扎的公司,然后费时费力去拯救它要容易和愉快得多。</p><p style=\"text-align: justify;\">1972年初,巴菲特用他控制的蓝筹印花公司以2500万美元购买了喜诗糖果公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">如今再来看,这笔操作就是价值投资的典型案例。</p><p style=\"text-align: justify;\">当时,喜诗糖果的有形资产大约800万美元,该公司除了有季节性的短期借款,当时的税后利润约为200万美元,也就是以12.5倍市盈率收购喜诗糖果公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">数年后,巴菲特曾坦言:如果没有买喜诗糖果,那他们可能后面也就不会买可口可乐了。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格则复盘称:从喜诗糖果我学到了很多:思考和行事方式必须经得起时间的考验。这样的经验让我们在其他地方的收购更为明智,做出了更好的决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">喜诗糖果也为伯克希尔带来了超过20亿美元的投资收益。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴芒组合通过这笔投资,真正开启了投资质量更高但价格偏低的公司的历程。</p><h2 id=\"id_589475726\">芒格经典语录集锦</h2><p style=\"text-align: justify;\">芒格是投资圈里的哲学家,他的很多观点闪耀着哲人般的智慧光芒。我们挑选了部分,整理如下。</p><p style=\"text-align: justify;\">1、不要同一头猪摔跤,因为这样你会把全身弄脏,而对方却乐此不疲。</p><p style=\"text-align: justify;\">2、聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注。当成功概率很高时他们下了大赌注,而其余的时间他们按兵不动,事情就是这么简单。</p><p style=\"text-align: justify;\">3、我想自己不是受到良好教育的典范,我是自己学会通过阅读而获取自己想要的信息的。我一生中常常如此。</p><p style=\"text-align: justify;\">4、许多IQ很高的人却是糟糕的投资者,原因是他们的品性缺陷。我认为优秀的品性比大脑更重要,你必须严格控制那些非理性的情绪。</p><p style=\"text-align: justify;\">5、在遭遇一件令你难以接受的悲剧时,你永远也不能因为摆脱不掉它的困扰、在生活中再屡遭失败而让这一件悲剧变成两件、三件。</p><p style=\"text-align: justify;\">6、生活就是一连串的“机会成本”,你要与你能较易找到的最好的人结婚,投资与此何其相似啊。</p><p style=\"text-align: justify;\">7、我喜欢资本家的独立。我素来有一种赌博倾向。我喜欢构思计划然后下赌注,所以无论发生什么事我都能泰然处之。</p><p style=\"text-align: justify;\">8、如果你的思维完全依赖于他人,只要一超出你的领域,就求助专家建议,那么你将遭受很多灾难。</p><p style=\"text-align: justify;\">9、我从不为股票而支付内在价值,除非像沃伦·巴菲特那种人所掌管的股票,只有很少人值得为了长期利益投资一点,投资游戏总是蕴含考虑质量与价格,技巧就是从你付出的价格中获得更好的质量,很简单。</p><p style=\"text-align: justify;\">10、分散投资只会令自己分身不暇,宜重锤出击,集中火力专攻少数优质企业,创富路上便能一本万利。</p><p style=\"text-align: justify;\">11、要记住那些竭力鼓吹你去做什么事的经纪人,都是被别人支付佣金和酬金的,那些初涉这一行、什么都不懂的投资者不如先从指数基金入手,因为它们毕竟由公共机构管理,个人化的因素少一些。</p><p style=\"text-align: justify;\">12、所谓投资这种游戏就是比别人更好地对未来作出预测。你怎样才能够比别人做出更好的预测呢?一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领域当中。如果你花费力气想要预测未来的每一件事情,那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。</p><p style=\"text-align: justify;\">13、我们不会把450亿美元随便撂在那儿,但你必须能判断出那个高科技股票直蹿云霄的癫狂时刻并控制自己远离。你挣不到任何钱,但却可能幸免于灭顶之灾。</p><p style=\"text-align: justify;\">14、对于被动式投资者而言,不同国家的文化对他们有不同的亲和特质。有些是可信赖的,比如美国市场,有些则充满不确定风险。我们很难量化这种亲和特质和可信的原因,所以很多人就自欺欺人。这很危险,对于新兴市场而言这是最重要的研究课题。</p><p style=\"text-align: justify;\">15、我就想知道我会死在何处,然后我永远不去那里。</p><h2 id=\"id_855404372\">芒格最后的“独角戏”</h2><p style=\"text-align: justify;\">2023年10月份,这位投资巨擘交出了人生最后一份美股持仓名单。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格的持仓组合“简单明了”,并没有常见的“十大持仓”。这位“老爷子”最新披露的文件中,总共仅有四只股票,他的投资精髓藏于其中。</p><p style=\"text-align: justify;\">自1977年起,芒格开始担任每日期刊的董事会主席,2022年3月卸任后继续担任董事一职,并专注于该公司的投资事务。</p><p style=\"text-align: justify;\">截至2023年9月末,每日期刊公司的美股持仓市值规模为1.58亿美元,折合人民币11.53亿元规模,仅有四只股票“撑场”。</p><p style=\"text-align: justify;\">具体包括:阿里巴巴、美国银行、美国合众银行、富国银行。</p><p style=\"text-align: justify;\">虽然这个规模远远比不上伯克希尔的万亿量级,但是反映了芒格本人的“心声”。</p><p style=\"text-align: justify;\">芒格曾在一次股东会上透露:他的投资风格深受费雪(20世纪初的美国经济学家)之影响,持有股票的数量少而精,并把自己投资的公司研究透。</p><p style=\"text-align: justify;\">从这个最后的“独角戏”可以看出:芒格最中意“金融心脏”银行股的投资。</p></body></html>","source":"lsy1701218949409","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3703070><strong>资事堂团队</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>复盘最后的“独角戏”一位投资巨人离世!伯克希尔哈撒韦公司正式公告:当地时间11月28日上午,查理·芒格(Charlie Munger)在美国加利福尼亚州一家医院安详地离世。芒格“最亲密的搭档”——巴菲特在一份声明中表示:“没有查理的灵感、智慧和参与,伯克希尔不可能达到今天的地位。”芒格的崛起1924年,查理·芒格出生在美国内布拉斯加州的奥马哈市的小镇。当时,奥马哈可谓美国“大熔炉”的缩影,有着来自...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3703070\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7d30d3e4a8c584dc0c7143999338c880","relate_stocks":{},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3703070","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2387178907","content_text":"复盘最后的“独角戏”一位投资巨人离世!伯克希尔哈撒韦公司正式公告:当地时间11月28日上午,查理·芒格(Charlie Munger)在美国加利福尼亚州一家医院安详地离世。芒格“最亲密的搭档”——巴菲特在一份声明中表示:“没有查理的灵感、智慧和参与,伯克希尔不可能达到今天的地位。”芒格的崛起1924年,查理·芒格出生在美国内布拉斯加州的奥马哈市的小镇。当时,奥马哈可谓美国“大熔炉”的缩影,有着来自世界各地的移民:意大利人、希腊人、非洲裔美国人、爱尔兰人、法国人、捷克人、俄国人。许多移民为联合太平洋铁路公司和当地的肉类加工厂工作。6年后,巴菲特也降生于此,与芒格家只相隔几个街区。奥马哈市成为了如今全球投资人的“麦加”——每年伯克希尔股东大会的举办地。据称芒格六岁时,席卷全球的大萧条让芒格一家突然陷入一场财务危机。年仅六岁的芒格曾在巴菲特祖父的杂货店打工。但亦有不同版本的说法,芒格有着一个幸福的童年,他的父亲凭借着做律师的体面收入,让芒格享受了良好的基础教育。17岁时,芒格进入密西西比大学,攻读数学专业。第二次世界大战,成为了芒格的重大转折点。1942年珍珠港事件爆发,芒格于是退学从军。从军生涯中,芒格曾经和战友打牌时——更有说法称他迷上了大牌——这期间触发了他的一些深度思考:我们必须学会在形势不利的情况下及早认输,但如果有大牌在手,就必须下重注,因为大牌并不会经常出现,所以一旦机会降临,就要紧紧抓住。二战结束之后,芒格开启了职业律师的生涯,并和几个朋友一起开办了律师事务所。之后,芒格又成立一家小型建筑公司,主打平房建设项目,并赚到了人生中的第一桶金——140万美元。有了百万美金的积淀,芒格开启了投资生涯,而且他与很多人一同搭上了“和平盛世”的“宏观列车”。芒格在证券投资领域的“第一单”,则是打造证券公司。1962年,芒格与一个扑克牌友合伙成立一家券商“惠勒·芒格公司”,芒格甚至坚持在杂物间里办公。从公司成立到1972年的11年间,年均收益率达到28.3%。上世纪60年代,芒格还参与土地开发。他早年开办律所时,一位客户在加州理工学院有一块土地,于是他们一起开发社区项目。这笔投资的收益相当之高,以10万美元的本金投入,最终收回了50万美金。年轻的查理(左)和巴菲特(右)与巴菲特相遇关于巴菲特与芒格的缘分,有着很多故事。1959年,芒格从洛杉矶赶回老家奥马哈为父亲奔丧。当时,巴菲特对芒格早有耳闻,并邀请他与自己共进晚餐。彼时的巴菲特,正在操办一家私人投资公司,巴芒遇到后二人相谈甚欢。那场餐叙中,据称巴菲特一度抨击投资天才本杰明·格雷厄姆。芒格也了解格雷厄姆的相关理论,于是两人立刻开始探讨企业和股票。这次忘情的对话,为二人建立“绝配”的合作关系奠定了基础。之后很长一段时间,芒格巴菲特身处异地,但双方喜欢“煲电话粥”,每天都会在电话里长谈很多事情。一天,芒格与巴菲特的距离,越拉越近。他就自己在加州是否也成立一家投资合伙企业一事,征询巴菲特的意见。巴菲特当时则表示,他没有任何理由给出否定的意见。最终,他们二人的投资公司合并,也就形成了如今的伯克希尔公司。二人演绎了投资圈伯牙与子期的故事。对于伯克希尔的重大决策上,两位老爷子扮演的角色截然不同,多少有些互补的效应。有分析称:巴菲特属于乐观主义者,他更关注公司的发展前景,而芒格通常扮演“黑脸”杜角色,总能指出潜在的投资风险。巴菲特经常调侃芒格,说他是“不先生”,因为他总是说“NO!”。最终,“巴菲特+芒格”的组合下,伯克希尔从一个边缘的纺织制造商转型为涉足保险、铁路、制造业和消费品的综合性巨头。自1965年至今,这家上市公司年均股价涨幅达到20%,是标准普尔500指数的两倍。脆糖“升级”投资思路值得一提的是:两位老爷子非常喜欢吃花生脆糖,每年五六个小时的股东大会上,他们均会在主席台上“咀嚼”,补充体力。这个脆糖是喜诗糖果的产品,这是一家经营巧克力和糖果的消费品公司。这笔关键的投资,对伯克希尔投资方法论的“升级”,有着至关重要的历史作用。换言之,伯克希尔在可口可乐投资上的巨大成功,与脆糖有着微妙关联。有分析称:收购喜诗糖果之前,巴菲特和芒格还是捡便宜的专业户,也就是俗称“烟蒂投资”,在专业细分领域的投资哲学,并没有完全建立起来。而且,巴菲特一度对收购喜诗糖果非常犹豫。当时,巴菲特看了喜诗糖果的财务数据后发现,这家公司的账面价值只有区区800万美元,卖价却要3000万美元。巴菲特则认为,盒装巧克力业的经营,并没有多大的吸引力。芒格的乐观看法,成功扭转了巴菲特的“悲观”。当时芒格发现:喜诗糖果有很高的品牌价值,如果有竞争者要和喜诗糖果这个品牌竞争的话,必定要付出巨资,因此高于账面价值的溢价显得合理。芒格还意识到:收购一笔优质业务让它继续运作下去,比买下一家价格很低却在苦苦挣扎的公司,然后费时费力去拯救它要容易和愉快得多。1972年初,巴菲特用他控制的蓝筹印花公司以2500万美元购买了喜诗糖果公司。如今再来看,这笔操作就是价值投资的典型案例。当时,喜诗糖果的有形资产大约800万美元,该公司除了有季节性的短期借款,当时的税后利润约为200万美元,也就是以12.5倍市盈率收购喜诗糖果公司。数年后,巴菲特曾坦言:如果没有买喜诗糖果,那他们可能后面也就不会买可口可乐了。芒格则复盘称:从喜诗糖果我学到了很多:思考和行事方式必须经得起时间的考验。这样的经验让我们在其他地方的收购更为明智,做出了更好的决定。喜诗糖果也为伯克希尔带来了超过20亿美元的投资收益。巴芒组合通过这笔投资,真正开启了投资质量更高但价格偏低的公司的历程。芒格经典语录集锦芒格是投资圈里的哲学家,他的很多观点闪耀着哲人般的智慧光芒。我们挑选了部分,整理如下。1、不要同一头猪摔跤,因为这样你会把全身弄脏,而对方却乐此不疲。2、聪明的人会在世界提供给他这一机遇时下大赌注。当成功概率很高时他们下了大赌注,而其余的时间他们按兵不动,事情就是这么简单。3、我想自己不是受到良好教育的典范,我是自己学会通过阅读而获取自己想要的信息的。我一生中常常如此。4、许多IQ很高的人却是糟糕的投资者,原因是他们的品性缺陷。我认为优秀的品性比大脑更重要,你必须严格控制那些非理性的情绪。5、在遭遇一件令你难以接受的悲剧时,你永远也不能因为摆脱不掉它的困扰、在生活中再屡遭失败而让这一件悲剧变成两件、三件。6、生活就是一连串的“机会成本”,你要与你能较易找到的最好的人结婚,投资与此何其相似啊。7、我喜欢资本家的独立。我素来有一种赌博倾向。我喜欢构思计划然后下赌注,所以无论发生什么事我都能泰然处之。8、如果你的思维完全依赖于他人,只要一超出你的领域,就求助专家建议,那么你将遭受很多灾难。9、我从不为股票而支付内在价值,除非像沃伦·巴菲特那种人所掌管的股票,只有很少人值得为了长期利益投资一点,投资游戏总是蕴含考虑质量与价格,技巧就是从你付出的价格中获得更好的质量,很简单。10、分散投资只会令自己分身不暇,宜重锤出击,集中火力专攻少数优质企业,创富路上便能一本万利。11、要记住那些竭力鼓吹你去做什么事的经纪人,都是被别人支付佣金和酬金的,那些初涉这一行、什么都不懂的投资者不如先从指数基金入手,因为它们毕竟由公共机构管理,个人化的因素少一些。12、所谓投资这种游戏就是比别人更好地对未来作出预测。你怎样才能够比别人做出更好的预测呢?一种方法是把你的种种尝试限制在自己能力许可的那些个领域当中。如果你花费力气想要预测未来的每一件事情,那你尝试去做的事情太多了。你将会因为缺乏限制而走向失败。13、我们不会把450亿美元随便撂在那儿,但你必须能判断出那个高科技股票直蹿云霄的癫狂时刻并控制自己远离。你挣不到任何钱,但却可能幸免于灭顶之灾。14、对于被动式投资者而言,不同国家的文化对他们有不同的亲和特质。有些是可信赖的,比如美国市场,有些则充满不确定风险。我们很难量化这种亲和特质和可信的原因,所以很多人就自欺欺人。这很危险,对于新兴市场而言这是最重要的研究课题。15、我就想知道我会死在何处,然后我永远不去那里。芒格最后的“独角戏”2023年10月份,这位投资巨擘交出了人生最后一份美股持仓名单。芒格的持仓组合“简单明了”,并没有常见的“十大持仓”。这位“老爷子”最新披露的文件中,总共仅有四只股票,他的投资精髓藏于其中。自1977年起,芒格开始担任每日期刊的董事会主席,2022年3月卸任后继续担任董事一职,并专注于该公司的投资事务。截至2023年9月末,每日期刊公司的美股持仓市值规模为1.58亿美元,折合人民币11.53亿元规模,仅有四只股票“撑场”。具体包括:阿里巴巴、美国银行、美国合众银行、富国银行。虽然这个规模远远比不上伯克希尔的万亿量级,但是反映了芒格本人的“心声”。芒格曾在一次股东会上透露:他的投资风格深受费雪(20世纪初的美国经济学家)之影响,持有股票的数量少而精,并把自己投资的公司研究透。从这个最后的“独角戏”可以看出:芒格最中意“金融心脏”银行股的投资。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BRK.A":0.9,"BRK.B":0.9}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2534,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":242729702650024,"gmtCreate":1700281396986,"gmtModify":1700281398544,"author":{"id":"3585875264556739","authorId":"3585875264556739","name":"wood是伍德","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eec4d2a2f414a24fa0afa3504da68f93","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3585875264556739","authorIdStr":"3585875264556739"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/242729702650024","repostId":"1188335980","repostType":4,"repost":{"id":"1188335980","kind":"news","pubTimestamp":1700209587,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1188335980?lang=&edition=full","pubTime":"2023-11-17 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title=\"星舰共有33台猛禽发动机。图为上一次发射时,舰体爆炸前发动机的工作情况。图片来源:SpaceX\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"699\"/><span>星舰共有33台猛禽发动机。图为上一次发射时,舰体爆炸前发动机的工作情况。图片来源:SpaceX</span></p><p>经过几个月的蛰伏,改进后的星舰有望在明天再次尝试入轨级轨道飞行。如果这次飞行能够成功,星舰能否开启航天新纪元?</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>航天史新纪录</strong></p><p><strong>相比此前的各种飞“船”,星舰的确大到了可以用“舰”来形容。</strong>单看账面指标,星舰整体高达120米,直径9米,总重5000吨,起飞推力达到7500吨,已经远超传奇登月火箭土星五号和正在服役的登月火箭太空发射系统。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c7ed2113c499d0bc68ea91dc318d049\" title=\"测试中的星舰,图中的塔架高度相当于60层高的楼。图片来源:spaceflight\" tg-width=\"845\" tg-height=\"1391\"/><span>测试中的星舰,图中的塔架高度相当于60层高的楼。图片来源:spaceflight</span></p><p>从运载能力方面来看,它可以运输 150 吨载荷到近地轨道,如果不考虑回收复用,可达 250~300 吨。此外,星舰还可执行百吨级地球同步转移轨道、地月转移轨道和地火转移轨道任务,是个多面手。在完成载人任务时,星舰最多可容纳 100 名宇航员工作生活,也大幅超过了普通载人飞船的 3~6 人。</p><p><strong>基于 SpaceX 的猛禽系列发动机和火箭回收复用技术,星舰再进一步,可实现全箭复用,是航天史上首创。</strong>结合廉价的不锈钢主体结构、更易获取的液氧甲烷推进剂、相对简单的发射塔架,星舰的单次发射成本有望低于普通火箭。</p><p>按照马斯克的说法,未来目标是把平均发射成本压缩到 100 万美元。这意味着货运为单价 10 美元/千克,客运单价为 1 万美元/人。目前的国际航天货运和客运报价约为 1 万美元/千克和 8000 万美元/人。<strong>对比来看,如果马斯克能实现他的豪言壮语,星舰的价格优势将非常惊人。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d8d67404ed9a983e4562eb5822bdfe56\" title=\"早在此前的 SN10 测试任务中,星舰已初步验证了回收着陆技术。图片来源:SpaceX\" tg-width=\"958\" tg-height=\"534\"/><span>早在此前的 SN10 测试任务中,星舰已初步验证了回收着陆技术。图片来源:SpaceX</span></p><p>星舰的设计理念基本颠覆了传统的载人航天任务执行方式。在与重型火箭一级分离后,装有 6 台猛禽发动机的星舰依然拥有很强的自主飞行和变轨能力。猛禽发动机也是世界上首款实用化的液氧甲烷火箭发动机,从技术上看也是首款全流量分级燃烧火箭发动机,在变推力控制方面有着较大灵活度。</p><p>在返回地球表面时,星舰将通过这些可变推力发动机精准控制垂直降落过程,最终落回发射塔架,被大型机械臂夹住或降落于地面。这基本摆脱了传统飞船对于气动减速的依赖,也不再需要庞大的降落伞系统。在经过简单改进后,星舰可用于月球着陆和火星着陆,通用性极强。</p><p>综合看来,<strong>星舰是航天领域内的一个新的“物种”,在很多方面实现了颠覆性的创新,达到了新的高度,对于整个人类航天事业都有很大的启发作用。</strong></p><p style=\"text-align: left;\"><strong>应用潜力广阔</strong></p><p>正因较强的着陆能力,在美国宇航局(NASA)正推进的“阿耳忒弥斯”重返月球计划中,星舰拿到了至关重要的载人登陆月球合同。</p><p>按照设计,星舰的 HLS 版本将会在深空中与月球空间站(或猎户座飞船)分离,携带宇航员和大量科研设备登陆月球表面,再从月球表面起飞返回,成为空间站与月球表面的定期“航班”。设计的星舰 HLS 版本的往返月球总重达到 100 吨,远超 NASA 提出的 1~2 吨级别,更多的运力空间将会大幅提升宇航员在月表执行任务的复杂性,有助于更全面、更深入地开发利用月球。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8689a21b6442ac701b2bc3e3516f9882\" title=\"星舰的HLS版本,将会是“重返月球”的关键一步。图片来源:NASA\" tg-width=\"556\" tg-height=\"610\"/><span>星舰的HLS版本,将会是“重返月球”的关键一步。图片来源:NASA</span></p><p><strong>在马斯克一直提到的“移民火星”梦想中,星舰也是决定成败的核心运载工具。</strong></p><p>按照这个疯狂的想法,廉价的星舰配合近地轨道执行推进剂补加任务的“油舰”,将逐批次运送物资到火星着陆,日积月累后最终达到百万吨物资级别,足够维持小型社群的可循环生活。如果再辅以火星原位资源开发技术,逐渐改造火星并非奢谈。火星着陆技术,一直是这一切的最大掣肘。星舰若能成功测试,意味着马斯克离这个梦想走了不小的“一大步”。</p><p>当然,<strong>从设计方面,目前版本的星舰还是以服务于近地空间为首要目标。</strong></p><p>从科学研究方面来看,一个有很大尺寸和运输能力的运载器具,<strong>将对天文观测和行星探索等任务有颠覆性改变,且低廉的发射价格将让科学家把有限的预算集中于研发科研载荷。</strong></p><p>例如,星舰可搭载超大尺寸空间望远镜升空,远超此前。对于木星、土星等遥远星球的探索,无论是星舰“空中加油”,还是星舰运输一个独立上面级的方式,都有助于大幅增加探测器的质量预算,从而携带更多先进仪器深入探索这些神秘的行星,揭开太阳系的面纱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9888c4e666eb6946121c6b70c1c25b8f\" title=\"未来星舰的常态化发射模拟效果图。图片来源:SpaceX\" tg-width=\"480\" tg-height=\"202\"/><span>未来星舰的常态化发射模拟效果图。图片来源:SpaceX</span></p><p>而以测试目标来看,<strong>星舰成为地球上“洲际运输系统”的理念可行性也很大</strong>。按照测试计划,星舰组合体从美国南部的博卡奇卡起飞,在 172 秒后完成使命的火箭一级与星舰分离后返回并着陆,星舰开始自主飞行,最远距离地表约 250 千米,在测试完一系列技术,约 75 分钟后在夏威夷附近海域开始受控再入,全程约 90 分钟。</p><p>如果把这次旅程想象成一架民航客机,效果如下:改装后的可乘坐 200—300 名乘客的洲际客运版本星舰,可在两小时内完成到地球任一地点的飞行,如果机票价格控制在 1—2 万美元,附带一次地外失重俯瞰地球之旅,相信这个特殊的“民航客运”市场将会吸引众多消费者体验。</p><p><strong>总体而言,低价格、强运力、适用性是星舰的三大核心竞争力,有望在多个航天领域改变游戏规则。</strong></p><p><strong>“炸”出来的火箭</strong></p><p>星舰的研发并非一切顺利,一大特色就是“炸”。由于绝大部分是自筹经费, SpaceX 并没有太多讨好投资人的压力,基本是边极限测试边快速迭代的研发理念。从一开始,很多研发条件就基于这个逻辑建立。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a017bacefedbbfa18441a0d0824375f\" title=\"星舰的测试环境和场地远不是传统航天研发留给大众的高精尖印象。图片来源:SpaceX\" tg-width=\"600\" tg-height=\"400\"/><span>星舰的测试环境和场地远不是传统航天研发留给大众的高精尖印象。图片来源:SpaceX</span></p><p>例如,测试场地选择了美国南部得克萨斯州的博卡奇卡海滩,这里基本是一片荒芜,员工吃饭都要从半小时车程外的小镇订餐。星舰的简陋组装车间、发射塔架和保障系统,就在这个便宜又荒凉的地方开展。已经建造完毕的星舰,也被直接拉出去暴露于室外,节省了不少仓储的成本。</p><p>很多测试注定是要把火箭测试到爆炸,星舰因而广泛采用了相对廉价的不锈钢材料建造,批量生产的猛禽系列发动机价格低至 25 万美元,SpaceX 还研发了更廉价但性能更好的隔热瓦,总体上大幅节约了星舰的建造成本。再开个玩笑,不断炸掉老版本,也节省了不少维护和储存费用。</p><p>在这种逻辑下,SpaceX 从星舰最早的星虫版本,共计炸掉或退役了 32 个测试原型机,甚至曾经首飞测试的星舰也仅是一个编号“SN24”,已经炸掉。与它相近的版本“SN25”已完成了各种测试,“SN26”和“SN27”也建造完毕,进入测试流程,后续的各测试版本也在设计迭代中。因而,<strong>飞行测试的爆炸并不意味着星舰的研发到此结束,还会有更多“爆炸”在路上。</strong></p><p>星舰,很有可能开启航天领域的新纪元,未来人类航天会走向何方,我们仍会拭目以待。</p></body></html>","source":"lsy1617072592152","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/qjJgvWF4byfWL6J5AMqaMQ><strong>科普中国</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>当地时间11月15日,美国联邦航空管理局(FAA)表示,已向太空探索科技公司(SpaceX)颁发了许可证,允许该公司“星舰”超重型运载火箭的第二次发射。SpaceX同时宣布,计划于当地时间11月17日,进行“星舰”的第二次发射,发射窗口将于美国中部时间上午7点(北京时间21点)开始,持续两个小时,当地居民可能会在火箭升空过程中听到巨大的噪音。当大家都满怀期待时,根据SpaceX创始人埃隆·马斯克...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/qjJgvWF4byfWL6J5AMqaMQ\">Web 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actuator)。早在2023年4月20日,SpaceX的星舰,曾尝试挑战首次入轨级测试。按照计划,此次飞行最大轨道高度超过200千米,史上最强运力火箭将正式登上航天舞台。不幸的是,发射几分钟后,星舰在空中逐渐失去控制,随后解体爆炸。通过事后的记录视频可明显看出,并联的发动机连续出现了异常关机,最终导致星舰失去稳定、剧烈爆炸。星舰共有33台猛禽发动机。图为上一次发射时,舰体爆炸前发动机的工作情况。图片来源:SpaceX经过几个月的蛰伏,改进后的星舰有望在明天再次尝试入轨级轨道飞行。如果这次飞行能够成功,星舰能否开启航天新纪元?航天史新纪录相比此前的各种飞“船”,星舰的确大到了可以用“舰”来形容。单看账面指标,星舰整体高达120米,直径9米,总重5000吨,起飞推力达到7500吨,已经远超传奇登月火箭土星五号和正在服役的登月火箭太空发射系统。测试中的星舰,图中的塔架高度相当于60层高的楼。图片来源:spaceflight从运载能力方面来看,它可以运输 150 吨载荷到近地轨道,如果不考虑回收复用,可达 250~300 吨。此外,星舰还可执行百吨级地球同步转移轨道、地月转移轨道和地火转移轨道任务,是个多面手。在完成载人任务时,星舰最多可容纳 100 名宇航员工作生活,也大幅超过了普通载人飞船的 3~6 人。基于 SpaceX 的猛禽系列发动机和火箭回收复用技术,星舰再进一步,可实现全箭复用,是航天史上首创。结合廉价的不锈钢主体结构、更易获取的液氧甲烷推进剂、相对简单的发射塔架,星舰的单次发射成本有望低于普通火箭。按照马斯克的说法,未来目标是把平均发射成本压缩到 100 万美元。这意味着货运为单价 10 美元/千克,客运单价为 1 万美元/人。目前的国际航天货运和客运报价约为 1 万美元/千克和 8000 万美元/人。对比来看,如果马斯克能实现他的豪言壮语,星舰的价格优势将非常惊人。早在此前的 SN10 测试任务中,星舰已初步验证了回收着陆技术。图片来源:SpaceX星舰的设计理念基本颠覆了传统的载人航天任务执行方式。在与重型火箭一级分离后,装有 6 台猛禽发动机的星舰依然拥有很强的自主飞行和变轨能力。猛禽发动机也是世界上首款实用化的液氧甲烷火箭发动机,从技术上看也是首款全流量分级燃烧火箭发动机,在变推力控制方面有着较大灵活度。在返回地球表面时,星舰将通过这些可变推力发动机精准控制垂直降落过程,最终落回发射塔架,被大型机械臂夹住或降落于地面。这基本摆脱了传统飞船对于气动减速的依赖,也不再需要庞大的降落伞系统。在经过简单改进后,星舰可用于月球着陆和火星着陆,通用性极强。综合看来,星舰是航天领域内的一个新的“物种”,在很多方面实现了颠覆性的创新,达到了新的高度,对于整个人类航天事业都有很大的启发作用。应用潜力广阔正因较强的着陆能力,在美国宇航局(NASA)正推进的“阿耳忒弥斯”重返月球计划中,星舰拿到了至关重要的载人登陆月球合同。按照设计,星舰的 HLS 版本将会在深空中与月球空间站(或猎户座飞船)分离,携带宇航员和大量科研设备登陆月球表面,再从月球表面起飞返回,成为空间站与月球表面的定期“航班”。设计的星舰 HLS 版本的往返月球总重达到 100 吨,远超 NASA 提出的 1~2 吨级别,更多的运力空间将会大幅提升宇航员在月表执行任务的复杂性,有助于更全面、更深入地开发利用月球。星舰的HLS版本,将会是“重返月球”的关键一步。图片来源:NASA在马斯克一直提到的“移民火星”梦想中,星舰也是决定成败的核心运载工具。按照这个疯狂的想法,廉价的星舰配合近地轨道执行推进剂补加任务的“油舰”,将逐批次运送物资到火星着陆,日积月累后最终达到百万吨物资级别,足够维持小型社群的可循环生活。如果再辅以火星原位资源开发技术,逐渐改造火星并非奢谈。火星着陆技术,一直是这一切的最大掣肘。星舰若能成功测试,意味着马斯克离这个梦想走了不小的“一大步”。当然,从设计方面,目前版本的星舰还是以服务于近地空间为首要目标。从科学研究方面来看,一个有很大尺寸和运输能力的运载器具,将对天文观测和行星探索等任务有颠覆性改变,且低廉的发射价格将让科学家把有限的预算集中于研发科研载荷。例如,星舰可搭载超大尺寸空间望远镜升空,远超此前。对于木星、土星等遥远星球的探索,无论是星舰“空中加油”,还是星舰运输一个独立上面级的方式,都有助于大幅增加探测器的质量预算,从而携带更多先进仪器深入探索这些神秘的行星,揭开太阳系的面纱。未来星舰的常态化发射模拟效果图。图片来源:SpaceX而以测试目标来看,星舰成为地球上“洲际运输系统”的理念可行性也很大。按照测试计划,星舰组合体从美国南部的博卡奇卡起飞,在 172 秒后完成使命的火箭一级与星舰分离后返回并着陆,星舰开始自主飞行,最远距离地表约 250 千米,在测试完一系列技术,约 75 分钟后在夏威夷附近海域开始受控再入,全程约 90 分钟。如果把这次旅程想象成一架民航客机,效果如下:改装后的可乘坐 200—300 名乘客的洲际客运版本星舰,可在两小时内完成到地球任一地点的飞行,如果机票价格控制在 1—2 万美元,附带一次地外失重俯瞰地球之旅,相信这个特殊的“民航客运”市场将会吸引众多消费者体验。总体而言,低价格、强运力、适用性是星舰的三大核心竞争力,有望在多个航天领域改变游戏规则。“炸”出来的火箭星舰的研发并非一切顺利,一大特色就是“炸”。由于绝大部分是自筹经费, SpaceX 并没有太多讨好投资人的压力,基本是边极限测试边快速迭代的研发理念。从一开始,很多研发条件就基于这个逻辑建立。星舰的测试环境和场地远不是传统航天研发留给大众的高精尖印象。图片来源:SpaceX例如,测试场地选择了美国南部得克萨斯州的博卡奇卡海滩,这里基本是一片荒芜,员工吃饭都要从半小时车程外的小镇订餐。星舰的简陋组装车间、发射塔架和保障系统,就在这个便宜又荒凉的地方开展。已经建造完毕的星舰,也被直接拉出去暴露于室外,节省了不少仓储的成本。很多测试注定是要把火箭测试到爆炸,星舰因而广泛采用了相对廉价的不锈钢材料建造,批量生产的猛禽系列发动机价格低至 25 万美元,SpaceX 还研发了更廉价但性能更好的隔热瓦,总体上大幅节约了星舰的建造成本。再开个玩笑,不断炸掉老版本,也节省了不少维护和储存费用。在这种逻辑下,SpaceX 从星舰最早的星虫版本,共计炸掉或退役了 32 个测试原型机,甚至曾经首飞测试的星舰也仅是一个编号“SN24”,已经炸掉。与它相近的版本“SN25”已完成了各种测试,“SN26”和“SN27”也建造完毕,进入测试流程,后续的各测试版本也在设计迭代中。因而,飞行测试的爆炸并不意味着星舰的研发到此结束,还会有更多“爆炸”在路上。星舰,很有可能开启航天领域的新纪元,未来人类航天会走向何方,我们仍会拭目以待。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2344,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":204919116087496,"gmtCreate":1691038421051,"gmtModify":1691038422515,"author":{"id":"3585875264556739","authorId":"3585875264556739","name":"wood是伍德","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eec4d2a2f414a24fa0afa3504da68f93","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3585875264556739","authorIdStr":"3585875264556739"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看看","text":"这篇文章不错,转发给大家看看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/204919116087496","repostId":"1124454060","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2224,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":688346992,"gmtCreate":1657463086518,"gmtModify":1704867350808,"author":{"id":"3585875264556739","authorId":"3585875264556739","name":"wood是伍德","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eec4d2a2f414a24fa0afa3504da68f93","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3585875264556739","authorIdStr":"3585875264556739"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/688346992","repostId":"1172335974","repostType":4,"repost":{"id":"1172335974","kind":"news","pubTimestamp":1657272279,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1172335974?lang=&edition=full","pubTime":"2022-07-08 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>作为传统避险货币持续大跌,让日债和日元资产开始被大幅抛售。</p><p>虽然日本央行行长黑田东彦重申了他的观点,即日本央行必须维持其大规模刺激计划,以支撑脆弱的经济复苏。</p><p>但对于普通日本人,脆弱的经济复苏是否需要用日元的大幅贬值来支撑还是值得商榷,毕竟日本作为一个进口大国,能源对外依存度高达88%,粮食自给率仅有37%。日元贬值带来的大宗商品价格抬升,将直接影响市民的生活。</p><p>尤其是大幅宽松了这么多年,可从1990年日本经济崩溃以来,日本平均年GDP增长率不足1%。</p><p>宽高了房产、宽起了物价,独独没有宽起来居民的可支配收入,人们多少缺乏点信心。在已经经历了“失落的十年”、"失落的二十年"、“失落的三十年”之后,日本的失落眼看着要奔向亚特兰蒂斯的那个时间维度去了。</p><p>第四个十年,日本又是否能绝地翻盘呢?</p><p><b>安倍和他的“安倍经济学”</b></p><p>虽然安倍晋三在2020年8月就已经辞任首相,但日元如今的大幅贬值却和他的“安倍经济学”联系紧密。</p><p>2012年底,安倍晋三再次担任日本首相,随即抛出“拼经济”路线,被媒体热炒为“安倍经济学”。</p><p>所谓“安倍经济学”,是通过实验性质的货币政策(简称QQE)、积极财政政策和经济结构改革来解决日本经济问题的政策组合。包括“三大策略”:</p><p>其一,提出日本史上最大规模的量化宽松(QE)货币政策,央行每月购买国债7.5万亿日元;</p><p>其二,突破前任政府预算总额70万亿日元的扩张性财政政策;</p><p>其三,囊括《跨太平洋战略经济伙伴协定》(TPP)、放松管制以唤起民间投资和促进创新等在内的一揽子增长战略。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/79ef0cf1ad82f6f4d2dbd2d9e5cde013\" tg-width=\"553\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>安倍经济学是为了解决1990年代以后日本经济不断低迷而做出的最新努力。那么实施效果如何呢?</p><p>全球宏观投机的一篇分析文章指出,安倍经济学是一个伟大的经济实验,日本金融家和政治家打破成见,用结构调整、财政和货币政策三管齐下的方法提升日本潜在经济增长率,克服通货紧缩。实验的前三年,获得了相当成功。</p><p>文章同时也指出,“安倍经济学”2016到2020年则表现暗淡。新冠疫情冲击下部分安倍经济学的目标得以实现,尤其是通胀预期、日元汇率、真实利率和股票价格等,但是同期的潜在产出成长并不佳,证明了结构改革推进不力。</p><p>中国社会科学院日本研究所副所长张季风认为,安倍在经济治理上的成绩大家有目共睹,但是也有较为严重的问题。其中最严重的问题就是财政状况困难,这个局面始终没有得到改变。</p><p>中国现代国际关系研究院东北亚研究所副研究员刘云认为,若仅从日本GDP来看,会有所误解,认为安倍经济学不太成功。但如果从整体上看,日本经济是一个向上的姿态,例如日本的工资有增加、大企业利润增速不错,所以日本经济形势是有所好转的。</p><p><b>“失落”始于1990</b></p><p>“安倍经济学”的初衷是为了挽救日本持续低迷的经济。而“失落的十年”最早被提出,则是1990年日本股市泡沫破灭。</p><p>在这场让日本一蹶不振的泡沫大破灭之前的十数年,日本曾是“缔造奇迹的国家”。</p><p>从早期的棉纺织等劳动密集型企业开始积累资本,再到后来以制造业为核心产业,积极扩大投资、引进国外先进技术,从战后的废墟里迅速重建起本国的工业体系。</p><p>到1964年,东京奥运会更是成为衔接日本经济发展转型的重要标志,由于大规模基建对钢铁的需求以及奥运会开幕对彩电的需求,日本的钢铁、机电行业蓬勃发展,日本经历了一个完整的“用衬衫换飞机”到“日本制造”的发展阶段。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0d0a4f35b86afc5382004806076b2487\" tg-width=\"528\" tg-height=\"323\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1965年,日本输出美国的钢铁占到了美国进口总量一半,1968年,日本成为了仅次美国的世界第二大经济体。</p><p>与此同时,日本牢牢抓住了新一代的产业革命,汽车、钢铁、电信、半导体、制药全面制霸美国市场,日立、NEC、富士通、三菱和东芝群雄并起。</p><p>而美国在当年对日的连年贸易赤字中,产业巨头们一片连年亏损,英特尔甚至一度濒临倒闭。</p><p>在被日货打得找不着北的窘境之下,美国不顾脸面地发起了一场国人如今看起来很眼熟的贸易战——</p><p>从1981年开始,行销全球的日系汽车开始被美国课以重税,并且在出口额度上被加以限制。</p><p>同时,美国以日方“存在倾销行为”为由对日本的电脑、电视等高科技产品征收100%的关税,日本的半导体被设置出口价格下限、日本的芯片被征收100%惩罚性关税。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2325f7d267568d30d4ad4c0f6022d74e\" tg-width=\"528\" tg-height=\"326\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美国议员直播砸碎日本产品</p><p>此外,日系企业的高管被以“产业间谍罪”为名拘捕,日本被美国指责为“汇率操纵国”、从美国窃取知识产权,并被要求加大对美国农产品的进口力度、取消对外企不利的贸易条款、让日本在纺织品、钢铁、电视和机床等行业都实行自愿出口限制,同时进行工厂转移和产业升级……</p><p>在不断指责日本通过国家扶持产业政策的同时,美国却在1988年出台新的贸易法,启用“超级301”条款——公然立法干预日本的产业与贸易政策,迫使日本进行制度性改革。</p><p>1989年日美开始“日美结构协议”谈判,就经济政策、制度及企业行为等进行磋商,促使日本在流通体制、商业惯例等方面进行开放性改革:例如把住房作为战略性产业,进一步开放流通体制;进一步开放国内市场,按照自由贸易的原则重组进出口体制。</p><p>截至1989年,美国贸易代表总计向日本发起了24例301条款案件调查,几乎全部由日本政府做出了让步。</p><p>同时,由于1985年美国、日本、联邦德国、法国和英国达成的“广场协议”,日元兑美元汇率被迫大幅升值。1987年10月的“黑色星期一”之后,日元升值到120日元/美元,1988年度升幅高达90%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/12ab4dd9acfe04f8aab569cb046a73ff\" tg-width=\"528\" tg-height=\"337\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>广场协议签订现场</p><p>大幅升值的日元对以出口型经济为主的日本造成了毁灭性的打击,生产成本急剧上涨、优质企业开始逃向海外,为了应对汇率危机,日本政府开始大幅降息,寄希望于“发钱”让企业可以低成本去投资办厂。</p><p>可实际上,由于实业回报周期过长,低利率贷出大量的日元并没有被投入到到实体经济,货币市场的充裕流动性,随着日元在广场协议后大幅升值的“强势”开始大量流入房市、股市以及奢侈品市场。</p><p>1986 年开始,日本飞速膨胀的经济繁荣被称为“平成景气”,1985年末日经225股价指数收于13083点, 1989年末收于38916点,四年间日经225指数累计上涨197.45%,并且股票总市值继续膨胀至896万亿日元,占日本当年国民生产总值的60%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f5d38582a2e3123322a61e5b005f13f\" tg-width=\"528\" tg-height=\"312\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>80年代的日本街头</p><p>东京的地价则是坐地飞升,日本天皇的东京皇居土地价格就超过了整个法国的土地估价;银座地区一张1万日元的纸币扔在地上,也买不到它所覆盖的那一小片土地。</p><p>同时,日本人成了全球最大的奢侈品消费国,他们横扫全球的手表店、珠宝店以及红酒酒庄,外资银行与证券公司在日本市场数钱数到手软。</p><p>与经济现实完全背离的大批股指沽空期权之后,是泡沫膨胀到极致时爆发。</p><p>1990年10月,日本长达5年的牛市结束,股市暴跌63.24%,创造了日本股市历史上最大的下跌幅度。次年,楼市暴跌65%,破产企业层出不穷,失业人群人数激增,整个国家财富缩水了近50%。</p><p>同时,短期的大幅衰退让无数来不及抽身的普通人被各项资本投资标的物“套牢”,一场经济大洗牌让全社会的财富被转移至少数赢家手中。</p><p>此后,日本经济开始长期处于低迷状态。</p><p>日经平均指数由1989年12月29日历史高位38957,到2008年10月29日最低6994.9,累积跌幅逾82%,其后4年日经平均指数仍然始终徘徊在10,000点左右。</p><p>也就是从90年代末开始,日本经济“失去的十年””开始不断见诸报端,并至今难题未解。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ced67142e550e77f5f84c394cba59c8d\" tg-width=\"528\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>三十年里,日本具体失去了什么?</b></p><p>2010年,由于日本经济仍无起色,媒体开始提出日本经济“失去的二十年”。</p><p>实际上,“二十年”依旧不是日本经济颓靡的终点。自38957的日经225指数历史最高收盘点位开始算起,此后一路下行,期间多次跌至1万点一下,直至2017年才止跌。</p><p>2022年7月7日收盘,日经225指数收盘报26490.53点,距其最高点仍有一万多点的差距。</p><p>那个让日元急剧升值的“广场协议”,被许多人认为是日本泡沫经济引发大萧条的根源。</p><p>但对于这次大萧条的分析中,对于广场协议的批判并不是一致的。原日本大藏省副相行天丰雄甚至亲自出面驳斥过这一观点。</p><p>因为在1985年~1990年,借强势日元下的海外投资,日本海外净资产从1万多亿美元上升到3万多亿美元,也就是所谓的“日本之外,还有一个日本”——</p><p>日元10年升值300%的同时,是生产成本与人力成本的巨幅抬升。为了保持自己的竞争力,大量日企不得不将目光投向海外,这使得日企资本急速外流。</p><p>升值迅速的日元与日渐焦灼的日美贸易战也助推了这一外流——强势的日元方便日企投资收购海外企业,同时在外建厂可以绕开美国对“日本制造”的制裁。</p><p>从1985年到1990年,日本企业总共进行了21起500亿日元以上的巨型海外并购案。</p><p>1989年,三菱公司14亿美元买下的洛克菲勒中心、松下60亿美元买下的美国环球影业、索尼公司以34亿美元买下哥伦比亚影片公司——其中包括漫威如今都没能收回的蜘蛛侠版权;</p><p>日本人甚至雄心壮志地要将美国买成“日本的第四十一个县”,为什么从洛杉矶洲际酒店70楼看去的城市那么像东京?</p><p>因为当年日本人买下了这里一半的地产。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6420f38680bf983f828177b00418e180\" tg-width=\"528\" tg-height=\"375\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>日本学者伊藤感在《横跨太平洋的愤怒》中写到,一些日本人相信日本会成为下一个"超级大国",政府会带领民众"终结美国的时代"。</p><p>只是这些地产,属于巨企、属于财团、属于投机者、属于外籍富商,但独独不属于日本的人民。</p><p>2020年《产经新闻》报道,日本海外当地法人的营收在近20年内增长了220%,而按照OECD的统计数据,日本2020年的人均购买力水平仅为3.9万美元,比1990年仅增长了4%。</p><p><b>1、三十年不动的收入</b></p><p>1900年以后,日本的投资活动戛然而止。</p><p>银行破产、工厂倒闭、房贷成灾,充斥着不良资产的银行不得不合并重组;剧烈抬升的生产成本让企业大批倒闭,最惨的还是普通人——在倒闭潮中被裁员、一辈子的积蓄在泡沫危机中挥发、还要背上沉重的房贷。</p><p>而在终身雇佣制和年功序列崩解后,为了保住工作而拼命加班,“社畜”文化虽然不诞生于日本的泡沫危机,但却在这之后得到了固化——接受竞争和生产效率至上的齿轮对自己的压榨,成了日本打工人最无奈的选择。</p><p>但社会发展的洪流推进着日本人前进,却没能给他们应有的回报。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/11648f82b27132391bb1a6cef2c3432a\" tg-width=\"528\" tg-height=\"296\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2021年2月,日本厚生劳动省发布的“勤劳统计调查”显示,日本2020年的人均月薪为31万8299日元,约合1.96万元人民币,同比减少1.2%,创下12年以来最大降幅。</p><p>而这一数字在1990年时是35万元左右,当时的日本人平均年收入是425万日元,以当时的汇率计算,月薪约合1.16万人民币。</p><p>连续30年“原地踏步”的平均年收入,成了日本最猛烈的“避孕药”。</p><p><b>2、难以逆转的老龄化</b></p><p>2020年,日本总人口居世界11位,是1950年以来首次跌出前十。从1974到2020年,日本出生率由1.86%降至0.67%,在2008年左右开始陷入连续13年的人口负增长。</p><p>同时,日本65岁及以上老年人口达3640万,在总人口中所占比例达29.1%。</p><p>少子老龄化,导致日本陷入严重的劳动力供给不足、劳动生产率增速趋缓,进而使经济增速持续放缓:</p><p>“1961-2020年日本劳动年龄人口增速、劳动生产率增速与经济走势基本同步变化。伴随1961-1975年日本劳动年龄人口平均增速维持在1.6%的高位、劳动生产率增速达到8.4%峰值,实际GDP平均增速也维持在7.7%的高位;1976-1988年劳动年龄人口、劳动生产率分别维持0.9%、3.7%的低速增长,实际GDP增速也降至4.4%;1989-2020年劳动年龄人口、劳动生产率增速分别从0.9%、4.4%大幅降至-0.8%、1.1%,实际GDP增速从5.4%降至-4.4%。”</p><p>在劳动人口下降,税收不断减少的情况下,需要支出的养老金等费用却在急速扩大,自1990年起,依附养老金生活的人数已经是纳税人的5倍。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c92a0dfa8f71abcdb41b554124294a7\" tg-width=\"528\" tg-height=\"302\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2004年日本启动了养老金改革,每年以0.354%的涨幅提高税收,到2017年纳税人缴纳的养老金已占到个人年收入的18.3%,成了日本民众沉重的负担。</p><p>日本人类发展指数的排名(测量人均GDP,教育,以及医疗),则从1990年的世界第一掉落至2020年的世界第十九。</p><p>同时,日本年轻人因预期收入下降而形成的生活态度消极、物质欲望低下、缺乏奋斗动力的风气,由此产生“蛰居族”。根据日本厚生劳动省定义,蛰居族为持续6个月以上待在家里不出门,几乎和外界断绝联系的人群,根据日本内阁府《生活状况相关调查》数据,15-39岁、40-64岁人口蛰居族分别达54.1、61.3万人。</p><p>老年人的消费和购房需求远低于年轻人,年轻人又严重缺乏消费欲望,使得总消费难以大幅提升,日本陷入“低欲望社会”。</p><p><b>3、终身QE,却始终乏力</b></p><p>2021年,日本以49374亿美元的GDP总量跌下“5字头”,但依旧是傲视欧洲,名列世界第三大经济体的经济大国,看起来似乎并不差。</p><p>但实际上,日本1995年GDP就已经达到了5.55万亿美元,当时日本GDP与美国GDP的比率是71.34%,2021年,这个比率变成了21.46%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0823be1f503a8cdff0d86e9ba57b90cf\" tg-width=\"528\" tg-height=\"231\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>与过往的辉煌相比,如今的日本确实有些困窘。</p><p>同时,日本的宏观杠杆率也在全球领先。国际清算银行(BIS)最新数据显示,2021 年二季度末,各国宏观杠杆率中美国为286.2%、欧元区为284.3%,而日本为416.5%。</p><p>庞大的债务规模来源于日本数十年的量化宽松。</p><p>量化宽松,是日本在融领域的一个创新。</p><p>1998年,日本央行本央行第一次开始实行零利率和量化宽松政策,即通过对通货供应量的控制来调节经济活动。</p><p>2013年,日本央行行长黑田东彦推出提振通胀的货币政策刺激计划。</p><p>从2013年开始,日元兑美元持续贬值,出口实现了较大幅度增长;同时日本基准利率一路下行,十年期国债利率在2016年甚至下降至负数。</p><p>同时日本央行开始大规模购入ETF(交易所交易基金),年均ETF购买规模接近4万亿日元,到2021年,日本央行持有股票占股票ETF的80%以上,占东京证券交易所总市值的5%以上。</p><p>虽然日经225指数从2012年的八千点附近,一路走强,在2021年2月甚至突破了三万点大关,但这似乎仍然是一场镜花水月的泡沫化繁荣,因为日本央行注入的巨量基础货币既没有拉高通胀率,也没有拉动经济增长。</p><p>经济结构上,日本除核心基础原材料依然保持壁垒优势,其他产业几乎都在裹足不前。汽车、造船、机床、电子产业的市场都在被美、中、韩等国瓜分,新兴产业上更是少有建树。</p><p>目前日本独角兽企业数量仅6家,大幅落后于美、中、印、英、德、的554、180、64、43、26家,且估值均小于20亿美元。</p><p>同时,日本的债务急剧扩张,截至2021年12月底,由国债、借款及政府短期证券构成的日本国家债务达到1218.4万亿日元,日本国民人均负债约为971万日元,约合人民币53万4573元。</p><p>但在美、英、欧等央行均已开始紧缩步伐的当下,日本央行却仍旧未改变宽松的货币政策。</p><p><b>“逆市”宽松、无限量印钞、日元连跌</b></p><p>日元的连跌始于3月份。</p><p>在3月美联储加息落地,并释放后续将加大加息幅度和加快缩表的信号后,英、欧均开始加速收紧货币政策,但日本央行却反其道而行之,坚持维持量化宽松政策。</p><p>3 月 28 日,日本央行发布新闻稿宣布,将在3月 29-31 日间,发动抑制利率上升的“连续性指定价格市场操作”措施,即以指定的利率,无限量从民间金融机构手中收购公债。</p><p>当天,日元汇率重挫1.38%。</p><p>4月20日,不到一个月的时间内日本央行又宣布无限量购买10年期国债,以捍卫10年期日本国债0.25%的收益率上限,再度推动了日元的贬值。</p><p>有专家认为,由于日元贬值有利于日本以出口为导向的经济,日本央行一直将宽松的货币环境作为提振市场预期的重要手段,尤其是在刚刚进入新财年的当下,日本央行更难有可能收紧货币政策。</p><p>但宽松能挽救日本经济吗?</p><p>实际上,日本贸易结构并不稳定,自安倍政府上台推出无限刺激政策后,出口总额在2012~2015年连续下降,仅2016、2017年两年保持了贸易顺差状态。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2b2490580bd25519041d5aef1bb5c3c0\" tg-width=\"525\" tg-height=\"263\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>近期全球原油和原材料价格飙升,日元贬值更是抬高了日本企业的成本,拓宽了输入型通胀的渠道。同时,根据OECD发布的“附加值贸易统计”数据显示,日本国内创造的附加值已经从1995年的94%降至2018年的83%,降低了11%,日本相关高附加值产品和服务已经越来越难抵消其不断提升的生产成本。</p><p>唯一得益的,是日本本土的投机者们,随着美联储大幅落地,美债收益率持续飙涨,美日国债利差已经越来越大,于是本土的投机者们开始大规模沽空日元,借日元买美债的套利。</p><p>对于老百姓来说呢?</p><p>物价提升导致生活成本上升、消费力削弱,“失落的三十年”似乎又要延期——被日本央行认定“有利于经济”的日元贬值,多年来从未有效提振过日本的经济增长,反而让日本经济十数年来无法从大规模金融缓和政策中脱出。</p><p>三十年前,时任央行行长三重野康告诫政府:一个国家绝对不能靠吹经济泡沫生存,否则将是国家的大害。</p><p>于是在他上台不久后日本就实行了紧缩性的货币政策,大幅度提高了贷款利率,主动刺破泡沫。这场硬着陆让日本陷入了数十年的萧条,却也常被后人视为“壮士断腕”的果决。</p><p>只是前车已覆,后未知更。</p><p>三十年过去,日本似乎还是那个日本。</p></body></html>","source":"lsy1639703443321","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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。据悉,安倍晋三在上救护车时还有意识,目前安倍晋三已经没有生命体征。日元汇率也受到了影响,截至7月8日11:30,美元兑日元跌幅扩大至0.47%,报135.37,日元有所升值。安倍遇刺,日元为何会突然升值?或许与其任期内力主推动的“安倍经济学”有关。安倍晋三2012年底上台后加速实施的一系列刺激经济政策,最值得注目的就是宽松货币政策,日元汇率开始加速贬值。今年以来,日元汇率持续下跌态势更加明显。6月13日,日元兑美元汇率一度跌破135日元兑换1美元关口,创下约24年的新低。而从2021年初至今的一年多时间内,日元相对美元已经大幅贬值超过25%。作为传统避险货币持续大跌,让日债和日元资产开始被大幅抛售。虽然日本央行行长黑田东彦重申了他的观点,即日本央行必须维持其大规模刺激计划,以支撑脆弱的经济复苏。但对于普通日本人,脆弱的经济复苏是否需要用日元的大幅贬值来支撑还是值得商榷,毕竟日本作为一个进口大国,能源对外依存度高达88%,粮食自给率仅有37%。日元贬值带来的大宗商品价格抬升,将直接影响市民的生活。尤其是大幅宽松了这么多年,可从1990年日本经济崩溃以来,日本平均年GDP增长率不足1%。宽高了房产、宽起了物价,独独没有宽起来居民的可支配收入,人们多少缺乏点信心。在已经经历了“失落的十年”、\"失落的二十年\"、“失落的三十年”之后,日本的失落眼看着要奔向亚特兰蒂斯的那个时间维度去了。第四个十年,日本又是否能绝地翻盘呢?安倍和他的“安倍经济学”虽然安倍晋三在2020年8月就已经辞任首相,但日元如今的大幅贬值却和他的“安倍经济学”联系紧密。2012年底,安倍晋三再次担任日本首相,随即抛出“拼经济”路线,被媒体热炒为“安倍经济学”。所谓“安倍经济学”,是通过实验性质的货币政策(简称QQE)、积极财政政策和经济结构改革来解决日本经济问题的政策组合。包括“三大策略”:其一,提出日本史上最大规模的量化宽松(QE)货币政策,央行每月购买国债7.5万亿日元;其二,突破前任政府预算总额70万亿日元的扩张性财政政策;其三,囊括《跨太平洋战略经济伙伴协定》(TPP)、放松管制以唤起民间投资和促进创新等在内的一揽子增长战略。安倍经济学是为了解决1990年代以后日本经济不断低迷而做出的最新努力。那么实施效果如何呢?全球宏观投机的一篇分析文章指出,安倍经济学是一个伟大的经济实验,日本金融家和政治家打破成见,用结构调整、财政和货币政策三管齐下的方法提升日本潜在经济增长率,克服通货紧缩。实验的前三年,获得了相当成功。文章同时也指出,“安倍经济学”2016到2020年则表现暗淡。新冠疫情冲击下部分安倍经济学的目标得以实现,尤其是通胀预期、日元汇率、真实利率和股票价格等,但是同期的潜在产出成长并不佳,证明了结构改革推进不力。中国社会科学院日本研究所副所长张季风认为,安倍在经济治理上的成绩大家有目共睹,但是也有较为严重的问题。其中最严重的问题就是财政状况困难,这个局面始终没有得到改变。中国现代国际关系研究院东北亚研究所副研究员刘云认为,若仅从日本GDP来看,会有所误解,认为安倍经济学不太成功。但如果从整体上看,日本经济是一个向上的姿态,例如日本的工资有增加、大企业利润增速不错,所以日本经济形势是有所好转的。“失落”始于1990“安倍经济学”的初衷是为了挽救日本持续低迷的经济。而“失落的十年”最早被提出,则是1990年日本股市泡沫破灭。在这场让日本一蹶不振的泡沫大破灭之前的十数年,日本曾是“缔造奇迹的国家”。从早期的棉纺织等劳动密集型企业开始积累资本,再到后来以制造业为核心产业,积极扩大投资、引进国外先进技术,从战后的废墟里迅速重建起本国的工业体系。到1964年,东京奥运会更是成为衔接日本经济发展转型的重要标志,由于大规模基建对钢铁的需求以及奥运会开幕对彩电的需求,日本的钢铁、机电行业蓬勃发展,日本经历了一个完整的“用衬衫换飞机”到“日本制造”的发展阶段。1965年,日本输出美国的钢铁占到了美国进口总量一半,1968年,日本成为了仅次美国的世界第二大经济体。与此同时,日本牢牢抓住了新一代的产业革命,汽车、钢铁、电信、半导体、制药全面制霸美国市场,日立、NEC、富士通、三菱和东芝群雄并起。而美国在当年对日的连年贸易赤字中,产业巨头们一片连年亏损,英特尔甚至一度濒临倒闭。在被日货打得找不着北的窘境之下,美国不顾脸面地发起了一场国人如今看起来很眼熟的贸易战——从1981年开始,行销全球的日系汽车开始被美国课以重税,并且在出口额度上被加以限制。同时,美国以日方“存在倾销行为”为由对日本的电脑、电视等高科技产品征收100%的关税,日本的半导体被设置出口价格下限、日本的芯片被征收100%惩罚性关税。美国议员直播砸碎日本产品此外,日系企业的高管被以“产业间谍罪”为名拘捕,日本被美国指责为“汇率操纵国”、从美国窃取知识产权,并被要求加大对美国农产品的进口力度、取消对外企不利的贸易条款、让日本在纺织品、钢铁、电视和机床等行业都实行自愿出口限制,同时进行工厂转移和产业升级……在不断指责日本通过国家扶持产业政策的同时,美国却在1988年出台新的贸易法,启用“超级301”条款——公然立法干预日本的产业与贸易政策,迫使日本进行制度性改革。1989年日美开始“日美结构协议”谈判,就经济政策、制度及企业行为等进行磋商,促使日本在流通体制、商业惯例等方面进行开放性改革:例如把住房作为战略性产业,进一步开放流通体制;进一步开放国内市场,按照自由贸易的原则重组进出口体制。截至1989年,美国贸易代表总计向日本发起了24例301条款案件调查,几乎全部由日本政府做出了让步。同时,由于1985年美国、日本、联邦德国、法国和英国达成的“广场协议”,日元兑美元汇率被迫大幅升值。1987年10月的“黑色星期一”之后,日元升值到120日元/美元,1988年度升幅高达90%。广场协议签订现场大幅升值的日元对以出口型经济为主的日本造成了毁灭性的打击,生产成本急剧上涨、优质企业开始逃向海外,为了应对汇率危机,日本政府开始大幅降息,寄希望于“发钱”让企业可以低成本去投资办厂。可实际上,由于实业回报周期过长,低利率贷出大量的日元并没有被投入到到实体经济,货币市场的充裕流动性,随着日元在广场协议后大幅升值的“强势”开始大量流入房市、股市以及奢侈品市场。1986 年开始,日本飞速膨胀的经济繁荣被称为“平成景气”,1985年末日经225股价指数收于13083点, 1989年末收于38916点,四年间日经225指数累计上涨197.45%,并且股票总市值继续膨胀至896万亿日元,占日本当年国民生产总值的60%。80年代的日本街头东京的地价则是坐地飞升,日本天皇的东京皇居土地价格就超过了整个法国的土地估价;银座地区一张1万日元的纸币扔在地上,也买不到它所覆盖的那一小片土地。同时,日本人成了全球最大的奢侈品消费国,他们横扫全球的手表店、珠宝店以及红酒酒庄,外资银行与证券公司在日本市场数钱数到手软。与经济现实完全背离的大批股指沽空期权之后,是泡沫膨胀到极致时爆发。1990年10月,日本长达5年的牛市结束,股市暴跌63.24%,创造了日本股市历史上最大的下跌幅度。次年,楼市暴跌65%,破产企业层出不穷,失业人群人数激增,整个国家财富缩水了近50%。同时,短期的大幅衰退让无数来不及抽身的普通人被各项资本投资标的物“套牢”,一场经济大洗牌让全社会的财富被转移至少数赢家手中。此后,日本经济开始长期处于低迷状态。日经平均指数由1989年12月29日历史高位38957,到2008年10月29日最低6994.9,累积跌幅逾82%,其后4年日经平均指数仍然始终徘徊在10,000点左右。也就是从90年代末开始,日本经济“失去的十年””开始不断见诸报端,并至今难题未解。三十年里,日本具体失去了什么?2010年,由于日本经济仍无起色,媒体开始提出日本经济“失去的二十年”。实际上,“二十年”依旧不是日本经济颓靡的终点。自38957的日经225指数历史最高收盘点位开始算起,此后一路下行,期间多次跌至1万点一下,直至2017年才止跌。2022年7月7日收盘,日经225指数收盘报26490.53点,距其最高点仍有一万多点的差距。那个让日元急剧升值的“广场协议”,被许多人认为是日本泡沫经济引发大萧条的根源。但对于这次大萧条的分析中,对于广场协议的批判并不是一致的。原日本大藏省副相行天丰雄甚至亲自出面驳斥过这一观点。因为在1985年~1990年,借强势日元下的海外投资,日本海外净资产从1万多亿美元上升到3万多亿美元,也就是所谓的“日本之外,还有一个日本”——日元10年升值300%的同时,是生产成本与人力成本的巨幅抬升。为了保持自己的竞争力,大量日企不得不将目光投向海外,这使得日企资本急速外流。升值迅速的日元与日渐焦灼的日美贸易战也助推了这一外流——强势的日元方便日企投资收购海外企业,同时在外建厂可以绕开美国对“日本制造”的制裁。从1985年到1990年,日本企业总共进行了21起500亿日元以上的巨型海外并购案。1989年,三菱公司14亿美元买下的洛克菲勒中心、松下60亿美元买下的美国环球影业、索尼公司以34亿美元买下哥伦比亚影片公司——其中包括漫威如今都没能收回的蜘蛛侠版权;日本人甚至雄心壮志地要将美国买成“日本的第四十一个县”,为什么从洛杉矶洲际酒店70楼看去的城市那么像东京?因为当年日本人买下了这里一半的地产。日本学者伊藤感在《横跨太平洋的愤怒》中写到,一些日本人相信日本会成为下一个\"超级大国\",政府会带领民众\"终结美国的时代\"。只是这些地产,属于巨企、属于财团、属于投机者、属于外籍富商,但独独不属于日本的人民。2020年《产经新闻》报道,日本海外当地法人的营收在近20年内增长了220%,而按照OECD的统计数据,日本2020年的人均购买力水平仅为3.9万美元,比1990年仅增长了4%。1、三十年不动的收入1900年以后,日本的投资活动戛然而止。银行破产、工厂倒闭、房贷成灾,充斥着不良资产的银行不得不合并重组;剧烈抬升的生产成本让企业大批倒闭,最惨的还是普通人——在倒闭潮中被裁员、一辈子的积蓄在泡沫危机中挥发、还要背上沉重的房贷。而在终身雇佣制和年功序列崩解后,为了保住工作而拼命加班,“社畜”文化虽然不诞生于日本的泡沫危机,但却在这之后得到了固化——接受竞争和生产效率至上的齿轮对自己的压榨,成了日本打工人最无奈的选择。但社会发展的洪流推进着日本人前进,却没能给他们应有的回报。2021年2月,日本厚生劳动省发布的“勤劳统计调查”显示,日本2020年的人均月薪为31万8299日元,约合1.96万元人民币,同比减少1.2%,创下12年以来最大降幅。而这一数字在1990年时是35万元左右,当时的日本人平均年收入是425万日元,以当时的汇率计算,月薪约合1.16万人民币。连续30年“原地踏步”的平均年收入,成了日本最猛烈的“避孕药”。2、难以逆转的老龄化2020年,日本总人口居世界11位,是1950年以来首次跌出前十。从1974到2020年,日本出生率由1.86%降至0.67%,在2008年左右开始陷入连续13年的人口负增长。同时,日本65岁及以上老年人口达3640万,在总人口中所占比例达29.1%。少子老龄化,导致日本陷入严重的劳动力供给不足、劳动生产率增速趋缓,进而使经济增速持续放缓:“1961-2020年日本劳动年龄人口增速、劳动生产率增速与经济走势基本同步变化。伴随1961-1975年日本劳动年龄人口平均增速维持在1.6%的高位、劳动生产率增速达到8.4%峰值,实际GDP平均增速也维持在7.7%的高位;1976-1988年劳动年龄人口、劳动生产率分别维持0.9%、3.7%的低速增长,实际GDP增速也降至4.4%;1989-2020年劳动年龄人口、劳动生产率增速分别从0.9%、4.4%大幅降至-0.8%、1.1%,实际GDP增速从5.4%降至-4.4%。”在劳动人口下降,税收不断减少的情况下,需要支出的养老金等费用却在急速扩大,自1990年起,依附养老金生活的人数已经是纳税人的5倍。2004年日本启动了养老金改革,每年以0.354%的涨幅提高税收,到2017年纳税人缴纳的养老金已占到个人年收入的18.3%,成了日本民众沉重的负担。日本人类发展指数的排名(测量人均GDP,教育,以及医疗),则从1990年的世界第一掉落至2020年的世界第十九。同时,日本年轻人因预期收入下降而形成的生活态度消极、物质欲望低下、缺乏奋斗动力的风气,由此产生“蛰居族”。根据日本厚生劳动省定义,蛰居族为持续6个月以上待在家里不出门,几乎和外界断绝联系的人群,根据日本内阁府《生活状况相关调查》数据,15-39岁、40-64岁人口蛰居族分别达54.1、61.3万人。老年人的消费和购房需求远低于年轻人,年轻人又严重缺乏消费欲望,使得总消费难以大幅提升,日本陷入“低欲望社会”。3、终身QE,却始终乏力2021年,日本以49374亿美元的GDP总量跌下“5字头”,但依旧是傲视欧洲,名列世界第三大经济体的经济大国,看起来似乎并不差。但实际上,日本1995年GDP就已经达到了5.55万亿美元,当时日本GDP与美国GDP的比率是71.34%,2021年,这个比率变成了21.46%。与过往的辉煌相比,如今的日本确实有些困窘。同时,日本的宏观杠杆率也在全球领先。国际清算银行(BIS)最新数据显示,2021 年二季度末,各国宏观杠杆率中美国为286.2%、欧元区为284.3%,而日本为416.5%。庞大的债务规模来源于日本数十年的量化宽松。量化宽松,是日本在融领域的一个创新。1998年,日本央行本央行第一次开始实行零利率和量化宽松政策,即通过对通货供应量的控制来调节经济活动。2013年,日本央行行长黑田东彦推出提振通胀的货币政策刺激计划。从2013年开始,日元兑美元持续贬值,出口实现了较大幅度增长;同时日本基准利率一路下行,十年期国债利率在2016年甚至下降至负数。同时日本央行开始大规模购入ETF(交易所交易基金),年均ETF购买规模接近4万亿日元,到2021年,日本央行持有股票占股票ETF的80%以上,占东京证券交易所总市值的5%以上。虽然日经225指数从2012年的八千点附近,一路走强,在2021年2月甚至突破了三万点大关,但这似乎仍然是一场镜花水月的泡沫化繁荣,因为日本央行注入的巨量基础货币既没有拉高通胀率,也没有拉动经济增长。经济结构上,日本除核心基础原材料依然保持壁垒优势,其他产业几乎都在裹足不前。汽车、造船、机床、电子产业的市场都在被美、中、韩等国瓜分,新兴产业上更是少有建树。目前日本独角兽企业数量仅6家,大幅落后于美、中、印、英、德、的554、180、64、43、26家,且估值均小于20亿美元。同时,日本的债务急剧扩张,截至2021年12月底,由国债、借款及政府短期证券构成的日本国家债务达到1218.4万亿日元,日本国民人均负债约为971万日元,约合人民币53万4573元。但在美、英、欧等央行均已开始紧缩步伐的当下,日本央行却仍旧未改变宽松的货币政策。“逆市”宽松、无限量印钞、日元连跌日元的连跌始于3月份。在3月美联储加息落地,并释放后续将加大加息幅度和加快缩表的信号后,英、欧均开始加速收紧货币政策,但日本央行却反其道而行之,坚持维持量化宽松政策。3 月 28 日,日本央行发布新闻稿宣布,将在3月 29-31 日间,发动抑制利率上升的“连续性指定价格市场操作”措施,即以指定的利率,无限量从民间金融机构手中收购公债。当天,日元汇率重挫1.38%。4月20日,不到一个月的时间内日本央行又宣布无限量购买10年期国债,以捍卫10年期日本国债0.25%的收益率上限,再度推动了日元的贬值。有专家认为,由于日元贬值有利于日本以出口为导向的经济,日本央行一直将宽松的货币环境作为提振市场预期的重要手段,尤其是在刚刚进入新财年的当下,日本央行更难有可能收紧货币政策。但宽松能挽救日本经济吗?实际上,日本贸易结构并不稳定,自安倍政府上台推出无限刺激政策后,出口总额在2012~2015年连续下降,仅2016、2017年两年保持了贸易顺差状态。近期全球原油和原材料价格飙升,日元贬值更是抬高了日本企业的成本,拓宽了输入型通胀的渠道。同时,根据OECD发布的“附加值贸易统计”数据显示,日本国内创造的附加值已经从1995年的94%降至2018年的83%,降低了11%,日本相关高附加值产品和服务已经越来越难抵消其不断提升的生产成本。唯一得益的,是日本本土的投机者们,随着美联储大幅落地,美债收益率持续飙涨,美日国债利差已经越来越大,于是本土的投机者们开始大规模沽空日元,借日元买美债的套利。对于老百姓来说呢?物价提升导致生活成本上升、消费力削弱,“失落的三十年”似乎又要延期——被日本央行认定“有利于经济”的日元贬值,多年来从未有效提振过日本的经济增长,反而让日本经济十数年来无法从大规模金融缓和政策中脱出。三十年前,时任央行行长三重野康告诫政府:一个国家绝对不能靠吹经济泡沫生存,否则将是国家的大害。于是在他上台不久后日本就实行了紧缩性的货币政策,大幅度提高了贷款利率,主动刺破泡沫。这场硬着陆让日本陷入了数十年的萧条,却也常被后人视为“壮士断腕”的果决。只是前车已覆,后未知更。三十年过去,日本似乎还是那个日本。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2856,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":699748276,"gmtCreate":1639912100607,"gmtModify":1639912100607,"author":{"id":"3585875264556739","authorId":"3585875264556739","name":"wood是伍德","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eec4d2a2f414a24fa0afa3504da68f93","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3585875264556739","authorIdStr":"3585875264556739"},"themes":[],"htmlText":"这篇文章不错,转发给大家看","listText":"这篇文章不错,转发给大家看","text":"这篇文章不错,转发给大家看","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/699748276","repostId":"1148059328","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2675,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":602304941,"gmtCreate":1638967744187,"gmtModify":1638967744187,"author":{"id":"3585875264556739","authorId":"3585875264556739","name":"wood是伍德","avatar":"https://static.tigerbbs.com/eec4d2a2f414a24fa0afa3504da68f93","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3585875264556739","authorIdStr":"3585875264556739"},"themes":[],"htmlText":"[笑哭] 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