社区

7成新股中破发“魔咒”12月23日上市的新股百心安-B(2185.HK)依旧中了首日破发的“魔咒”，首日开盘低开逾11%，截至收盘跌幅收窄至5.41%。据港交所公布的上市信息来看，自8月以来，截至12月23日，港股共有28支新股上市，其中便有21支新股首日破发，破发率高达75%。以上数据来源于：Tiger Trade根据Tiger Trade数据显示，上市首日上涨的个股仅有5支，其中涨幅最高的是海伦司（9869.HK），涨幅为22.91%。而上市首日跌幅位居前五的分别是北海康成-B（1228.HK）、先瑞达医疗-B（6669.HK）、心玮医疗-B（6609.HK）、堃博医疗（2216.HK）、创胜集团-B（6628.HK）。截至12月23日，上述五支个股总跌幅分别为26.1%、51.68%、42.74%、57%、48.12%。展望2022港股新股市场非常活跃，独角兽企业众多。据港交所12月21日发布的《香港交易所2021年回顾》显示，香港再度成为世界上最活跃的新股集资市场之一，截至12月17日共有92支新股上市，首次公开集资额达3189亿元。其中有54家是新经济公司，包括32家医疗保健及生物科技公司，占期内香港首次公开招股集资额的86.6%。而据德勤预期，香港今年新股募资位列全球融资交易所第四位，仅落后于纳斯达克、纽交所、上交所。2021年十大新股发行（截至2021年12月23日）数据来源于：港交所据港交所数据显示，截至12月23日港股募资金额前十名公司为快手科技–W (1024.HK)、京东物流(2618.HK)、百度集团-SW(9888.HK)、哔哩哔哩-SW (9626.HK)、小鹏汽车-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、携程集团-S (9961.HK)、联易融科技-W(9959.HK)、东莞农村商业银行- H股(9889.HK)、凯莱英(0682

埃克森美孚(XOM.US)作为美国炼油行业的龙头老大，10月30日公布了2021年第三季度财务业绩。据财报显示，公司Q3营收为737.86亿美元，上年同期为461.99亿美元，同比增长59.7%；净利润为67.5亿美元，上年同期净亏损6.8亿美元。公司表示，由于需求改善、大宗商品价格上涨和精简运营提振了业绩，第三季度利润达到多年来最高水平。埃克森美孚第三季度财务状况表 数据来源：英为财情成品油需求强劲，美国炼油企业Q3盈利创新高10月27日瓦莱罗能源(VLO.US)公布财报，公告显示公司2021财年三季报(累计)归属于母公司普通股股东净利润为-7900.00万美元，同比增长92.59%；营业收入为780.74亿美元，同比上涨61.62%。瓦莱罗能源第三季度财务状况表 数据来源：英为财情10月28日PBF Energy Inc(PBF.US)公布财报，公告显示公司2021财年第三财季归属于母公司普通股股东净利润为5910.00万美元，同比增长114.17%；营业收入为71.87亿美元，同比上涨95.96%。PBF Energy Inc第三季度财务状况表 数据来源：英为财情10月29日美股盘前，雪佛龙(CVX.US)公布2021年第三季度业绩。财报显示，第三季度总营收为447.10亿美元，上年同期为244.51亿美元，同比增长83%；净利润为61.15亿美元，上年同期净亏损2.09亿美元；摊薄后每股收益为3.19美元，上年同期为亏损0.12美元。雪佛龙第三季度财务状况表 数据来源：英为财情11月2日马拉松原油(MPC.US)也公布了财报，公告显示公司2021财年三季报(累计)归属于母公司普通股股东净利润为98.17亿美元，同比增长197.09%；营业收入为846.47亿美元，同比上涨66.48%。根据以上五家具有代表性的美国炼油企业公布的财报信息，企业利润及利润率较往年均有大幅

截至收盘，恒生指数跌1.3%，报24192.16点，全日成交额达1475.38亿。国企指数跌1.47%，报8604.99点，恒生科技指数跌2.23%，报6159.96点。恒指本周累计跌幅达2.92%，最高点为24827.46点，最低点为23771.46点。板块方面，涨幅前三的为酒精饮料、烟草、汽车经销商股，分别涨2.31%、2.64%及1.66%；跌幅前三的为钢铁、软件开发及煤炭股，分别跌6.73%、6.03%及5.78%。南向交易暂停，港股波动可能增大国庆节港股休市通知，根据沪深交易所公告称，一国庆节：9月29日（星期三）至10月7日（星期四）不提供港股通服务，10月8日（星期五）起照常开通港股通服务。另外，9月26日（星期日）、10月9日（星期六）为周末休市。（图片来源：深圳交易所）对于节假日期间南向资金暂停交易，广发证券发布报告称：自2014年底沪股通开通以来，南向资金成为了香港市场的重要参与者，尤其是在大市显著波动时发挥了重要的托市作用，呈现出“越跌越买”的状态。同时，广发证券还表示，随着南向资金成交占比中枢的持续攀升，港股对北水的依赖程度也不断增加。理论上来讲，当大陆因节假日而关闭南向交易、港股正常开市时，市场上就只有完全离岸的资金(即外资、港资和在港的中资)能够进行交易，因此少量的资金可能就足以撬动比平日更高的杠杆，进而引发更大的波动。力量钻石首日上涨超十倍9月24日(周五)，力量钻石今日在深圳证券交易所创业板上市，集合竞价高开800%。开盘后，股价再次快速拉升，目前涨幅达到1093%，盘中临时停牌。据公开资料，力量钻石是一家专业从事人造金刚石产品研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石。2021年半年报显示，力量钻石的主营业务为培育钻石、金刚石微粉、金刚石单晶，占营收比重分别为：40.78%、29.61%、28.14%。点评

作者 |烫金海在A股中秋节假期期间，全球股市经历一轮“中秋劫“。9月20日，全球市场经历一轮下跌行情，日经指数开盘便下跌近2%，随后港股三大指数恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数，开盘后悉数下跌，其中恒生科技指数跌幅一度逼近4%。香港股市下跌后，午后的欧股与美股也分别下跌，其中德国DAX指数盘中下跌近3%，美股盘前的三大指数期货均下跌超1%，VIX恐慌指数大涨23.55%。（数据来源：东方财富Choice）一、关注美国三大事项此轮全球股市的大跌与美国财政货币政策有着密切关联，在本周要密切关注美国三大事项：一是美联储即将举行FOMC会议，二是鲍威尔是否连任动态，三是**的债务上限。首先是美联储会议，本周最让市场关注无疑是美联储即将举行FOMC会议，多数经济学家预计美联储将会在本次会议上提及Taper。目前左右美联储决策的经济因素主要是：疫情与通胀。在上一轮FOMC会议中，关于疫情与通胀，美联储均做出了表示：随着疫苗接种取得进展和强有力的政策支持，经济活动和就业指标继续增强。受大流行不利影响最严重的行业已出现改善，但尚未完全恢复。对于通胀上升，主要反映了暂时性因素。整体金融状况仍然宽松，部分反映了支持经济和信贷流向美国家庭和企业的政策措施。”疫情影响关键在于疫苗的有效性，目前疫苗有防护能力与理论差异较大。疫苗由研发时两针免疫，到现在三针免疫，疫苗防护力正在下降。对于加强针，上周五晚上，FDA咨询委员会成员就辉瑞和BNTX疫苗的加强针申请进行投票，以压倒性多数否决了其COVID-19疫苗作为加强针的申请，投票结果是16票对2票。否定加强针的背后，是美国民众对新冠疫情悲观情绪。数据显示，美国的病例和住院患者数再度回升，美国疫情悲观预期仍然存在，56%未接种疫苗的成年人认为，最糟糕的情况还没有到来，而53%完成疫苗接种的人持相同看法。（数据来源:金时财经、东方财富Choice）对于

作者 | 烫金海恒指本周进入下跌走势，既有外围市场影响，也有国内的监管的压力。作为一个以价值投资为主的市场，投资者的盈利预期对港股估值影响重大。监管的收紧，改变了港股上市企业的运营模式，相关企业的未来盈利的不确性增加。同时，随着监管变动，企业承担更多的必要的社会责任，在与主营业务无关的社会事项中，企业需要投入更多成本。目前，国内政策逻辑已经发生转变，经济政策从“做大做强”，逐步向“做大分好”转变。从全球市场的行情走势上看，9月至今，全球多数指数处于下跌，全球41个指数中有12个指数上涨，29个指数下跌。A股在9月份中整体表现优异，上证指数与深圳成指涨跌幅相对靠前。涨幅前三的分别是：印度孟买、俄罗斯RTS与日经225指数，跌幅最大是香港恒生指数。（数据来源：东方财富Choice）一、监管过后，A股与港股走势分化原本A股与港股一直密切相关，数据显示，在2021年上半年，恒生指数与上证指数的相关性达到0.68，但是监管过后，恒生指数与A股走势出现分化。自9月以来，港股恒生指数、国企指数、恒生科技指数分别下跌4.68%、4.12%、5.67%，而上证指数、中证500分别上涨了1.78%与2.64%。一边是，成交量接连破万亿，重回牛市的4000点起点；另一边却是接连震荡创新低。(数据来源：金时财经根据公开资料整理)导致A股与港股分化，主要估值体系与宏观政策的影响所致。在港股市场上投资者主要是机构投资者，侧重于上市价值投资，对盈利要求较高，一定盈利增速出现变动，港股定价就自然的回落。从PE中位值与PB中位值，可以明显的看出，港股PE中位值相对A股较低，这说明了港股市场更加注重企业本身价值。(数据来源：金时财经根据公开资料整理)宏观影响不同导致港股与A股走势分化，首先是监管收紧影响的主要是赴港上市的内地企业，对港股冲击较大。其次是，A股市场主要受到中国央行的货币政策影响，而港股市场主要受

作者 |烫金海9月15日，小鹏举行P5线上发布会，小鹏汽车董事长CEO何小鹏宣布小鹏P5正式上市。小鹏P5共有六款车型，并且拥有三种续航可选，最长续航长达600KM。新车补贴后售价为15.79万-22.39万元，并将于2021年10月底开始启动交付。（数据来源：小鹏汽车官网）早在今年5月份，小鹏P5汽车就开启了预售，在定价策略方面，P5新车价格低于在售的小鹏P7。P5作为是全球首款量产搭载激光雷达的电动车，销售火爆，在预售7小时内，就获得5000台的订单纪录。根据官方介绍，P5搭载的激光雷达将由大疆子公司Livox提供，双激光雷达可实现水平视角120度、等效144线、探测距离150米。除了搭载了2个激光雷达，自动驾驶辅助系统还融合13个高清摄像头、5个毫米波雷达、12个超声波传感器，合计共32个传感器及1组高精度定位单元（GNSS+IMU）。激光雷达+高清摄像头+毫米波雷达组合，让小鹏P5对环境能进行“视觉+雷达”的360°双重融合感知。多元化的感应器组合，让小鹏的自动驾驶性能能够与特斯拉自动驾驶媲美，但代价就是要付出更高昂的制造成本。此次，小鹏P5使用的激光雷达是定制的浩界Horiz，根据官网的信息显示，该款雷达的探测距离最长可达260米，距离精度在2厘米内，是专门为L3/L4自动驾驶设计的高性能激光雷达，目前官网的报价是6499元，预计此次P5两个激光成本大致在1万元上下。一、痴迷于自动驾驶多元化的感应器组合，可以看出小鹏对自动驾驶的痴迷。对于自动驾驶的发展，小鹏可谓是用尽心思。先是特斯拉指责小鹏通过挖墙角形式 “非法”获取特斯拉技术，双方为此大闹公堂，再是参与苹果自动驾驶系统项目的员工跳槽小鹏，最终被FBI刑事起诉。其实，从小鹏自动驾驶成立初，就重视自动驾驶的人才建设。2018年，原高通自动驾驶负责人吴新宙在12月初加盟小鹏汽车硅谷团队；2019年，阿里巴巴

作者 |烫金海9月13日晚，喜马拉雅向香港联交所提交上市申请，正式开启了IPO路程。对于喜马拉雅的上市，市场早有传闻，最近的一次是在 3月9日，有消息称喜马拉雅FM计划赴美IPO，拟募资5亿至10亿美元。消息传出当日，官方紧急回应：“目前未有明确上市计划”。（图片来源：喜马拉雅招股书）公开资料显示，喜马拉雅是是中国最大的在线音频平台，引领音频为特色的“耳朵经济”。根据灼识谘询的资料，截至2021年6月30日止六个月，喜马拉雅移动端主应用程序平均月活跃用户在中国在线音频应用程序中排名第一。不过，尽管喜马拉雅是国内头部音频平台，但其上市之路可谓是坎坷，作为同行的荔枝早在2020年先其一步登陆纳斯达克。一、坎坷的上市之路喜马拉雅其实早有上市打算，在2018年，知识付费热火朝天，罗振宇、吴晓波等名人旗下的初创公司纷纷开启上市模式，作为音频在线的龙头喜马拉雅更是摩拳擦掌。2018年5月，一则消息开启了喜马拉雅的上市传闻之路。当时A股上市公司城市传媒(600229)发布公告称，将以不超过4000万美元的公司自有资金认购Grand Everlasting Limited Partnership。由于城市传媒在2016年就通过深圳前海兴旺投资管理有限公司，间接投资6000万元与喜马拉雅，因此，此则消息被解读为喜马拉雅上市前的追加投资。当时还有传闻说，喜马拉雅想重新搭建VIE架构，把前海兴旺等国内老股东“翻出去”，然后在香港上市。同年的7月，媒体再曝出，喜马拉雅与腾讯将进行新一轮融资，融资规模40亿人民币，并决定明年在香港上市，目标估值500亿元人民币。然而，面对这些上市传闻，喜马拉雅均是表示否认称：消息完全不属实，无确切上市计划与时间安排，在与腾讯进行新一轮融资消息不属实。如今来看，喜马拉雅在当时确实与腾讯进行融资。据喜马雅的招股书显示，喜马拉雅FM自成立以来，已经经历了12轮融

作者 |烫金海上周，美国西部的“艾达”暴风横扫墨西哥湾，对海上石油生产造成最大破坏，风暴过后海上炼油平台几乎停滞。美国市场出现了越来越多的供应紧张迹象，WTI国际原油期货也得了的短暂的拉升，截止9月13日，WTI10月的原油期货价格再次站上70美元，报70.43美元。作为大宗商品的定价中枢，在后疫情时代下，原油价格一直备受市场的关注。原油价格在经历疫情期间的“负油价“后，便开始出现了反弹，最高上涨至76.39美元，基本回到了18年10月份的高点，抹去了疫情带来的跌幅。（图片来源：金时财经、东方财富Choice）原油价格进入“7“时代后，美联储Tapper的预期不断上升，市场对原油价格走势陷入了分歧：一方面认为，为了遏制通胀的需要，美国政府通过提高页岩油的产量、对OPEC组织施压、收紧货币等手段打压油价，油价未来上行压力巨大。另一方面，作为大宗旗手的高盛认为，“日益稀缺的特点”将导致大宗商品价格飙升，预计全球石油市场将“大幅反弹”。对于此次的分歧，美国的经济数据与Tapper预期，似乎更偏向油价下跌。数据显示，美国7月份CPI同比上涨5.4%，8月份，美国PPI同比上涨8.3%，核心PPI同比上涨6.7%。面对美国高通胀，高盛也表示，通过分析美联储官员近期的采访和公开声明，预计美联储内部将在接下来的会议上达成一致，11月开始缩减QE。美元走强，原油下跌，在种种不利因素下，原油下行仿若近就在眼前。然而，事实真的如此吗？一、原油与美元相关性真的那么强吗？美元作为国际货币，大多投资者认为，美元与原油存在强烈的负相关性。然而，市场真实的情况是，美元与原油之间并没有存在强相关性，美元的变化不能明显的推动油价的变化，这种过度解读美元与原油的相关性的言论是十分危险的。根据纽约联储数据表明，美元走势并不能直接带动油价。自2000年代中期以来的四次大型油价波动，都与美元兑欧洲货币汇率的变动呈现

作者 |烫金海近期，周期大宗商品的上涨引发了市场关注，9月9日，国家统计局发布的数据显示，8月份，PPI同比上涨9.5%，环比上涨0.7%，创下2008年9月以来新高。面对煤炭、化工和钢材等产品价格持续上涨的状态，9月10日证券时报发布头版评论称：尊重周期行业周期规律，在市场规则内引导市场。该文章大致内容概括起来有三点：1）资源类、周期类公司迎来久违的景气时刻。2）高峰和低谷是这些行业的规律，都是值得尊重的产业规律。3）以行政命令的方式要求企业不能涨价，或者不能降价，不是值得提倡的做法。（资料来源：证券时报）将上述三点再次浓缩后，核心的思想就是要尊重市场规律。世间万物皆有规律，资本市场也是如此。证券时报的这篇文章一定程度上表明了大宗商品的政策方向应该以市场调节为主的，而非是行政方式的压制。既然要尊重市场规律，面对不断上涨的商品价格，政府的手与市场的手将会如何的去运作呢？一、大宗商品政策方向尊重市场规律，并不意味着要否定宏观的调控，对于大宗商品不理性的上涨，宏观干预是必然的。在今年的5月份，针对大宗商品的不合理的上涨，国务院常务会议就提出要遏制大宗商品价格不合理上涨，加强期现货市场联动监管。（图片来源：中国政府网）该项会议指出，按照精准调控要求，针对市场变化，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。同时提出了三个举措：一要多措并举加强供需双向调节: 落实提高部分钢铁产品出口关税、对生铁及废钢等实行零进口暂定税率、取消部分钢铁产品出口退税等政策，促进增加国内市场供应。二要加强市场监管:加强期现货市场联动监管，适时采取有针对性措施，排查异常交易和恶意炒作行为。三要保持货币政策稳定性和人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，合理引导市场预期。帮助市场主体尤其是小微企业、个体工商户应对成本上升等生产经营困难。大宗商品的宏观调控主因

作者 |烫金海近期，萎靡不振的中概股，开始迎来了反弹，根据报道，在8月第三周美国散户对中概股的一周购买量创下了五年以来的最高水平，其中阿里巴巴是美国散户买入最多的单只个股。除了散户资金外，国际资金也在关注中国股市，根据国际金融协会(IFF)数据显示，8月份流入新兴市场的投资组合为43亿美元，股权和债务流量分别为8亿美元和35亿美元，其中中国股市流入38亿美元，占比达到88.37%。资金不断流入，让中概股由阴转晴，面对此轮行情，我们不禁要问，中概股是否就此复苏呢？一、近一个月中概股如何了？国际资金的流入，点燃了中概股的投资热情。在8月8日至9月8日之间，38只知名中概股中，有23只月累计涨幅为正，其中有12只上涨幅度超过10%，占比31.58%。（数据来源：金时财经，东方财富Choice）近两个月的条形分布上，截止9月8日的一个月中，知名中概股的上涨的个股分布数量明显的多于上一个月周期，不过从上涨的幅度来看，8月份以来的整体的涨幅弱于7月份的跌幅。再从成交量上看，截止至9月8日一个月中的成交量与上一个月周期的成交量基本持平。38只中概股，在7月8日-8月8日之间总成交额为3420.07亿美元，8月8日-9月8日之间总成交额为3302.10亿美元。（数据来源：金时财经，东方财富Choice）自股市创立以来，量价一直是股市的命脉，有成交量的价格才是相对可靠的价格。此次中概股的上涨，量价配合还是有所欠缺，整体而言，38只知名中概股的股价有所上升，但整体的成交量并未有大幅的提升。众所周知，在6月与7月时，中概股经历一轮强监管，反垄断、数据安全、社会责任等各方面的监管接踵而至，大多数股价经历一轮熊市，进入了股价低点。低位反弹，最重要是量价的突破，在低位大额成交量与大幅上涨股价相互配合才能扫清市场阴霾的情绪。如今看来，目前，中概股虽有反弹，但力度仍有所欠缺。二、A股对中概股影响有待观察作