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在金融科技深度赋能资管行业的背景下，公募基金量化策略持续迭代优化，正以技术创新重塑投资格局。   国金基金也正凭借它独有的魄力——一家把量化投资写入核心战略的公募基金公司，书写着属于它的投资之路。   主动量化基金规模稳居行业头部、超额收益明显、风险控制能力强、平稳穿越牛熊是市场赋予它的标签。   1、国金基金量化策略处于行业头部   目前全市场主动量化基金共有265只（A/C合并），合计规模511亿，其中规模前五的基金中有两只都是国金的量化基金，合计规模超过50亿，基民的认可度较高。    数据来源：wind，2024年基金年报   为了给基民提供更好的投资体验，国金基金对量化模型持续优化。在经历过2024年两轮小盘股的极限下杀并引发流动性危机后，基金为了尽量降低极端行情带来的波动幅度，优化了风险模型和阿尔法模型适配策略，追求信息比最大化，一定程度上降低超额波动。   这样做的效果也很明显。今年以来在取得近7%收益的同时，最大回撤只有-3.72%，均大幅跑赢同类，更加符合国金基金“正收益，小回撤”的产品定位。   数据来源：wind，2025.01.01-2025.03.25    而且迭代优化后，基金运行更加平稳。目前规模处于策略的舒适区间，基民不用担心出现“看得到，买不到”的难题。   2、国金基金的“量化秘籍”   工欲善其事必先利其器。对于量化基金来说，最核心的就是量化策略。   国金基金是一家将量化投资写入核心战略的公募基金公司。 具体体现在，有技术、有平台。 投研团队的核心人员都是“金融+IT”的复合型人才。例如量化投资部总经理姚加红做了7年的高级技术程序员，量化投资事业部副总经理马芳也有多年的证券交易软件开发与测试经验。

树扎根于春日，其根深深扎进肥沃的土壤，于无声处悄然萌芽。   谈及树，你的脑海中会率先浮现出怎样的画面？   是最近票房爆火的《哪咤2魔童闹海》里将古典中式美学与动画制作融合到极致给观众带来震撼视觉效果的那颗“银杏”金树？   资料来源： 豆包AI生成 还是记忆里那棵红叶似火，繁茂得如同燃烧的云霞一般的枫树？   资料来源： 豆包AI生成 除此之外还有一种特别的树 —— 家族树（Family Tree），扎根于家族的起源之地，每一条根须都如同家族成员间无形的纽带，紧密相连，传递着力量与温暖 。 今天走近的是华安固收“家族树”。它以投研为根，以策略为枝，以产品为叶，历经市场风雨，始终为投资者遮风挡雨、携手相伴。   一、根系：投研沃土铸就坚实基因 “投研是固收的命脉，坚实是华安的基因。” 一棵树的繁茂，离不开根系的稳固。华安固收家族的“根”，正是其平台化投研体系与经验丰富的管理团队。 华安固收以“中心化投研平台+多元化投资团队”为核心，搭建了覆盖宏观研究、信用分析、量化策略的全方位投研体系。团队成员各展所长，高效协作，形成“1+1>2”的战斗力。团队掌门人邹维娜女士，领衔绝对收益投资部，实现7大领域全覆盖（大类资产配置、宏观政策研究、信用债、利率债、衍生品、股票、可转债），多资产管理经验丰富。 二、枝干：多元策略延伸，撑起财富绿荫 “从纯债到固收+，从工具到定制，总有一枝适合你。” 华安固收家族的“枝干”，是其覆盖全风险谱系的三大产品线，如同树干的分支，承载不同投资者的需求。   枝干一：纯债策略——稳健之干 代表产品：华安纯债（A:040040）、华安月月鑫30天（A:019806） · 定位： 专注信用债、利率债，不投股票与可转债，追求“低波动+高夏普”。

一谈起“固收+”基金，大家的印象可能是牛市涨不动，熊市没少跌，就像鸡肋，食之无味，弃之可惜！   但是事实真的如此吗？   虽然我们在最近一年的时间内经历了“9.24”行情和春节后的科技行情，权益基金净值迎来了大幅修复。但如果我们以上轮牛市最高点开始计算，截至2月下旬，在近四年的时间内，偏股混合型基金指数和普通股票型基金指数跌幅都还有20%以上，期间的回撤幅度都在40%以上。   而作为“固收+”基金类目下的混合二级债基的收益已经翻红。也就是说在这波反弹中，“固收+”基金已经迈过了21年的净值高点，而且神奇之处是市场回调过程中，指数的最大回撤幅度只有7%左右，持有体验上佳。   数据来源：wind,2021.07.19-2025.02.21   1、“固收+”基金为什么和基民更适配？   有人说直接买债基不就行了，这几年债基收益稳稳压了“固收+”基金一头。   从数据上来看确实是这样，但是这是两种不同风格的投资方式。一种是厌恶波动，一种是想要在低波动的同时，尽可能的获取更高的收益。就像甜豆腐脑和咸豆腐脑都有大批美食爱好者追随一样，大家各有所爱。   换句话说就是在选择债基的同时，也相当于放弃了弹性。因为从最近20年的数据来看，混合债券二级指数在只有12%的回撤幅度下取得了3.7倍的涨幅，是纯债基金涨幅的1.8倍，年化收益更是高达8.32%。     不用惊讶，这其实是“固收+”基金的本色出演。市场不好的时候，基金会利用债券的稳定性对基金净值进行托底，降低组合的波动，少亏当赢，甚至是凭借股债的跷跷板效应，实现正收益。而当市场行情回暖以后，就会抓住为数不多的机会，在股票端获取基金的Alpha收益，一攻一守，张弛有度。   而这完美的适配了A股牛短熊长的特点，会从投资机制

随着Deepseek的崛起，中国科技的估值重估，已让港股A股的科技板块成为全世界资金聚焦的焦点 买吧，怕追高，怕被挂山顶。不买，又怕失去抄底机会，怕之后每天看着不断新高拍大腿。 怎么办呢？ 其实很简单，太阳底下无新事，其实在2023年上半年，市场就来过一轮AI牛。对照上轮牛市，我们能得出两个结论： 1.资金会在AI概念的硬件、软件上进行不断高低切； 2.资金最终会找到概念真正能落地的标的。 那我们的应对策略也就很简单了。我们需要找到的，是一个同时包含硬件软件的、最好能囊括多市场优质标的的，同时还能将缥缈概念转化为实际应用的标的。 这话说起来容易，但做起来却难。这么优秀的标的真的存在吗？ 答案，是有的。这个标的，或就是新能源车。 首先，新能源车与AI概念，是天作之合。 所有人都知道，新能源车的下半场，是智能驾驶。这是新能源车相对于传统车厂的最大优势。 然而，即便特斯拉等新能源车品牌在自动驾驶上不断投入、不断产出，但智能驾驶距离全面落地仍然有明显距离。这就导致新能源车相对于传统车厂的优势并不能真正展现在业绩上。毕竟，0分和59分虽然差距巨大，但终究都是不及格。 但Deepseek带动的AI技术进步，很可能会改变这一切。AI很可能将极大的提升智能驾驶技术的进步速度，浙商证券就预测，今年可能会是L3商用的元年。 除了智能驾驶，AI在电池优化、驾驶行为分析、车载娱乐等方面都可以显著改善新能源车的用户体验。这也是为什么，目前已有多家车企宣布旗下多款车型已与DeepSeek深度融合。 考虑到新能源车广泛渗透率与市场空间，我们几乎可以说，新能源车就是AI技术爆炸后的最佳落地应用之一。 除了AI，新能源车和最近A股最强的机器人概念也有深度融合。 其实，一辆汽车，就是一个机器人.毕竟，这个世界上最有名的机器人，就是那个叫擎天柱的汽车人。 一辆能自动驾驶的汽车，就是一个能量产的、能迅速广泛应用的

2025年以来有不少板块大涨，从去年监管定下的基调来看，未来这些板块可能有政策压力，资金移峰填谷会成为常态，配置均衡的宽基胜率更大；同时考虑到今年及接下来中国科技企业在全球竞争力的提升，外资加速布局过程中，更偏好ESG评级高的标的。多行业覆盖，成分股中精准贴合新质生产力发展方向，符合外资偏好的中证A500ETF是更适合普通投资者的标的。   在中证A500基金的整体分析中，我们发现一个值得研究的案例：一只今年上市的中证A500ETF——浦银安盛中证A500ETF业绩登顶。因为在今年的低点成立，关于业绩，你可以说它运气不错踩准了发行时机，但这只基金在指数跟踪上误差也是同类最小的，就不能简单用幸运二字概括了。带着疑问，我们研究员对它进行了研究。   浦银安盛中证A500是第三批中证A500ETF，于2024年12月16日发行，今年1月13日在深交所上市交易，持有人以个人投资者为主，显示出较高的交易活跃度‌，受到市场关注较多。   截至2月24日，浦银安盛中证A500ETF单位净值为1.0687元，位列全市场A500ETF第一，当然，由于发行在低点，第三批中证A500ETF普遍表现比前两批次好，下图为全部中证A500ETF基金净值表现。（数据来源：wind，由派克斯研究院整理。）     跟踪误差方面，如果按照1月20日开始计算至2月24日，跟踪误差在所有A500ETF中最小，下图为全部可比的同类基金。（数据来源：wind，由派克斯研究院整理。）       这样如瑞士钟表一样精密的误差控制，背后是浦银安盛在指数量化投资上打出的差异化竞争。我们在指数投资上多研究指数和规模，很少提到背后的团队，但这只产品值得一提。 浦银A500ETF的基金经理宋施怡来自浦银安盛基金指数量化团队，这是一群兼具深厚专业知识

春节已过，但红包还有。 DeepSeek引发的“春季躁动”让上证指数重返3300点。也就是说虽然节前经历了持续下跌，但春节红包虽迟仍至！ 如果没上车，也没关系，可以参加一下“招财节”活动，试试自己的手气。  海富通基金和招商银行联合推出了精彩福利活动，大家只要在招商银行APP上搜索“招财节”，或扫描海报二维码，即可进入海富通基金活动会场，一共有三次抽奖机会，最高有机会获得66元、88元、188元的现金红包，大家注意领取！  但说实话这种高波动的行情对基民来说持有体验并不好。  这里并不是单纯的说赚钱效应不好，而是心脏有点受不了。山脚、山顶无差别切换，惊喜和惊吓永远不知道哪个先到来，速效救心丸成为了必备药。  尤其是从去年下半年开始，我们A股的核心指数沪深300的波动率不断上升，已经达到了29.06%，是近5年的峰值，仅次于2015年的牛市。 数据来源：wind，2025/02/07 市场波动加大的原因主要就是股价暴涨暴跌，市场风格的来回切换，价值和成长轮回不止。在这种情况下，往往需要守得住波动，才能享受到收益。 想基民之所想，海富通基金准备推出一只价值成长策略的主动基金——海富通远见回报（A类/018796 ；C类/ 018797），特点就是攻守兼具，长期持有体验上佳。 这样说的原因就是，该基金在基金经理和配置策略的选择上都是奔着稳健收益去的。   1、五星均衡老将再出发，笑看多轮牛熊转换 担任海富通远见回报的基金经理是拥有12年基金投资经验，历经多轮牛熊的周雪军。他是一位均衡全能战士，金融、科技、消费、周期都是他的能力圈，其中在科技成长、金融周期等领域表现更为突出。经历过2008年、2015年、2018年三轮牛熊转换，投资经历丰富。 这主要得益于他并没有躺在自己的舒适圈里面止步不前，而是把自己的投资框架在一次次挑战中不断的

1957年，苏联发射斯普尼克1号人造卫星，成为全世界第一个进入太空的国家。 傲慢的美国人第一次意识到，自己在技术上已经落后了。 现在，越来越多的美国人开始重呼，斯普尼克时刻又来了。 1 科技股涨疯了。 大涨的核心原因，是外资对中国科技的价值重估。 德意志银行忽然跳出来说，2025年，将是中国超越其他国家的一年。 预计中国股票“估值折价”将消失，A股/港股牛市将继续并超过此前高点。 为什么呢？ 因为西方世界，开始第一次思考中国科技领先的可能性。 过去，中国股票，尤其是科技股，在外资眼里是有折价的。 反过来，美股则是有溢价的。 原因在于，只要我相信美国的就是最好的，那我当然就愿意重注投资美股科技。 因为我投资的不仅是这些公司现在的资产、产权和商誉，更是未来会持续领先的技术创新。 投资者对科技创新的信心，是美股头部科技股最宽广的护城河。 反过来，如果你中国永远只是追随者 ，那即便你现在的公司有了不起的成就，我也不愿意给出高估值定价，因为你迟早被超越、然后掉队。 但是，六代机和 Deepseek的出现，让欧美越来越难以否认中国在科技上的巨大进步。 这俩玩意，是真正领先于全世界的产品。 同时，它俩还有三大特点： 第一 ，完全脱离西方世界，整个研发环节几乎没有（很可能是完全没有）外国人参与。 第二 ，和新能源不同，这俩货你光靠砸钱，砸疯了都砸不出来。 第三 ，和通信不同，战斗机和AI是美国的强势行业，也是大量投入的行业。这就好比我们是在篮球和田径上赢了美国，而不是在乒乓球跳水上赢了美国。 中国的科技，可能能在美国擅长的领域，做到超越美国。 光是这一句话，对于股市而言，就价值千金。 2 不过，我对A股的预期，没有老外这么乐观。 尤其是什么A股突破前高，说真的，相比于A股突破6124，我更相信黄金突破6124 。 A股目前无法回避的一个问题，就是中国的宏观经济仍然没有出现强复苏。 内需，仍

1 1698年，英国萨弗里发明了蒸汽提水机，这也是第一台有实用性的蒸汽机类产品。 然而，真正被历史铭记的“蒸汽机之父”，是极大提高了蒸汽机生产效率的瓦特。 而瓦特的成功，直接推动了工业革命在英国的进展，进而让英国成为了统治世界200年的日不落帝国。 同样的事情，现在似乎正在重演。 最先弄出AI的，是谷歌，是OpenAI。 而Deepseek，却很可能是真正推动AI进入千家万户的瓦特。 自从阿尔法狗干掉李世石和柯洁之后，就没有人会怀疑AI技术对人类未来、对大国国运的重要性。 随着全球大厂近乎疯狂的资源投入，AI技术也确实出现了突飞猛进。 但问题在于，从2020年ChatGPT-3问世以来，整整四年过去了，AI距离走进千家万户，似乎总是差那么一点点。 原因有两点： 第一 ，训练AI大模型非常贵，非大厂不能为。 第二 ，拥有大模型的大厂们纷纷画地为牢，直接导致“大模型—数据—应用”三方割裂。 前者是成本问题，后者是应用问题。 而Deepseek几乎完美解决了这两个问题。 成本方面，Deepseek通过改进算法，极大降低了大模型对芯片的依赖。 打个不一定恰当的比方，计算1+2+3+……+99999999999这样的等差数列求和，如果用一个数一个数往上加硬算，没个几千人帮你一起算，算到脑袋冒烟也算不出结果。 而如果你跟高斯一样，想出了等差数列求和公式，数字再大也就是，一个人半分钟也能搞定。 大脑的计算能力没有区别，但是算法变了，最后的效率、需要的资源，也会跟着天差地别。 而在应用方面，Deepseek非常大气地直接开源，人人都能用。 现在，微软啊中国联通啊，还有什么京东华为，都已经宣布接入Deepseek，未来小公司也可以轻松地基于Deepseek去做应用。 整个AI产业最大的两个痛点，被Deepseek瞬间打通。 2025年，很可能就是全球AI行业乘风破浪的元年。 2 从投资角度看

1 著名的中信里昂年度风水图又来了。 先跟大家介绍一下背景。 中信里昂是一家严肃的香港金融机构，并不是什么骗钱的玄学算命组织。 1992年，中信里昂给自家客户发新年贺卡，贺卡上印有《风水指南》，以玩笑的姿态预测次年港股市场。 万万没想到，预测的竟然非常准，中信里昂业务量大增。 于是，年末发次年的《风水指南》，就成了中信里昂每年的保留节目。 今年的完整版PDF内容比较多，对不同属相的个人运势预测、家具摆放风水建议啥的都有。 感兴趣的文末添加小助手进群，我们会在内部投研群分享给大家。 这里，只说中信里昂对港股的预测。 风水预测基于农历，所以预测的起始点并不是25年1月1号，而是25年2月3日，也就是立春那一天。 由图可知，中信里昂从玄学的角度看，认为恒生指数会先出现下跌，在3月触及全年最低点，然后明显出现上涨，最后在明年2月涨至高位。 而且这个高点相较于年初，将大涨40%。 这个预测，属实有点激进。 不过也别高兴的太早。 我回顾了一下中信里昂22年和23年的预测。 不能说是一点不对，只能说是完全不准。 这是中信里昂在23年底对24年的市场预测： 这是恒生指数同期的真实走势： 两者都快负相关了。 再看22年底对23年的预测： 同期恒生指数真实走势： 可以说是没有任何关系。 所以玄学预测这玩意大伙看看就好，别真信。 之前抖音上有一类视频。倒两碗狗粮，一碗贴着“涨”字，一碗贴着“跌”字，然后看自家的宠物狗先吃哪一碗，以此判断当日市场涨跌。 在预测准确度上，我觉得大部分大师不如狗。 2 值得一提的是，中信里昂从来只对港股市场进行预测，从来不敢对A股稍加妄议。 倒不是神仙来了A股也得亏钱，这背后主要有两个原因： 第一个原因，是不吉利。 中信里昂往往发布在春节前夕，大家都等着回家过个好年。 这时候你去预测说A股明年要大跌，那就是领导夹菜我转盘，情商堪忧。 可A股要想猜得准，你还真就得说跌。

1 特朗普还没上位呢，镰刀已经挥起来了。 今天，腾讯、宁德时代等六家公司被美国国防部列入CMC清单。 说人话，就是坐拥11艘航母的美国军方，认为腾讯和宁德时代和中国军方有合作，进而有可能对美国国家安全产生威胁。 作为一个每季财报必看的腾讯股东，我实在想象不出腾讯的业务和中国军工有什么关联。 是《穿越火线》里军火卖得太多？还是《和平精英》让大量中国人进行了军事化训练？ 腾讯也果断站出来抗议，说自己并不是军工企业，美国的“制裁”对腾讯的业务也没有影响。 跟大家聊一下这个所谓的1260H，也叫CMC清单到底是个什么玩意。 这个东西呢，相当于美国国防部对中国企业的黑名单，认为名单中的企业可能会对美国的国家安全产生威胁。 那如果企业被列入CMC名单，会有3个影响： 1 、美国国防部不会与CMC名单上的企业进行合作，比如之前的大疆和美国国防部是有合作的，被列入名单后合作终止。 2 、企业无法参加与美国国防相关的任何业务投标。 3 、对企业的商誉造成影响。 4 、可能被追加列入NS-CMIC清单。 前两点我就不多解释了，不论是腾讯还是宁德时代都不太可能为美国国防添砖加瓦。 重点说第三第四点。 先说影响商誉。 任何企业都是需要上下游产业链支撑的、都得找到一批能够合作共生的合作伙伴。 而如果被列入CMC名单，可能会让部分外资合作商对公司的背景、未来感到担心，进而终止合作。 典型的案例，就是大疆。 大疆在被列入名单时，虽然不能再与美国国防部合作，但并没有被禁止与非国防相关的普通美国企业合作。 但大量的美国企业，还是选择和大疆终止合作。 说白了，如果你的家门天天被人泼粪，那来你家做客的客人怎么都会变少。 再说第四点，可能被追加列入NS-CMIC清单。 相对于腾讯宁德时代这次被列入的CMC名单，NS-CMIC清单就要厉害得多。 如被追加列入，则美国投资者会被限制投资。 说人话就是将有一部分外资无法