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12月17日，HashKeyHoldings（3887.HK，下称“HashKey”）正式登陆港交所主板，摩根大通与国泰君安国际担任联席保荐人。尽管被市场冠以“香港数字资产第一股”的头衔，其上市首日的表现却颇为平淡，收盘跌破发行价0.15%，市值184亿港元。 图片 此次上市，HashKey全球共发售2.41亿股股份，每股定价6.68港元，募资总额约16.07亿港元，扣除费用后净额约14.79亿港元。招股结果显示出较高的市场热度：公开发售部分获得约393.71倍超额认购，共接获约8.86万份有效申请，申购一手的中签率约为10%。 图片 更引人注目的是其基石投资者阵容。HashKey成功引入了瑞银资管（UBSAM）、富达基金（香港）、鼎晖投资、信庭基金等9家知名投资机构，合计认购约8741.64万股股份（价值约5.84亿港元），占发售股份总数的3.16%，并承诺六个月的禁售期。其中，瑞银、富达、鼎晖等国际顶级投资机构的参与，被视为对数字资产合规化发展的长期看好。 公司治理方面，上市后的首届董事会由HashKey集团董事长兼首席执行官肖风出任执行董事（2024年薪酬高达1294万港元），其母公司万向集团董事长鲁伟鼎出任非执行董事。根据披露，鲁伟鼎持有公司约38.78%的股份，并承诺了长达12个月的禁售期。 作为综合性数字资产金融服务集团，HashKey旗下涵盖交易所、资管、场外交易等多个板块，且拥有香港证监会第1、4、7、9类牌照及虚拟资产交易平台牌照，是首批获准服务专业及零售投资者的VATP平台。截至2025年9月30日，平台支持80种数字资产交易，累计现货交易量达1.3万亿港元，按2024年交易量计，占香港市场份额超75%，位列亚洲最大区域性在岸平台。其链上质押资产达290亿港元，自主研发的HashKey链实现17亿港元RWA代币化发行，资产管理规模78亿港元，旗下相关基金

12月17日，“国产GPU第二股”沐曦股份（688802.SH）正式登陆上海证券交易所科创板。 图片 上市首日，公司股价表现极为强劲，开盘即暴涨568.83%，报700元/股。盘中最高触及895元/股，涨幅一度超过700%。截至收盘，股价报829.9元，涨幅达693%，总市值达到3320亿元，均超过摩尔线程上市首日（425%，2823亿）。 图片 对比前期暴涨的“国产GPU第一股”摩尔线程已经开始进入调整阶段，本日之前已经连续三个交易日大跌，跌幅分别为13.41%、6.13%、7.13%，今日也一度跌幅近3%，较最高点市值蒸发超1000亿元。 图片 按上市首日开盘价计算，投资者中一签（500股）沐曦股份的浮盈达到29.76万元。若以盘中最高价计算，单签浮盈则逼近40万元。 这一表现也超越了十余日前上市的“国产GPU第一股”摩尔线程（单签最高盈利28.69万元），刷新了A股全面注册制实施以来新股上市的单签盈利最高纪录，也成为近十年内A股新股上市首日最赚钱的新股。 创始团队显现“AMD基因”，技术路径侧重兼容性与商业化 根据招股书信息，沐曦股份成立于2020年9月，主营业务为高性能通用GPU芯片及解决方案，面向人工智能训练与推理、数据中心与高性能计算等领域。公司核心创始团队拥有深厚的行业背景，董事长兼CEO陈维良及联合创始人彭莉、杨建均曾长期任职于AMD，参与过多代GPU产品研发，团队呈现出完整的“AMD背景”。 在技术路径上，沐曦股份被业内归为“通用GPU + 高度兼容CUDA”一类。公司自研了MXMACA软件栈，旨在实现对英伟达CUDA编程模型在API层面的高度兼容，以降低现有应用向国产平台的迁移成本。招股书披露，一个中等复杂度的CUDA应用迁移至其平台的工作量约为1人天。 沐曦股份的上市，与稍早登陆科创板的摩尔线程（688795.SH）共同构成了国产GPU领域的资本市场“

近日，美银证券（BofA Securities）发布《亚太AI科技手册：细分赛道图谱与核心机遇》报告显示，亚太地区AI科技产业链已覆盖22个细分领域，汇聚330余只股票，总市值接近6万亿美元。 图片 报告指出，中国企业在营收增长端表现突出，台湾地区企业在净资产收益率（ROE）上占据优势，而半导体设备、PCB/CCL、光模块/CPO等五大“战场板块”成为机构眼中的阿尔法收益核心来源，多只中国个股凭借技术突破和市场份额提升获得买入评级。 图片 市场格局：22个细分赛道构成生态 战场板块藏机遇 报告通过“股票数量-平均市值”二维矩阵，将22个AI科技细分赛道划分为四大类别。其中，晶圆代工、存储、服务器/ODM等“巨头赛道”聚集了大量龙头企业，是投资者的核心持仓；而半导体设备、PCB/CCL（覆铜板/印刷电路板）、光模块/CPO、MPU/SoC（微处理器/系统级芯片）、OSAT（外包半导体封装测试）等“战场赛道”，因中小市值企业密集、覆盖不足且存在成对交易潜力，被视为获取超额收益的关键领域。 图片 亚太地区AI科技产业呈现显著的区域分工特征：中国在多数细分领域展现全栈布局能力，尤其在增长速度上领跑；日本在半导体设备和材料领域保持全球领先；中国台湾地区主导晶圆代工和硬件制造；韩国则在存储市场占据近80%的全球份额。整体来看，2025-2027年亚太AI科技行业营收复合增长率预计将维持在20%左右，盈利能力持续改善。 图片 报告中，精选了30只亚太AI科技股票，中国公司包括，中微公司、胜利精密、中际旭创、地平线、长电科技等。 图片 中国力量：多赛道领跑增长 重点个股获机构力挺 半导体设备：本地化加速，中微公司等成标杆 半导体设备是亚太地区股票数量最多的赛道（超50只），总市值近5000亿美元。报告指出，中国作为全球最大的半导体设备市场，2023年设备销售额达500亿美元，2019-20

阳光电源爆了，储能赛道火了。 近年来，随着全球能源转型加速，储能市场迎来爆发式增长，吸引了众多企业跨界布局。其中，光伏企业凭借渠道协同与技术延伸优势，成为储能领域一股不可忽视的力量。从隆基绿能收购精控能源，到天合光能斩获海外大单，再到通威股份独立储能电站开工，光伏龙头企业正密集“换挡”储能赛道，推动光储一体化成为行业新趋势。 图片 光伏企业密集布局，储能成战略必争之地 近期，光伏行业跨界储能的动作频频。隆基绿能通过收购精控能源股权并委托表决权，取得后者约62%的表决权，正式切入储能领域。天合光能则凭借早期布局，其储能业务在今年第四季度迎来突破，单季度出货量预计突破5GWh，接近去年全年水平。通威股份子公司通威新能源的金堂独立共享储能电站项目也已正式开工，成为四川省首批新型储能示范项目。 事实上，光伏龙头跨界储能已非个案。阳光电源、阿特斯、晶科能源、晶澳科技等企业早已率先布局。阳光电源2025年上半年储能系统收入达178.03亿元，同比增长127.78%，占总营收比重提升至40.89%，已成为公司业绩增长的主要动力。阿特斯则透露，其储能板块为第三季度整体业绩作出了突出贡献。 业内人士分析认为，光伏企业跨界储能的核心优势在于渠道协同。“原来投资光伏电站的客户，也将是未来储能电站的核心投资方。光伏企业在推广光伏设备时，可以顺势协同销售储能设备。” 双重驱动下的战略转型 光伏企业集体“业务换挡”背后，是内外因素的双重驱动。从内部看，光伏组件领域同质化竞争加剧，利润空间持续受到挤压。从外部看，储能赛道溢价空间更高，且全球储能市场正呈现爆发式增长。 数据显示，2025年前三季度，我国储能锂电池出货量达430GWh，已超2024年全年总量。二级市场上，储能指数第三季度单季涨幅高达50.85%，年内整体涨幅超60%。截至2025年9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，占全球总装机比例超

11月20日，霸王茶姬创始人张俊杰与天合光能创始人高纪凡独女高海纯即将举办婚礼的消息引发市场关注。11月21日晚间，张俊杰通过朋友圈证实婚讯，透露两人已于今年6月登记领证。他同时发布郑重声明，驳斥网络谣言：“在我遇见我妻子（高海纯）前，从未有过婚姻，也从未发生‘茶叶富商残疾女儿’的任何故事。”针对造谣者，张俊杰表示已通过法律手段维权，“他们受到了制裁，并公开道歉”。 图片 据悉，自2024年11月起，网络上关于张俊杰的谣言持续发酵，包括“娶富豪残疾女儿生子”“拥有万亩茶园”等内容在短视频平台大量传播。今年4月，人民法院公告网公布相关起诉状副本及开庭传票，显示造谣者已依法受到处罚；5月上海警方侦破一起利用AI编造传播该系列谣言的案件，抓获8名犯罪嫌疑人，其中嫌疑人陈某通过AI洗稿发布谣言获取流量，对企业和个人造成严重损害。 图片 公开资料显示，张俊杰堪称“草根创业典范”，10岁父母双亡后流浪7年，17岁进入奶茶行业做学徒，从店员逐步成长为区域负责人。2017年，他在昆明创立霸王茶姬，8年间带领品牌在全球开设超7000家门店，注册会员突破2亿人，2025年4月成功登陆纳斯达克。在2025年胡润中国U40企业家榜单中，张俊杰以135亿元财富值首次上榜，位列第13位。 图片 高海纯则是“创二代”代表，毕业于美国布朗大学，被誉为“最美光二代”。她2017年加入天合光能，从战略投资部副总经理做起，历任天合富家能源股份有限公司董事长、天合光能董事等职，2024年12月任解决方案事业群总裁，今年1月晋升为联席董事长，协助董事长开展董事会日常工作，逐渐成为公司核心管理层“二号人物”。天合光能方面证实，双方相识于青年企业家学习活动，但强调“两家公司均为上市公司，目前尚未有任何关联交易或商业合作”。

科技巨头的新战场，在AI眼镜赛道打响了。 在人工智能浪潮的推动下，智能眼镜（涵盖AI眼镜与XR设备）正迎来前所未有的发展机遇。百度、阿里、小米、**等科技大厂纷纷加快布局步伐，一个由AI定义的新硬件时代似乎正拉开序幕。 图片 市场迎爆发增长，中国增速领跑全球 近期，智能眼镜市场捷报频传。天猫平台数据显示，“双十一”期间，智能眼镜品类成交额同比暴涨2500%，成为数码行业增长最快的品类之一。京东“双11”战报同样亮眼，AI眼镜成交额同比大增346%，在细分品类中增速位列第一。 国际数据公司（IDC）的预测更为市场注入强心剂。IDC预计，2025年全球智能眼镜出货量将达1280万台，同比增长26%。其中，中国市场预计突破275万台，同比增长高达107%，增速居全球首位。IDC进一步判断，2026年将成为中国智能眼镜市场规模化的关键转折点，全球出货量预计突破2368.7万台，中国出货量将达491.5万台。 IDC中国市场分析师指出，这一拐点由供需两侧共同驱动。“供给侧，品牌为抢占下一代计算入口进行战略性占位；需求侧，具备AI功能的眼镜将平均单价维持在1500元左右，契合了科技爱好者与大众用户的尝鲜心理阈值，能够激活首购意愿。” AI大模型成核心驱动力，实用主义取代娱乐至上 此轮智能眼镜热潮的核心推手，是AI大模型的深度赋能。在通用大模型普及之前，智能眼镜多定位为“头戴电视”，主打影音游戏等娱乐功能。如今，随着ChatGPT等大模型技术的爆发，智能眼镜正从娱乐终端进化为“随身超级AI助理”。 Meta与雷朋合作的智能眼镜在接入Llama大模型后，实现了实时对话、AI识物等能力，销量一举突破百万副，其母公司财报显示，2025年上半年该系列收入同比增长超200%。这一成功案例迅速引发行业效仿。 国内厂商紧跟步伐。小米首款AI眼镜发售半小时即售罄；阿里发布的夸克AI眼镜S1整合了通义大模

11月21日，工业精密清洗装备龙头企业大鹏工业（股票简称：N大鹏，代码：920091）在北交所鸣锣上市，首日股价大涨1211.11%，刷新年内新股首日涨幅纪录。截至收盘，该股报118元/股，较9元发行价上涨109元，日内换手率高达98.28%，成交金额达5.87亿元。在今日A股近5100家下跌的背景下，显得格外抢眼。 图片 开盘伊始，N大鹏便展现强劲势头，以35.09元开盘，较发行价上涨289.89%。随后股价持续飙升，盘中两次触发临时停牌机制，最高触及159元，涨幅一度突破1600%。按此计算，投资者中一签（100股）最高可获利1.5万元，赚钱效应显著。数据显示，该股网上发行有效申购数量达7221795.17万股，有效申购倍数5349.48倍，有效申购户数59.40万户，网上获配比例仅0.02%，市场认购热情可见一斑。 图片 作为我国工业精密清洗领域的领先企业，大鹏工业专注于车辆动力总成、新能源三电系统等核心零部件的精密清洗装备研发生产。招股书显示，其产品在清洁度、生产节拍、智能化水平等方面达到国际领先水平。 业绩方面，公司近年保持稳健发展态势。2022年-2024年，营业收入分别为2.47亿元、2.6亿元、2.65亿元；归母净利润分别为4088.58万元、4869.17万元、4348.61万元。值得关注的是，公司正加速布局机器视觉检测产品，形成"精密清洗+视觉检测"双轮驱动格局，为业绩增长开辟第二曲线。 本次上市，大鹏工业公开发行1500万股，发行后总股本6146.52万股，战略配售占比10%。从2023年11月14日上市申请获受理至今日挂牌，历时738天。 公司在招股书透露，公司已与包括比亚迪、长安集团、吉利汽车、长城汽车、广汽集团、上汽集团、一汽集团、东风汽车、中国重汽、洛阳一拖等主流车企（集团）和潍柴动力、东安股份、爱柯迪、文灿股份、天润工业、陕西法士特、玉柴股份

11月20日，卓易信息（688258.SH）发布公告，宣布正在筹划发行境外股份（H股）并在香港联合交易所上市事宜。 图片 资料显示，卓易信息成立于2008年是国内唯一具备X86架构BIOS独立供应能力的企业，全球市场占有率约5%。公司主营业务涵盖云计算设备核心固件（BIOS、BMC）及云服务解决方案两大板块，既为英特尔、联想、**等头部企业提供固件产品，也为政企客户提供端到端云服务。其技术实力突出，不仅是英特尔全球授权服务商，还参与制定UEFI国际标准，同时为**鲲鹏、**等国产芯片提供固件适配服务，在信创市场与昆仑太科形成双寡头格局。 财务数据显示，公司近年业绩保持增长态势。2025年三季度报告显示，前三季度实现营业收入2.63亿元，同比增长8.03%；归母净利润4460.07万元，同比大幅增长122.02%，毛利率维持在56.02%的较高水平。不过值得注意的是，公司存在客户集中风险，报告期内前五大客户销售额占比超50%，且英特尔作为第四大股东（持股4.80%）同时是核心客户，2019年上半年来自英特尔的收入占云计算设备核心固件业务收入比例达48.36%。 图片 图片 对于此次H股上市，卓易信息表示，旨在充分借助国际资本市场资源优化资本结构，推进全球化发展战略及海外业务布局，提升品牌国际影响力。公告同时提示，目前相关细节尚未确定，后续需提交公司董事会和股东会审议，并经中国证监会、香港联交所等监管机构批准，最终能否实施存在较大不确定性。 业内人士分析，固件技术是计算机硬件启动的核心环节，具有较高技术壁垒。卓易信息此次筹划H股上市，一方面可增强其在国际市场的品牌认可度，另一方面能为其海外业务拓展提供资金支持。不过，公司仍需面对国际固件巨头AMI、Phoenix的竞争压力，同时需关注应收账款管理等问题——截至2019年上半年，公司一年以上应收账款占比仍达49.13%。 目前，卓

11月20日，中国脱发药物龙头企业蔓迪国际正式向香港联交所递交上市申请，华泰国际担任独家保荐人。公司分拆自三生制药(01530.HK)。据招股书披露，三生制药目前持有蔓迪国际87.16%的股权，阿里健康等机构亦为其股东。 图片 作为中国领先的专业消费医药公司，蔓迪国际成立于1997年，专注于皮肤健康领域中的头发健康赛道。招股书显示，其旗舰产品蔓迪®系列米诺地尔类脱发治疗产品已建立强劲市场地位——根据灼识咨询数据，按零售额计，该系列自2014年起连续十年在中国脱发药物市场及米诺地尔类药物市场排名第一，2024年市场份额分别达57%及71%。 值得关注的是，公司的蔓迪®5%米诺地尔泡沫剂为中国首个且唯一获批的国产米诺地尔泡沫剂，亦是国内化学药品领域首个泡沫剂药物，形成独特技术壁垒。 图片 财务数据方面，蔓迪国际近年业绩保持稳健增长。2022年至2024年，公司收入分别为9.82亿元、12.28亿元、14.55亿元及7.43亿元，2022年至2024年的复合年增长率为21.7%；净利润分别为2.02亿元、3.41亿元、3.90亿元及1.74亿元。 图片 图片 此次IPO正值生发行业快速发展期。据智研咨询及头豹研究院数据，中国毛发健康相关市场规模2023年已达795.5亿元，预计2028年将突破1165亿元，增速堪比糖尿病等慢病赛道。不过行业竞争亦日趋激烈，目前国内已有60余家企业拥有米诺地尔相关批文，剂型同质化及价格战现象显现。招股书同时提示，市场新进入者及政策变化可能构成潜在风险。

11月19日，科创板上市公司源杰科技（688498）发布公告，董事会已授权管理层启动H股发行及香港联合交易所有限公司上市筹备工作，授权期限为自董事会审议通过之日起12个月。这家国产光芯片龙头正式开启“A股+H股”双资本平台的冲刺之路。 图片 公告显示，本次赴港上市旨在加快公司国际化战略及海外业务布局，进一步提升品牌形象与知名度，增强资本实力和综合竞争力。不过，发行具体细节尚未最终确定，后续需提交公司董事会和股东会审议，并取得中国证监会、香港联交所等相关监管机构的备案或审核批准，存在较大不确定性。 图片 源杰科技是国内稀缺的激光器芯片供应商，公司成立于2013年，2022年12月在科创板上市，采用全流程IDM模式，覆盖芯片设计、晶圆制造等关键环节，核心工艺实现自主可控。在25G及以上高速率芯片领域，公司成功打破国外垄断，产品矩阵覆盖2.5G至50G速率，广泛应用于光纤接入、5G基站、数据中心等领域。 图片 市场地位方面，源杰科技表现亮眼。其GPON OLT/Combo PON市场份额接近80%，10G、25G芯片出货量稳居国内第一。2025年前三季度，公司实现营收3.83亿元，归母净利润1.06亿元，同时深度绑定中际旭创、海信宽带等行业头部客户，产品已服务全球知名运营商。 对于源杰科技而言，香港资本市场具有重要战略价值。光芯片研发需持续巨额投入，赴港上市可拓宽跨境融资渠道，为50G及以上高端产品研发与产能扩张提供资金支撑。同时，借助香港国际金融中心地位，能有效提升公司国际知名度，助力开拓海外数据中心等增量市场，顺应50G PON技术落地的行业发展周期。 这一动作也为行业带来启示。分析指出，源杰科技冲刺“A+H”印证了香港市场对硬核科技企业的吸引力，或推动更多半导体企业选择双资本平台架构，加速国产光芯片产业从“进口替代”向“全球竞争”跨越。不过，监管审核复杂性、港股市场波动等风