下周回国买菜
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- $Faraday Future(FFIE)$
### 法拉第未来（FFAI）做空调研报告 **日期：2025年3月31日** **标的：法拉第未来（纳斯达克代码：FFAI）** --- #### **一、核心做空逻辑** 1. **持续依赖融资，财务可持续性存疑** - 法拉第未来自2024年以来频繁融资，累计金额超过1亿美元（包括2024年9月、12月的两轮各3000万美元融资，以及2025年3月新增的4100万美元融资）。尽管融资缓解了短期资金压力，但其长期盈利模式尚未明确，高度依赖外部资本维持运营。 - 公司2025年的战略重心为“FX品牌首辆车下线”和AI技术研发，但研发投入与量产成本可能进一步加剧资金消耗。若后续融资受阻，资金链断裂风险将显著上升。 2. **产品交付能力与市场接受度存不确定性** - FF 91 2.0车型虽已进入交付阶段，但具体交付数据未公开披露，市场对其产能和实际需求存疑。此外，FX车型计划于2025年底下线，但电动车市场竞争激烈，特斯拉、蔚来等品牌已占据先发优势，FFAI的差异化竞争力尚不明确。 - 公司宣称的“全AI化出行生态”及自动驾驶技术（如FF AI OS）仍处于研发阶段，技术落地需大量验证周期，短期内难以形成规模化收入。 3. **AI战略的落地风险与技术泡沫** - 法拉第未来将AI作为核心战略，但其AI技术（如车载交互系统、端到端大模型）尚未通过市场验证。行业数据显示，仅有8%的AI投资企业能实现预期回报，技术研发的高投入可能转化为长期财务负担。 - 公司计划通过“FF开放AI日”活动吸引合作伙伴，但开源生态建设需要时间积累，短期内难以形成技术壁垒。 --- #### **
