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期货入门: 1.2 期货交易市场

看涨期权（Call Option）是一种金融合约，它赋予期权买方在特定时间内以特定价格购买股票、债券、商品、或者其他资产或工具的权利，而不是义务。其中，股票、债券或者商品被称为标的资产，看涨期权的买方在标的资产价格上涨时获利。看涨期权就是未来有权买入某个东西。我简单举个例子：假设，你看上一套 100 万美元的房子，但你得攒 5 年才够首付。同时，你总感觉 5 年后房子会涨价，就与卖房老板签订了一份合同，并交了 5 万美元。合同约定：你将在 5 年后以 100 万美元的价格将这套房子买下，如果 5 年后这套房子的售价大于 100 万美元了，你就有权利以 100 万美元的价格买入获利；但如果跌到 100 万美元以下了，你没有义务去执行你原先说的 100 万美元的价格，可以以跌完后的价格买入。首先，期权常常在一些股票、大宗商品等交易中被提到。其次，当股市震荡或者下跌，经常有期权大佬秀操作。尤其是大部分人亏损的时候，他们可以通过期权获得稳定收益。看涨期权的交易里要注意盈亏平衡点。在上面的例子中，属于买进看涨期权，而房地产商的行为是卖出看涨期权。买进看涨期权的盈亏平衡点=行权价+权利金。比如，你的盈亏平衡点是 105 万美元，但如果 5 年后 Jack 看中的房子只涨了 4 万美元，那么Jack实际就是亏损了。换句话说，只有房子涨价超过 5 万美元，Jack一年后买才是赚的。看跌期权（Put option）也是一种合同，赋予期权买方在规定的时间内以预定价格出售（或卖空）特定数量的标的证券额度权利，但不是义务。看跌期权随着标的资产价格下跌而增值。看跌期权就是未来有卖出某种东西的权利。举个例子：假设你是个种土豆的农民，现在土豆都还没成熟。由于最近几年身边种土豆的人越来越多，你总感觉今年土豆成熟的时候，价格会跌，给自己带来损失；所以你跟购买方签订了一份合同。合同约定：土豆在成熟时以 100

虎友，你好！上篇内容芝士财报季｜用「期权」玩转美股财报季 上我们讲解了期权的基本原理，这篇我就来告诉你具体应该如何用期权进行投资。一.期权的定价如果我们要买一个期权，最首先要知道的就是这个期权的价格是怎么定出来的。正所谓价值决定价格，所以，影响期权定价的因素主要有以下两个：1.内在价值如果现在有一个看涨期权，执行价100美元，一个月后该看涨期权的持有者可以以100美元的价格购买1股特斯拉的股票，假设目前特斯拉股价是110美元，不考虑其他因素，该看涨期权定价多少呢？答案是10美元，因为谁拥有了该期权就意味着谁就可以以100美元的价格买到110美元的特斯拉，从而获利10美元，所以基于无套利定价原则，期权最少价值就是10美元。而期权的内在价值是指现在立即行权能够获利的金额，也就是10美元（股票现价-执行价=内在价值）。2.时间价值同样的，如果现在有另一个看涨期权，执行价100美元，一个月后该看涨期权的持有者可以以100美元的价格购买1股特斯拉的股票，假设目前特斯拉股价是90美元，那么不考虑其他因素，这张看涨期权定价多少呢？很多人觉得答案是0美元，因为这个期权根本就不会行权，没人会行使一个以100美元的价格买一个90美元的股票，但是事实上，大家忽略了一个问题，虽然现在看来没人愿意行权，可是期权赋予的权力是一个月后才会行使，而一个月后股价完全有可能会涨到100美元以上，超过执行价，那个时候期权就会变得有价值。而这种不确定性就是期权的时间价值。所以，一个期权的总价值就等于内在价值+时间价值。但是两者分别怎么计算呢？举个例子，一个看涨期权执行价100美元，一个月后该看涨期权的持有者可以以100美元的价格购买1股特斯拉的股票，假设目前特斯拉股价是110美元，该期权定价12美元，那么此时该期权的内在价值和时间价值