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截至2025年6月2日，美国股市在经历了4月初因特朗普政府宣布大规模关税政策引发的剧烈波动后，整体呈现稳步回升。随着部分关税政策的调整以及对贸易谈判前景的乐观预期升温，市场恐慌情绪逐渐缓解。进入六月，华尔街的剧情依然充满变数。 五月回顾：强势反弹，AI领跑 纳斯达克指数 (QQQ)： 根据全球多资产交易钱包 BiyaPay App 显示，受人工智能(AI)热潮推动，英伟达、微软、AMD等核心公司股价飙升，带动纳指5月累计上涨近7%。 标普500指数 (SPY)： 表现同样亮眼，一度创下历史新高，逼近6000点大关。 市场普遍认为，美国经济实现“软着陆”的可能性增大，同时市场对美联储未来降息的预期仍未完全消退，共同支撑了股市表现。 六月关键变量：三大焦点 1. 关税政策与“特朗普效应”： 六月是美国大选预热的关键期。特朗普阵营近期重申“当选首日即全面加税”的强硬立场，引发市场对全球供应链（尤其科技和消费行业）再度紧张的担忧。若关税预期持续强化，将显著增加企业成本，干扰盈利前景，对科技及出口导向型股票构成压力。 2. 债市隐忧：收益率高企的挑战： 尽管股市走强，但美国30年期国债收益率一度逼近5%，反映出债市对经济或通胀前景的忧虑并未完全解除。 ◦ 对股市影响： 长期收益率上升意味着更高的折现率，对股票估值（特别是高估值的科技成长股）构成潜在压力。若六月收益率继续攀升，可能触发股市新一轮调整。 3. AI热潮：持续动力还是估值泡沫？ 以英伟达、微软、Palantir、Arm为代表的AI概念股持续受到追捧，其强劲涨势引发市场对估值合理性的讨论。 ◦ 核心问题： 当前高涨的股价是否能被后续实际盈利增长所支撑？若六月公布的业绩或前瞻指引不及预期，这类高估值股票可能出现显著回调。 六月展望：波动加剧，分化显现 综合以上因素，预计六月美股市场将呈现： 1.震荡为主： 整体上行势头可能放缓