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短短24小时，瓦格纳完成了从起兵到撤兵，局势大反转，我们先简要回顾一下这24小时发生了什么：6月23日，私人雇佣兵组织“瓦格纳”创始人普里戈任表示，俄罗斯国防部军队袭击了他的营地，宣布起兵。随后俄罗斯多地进入紧急状态。6月24日，普里戈任称已有2.5万名部队进入俄罗斯，并且不断向莫斯科推进。普京发表讲话，痛批普里戈任的“叛国行为“。随后，局势陡转直下，报道称，白俄罗斯总统卢卡申科从中调停，最终，事件以“普里戈任离开俄罗斯去往白俄罗斯，俄方撤销其刑事指控“得以平息。从“普京的厨子“变”刺客“瓦格纳集团是一个私人雇佣兵组织，创始人叶夫根尼·普里戈任最早靠卖热狗起家，后来商业版图不断扩大，又搭上了普京，成功打入政军界，不仅为俄罗斯军方提供饮食，还办过国宴，人送外号“普京大厨”。有了这层关系，虽然明面上看瓦格纳跟俄正规军没有任何直接关系，但俄罗斯在叙利亚、乌克兰的军事行动，均可见其身影。在俄乌冲突爆发后，瓦格纳成为俄军的辅助力量，在俄方5月占领乌克兰城市巴赫穆特一战中，瓦格纳损失惨重，也是此战的最大功臣。但也恰恰是这一战，加深了了瓦格纳与俄国防部的矛盾。普里戈任指责俄方没有给他们提供充足的弹药，并且指责俄国防部无能，还抢功。6月，俄方表示，在乌克兰的“志愿部队”必须在7月1日之前与其签署合同。这也被外界解读为对瓦格纳的“收编”，以控制瓦格纳，也成为了此次事件的导火索。目前俄乌战场未停，瓦格纳的突然撂摊子可能将引发俄方高层人事变动，动摇军心，动荡传导至金融市场，华尔街分析师称，将加剧市场波动，引发国债和原油价格飙升，美元等避险资产将受青睐。不过这24小时，实在变化过快，引起多方猜测：一部分人认为，瓦格纳可能真的没有弹药了，再这么打下去，本来就损失惨重，以后就只能全军覆没了，瓦格纳本就是一群亡命之徒，所以此举多少有点“讨薪“的意思，正好白俄罗斯从中调停，顺坡下驴。也有人称，从白俄罗斯到

当比亚迪和特斯拉两个龙头轮番降价PK，谁会先倒下？答案是：小弟弟们。 被戏称为“造车三傻”的蔚小理在2023年一季度出现了同一现象：汽车销售毛利率急剧下降，甚至直接转负。 如果说未来有一天，蔚小理会被两大巨头陆续卷死，那么第一个被卷死的很可能是刚刚宣布在北京正式开放城市NGP、一直“遥遥领先”的小鹏汽车。 原因很简单，蔚来与理想虽然毛利率大幅下跌，但是保住了营收，而小鹏的汽车利润率已经转负，却依然没有阻止销量连续5个季度下跌的趋势——从2021年四季度的41751辆一路下跌至今年一季度的18230辆，一季度营收更是同比近乎腰斩。 毛利率为负是什么概念呢？小鹏每卖一辆车，都是亏的，这还没算上行政、研发、销售费用三大费用。 一位高瞻远瞩的小鹏车主在懂车帝评论道：“小鹏的产品是没问题的，是非常优秀的，甚至领先同级别竞品很多，现在目前最大的问题是“品牌问题”，最直接的体现就是销量，现在大家对产品是认可的，但是影响大家的决策中，有一个很重要的就是我买完之后这个品牌会不会倒掉?” “虽然有大量现金储备不会倒掉，但是消费者不懂啊，他就觉得你卖的少，就有这个风险”这位车主还特意用括号补充了一下小鹏的现金储备。 诚然，虽然现金储备不及一些友商，但截至2023年3月31日，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为人民币341.2亿元，这对于新老车主来说一记定心丸。 但这颗定心丸真的好吃吗？需要仔细考虑一下。 2022年，小鹏经营现金流净流出超过80亿元；而投资活动现金流虽然净流入48亿元，但主要由于短期存款到期，对现金储备并无任何帮助，至于融资现金流，虽然是净流入，但却是由借款产生。 2022年，小鹏新增贷款超68亿元，同比增加700%，小鹏现金储备充足的背后，是已经开始大笔举债的事实。 由借款产生的债权会产生利息，这会反过来加剧小鹏汽车现金储备下降的速度，如果小鹏为了不断扩

作者：高恒 号称永不降价的蔚来终于“变脸”了。 6月12日，蔚来宣布全系车型起售价下调3万元，并取消了终身免费换电权益。同时，蔚来还推出一个售价3万元的选购权益包，包括了终身免费换电（每月4次）、整车10年不限里程质保、终身免费车联网等权益，限时选购时间为2023年6月12日至2023年7月31日。 对此，蔚来CEO李斌特意声明称，这是调价不是降价，本质是将原来包含在车价里的服务权益显性化。其实，蔚来在几个月前就已经有了权益调整的想法，认为目前时间点较为合适，用户权益的调整本质上是剥离汽车产品和服务，用户有选择权去购买或不买服务。 有声音认为，此次蔚来车价下调3万元是取消了终身免费换电权益，而以前的车价里是包含了这些项目的。换句话说，车价也许没有太大变化。 关于调价，有人买账有人不买账。对于用车频率不高且以家用充电为主的消费者来说，优惠3万元会有吸引力。但对于用车频率高的消费者来说，换电几率会大大增加，按一月4次换电计算，3-5年即可消费3万元。从车的一般使用寿命看，动辄5、6年以上，甚至8-10年以上都很常见，时间越长，车主的总体开销要比调价前还高，所以这类车主选装3万元权益包的几率很大。而只有一个多月的限时选购时间，以后车主连终身换电的权益都没了。 总之，这波操作，蔚来不亏。 降价未必真实惠 蔚来公告显示，除了全系车辆售价下调3万元外，不再提供终身免费换电（每月4次）的权益，整车质保由10 年不限里程下调为6年或15万公里质保；免费车联网服务时长由永久降为6年；三电系统不限里程质保时长由永久下调为10年。而此前未缩减的各项标配权益均被打包进一个售价3万元的限时权益包中。 蔚来相关人士告诉坤舆商业观察，对于已经提车的用户，首任车主权益保持不变。如果复购新车，可以选择将原车的权益转移到新车上。如果放弃原车权益可以抵扣新车车款，原车有终身免费换电每月4次或6次权益的，可以抵扣

降价之后，蔚来能否实现自救？ 6月12日，蔚来汽车宣布全系车型起售价减 3 万元；新购车首任车主用车权益调整为整车6年或15万公里质保等；免费换电补能不再作为标准用车权益，新用户可灵活选择在家充电或到充换电站付费补能等。 6月9日，蔚来集团 $蔚来(NIO)$ （下称“蔚来”，NYSE：NIO)公布了2023年一季度财报。 财报公布后的首个交易日，其股价下跌0.77%；截至美东时间6月14日美股收盘，蔚来汽车股价报收8.89美元/股（折合人民币63.66亿元），对应市值150亿美元（折合人民币1074亿元）。 蔚来汽车是一家新能源汽车制造商，主要从事设计、研发、制造和销售高端智能电动汽车。 根据公告显示，蔚来汽车一季度交付量为3.1万辆；其中，高端智能电动SUV的交付量为1.04万辆，高端智能电动轿车的交付量为2.06万辆，同比增长20.5%，环比减少22.5%。 「不二研究」据蔚来汽车最新财报发现：2023年一季度，蔚来汽车营收106.8亿元，同比增加7.7%；同期，其净亏损为47.4亿元，同比扩大165.9%。 尽管蔚来汽车营收实现增长，但净亏损扩大1.6倍，且毛利率明显下降。以今年一季度为例，蔚来汽车毛利率仅为5.1%，同比下降18.1%。 ▲图源：蔚来汽车官微 此前9月的一篇旧文（《新能车卡位生变，蔚来“咸鱼翻身”，能否守住销量王冠？》）中，我们聚焦于新能车卡位生变，蔚来汽车仍面临芯片短缺、销量掉队的困局。 时至今日，新能车下半场，蔚来汽车能否依靠“以价换量”扭转颓势？由此，「不二研究」更新了此前旧文的部分数据和图表，以下Enjoy： 交付量里程碑下，造车新势力的战争更加激烈。 2018年，蔚来汽车（NYSE：NIO，下称“蔚来”）的李斌曾与小鹏汽车的何小鹏有过“一万辆交付”的赌局，蔚来当