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全球AMR仓储机器人第一股极智嘉，于7月9日正式登陆港交所。这家连续六年稳坐全球仓储履约AMR解决方案头把交椅的中国科技企业，有哪些投资看点？ 资本看好：港股机器人最大 IPO多元化，国配超30倍认购 此次IPO获市场热烈追捧，香港公开发售超额认购133.62倍，国际配售获30.17倍认购，是今年港股最高倍数的国际配售Top 3，更创下港股科技板块最高国际配售倍数纪录。主权财富基金、大量国际长线基金、科技专项基金以及对冲基金踊跃认购。基石投资者阵容汇聚国际资本巨头、顶级风投、国资力量与产业龙头，彰显资本市场对于机器人赛道的战略共识，以及对极智嘉商业化能力和技术价值的认可。 财务健康：接近盈亏持平，商业化领跑行业 公司营收稳步增长，从2021年以45%的复合增长率跃升至2024年的24.1亿元。更为关键的是，其盈利模型持续优化：毛利率34.8%，2024年经调整EBITDA亏损大幅收窄至0.25亿元，经调整净亏损率大幅收窄至3.8%，显示出良好的成本控制能力和精细化运营成效，扭亏为盈指日可待。 公司2024年订单金额已达31.4亿元，核心业务仓储履约AMR解决方案毛利率高达39.2%，海外市场AMR业务毛利率更达到46.5%，全球化布局带来显著溢价能力。 总体来看，在港股同类科技与机器人企业中，极智嘉已跻身营收规模第一梯队，收入规模高于其他To B类机器人企业。与此同时，极智嘉维持相对较低的调整后亏损水平。这种“高规模、高增长、低亏损”的财务特征使其有望即将实现扭亏为盈，成为少数具备明确商业化模型与兑现路径的企业之一，这在已具备一定体量的To B类机器人企业乃至ToB类硬科技企业中都颇为稀缺。 全球业务：连续6年全球第一，构筑难以复制的商业护城河 极智嘉的护城河首先体现在其难以匹敌的全球化深度。公司70%以上收入来自海外市场，业务触达40余国，服务超

国际局势这个话题不太好聊，但是俄乌、印巴空战、中东冲突确实带动了市场行情，国证航天指数自4月低点反弹最高超25%，而且还是个长期驱动力。 趁这个话题也来聊聊航空航天ETF（159227），它有几个点我觉得挺亮眼。 首先是规模优势，是目前市场上规模领先的两航主题ETF之一，同指数规模最大。 规模大就意味着流动性好，买卖起来冲击成本低，想进想出都相对容易，对咱们普通投资者体验很重要，这个规模也说明长线资金沉淀明显，运行更稳。 然后就是看潜力了，别以为两航就是炒话题，实际上，它的底层逻辑也很硬，想象空间也够大。 它背靠的赛道潜力巨大， 国际军贸需求提升，军工出口特别是高端两航装备出口，是块大蛋糕，这块可以当个不错的预期。 商业航天/低空经济/大飞机国产化三大万亿级民用转化+国资改革重组预期，提供了长期驱动力，看看成飞、美股相关公司被追捧的程度，就知道市场多看好这块。 最后是它一键打包了整个两航产业链核心龙头，6月16日，军工一哥也被调入指数，还有光启技术、航发科技、航亚科技等等，主打不怕热点轮动，雨露均沾，省去了选股的烦恼，也不怕热点轮动太快抓不住。 总结一下，航空航天ETF（159227）规模有、前景有、潜力也大，结合历史表现看，弹性也不错，先入为敬了。 $航空航天(159227)$ @小虎活动 @话题虎