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板块结构性拐点落地、全板块整体性拐点尚未确认，硬科技（算力/半导体/AI应用）已经走牛，传统互联网平台处于底部磨底、基本面拐点初现。 一、四大拐点信号已经兑现（支撑底部） 1、基本面拐点：平台盈利见底、AI开始贡献营收 1. 外卖、电商非理性补贴退潮，美团、阿里经营性利润持续修复，UE（单位盈利）改善，告别持续烧钱内卷； 2. 大厂AI商业化落地：百度AI收入占总收入40%+、腾讯混元政企云提价、阿里云重回双位数增速，AI从费用投入转向营收增量； 3. 港股半导体、AI算力（中芯、兆易、澜起、智谱）业绩持续爆发，年内普遍翻倍上涨，硬科技已走出明确趋势拐点。 2、估值拐点：处在历史极低位，安全垫充足 恒生科技TTM市盈率≈21倍，历史15%~20%分位，相较纳指100折价35%+、较A股科创折价50%+；互联网龙头腾讯PE≈16倍、网易≈16倍，历史底部区间。悲观政策、地产消费疲软预期基本price in，下行空间有限。 3、资金拐点：内资持续逆势加仓 南向资金全年持续净流入，恒科相关ETF越跌越买；6月恒生科技成分股大调整，纳入智谱、MiniMax等本土大模型龙头，被动基金千亿级调仓，指数AI权重大幅抬升，重构估值逻辑。 4、政策拐点：平台监管落地、AI政策强扶持 平台经济常态化监管落地，无新增强监管利空；国内顶层政策持续加码AI、国产半导体，压制互联网最大不确定性消除。 二、两大短板：暂时无法走出全面反转（全板块拐点缺确认） 1. 美元流动性未明确转向 美债利率高位震荡、港币挂钩美元，美元走强压制外资回流港股，外资仍处于阶段性观望，是指数反复震荡的核心外因； 2. 传统消费复苏偏弱 美团、阿里内需大盘子（本地生活、电商）大盘营收增速平稳但难高增，只能实现稳健盈利修复，难驱动估值大幅拔升，权重拖累指数整体走强。 三、板块分化选股逻辑

板块结构性分化，不能一刀切； 一、本轮集体回吐、Palantir大跌5%的3个核心原因 1. 资金跷跷板：从软件切算力 AI行情资金从高位SaaS出逃，涌入英伟达、光通信、AI服务器硬件，6月初ServiceNow、Snowflake、Salesforce单日普遍跌5%~10%，属于机构量化调仓+获利兑现，并非全行业基本面崩盘。 2. AI替代恐慌压制估值 市场担忧AI Agent砍掉传统软件席位订阅、企业自建工具减少外购SaaS，全板块EV/S从巅峰15+倍压缩至当前中位数3.3~5倍（近10年低位）；但Q1财报验证：AI是SaaS增量（数据智能、安全、行业定制），没有大规模替代存量收入，恐慌偏情绪化。 3. Palantir单独大跌：高估值兑现获利盘 PLTR一季报营收+85%、美国商业收入+104%，基本面极强，但远期PE≈97~110倍、PS≈43~70倍，估值透支未来3~5年高增长；伯里、香橼持续看空，高位反弹后集中抛压，属于估值消化回调，不是基本面利空。 二、SaaS选股分层：哪些能布局、哪些观望 ✅ 可以逢跌分批配置（低估值+高壁垒+AI落地兑现） 选股标准：EV/S＜8倍、毛利率＞70%、续费率＞120%、AI已经贡献新增收入 1. 大型龙头：ServiceNow(SNOW)、Adobe(ADBE) SNOW当前PS≈6.8（历史中枢16倍，腰斩），ADBE云转型成熟，AI赋能创意订阅，AI落地实实在在抬升ARR，回调是估值修复机会； 2. 垂直刚需SaaS：Datadog(DDOG)、欧特克(ADSK) 运维、工业设计刚需，AI做观测/仿真提升客单价，DDOG一季报营收+32%，不受Agent替代冲击，估值处于历史偏低区间； 3. 安全类SaaS：Palo Alto(PANW) 政企云安全刚需，AI威胁检测持续扩容，抗周期属性强。 ⚠️

‌今晚暴力拉升 收复失地？‌

从最近技术形态上看，在底部快形成金叉了，但整体上是反弹还是反转？很难说！短期就看财报怎么说了，情绪上还可以，也发了一些token的消息造势。上半年还是中性看法吧，sell call 150-160区间。下半年看下中期财报关注AI相关数字产出。[财迷]  

‌今晚又要复刻上周五的极限走位了，涨就完了！‌

‌$Oklo Inc.(OKLO)$  ‌‌冲！今晚涨的有点解气，虽然不知道是不是一波流，毕竟市场情绪有点颠