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手机从“被人操作”到“替人办事”，还要迈几道坎？ 作者 | 张语格 编辑 | 趣解商业AI力场 最近一个月，最热闹的智能硬件赛道当属AI智能体手机。 先是7月15日网信部门首次发布了7款提供手机端侧生成式人工智能服务已备案信息的公告；随后在世界人工智能大会（WAIC）期间，阶跃星辰、中兴努比亚的AI手机展台前挤满了观众，大家都想看看未来的手机长什么样。 图源：趣解商业 AI手机背后，涉及到一个关键技术——端侧AI。端侧AI让大模型直接在手机本地运行，而不是把数据上传到云端服务器处理；聊天记录、照片、文档不需要离开手机，就能被AI理解和调用，一方面能减少延迟，另一方面也保护了隐私。 “趣解商业”注意到，阶跃和努比亚AI手机虽然选择了不同的技术路线，不过，端侧AI仍是两家品牌乃至所有手机厂商接下来要重点突破的方向。 01.AI手机能办事，但不多 从外观来看，阶跃星辰和努比亚的两款AI智能体手机与普通智能手机几乎没有区别。 阶跃的“全球首款大模型原生智能体手机”STEPX Neo，外观采用了橙黑配色，双后置摄像头。努比亚的“全球首款量产AI智能体手机”NaviX Ultra，也就是豆包二代手机，采用了蓝色、粉色、银色、黑色四种配色，单挖孔直屏。 荣耀拿出了“全球首款机器人手机”Robot Phone——机身内置可动机械云台，能手势唤醒、自动追踪拍摄对象，还能跟着音乐律动；阿里巴巴与荣耀基于“千问大模型”共创的智能体方案在这台机器上落地。 有意思的是，在宣传口径上，三家均号称自己的产品是“全球首款”。 阶跃星辰还宣称自研了全球首个智能体原生系统（Step AOS），并非安卓深度定制；不过，其UI（用户界面）看上去和安卓系统差异不大，依然是应用图标网格，APP采用了橙黄色系的圆角矩形图标，只有部分第三方应用的图标略有不同。 图源：趣解商业 AI智能体手机最受关注的一点是能否突破图形点

耐克渠道大调整，滔搏“雪上加霜”。 作者 | 林伊芙 编辑 | 趣解商业消费组 滔搏（6110.HK）的一纸公告，让持续一个多月的市场传闻最终落地。 7月22日，国内头部经销商滔搏、宝胜先后发布公告，确认耐克产品线上平台销售将于2027年1月1日起全面终止。据滔搏披露，截至2026年2月28日耐克产品线上平台销售的收入贡献约占集团总收入的22%。 图源：公告截图 而这一负面影响，让滔搏当天的股价一度下挫超20%；7月22日、23日连跌两天，市值蒸发数十亿港元。尽管存在短期负面影响，滔搏称其将就线下销售安排致力与耐克保持紧密合作。 2025年的业绩会上，耐克执行副总裁兼首席财务官马修·弗兰德（Matthew Friend）曾表示，“折扣销售占比上升、降价幅度扩大、销售相关退货增加、批发折扣提高，以及为清理市场库存产生的高额报废费用对大中华区的盈利能力造成了巨大的影响。” 而3月末接任耐克大中华区总经理的申凯希（Cathy Sparks）以署名文章形式解读了此次终止合作的背后发展逻辑，称将重构大中华区市场生态，其中重点聚焦打造线上数字市场生态。同时，申凯希透露，也正在开发由本地团队主导的全新零售概念，并将在未来六个月推向市场。 滔搏方面对媒体表示 ：理解并尊重耐克基于品牌长期发展战略所做出的渠道调整决策。 01.耐克的两次“收权” 把时间拉长六年，这其实是耐克第二次向渠道商收权。 第一次，耐克通过DTC（指品牌绕过中间商直接与消费者建立联系的商业模式）把利润、消费者和数据慢慢收回自己手里，滔搏持续“失血”；第二次，则直接切掉线上货权，让滔搏失去增长最快的一块业务。 两次动作看似不同，本质却完全一致：耐克正在一步步收回过去授权给超级经销商的价值。 耐克第一次真正意义上的DTC转向，发生在2020年前后。 彼时，全球运动品牌普遍开始强调DTC战略。耐克提出减少批发业务、增

安踏的“多品牌神话”破灭了？ 作者 | 林伊芙 编辑 | 趣解商业消费组 当安踏所有品牌增速几乎同时放缓时，市场需要重新审视的，已经不是某一个品牌的经营表现，而是整个多品牌增长模型。 7月17日，安踏体育（2020.HK）公布2026年第二季度最新营运表现。安踏主品牌、FILA以及迪桑特、可隆所在的其他品牌板块，零售表现较上年同期均实现正增长，但较今年一季度的增速全面放缓。 公布经营表现前夕，安踏品牌CEO徐阳“因家庭原因”辞任，由集团执行董事、联席CEO赖世贤代理安踏品牌CEO一职。 图源：微博截图 这一人事调整虽然并未与经营表现直接关联，却恰好发生在集团增长节奏出现变化的节点。 过去十年，安踏讲给资本市场的故事，就像是一场“接力赛”：主品牌增速放缓，FILA接棒；FILA进入成熟期，迪桑特、可隆继续冲高。 但二季度的数据说明，当所有品牌几乎同时减速，问题就不再是谁没有跑快，而是这场接力赛本身，开始跑不动了。 01.“多品牌”跑不动了？ 大众运动、时尚运动、专业户外、高端运动，不同品牌覆盖不同价格带、不同消费场景和不同人群，使安踏长期拥有远高于行业平均水平的增长韧性。 2025年，安踏集团营收同比增长13.3%，首次突破800亿大关。但拆开看这13.3%的集团增速：主品牌营收347.5亿元，仅增长3.7%；FILA营收284.7亿元，增长6.9%；真正的引擎是“所有其他品牌”，营收170亿元，暴涨59.2%。 换句话说，占集团收入近八成的两大主力，贡献的增速已经降到个位数，反而是体量只有不到五分之一的“其他品牌”，把集团的增长重新拉回双位数。 图源：财报截图 进入2026年一季度，其他品牌增速从上年全年的45%至50%滑落到40%至45%，主品牌与FILA尚算平稳；到二季度，滑落态势加剧。 安踏集团过去几年能够持续双位数增长，并不是因为所有品牌都在高速增长，而是依靠不同品

迈入千亿规模，盒马还是离不开阿里。 作者 | 付饶 编辑 | 趣解商业消费组 在2024年6月的盒马全员会上，彼时新上任4个月的盒马CEO严筱磊定下了 “3 年后年 GMV 1000 亿元”的目标。 如今不到3年时间，盒马已经提前实现目标。阿里巴巴集团2026财年年报显示，盒马全年整体GMV突破1070亿元，同时连续第二年实现经调整EBITA盈利。 中国连锁经营协会近日发布的“2026年中国超市Top100”榜单显示，沃尔玛中国以1959亿元的销售规模依旧蝉联第一，盒马首度跃居第二。 图源：报告截图 这是盒马首次突破千亿规模大门，与此同时，盒马的营收增速较前一年同比暴涨42.7%，增速断层领跑头部梯队。 过去这一年，盒马做对了什么？摆脱“生存危机”的盒马可以高枕无忧了吗？ 01.一次组织的胜利？ 阿里CEO吴泳铭对严筱磊的评价是，一个对业务团队非常熟悉，也有敏锐商业洞察力的人。而这位最熟悉盒马经营情况的女性，表现出CFO常见的经营态度：重视营收，强调效率。 由盒马CFO接任CEO的严筱磊也不负众望，对盒马进行了一场精准而彻底的 “刮骨疗毒”，将盒马拉回了正轨。 严筱磊上任后叫停了曾被视为“一号工程”的X会员店战略，又挥刀砍掉了盒马mini、盒马邻里等所有非核心业态，同时推行外包模式、强化KPI考核等变革来实现“降本增效”，将全部资源聚焦于盒马鲜生超市大店和超盒算NB硬折扣社区店两大主力业态。 图源：小红书 百联咨询创始人庄帅认为，2025年盒马大卖的核心在于战略聚焦，主攻盒马鲜生的超市大店，以及超盒算NB的硬折扣社区店两大主力业态。 过去一年，超盒算NB新开的200家门店，仅有40家开在一二线城市，其余160家都开在了三、四线及县域市场；盒马鲜生进入了40个新城市，其中三、四线及县域市场成为扩张主力。 这也是严筱磊在内部信里多次提到的“双线下沉”，即盒马鲜生和超盒算NB两种

AI智能体手机到底在争什么？ 作者 | 刘亮 编辑 | 趣解商业AI力场 “我们其实本来很想听劝，但最终还是决定做了！” 面对外界关于“大模型公司为什么要造手机”的疑问，阶跃星辰董事长印奇这样回应。过去一段时间，他请教了不少终端行业人士，得到的建议几乎一致：不要碰硬件。但最终，阶跃星辰还是选择了这条最重、也最难的路。 7月13日，阶跃星辰发布大模型原生AI终端品牌STEPX，同步推出智能体原生操作系统Step AOS、个人智能体阶跃Amoo，以及首款大模型原生智能体手机STEPX Neo。 图源：阶跃星辰 紧接着，荣耀宣布将与阿里合作推进下一代终端操作系统 Agentic OS，其全球首款机器人手机Robot Phone也即将亮相WAIC；努比亚也官宣将在WAIC亮相全国首款量产旗舰智能体手机。此外，网信部门公布了手机端侧AI服务备案名单，包括Apple智能、**、小艺AI、小米、OPPO、vivo以及努比亚豆包手机大模型等产品陆续完成备案。 短短几天时间，一个信号已经越来越清晰：AI手机的竞争，正在从”谁先接入大模型”，转向”谁能定义智能体和下一代操作系统”。 这意味着，智能体手机开始进入真正的下半场。不过，这也让一个新的问题摆在所有玩家面前。 对于手机厂商而言，智能体是下一代操作系统的升级；对于互联网公司而言，它意味着新的服务入口；而对于阶跃星辰这样的基础大模型公司来说，它甚至意味着未来商业模式的重构。 但问题在于，一家没有手机基因的大模型公司，真的有必要自己下场做终端吗？重新做一套智能体操作系统，真的能够突破App生态、操作系统和商业模式之间的重重壁垒吗？ 01.智能体手机“正赛”开启 如果回看过去一年AI手机的发展，你会发现，行业竞争的焦点正在发生一次明显变化。 最初，各家手机厂商竞争的是谁先接入大模型。无论是AI消除、AI摘要，还是AI搜索，本质上都属于传统手机功

赛力斯“一夜回到解放前”。 作者 | 刘亮 编辑 | 趣解商业汽车组 截至7月13日，已有4家上市车企披露了2026年半年度业绩预告，均陷入亏损状态。 企业公告显示，广汽集团（601238.SH）上半年预亏40.6亿元至45.7亿元，上年同期净利润为亏损25.38亿元，亏损进一步扩大；江淮汽车（600418.SH）上半年预亏约7.4亿元，较上年同期亏损7.73亿元略有收窄；北汽蓝谷（600733.SH）预亏17.7亿元至19.7亿元，较上年同期减亏约3.4亿至5.4亿元，已连续亏损6年半。 相较于持续亏损的三家，出人意料的是赛力斯（601127.SH）的业绩“变脸”：赛力斯上半年预亏15亿元至18亿元，而去年同期还是盈利29.41亿元。 图源：赛力斯公告截图 由盈转亏，赛力斯从“绩优生”一下沦为“差等生”，引发了广泛关注，相关话题一度登上热搜，某种程度上分担了舆论对广汽、北汽和江淮的“火力”。7月13日，A股整车板块集体走冷，赛力斯股价更是直接跌停，报收53.91元/股，总市值939.1亿元；7月14日，赛力斯股价持续下跌，相较于去年9月超170元的股价高点已跌去近70%，市值蒸发两千亿元。 而这份业绩预告最反常的地方在于，赛力斯并不是因为销量暴跌而亏损；2026年上半年，赛力斯新能源汽车累计销量达到17.88万辆，同比增长3.87%。一边是销量仍在增长，一边是利润骤降，形成了鲜明反差。 相比业绩预告更值得关注的是，它引发了一个值得整个新能源汽车行业思考的问题：在当前的竞争环境下，即便拥有爆款车型、高端品牌和持续增长的销量，车企是否还能稳定地把销量转化为利润？ 01.赛力斯利润去哪了？ 从公告披露的数据来看，赛力斯此次亏损几乎全部发生在二季度。 今年一季度，公司归属于上市公司股东的净利润为7.54亿元，但进入二季度后，问界汽车预计单季亏损19亿元至21.5亿元，不仅抹平了一

发力高端市场，乖宝去年销售费用砸了15亿。 作者 | 刘亮 编辑 | 趣解商业消费组 “铲屎官”最担心的宠粮安全问题，又一次上了热搜。 近日，《北京商报》报道称，多位消费者反映自家小猫出现后肢无力、瘫痪等症状，疑似跟食用上海依蕴宠物用品有限公司旗下的高端宠物粮品牌“伯纳天纯”和乖宝宠物食品集团旗下的高端鲜肉猫粮品牌“弗列加特”等品牌的猫粮有关。 图源：微博截图 事实上，类似投诉在社媒平台上已发酵数月，相关话题的讨论度持续高涨。 值得一提的是，宠物博主“斜对面的老阳”近日送检多款宠物食品，其中“益和鲜时”和“K9 Natural”两款宠物湿粮样品检出痕量三聚氰胺，但均未超出国标限制。 而就在半个多月以前，乖宝宠物（301498.SZ）刚刚宣布拟动用不超过2.25亿元自有资金，拿下新西兰超高端宠粮K9 Natural、Feline Natural两大品牌在中国大陆的全部知识产权资产，进一步补齐公司在超高端细分赛道的战略拼图。 没想到，乖宝宠物刚宣布大手笔布局，K9 Natural和弗列加特两个品牌就相继陷入食品安全风波。 01.“宠物粮一哥”再陷风波 在益和鲜时和K9 Natural的宠粮产品被检出三聚氰胺后，益和鲜时方面表示已下架涉事产品，正在进行核实复检流程；乖宝宠物方面转述K9 Natural的回应，称检出的三聚氰胺仅为国标限量2.5 mg/kg的约0.7%，属于痕量水平，不构成实际健康风险，更可能反映的是环境背景值，并非生产过程中人为添加。 图源：微博截图 不过，“斜对面的老阳”认为，自己前后累计送检三十余款产品，仅三款检出三聚氰胺，这不是共性，而是个别现象。况且，尽管检出的三聚氰胺均属于极低的痕量水平，但宠物长期食用后能否及时代谢、是否持续富集，尚无明确结论。 对此，消费者的意见两极分化，有人认为只要不对宠物构成健康损害，问题就不大；但也有人认为，符合国标限量是事实，

老白干酒再冲“10年100亿”目标。 作者 | 李白玉 编辑 | 趣解商业·酒香频道 最近，衡水老白干在北京开了场“战略务虚会”。 会议以“战略再聚焦，增长新引擎”为专题，围绕业务复盘、行业洞察、营销破局、品牌提升、战略思辨五大维度展开，公司三大核心业务板块分别作战略规划汇报。 老白干酒新任董事长王占刚在会上表示，将持续优化双品牌协同发展格局，聚焦高质量发展主线，推进战略、品牌、品质、管理提质升级。 图源：微博截图 “临危受命”的王占刚，系老白干酒30年老将，1995年从销售基层起步，29岁即任销售公司总经理，2013年起任副董事长兼营销公司董事长，与刘彦龙搭班多年，营销与管理经验深厚。 基于此，业界判断其上任后首要任务在于梳理渠道、消化库存、稳定价格体系、修复经销商信心；与此同时，巩固河北大本营市场，同时借助多品牌资源拓展省外增量，也是未来发展重点。 而王占刚面临的核心考验则在于其能否在行业深度调整期，破解企业长期积累的结构性困境，完成从“销售执行者”到“战略决策者”的转型。 01.“高端化”久攻不下 老白干酒（600559.SH）已连续两年未达成年度业绩目标。 2025年，老白干酒实现营业收入41.21亿元，同比下降23.07%；归母净利润为4.30亿元，同比下降45.40%，业绩滑坡幅度为近十年来最大。 图源：年报截图 对此，老白干归因于白酒行业调整，称消费场景需求不足，产品收入下降。但在业内看来，外部环境因素只是一方面，高端化战略持续受阻是制约企业发展的另一瓶颈。 财报数据显示，2025年老白干酒100元以上高端产品营收20.36亿元，同比下滑24.69%；寄予厚望的高端酱酒武陵酒，营收仅录得7.74亿元，同比下滑达29.59%。 进入2026年一季度，产品结构下沉的趋势愈发明显。当期高档白酒收入5.96亿元，同比下降9.81%；百元以下产品营收6.19亿元，同比大

资本争相涌入，“灵巧手”迎来拐点？ 作者 | 付饶 编辑 | 趣解商业科技组 近日，“智元系”灵巧手企业临界点（AGILINK）宣布完成成近10亿元的新一轮融资，投后估值超10亿美元。从2026年1月公司成立到跻身独角兽行列，临界点仅用时5个月，先后完成4轮融资，获得百度、蓝驰创投、高瓴创投等多家头部资本青睐，创下灵巧手赛道最快融资速度。 随着2026年上半年落幕，多家头部灵巧手及触觉感知企业已接连完成大额融资，融资规模和估值水位持续抬升，灵巧手已成为资金流向热门的细分赛道之一。 据“IT桔子数据”（不完全）显示，今年上半年，国内灵巧手赛道融资金额超250亿元，而2025年的全年投资金额为168.77亿元，足以体现灵巧手这一赛道在今年的火热。 数据来源：IT桔子，趣解商业制图 值得一提的是，另一家灵巧手赛道的明星公司“灵心巧手”，近期被曝其计划在下一轮融资中寻求60亿美元估值（折合约410亿元人民币），较上一轮融资估值翻倍，直逼宇树科技。在这背后，已经出现了一个信号：给机器人造“手”的公司和做机器人本体的公司估值相近。 从估值和融资热度来看，资本争相进入灵巧手赛道是一种FOMO（害怕错过）？还是真的看中了灵巧手赛道的潜力？ 01.灵巧手卡住机器人的“脖子”？ 临界点市场总监韩晓璇对媒体表示，灵巧手热度上升，本质上是人形机器人发展阶段变化后的必然结果。“ 早期行业更关注机器人的运动控制能力，比如行走、跑跳、平衡等，但随着这些能力逐渐成熟，机器人下一步要真正进入真实场景、完成具体任务、产生实际工作价值，就必须具备更强的操作能力。而‘手’正是机器人与真实世界交互、完成作业的核心部件。” 作为同一个赛道的企业，灵心巧手也持有相同观点。 站在从业者的角度，灵心巧手方面向“趣解商业”表示，跟去年同期比，资本市场的变化很明显。“早两年，资本可能更看重技术壁垒和团队背景，今年明显更加务实，

九牧的数据，“遥遥领先”。 作者 | 刘亮 编辑 | 趣解商业消费组 在刚刚结束的“6·18”大促，卫浴头部企业九牧再度包揽卫浴品类销售第一，在京东、天猫、抖音、拼多多等电商平台霸榜。 6月23日，“信索咨询”声明：依据2025年5月至2026年4月全球卫浴产品电商渠道终端销售数据显示，“九牧卫浴品类电商销量全球第一”、“九牧卫浴品类电商直播销量第一”。 早在2023年年初，九牧董事长林孝发曾放出豪言，要让九牧“成为卫浴行业首个千亿市值品牌”。此后，九牧一路斩获多个“第一”。 今年5月，全球知名调研机构弗若斯特沙利文发布认证，九牧智能马桶荣膺“亚太地区销量第一”；近日，还有消息称九牧集团在“世界品牌实验室”发布的《中国500最具价值品牌》榜单上，品牌价值首次突破2000亿大关，连续16年蝉联家居卫浴行业第一。 图源：百度截图 只是，在光鲜的销量数据和满屏“第一”的光环背后，九牧产品的真实成色究竟如何？林孝发的千亿目标，何时能实现？ 01.“九牧第一”含金量如何？ 2023年年初，九牧董事长林孝发坚定表示要成为“卫浴行业首个千亿市值品牌”，并提出“2025年销售额破500亿元，2030年冲击1000亿元”的阶段性目标。 福建省工商联发布的《2023年福建省民营企业100强榜单》显示，九牧2022年的营收为106.9亿元。刚刚触及百亿，林孝发就敢立下千亿目标，可谓雄心壮志。 图源：榜单截图 不过，回看林孝发过去的管理风格，他一直有着“敢想敢干”的创业精神。2009年，九牧年销售额才刚突破20亿元，林孝发就喊出了“百亿九牧、百年九牧”的愿景。 在林孝发看来，这并非空喊口号；他以三星集团作为例子，指出三星能从一个小品牌发展成为世界知名品牌，成功的秘诀在于定好品牌战略，然后发动内部管理变革。 在这之后，九牧以“多品牌、多品类、多渠道”为战略方向，逐步完善集团的品牌矩阵，从单一产品销售