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农历新年期间的「AI 发布季」已演变成一场全面的竞争。从国内的 DeepSeek 和豆包，到海外的 GPT-5.3 与 Gemini 3.5，技术迭代周期已缩短至以「周」为单位。在这场竞争中，最强的优势不再是单纯的模型参数，而是「生态系统的渗透深度」与「私有数据的闭环」。 目前拥有最强优势的是那些将 AI 深度嵌入系统级交互的巨头，如 Google、Microsoft 和 Apple。当 AI 成为操作系统或核心工作流的一部分时，其产生的「路径依赖」与「迁移成本」是纯技术领先的初创公司难以撼动的。若缺乏应用场景，即便模型在跑分上暂时领先，也容易在下一轮迭代中被规模化效应抹平。 对于现有企业而言，快速迭代是一把双刃剑。短期内，它强化了巨头的竞争优势，因为只有具备雄厚资本与算力储备的玩家，才能支撑每季数十亿美元的研发开支。然而，这同时也正在压缩其估值溢价。当「技术领先」的保质期缩短至三个月，研发投资便从「资产」变成了「经常性费用」。如果技术突破迅速被同行「商品化」（Commoditized），巨头将面临利润率缩减与研发竞赛无止境的双重压力。 最终，胜负手将取决于谁能率先将大模型转化为具备高黏性的垂直商业应用。在这场长跑中，单纯的叙事领导权已不足够，能持续产生商业现金流的生态系才是最后的赢家。 DeepSeek 这种追求极致效率的「小而强」路径，是否比 OpenAI 的高资本路径更具商业可持续性，这仍是未知数。

关于巴西提议建立「主权比特币储备」的报导，无疑为加密货币市场注入了一剂强心针。若该提案最终落实，其目标积累 100 万枚 BTC（约占流通量 5%）的规模，将使巴西成为全球最大的主权持有者之一。 首先，主权级别的积累将极大地收紧供应。不同于 ETF 的散户或机构资金可能随市场情绪进退，国家储备通常具有「长期锁定」与「战略持有」的特性。这种规模的买盘会实质性地减少市场上的可交易浮动量（Free Float），在供需法则下，将垫高比特币的价格底线，增加其稀缺性溢价。 其次，与 ETF 流量及宏观周期相比，这并非边际影响。尽管目前现货 ETF 每日流入资金巨大，但主权国家的加入代表的是「合法性」的终极背书。这种行为会触发其他国家的「博弈论」效应——为了防止未来支付结算被动，其他主权国家可能被迫跟进。这种从「投机资产」向「战略资产」的定性转变，其长期宏观意义远超短期的降息预期或单一季度的 ETF 数据。 最后，这次反弹更像是结构性变革的预演。虽然提案仍面临巴西国内政治与财政支出的巨大阻碍，短期内可能仅是脆弱趋势中的消息面缓解，但它释放了一个明确信号：比特币已进入全球地缘政治的棋局。一旦执行障碍被突破，这将不是短期的套利机会，而是全球金融结构重新分配的起点，引发真正的结构性长线买盘。

2026 年初，软体板块正经历一场被戏称为「软体末日（Software-mageddon）」的剧震。随著「氛围式编程（Vibe Coding）」兴起，市场开始质疑传统软体公司的护城河是否会被 AI 彻底颠覆。在这一波浪潮中，昔日明星股 AppLovin (APP) 与 Palantir (PLTR) 均从高位显著回落。 两大龙头的下跌真相： * AppLovin (APP)： 尽管 Q4 财报显示营收年增 66% 且利润创新高，但市场对 AI 可能缩减广告软体价值的疑虑，导致其股价在 2026 年 2 月初大幅下挫。 * Palantir (PLTR)： 作为 AI 应用的指标，虽然其美国商业业务增长高达 137%，但由于估值与市场对软体业利润率的重新评估，股价从 2 月初的 $157 美元跌至约 $130 美元附近。 「软体末日」并非行业消亡，而是汰弱留强的过程。如果你相信 Palantir 在数据治理上的不可替代性，目前的下跌提供了分批建仓的机会；但对于风险承受力较低者，建议等候股价在 $130 关口企稳后再行考虑。

今年农历新年美股如市交易，我都是留在家中研究股票和家人聚餐。 面对这个「进两步退一步」的火马年，市场或许会像烈马般难以驯服，波动中带著考验。我想送给大家这句祝福： 「火马奔腾练心脉，静水流深蓄财源。」 愿大家在震荡市中拥有马的敏锐与力量，面对回撤不忧、面对冲高不燥。即使行情「退一步」，也是为了更有力地「进两步」。祝大家今年财报读得透、美股抓得准，资产净值如火马翻山，势不可挡，早日达成千万目标！

若全球断网 24 小时，加密货币市场将陷入一场极端的「时间真空」。 首先，区块链将停摆。由于节点无法通讯，BTC 等链上交易将完全滞后，无法产生新区块；虽然资产安全在数学上仍受保障，但流动性将彻底归零。交易所则会陷入混乱，虽然内盘数据可能在局部局域网维持，但因无法与链上同步及缺乏外部报价，多数平台将被迫暂停交易，以防止电力恢复瞬间引发的剧烈滑点与套利攻击。 网络恢复后，市场将迎来毁灭性的波动。24 小时堆积的恐慌情绪与自动清算指令会瞬间爆发，导致价格暴涨暴跌。这场灾难将证明：加密货币虽是去中心化的，但其运作高度依赖于底层互联网的韧性。

SpaceX 虽是龙头，但其上市遥遥无期。目前市场上最具潜力的替代品莫过于 Rocket Lab (RKLB)。 RKLB 不仅具备成熟的发射经验，其电子号（Electron）已证明了商业化能力，而研发中的中子号（Neutron）更直指 SpaceX 的中型发射市场。RKLB 拥有从卫星制造到发射服务的「端到端」垂直整合能力，财务透明且营收稳步增长，是现阶段布局太空经济的最佳窗口。 当然，我始终密切关注 SpaceX 的动向。一旦其启动 IPO（或将 Starlink 拆分上市），我定会果断参与，并与 RKLB 共同组成航天板块的核心持仓，长期捕捉人类迈向星际文明的资产增值红利。$Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$

春节假期除了拜年都是留在家中重新配置自己的投诉组合

遇见你之后，我关闭了止盈开关，因为你是我唯一不设上限的原始股。 @lingching

$沃尔核材(09981)$   今天收到通知申购的沃尔核材（09981）成功中签了！在交易页面看到持仓的那一刻，确实有种开盲盒的感觉。 沃尔核材作为热缩材料与核能配件领域的领军者，近期受益于电力基础设施扩建与AI数据中心对高效能电缆的需求，市场关注度一直居高不下，我已经准备好明天下午 16:15后的暗盘交易。 现在的心情小紧张，希望明天的暗盘行情能给力，延续近期新股的强势，让我不仅能「吃到肉」，还能吃一块「肥肉」！祝所有中签的朋友明天都能顺利高位出货，旗开得胜！

$亚马逊(AMZN)$  亚马逊（Amazon）正处于一场耗资巨大的人工智慧（AI）军备竞赛中。尽管其 2025 年第四季度营收同比增长 14% 至 2,134 亿美元，且 AWS 云端业务以 24% 的增速创下三年多来新快水平，但庞大的开支计划令投资者感到不安。 亚马逊预计 2026 年资本支出将激增 50%，达到惊人的 2,000 亿美元，这不仅远超市场预期的 1,460 亿美元，更在规模上超越了 Google 等科技同行。这笔资金主要投向 AI 资料中心、自研晶片（Trainium 与 Graviton 年化收入已超 100 亿美元）以及 Project Kuiper（Amazon Leo） 低轨卫星项目。 然而，这种扩张是以牺牲短期现金流为代价的。2025 年全年自由现金流骤降 70%以上。2026 年第一季度的利润指引范围（-10% 至 +17%）亦反映了高度不确定性，其中仅卫星项目的增量成本就高达 10 亿美元。 亚马逊收盘价为 206.96 美元。虽然财报发布后股价曾因高昂成本预期而大跌 8%，导致其在 200 美元关口徘徊，但我仍长期看好。