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当移动互联网的潮水逐渐退去，AI毫无悬念地接过了时代红利的接力棒。英伟达（NVIDIA）市值的狂飙突进，已经向世界证明了这一赛道的惊人价值。然而，在太平洋的另一端，在中国这个全球唯二的AI创新策源地，一场关于算力自主权的“芯片战争”正进入深水区。 在这个聚光灯下，我们习惯了看到巨头的合纵连横，也习惯了看到初创企业用PPT堆砌出的参数狂飙。但真正的变革，往往发生在大众视野的盲区。 2026年1月，港交所迎来了一位特殊的敲钟人——天数智芯（Iluvatar CoreX）。这是一家在外界看来有些“另类”的公司：在别人追求短平快购买IP组装芯片时，它选择了最难的全自研GPGPU路线；在别人忙着炒作概念时，它默默构建了从芯片到软件栈的完整生态。 此次IPO，天数智芯（9903.HK）不仅以354亿港元的市值打破了沉寂，更引入了包括中兴通讯、UBS、华胜天成等18家基石投资者，认购金额超15.8亿港元。这不仅是一场资本的盛宴，更是一个信号：中国AI芯片产业，正在从“草莽时代”进入“价值兑现时代”。 天数智芯的故事，是一个关于“不怕慢”的故事。而在硬科技的赛道上，往往唯有慢，才能快。 ——导语 01 “不怕慢”的长期主义：重写“芯片战争”的规则 2025年12月到2026年1月初之间的这段日子，注定将被载入中国半导体发展史册。 在短短几十天内，包括天数智芯在内，超过5家以上的国产AI芯片企业先后完成IPO或处于冲刺阶段。这种集体爆发并非偶然，它是外部压力与内部生长的共同结果。 一方面，大洋彼岸对高性能GPU的出口管制如同悬顶之剑，倒逼中国必须建立自主可控的算力供应链；另一方面，中国蓬勃发展的AI应用层——从自动驾驶到金融量化，从医疗影像到大语言模型——产生了吞噬级的算力需求。 然而，在资本市场的喧嚣中，公众和投资者往往容易被显性指标所迷惑：谁的制程更先进？谁的晶体管数量更多？谁的单卡算力

北京东长安街16号，中国国家博物馆。 这座沉稳肃穆的建筑，不仅是历史文物的保存柜，更是国家记忆的硬盘。2025年的岁末，一场名为“筑基强国路——中国制造‘十四五’成就展”的展览在这里开启。在聚光灯下，大国重器云集：直冲云霄的C919国产大飞机舒展着它的机翼，劈波斩浪的福建舰航母模型展示着深蓝的野心，风驰电掣的复兴号动车组仿佛下一秒就要呼啸而出 。 然而，在这些关乎国运、体量巨大的“钢铁巨兽”之间，有一款体量相对“娇小”的展品，却引发了财经界与汽车圈的深长凝视，它就是此次成就展中唯一入选的新能源汽车——问界M9 。 这就引出了一个极具时代张力的问题：在中国这个全球最大的汽车产销国，在数千款车型厮杀的红海中，为什么偏偏是问界M9，站在了国家博物馆的展台上，成为了“十四五”中国制造中代表新能源汽车的历史注脚？ ——导语 01 历史坐标系中的问界M9 要理解问界M9入驻国博的含金量，我们不能只看当下，必须将时间的指针拨回十二年前，去寻找一个历史的参照系。 2013年，同样是在国家博物馆，中国汽车工业曾有过一次类似的“高光时刻”。彼时，吉利汽车向国博捐赠了一辆“美人豹”跑车，那是国博历史上收藏的第一款自主品牌整车。 站在2025年的当下回望，那辆车的象征意义虽然巨大——代表了中国汽车人“造跑车”的初心与勇气，但其技术指标却显得颇为羞涩：1.3L的自然吸气发动机，最高配也不过是1.6L自动挡，售价仅为6万元左右。在那个年代，“国产跑车”四个字，更多时候带着一种堂吉诃德式的悲壮，它并未在商业市场上掀起真正的波澜，更未能撼动国际巨头的统治地位。 从2013年的美人豹，到2025年的问界M9，这两款同样“代表时代”的车型，中间横亘的不仅仅是十二年的光阴，而是中国汽车工业从“幼年模仿”到“成年领跑”，从“低质低价”到“高端豪华”的惊人跃迁。 为什么又是汽车？ 因为在宏观经济的棋盘上，汽车工业是

2026年的新年钟声刚刚敲响，资本市场便嗅到了一股不同寻常的气息。 1月2日，百度集团在港交所的一纸公告：其非全资附属公司昆仑芯已于1月1日正式向香港联交所递交上市申请。消息一出，百度美股应声大涨15%。 市场的狂欢是直白的，但这仅仅是表象。百度的股价暴涨，表面上看是昆仑芯分拆上市带来的资产重估和萝卜快跑（Apollo Go）在全球范围内的商业化突围。但在更深维度的视角下，这是百度AI业务这座巨大的“价值冰山”，在经历了十余年漫长的潜航后，终于开始大规模浮出水面。 从“起大早，赶晚集”的误解，到“起大早，赶大集”的证言，百度正在经历一场从隐性价值到显性价值的“核聚变”。 ——导语 01 百度的价值冰山——被低估的“水下巨物” 资本市场往往是“近视”的。它习惯于追逐眼前的利润表，却往往对需要极长周期孵化的技术底座视而不见。 在很长一段时间里，百度在外界眼中是一家“搜索公司”，或者是一家“正在转型但困难重重”的互联网“旧贵族”。然而，2026年1月的这一波行情，正在修正这种刻板印象。昆仑芯的IPO申请，就像是一个巨大的信号弹，告诉市场：百度正在进入“AI红利兑现期”。 如果要用一个词来形容百度过去几年的处境，“由于看不懂而导致的低估”或许最为恰当。 在很长一段时间里，市场习惯用“SOTP”（分部估值法）来计算互联网公司的价值，但在对百度的计算公式里，除了核心的广告业务外，其他的变量往往被标记为“0”，甚至因为投入巨大而被标记为负数。 在此之前，昆仑芯作为百度内部的一个业务部门，其价值被淹没在庞大的集团报表中。虽然它承载着百度AI算力底座的重任，但在财务模型上，它只是“成本中心”或“内部研发投入”。然而，当它独立走向资本市场，特别是与一众国产AI芯片企业一同站在IPO的起跑线上时，市场开始重新计算它的价值。 美股大涨15%，这不仅仅是对昆仑芯单一资产的定价，更是市场意识到百度的资

这可能是企业软件史上一个少见的时刻：一款曾以“协同办公”闻名的超级应用，选择用近乎“重做一遍”的方式，去追赶并试图定义下一代工作范式。不到四个月，钉钉从 AI 钉钉 1.0“蕨”迭代到 1.1“木兰”，并在12 月 23 日正式发布“全球首个为 AI 打造的工作智能操作系统”Agent OS，宣告它要从移动互联网时代的产品形态中抽身，走向“人与 AI 协同”的新工作方式。 钉钉的变革，为何必须如此激烈、如此彻底？答案并不只在产品更新的速度里，而在一个时代更替的逻辑里——当 AI 赋能的方式从“工具套件”变成“智能体的集合体”，企业软件就不能再仅仅做入口与协作，而需要对大量的智能体重建操作系统级的调度、权限与执行能力。 钉钉的剧烈变化，正好映照着三个层面的更深变化：移动互联网向 AI 时代的范式迁移，AI 产品从“附加能力”走向“原生家族化”，以及一个“大”公司在压力下重拾创业文化的精彩故事。 ——导语 01 从移动互联网到智能时代：钉钉用 Agent OS 划出分界线 当外界还在讨论AI如何“接入”办公场景时，钉钉已经决定主动结束自己的移动互联网时代的旅程，12月23日，它一跃进入了AI原生时代。 2025年12月23日，AI钉钉1.1版本“木兰”正式面世 。此时距离钉钉发布其AI 1.0版本“蕨”仅过去不到四个月 。在创始人陈航（无招）的语境里，“蕨”代表着破土而出的生命力，而“木兰”则是破土后的初生形态 。这种比喻精准地捕捉到了钉钉转型的节奏：不再是防御性的修补，而是进攻性的重塑。 如果说“蕨”的出现是钉钉全面转向AI原生的第一步，那么“木兰”的发布则标志着其正式跨越了时代的分界线。这种彻底性体现在一个核心概念的跃迁上：钉钉发布了全球首个为AI打造的工作智能操作系统——Agent OS 。 操作系统的本质，是底层硬件与上层应用之间的调度逻辑和人机界面。在移动互联网时代，

这是技术史上一个罕见的时刻：一个新的操作系统正在试图通过原生AI能力，去率先定义“AI时代的智能操作系统”的标准范式，去重塑人机交互的底层逻辑，甚至改写数字世界的权力版图。 在中国，一场关于“终端智能”的实践正在悄然铺开。不同于硅谷巨头们在大模型参数上的军备竞赛，**似乎将目光投向了更具落地意义的战场——操作系统与AI的深度共生。 近日，**终端云服务小艺业务部总裁贾永利在央视《2025科创大会》上的分享，以及**Mate X7折叠屏手机上首次商用的A2A（Agent to Agent）技术，向外界展示了一幅清晰的战略图景：鸿蒙（HarmonyOS）不再仅仅是一个单纯意义上的全场景操作系统，也不仅仅是一个万物互联的应用生态，它是AI连接应用端和消费端的管道，也是AI智能体协作的底座，它正在进化为一个基于原生AI底座的生态平台。 这不仅是技术的迭代，更是商业逻辑的重构。在这场关于未来的博弈中，鸿蒙与AI正在上演一场深刻的“相互成就”。 ——导语 01 从“触控”到“意图”的跨越 “AI手机”、“AI PC”等概念并不是什么新鲜话题，早在两三年前，许多硬件厂商就跟风推出了这些概念产品，但从市场侧的反馈来看，这些对AI应用处于非常初级阶段的产品，并没有真正打开消费者的心智和钱包。 当很多人还在谈论AI到底是更聪明的语音助手，还是能生成图片的画图工具时，对于**的鸿蒙设备而言，这些都只是小艺的基本技能，甚至无需频繁提及——真正的革命发生在Mate X7的那块折叠屏上。 在《2025科创大会》上，贾永利抛出了一个核心观点：智能终端将走向“真智能”，未来AI将成为人在数字世界的交互代理 。这句话的具象化体现，便是Mate X7上首次商用的A2A智能体协作能力 。这标志着“服务一问即得”不再是营销口号，而是触手可及的现实 。 在Mate X7上，小艺智能体首次商用A2A智能体协作，让小艺

越来越多的数据显示，全球唯二的AI创新策源地——美国和中国，对AI未来发展的趋势有着明显不同的判断和走向。 简言之，在同样都试图把AI变成生产力的过程中，美国依然更热衷于训练更大、更多的大模型，而中国企业明显的更加注重于切入应用领域，而这可能让中国的AI从长期看更具竞争力。 数据很能说明问题——基于全球视角的对去年AI消耗的1万亿个token进行统计分析可以看到明显的趋势——全球用于训练和推理的token呈现1:1比例，这在前两三年甚至都是不可想象的，彼时推理所产生的token只占全球的2%-5%。 训练是为了打造更强大的模型，而推理更多的体现于实际应用场景，推理需求的飙升意味对AI的应用在极速发展，尤其是中国市场。 模型导向和应用导向正日益成为中美AI之间PK的分水岭，而它们谁更有助于巩固自身在全球AI创新方面的地位，似乎也有了更为明确的答案。 百度，这家中国最早切入AI研发的互联网公司的现状，似乎就很能说明问题。 ——导语 01 秒哒的“水晶鞋效应” 在商业世界里，寻找Product-Market Fit（产品市场契合点）被奉为圭臬，但在AI时代，这种契合需要一种更极致的做法来打造。 把目光投向刚刚在杭州落幕的百度AIDAY。这场活动中披露的数据显示，百度智能云旗下的无代码应用搭建平台“秒哒”，在发布仅仅8个月后，就交出了一份令人咋舌的成绩单：平台已累计生成超50万个商业应用，日新增应用涨幅超150%，其中带有后端的应用占到一半，覆盖教育、商业、内容创作、企业服务等200余个场景，累计创造经济与效率价值超50亿元。 举个例子就能说明——安卓生态或苹果生态，分别积累了近20年的应用数量也不过百万级，其中还在使用的大概只有五分之一。 换句话说，尽管有很多是练手或尝试之作，但秒哒在8个月里产生的应用数量就达到了安卓或苹果生态应用规模一半以上，这在移动互联网时代是不可想象的，这

在舆论的暴风眼中，雷军再次站在了悬崖边。这次舆论风波，他挺得过去吗？ 不过，如果我们换一副眼镜，借用詹姆斯·卡斯的“无限游戏”视角，就会得出新的结论。 纽约大学宗教历史学教授詹姆斯·卡斯在著名的《有限与无限的游戏》中提出了一个震聋发聩的观点：“世上至少有两种游戏。一种可称为有限游戏，另一种称为无限游戏。有限游戏以取胜为目的，而无限游戏以延续游戏为目的。” 这里的“游戏”不是真的游戏，而指的是企业的一种商业行为或模式。很明显，有限游戏是指短期目标、短期行为，而无限游戏是指长期主义。 从这个维度看，你会发现，外界眼中的“至暗时刻”，在雷军长达33年的商业长跑中，或许只是一个急促的弯道。他从不为了某一场短跑的输赢而活，他玩的是一场关于生存、延续与边界拓展的无限游戏。 这是我相信，为什么雷军一定会走出这个至暗时刻的底层逻辑。 ——导语 01 当我们谈论输赢时，雷军在思考什么？ 最近的互联网舆论场，似乎对雷军颇为不利。质疑、嘲讽，甚至是大量非理性的情绪，像潮水一样涌向这位56岁的企业家。 要走出这个困难时期，最终也只能靠雷军自己。我相信他此刻正在思考这个问题，也一定会给出自己的答案。 但是，我们应该对雷军有信心，因为他是一个长期主义者，一个度过无数次“至暗时刻”的人。 有限游戏像是一场百米冲刺，需要在极短的时间内爆发，成王败寇；而无限游戏则像是一场没有终点的马拉松，比拼的是如何在漫长的岁月中，忍受痛苦、修正错误、熬过寒冬，并最终让游戏一直进行下去。 雷军，就是一个典型的无限游戏玩家。 三十三年商海沉浮，他打过无数局有限游戏，也输过也赢过，输的时候灰头土脸远胜于今日之境况；赢得时候意气风发成为万众偶像……但这些时刻都不那么重要，真正让他成为雷军的，是三场漫长的无限游戏： 金山、小米、以及现在在进行中的小米汽车。 这三场游戏，每一场都是以十数年甚至是数十年为标尺的，每一场都曾把他逼到绝境

2025年的夏天，注定会被写进中国互联网商业史里。如果说美团和京东的短暂交锋只是擦出了一星火苗，那么，淘宝闪购高调宣布的“三年500亿”补贴计划，则是向整个即时零售赛道投下了一枚深水炸弹。 仅仅几个月后，原本平静的水面被搅得清浊难辨：市场日订单量确实从1亿单飙升至2亿单，数据看似繁荣，似乎大家都做对了。 然而，比北京冬天初雪来得更早的，是已经被“冻透了”的三季度财报：阿里核心电商板块的利润暴跌，自由现金流更是罕见地出现超218亿元的净流出；同时，美团与京东的财报也相继从不同维度反映出这场竞争的惨烈，让我们有机会窥见商业世界无情的一面。 至此，这场看似由京东发起、实则由阿里扮演关键推手的“即时零售大战”，已积累下足够的数据与事实，到了复盘和做阶段性战略结论的时刻。 随之而来的，是不容回避的一问三连：即时零售真的是新物种、新场景、新增量吗？原有的格局被打碎，到底是好事还是坏事？ 前者，回溯大战的来路；后者解构的是现阶段战局。 而最后一个问题，则是透过行业里的“大玩家”，看到即时零售未来的终局之一： 阿里砸下去的几百亿，究竟是在移动互联网红利见顶后，寻找“第二曲线”的英明战略投资，还是在C端业务增量放缓下，一场战略盲动、执行冒失的“战术勤奋”？ ——导语 01 并非新物种的“旧瓶装新酒” 尽管许多参战方在公开场合将即时零售描绘为这一代电商的“新大陆”，言辞间充满开疆拓土的豪迈，但若拨开宏大叙事的迷雾，回归商业常识便会发现：它并非什么“新物种”。 把时钟拨回2013年。彼时，饿了么刚刚兴起，美团外卖紧随其后，百度外卖在白领中颇具影响力——在那几年，O2O的战火烧得比现在还要旺。 没有太久，泡沫应声破灭……O2O回归了本质，找到了最适合其成长的场景——本地生活服务，并逐渐收敛为一个开口不大却内涵深厚的赛道。 我们一般称之为——“垂类”。 我的基本观点是，无论订单量是1亿单还是2亿单，

北京东三环，国贸地库，这里往往被视为观察中国经济潜流最敏感的标尺之一。 十年前，这里的核心车位被黑色的奥迪A8L、灰色的宝马7系和沉稳的奔驰S级严密把控。它们不仅是交通工具，更是这座写字楼里的人的“面子”的物理延伸。 但如今，一种微妙的“物种替换”正在发生。越来越多的问界M9悄然驶入这些专属车位。当车主——那些身着定制西装的基金经理、科技公司创始人，或是掌管家族企业的二代接班人——推门而入的那一刻，他们不再需要通过一个百年的欧洲车标来证明自己的圈层归属，相反，他们正在通过选择一辆搭载赛力斯技术的中国智能汽车，来展示自己的认知盈余和进取的价值观。 这并非偶然的个案，而是数据洪流下的冰山一角。当问界在五十万元以上的豪华市场与BBA形成那道惊心动魄的销量交叉线时，我们目睹的不仅仅是一款爆款车型的诞生，而是一个旧时代的黄昏与新时代的破晓。 ——导语 01 静默的雷霆：社交货币的发行 文章的开头，我们照例从事实讲起。 2024年《新车购买者NCBS人群分类研究总报告》把中国汽车消费者分成九类，其中最活跃、最任性、消费能力最强的一群被命名为“实力任性族”。 但是，实力任性族并不等于“土豪”。他们的确对车的价格不是最敏感的，但是却是对车的总体价值更敏感的一群人。 曾经，他们对豪华车的定义是：品牌必须有几十年、上百年的历史沉淀、设计必须有辨识度、用料必须有质感、性能必须有过人之处，一个都不能少。 在传统豪华品牌里，这个人群占比最高的是奔驰32.6%，宝马28.2%，奥迪26.7%。 但是，问界改变了这一切，它的确在设计、用料、性能上不输这些豪华品牌，但唯独没有数十年的历史沉积，它是在汽车新能源浪潮中崛起的一匹黑马。 品牌大师江南春曾经和我交流——品牌建设是最慢、最难、最不容易见效，但又是最宝贵的可以创造时间复利的一种成长路径。 可是，现在，问界不仅颠覆了人们对“经典豪车”的认知，也似乎颠覆

如果你关注过今年双11的电商榜单，会发现一个有趣的现象：在那个被各种“全网最低价”和“直播间福利”淹没的喧嚣战场里，一个银色的、不起眼的小方块，“悄悄”地火了。 DingTalk A1（以下简称A1），这款钉钉推出的一款AI硬件，在没有铺天盖地广告轰炸的情况下，居然超越了一众深耕多年的录音笔老牌劲旅和自带流量的网红AI硬件，牢牢占据了销量和热度榜单的前列。 但这并不是一个“爆款数码单品”的俗套故事。电商平台C端的热度，仅仅是冰山浮出水面的一角。A1真正的海量增量，其实流向了沉默而庞大的企业市场——这既是钉钉的核心腹地，也是A1与其他AI硬件产生物种隔离的根本原因。 这是钉钉第一款真正意义上的AI硬件。更准确地说，它是一个被精心包装成录音笔形态的“效率武器”，一种向个体赋能的物理介质。 A1的诞生，绝非钉钉在硬件领域的一次“票友”式玩票，而是一个充满了战略隐喻的信号。它代表了阿里那庞大而有些抽象的AI能力，终于找到了通向千行百业、深入人间烟火的“物理触角”。 如果你拆解这枚小小的硬件，你会发现这是一场中国科技产业“顶配”供应链的大协同：它的背后，站着钉钉的场景洞察、阿里通义大模型的算法底座、恒玄科技的旗舰芯片、洛可可的工业设计以及联想的精密制造。 在这个“并不缺智能硬件”的红海市场里，我们不禁要反问：A1凭什么重新定义“好用”？它又是如何通过这场“顶配”的协同，将AI硬件的门槛暴力拉低到千元以下，试图通过一场“悄悄话”，带动千行百业完成一次关于效率的隐秘跃迁？ ——导语 01 “能用”与“好用”的鸿沟：为什么是A1？ 硅基时代，多的是“电子垃圾”；少的是“效率神器”。 如果要评选过去两年科技圈最拥挤的赛道，“AI硬件”一定榜上有名。 自LLM（大语言模型）引爆全球以来，硬件厂商们的焦虑与野心齐飞。智能录音笔、AI耳机、AI转写本、AI鼠标，甚至像Humane Pin、Rabb