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01 行业高景气加持，保险板块8月强势 2026年的保险业半年报，像一面棱镜，折射出保险行业的高景气。 双位数的净利润增速，对上市险企是标配。由于权益资产收益大幅增长，中国人寿更是大增228.6%。龙头中国平安增长36.1%，符合甚至略超市场预期。 无论是营收还是净利润规模，中国人寿和中国平安，稳稳占据头部阵营。 新业务价值（NBV）的同比增速，也都统统保持双位数，行业高景气度，由此可见一斑。 NBV同比增速上，中国人寿拔得头筹，而NBV价值率上，则是中国平安更胜一筹。 高景气周期，为防守属性明显的保险板块，注入了进击势能。 8月份（8.1-8.27），同花顺保险指数累计上涨4.9%，上证指数和创业板指数分别上涨1.74%和3.87%。市场用真金白银，对整个行业的高景气投下了信任票。 02 中国平安，大象起舞，领跑同业 商场如战场，它最冷酷无情，但又最诚实。故事讲得最美妙，终究需要真金白银的呼应。 闻道商业注意到，虽然整个保险行业昂扬向上，但在资本市场上，却走出了明显的分化。 看整个八月的涨跌幅（8.1-8.27），中国太保、新华保险和中国平安构成三强，是独一档的存在。 再把镜头拉回到近五个交易日（8.21-8.27），险企的期中成绩陆续闯入投资者视野，仍然是中国太保、新华保险和中国平安领先，三者之中，体量最大的中国平安反而跑得最快。 大象虽大，起舞轻盈。很明显，市场在这一轮保险板块的反弹中，不约而同选择了平安作为急先锋和火车头。 这就有点意思了。 虽然中国平安的营收体量一骑绝尘，但论净利润规模、新业务价值体量、新业务价值增速，平安只是处于优等生行列，并未摘取多个单项冠军。 市场用脚投票的底层逻辑，或许就藏在8月21日业绩发布会上，平安高管的一番话里面：“现在的股价远远没有反映真实的价值。无论是摩根士丹利、摩根大通，还是花旗、汇丰，给出的目标价较当前中国平安的A股股价高50

01 高增暗藏隐忧，石头直面美国FCC新规 石头科技连续4个季度的净利下滑终于止住了。 2026年Q2，石头科技单季度营收58.57亿元，同比增长30.89%；归母净利润6.63亿元，同比大增61.74%。 $石头科技(688169)$ 业绩双增、净利增速远超营收，让市场为之一振。8月25日，石头科技20cm涨停。但这份光鲜数据背后，竟藏着难以言喻的苦涩。 从历史维度，2024年Q2那个季度，石头科技以25.75亿营收实现7.22亿利润，净利润率高达28%。两年后，石头科技单季营收虽翻了一番，但净利润却不增反降至6.63 亿。 更有甚者，这6.63亿净利润中还有不少水分。 根据财报，截至2026年6月30日，石头科技收到来自美国关税退税3986.92万美元，折合人民币2.748亿元；其中1.922亿元被计入到Q2利润中。 去掉关税退税带来的额外收益，石头科技Q2主业产生的净利润约4.71亿元。14.83%的季度同比增速虽然不差，但却远远谈不上惊艳。 实际上，近5个季度，石头科技单季营收均超40亿元，但销售净利率都未超过10%。相对，这一数据在2023年为23.70%，整个2024年也有16.55%之高。 石头科技近年净利率大幅下降，既有国内厂商同质化内卷，亦有海外狂飙带来的效能下滑。 2025年石头科技海外占比首次超过国内。2026年上半年，石头科技海外收入占比直接提升至到了60.22%。 包含北美线下KA大规模进场、欧洲DTC独立站体系建设以及营收过半引发的海外供应链刚性运营成本爆发，共同造就了石头科技增收不增利的局面。海外市场毛利低于国内的现实，让石头科技的净利率雪上加霜。 海外市场给石头科技天的压力，不止于此。石头科技在享受海外高增红利背后，也必须承担对该市场的依赖性。 美国市场“黑天

8月27日，百度集团在香港联交所发布公告称，自愿将其于香港联交所的第二上市地位转换为主要上市，并将于2026年9月1日生效。自生效日期起，百度将于香港联交所及纳斯达克双重主要上市。据百度官方新闻，此次转换不涉及公司发行新股或进行任何融资活动。 百度于2021年在香港二次上市。2026年7月，董事会批准启动双重主要上市转换。 百度首席财务官何海建表示，双重主要上市将扩大投资者基础、提升股份流动性，也是公司AI战略进入收获期的一个重要节点。此外，公司也在为转换完成后尽早纳入港股通积极准备。 作为全球为数不多进行人工智能全栈布局的公司，百度从芯片、云基础设施、模型到应用，每一层都有竞争力的产品。天眼查及财报数据显示，百度已连续两个季度AI业务收入，占一般性业务收入超过一半。 市场人士分析，在双重主要上市转换后，百度将成为香港和纳斯达克两地市场上，首家实现全栈AI布局的双重主要上市公司。按照现行规则及考察周期推算，百度最快有望于9月7日被纳入港股通。届时，内地投资者可通过沪深港通机制直接交易百度港股。

只是顺手点了一则“测额度/征信评估类”的广告页面，银行卡即被划走99元。8月23日，一名用户在投诉平台反映，在自己没有清晰知情、没有主动确认购买该会员服务的情况下，一家名为“深云迅”的公司通过快钱支付的渠道，无故划走一笔服务费。 以“信用服务”为名实施幽灵扣费的，不只深云迅一家。多家媒体披露，另有中电融通、润良科技、中鼎大数据、优数智汇等4家企业以同样的事由被频繁投诉。其中，仅“优数智汇”一家，在黑猫投诉平台的投诉量就达1200条。 而看似不相关的五家涉事平台，股权穿透后，却指向了同一家企业——深圳优钱信息技术有限公司（简称“优钱科技”）。 官方资料显示，优钱科技成立于2016年，是一家国家高新技术、深圳专精特新企业，获得了融资担保、商业保理、企业征信、电信增值业务许可证等多张牌照，服务787+万家中小微企业，服务规模逾12000+亿元。 然而，超万亿的商业版图之下，优钱科技却被指以“马甲矩阵”构建起一条完整灰色扣费链条，以39.9元-99元不同档位金额，静默收割消费者。 01 强监管倒计时，五家关联企业抢跑式收割 幽灵扣款并非新话题，早在电信增值业务时代，就有未经用户确认偷偷订阅增值服务、每月静默扣话费的乱象。 到2015—2019年，现金贷、校园分期兴起，部分网贷平台依靠冗长协议、默认勾选的获取代扣授权，衍生出大量“未放款先扣征信费、服务费”的操作。 为整治乱象，监管部门不断收紧监管口径，一系列针对代收代扣、助贷收费、金融网络营销的新规相继落地。 2025年12月，市场监管总局、国家网信办发布《网络交易平台规则监督管理办法》，明确规定：网络交易平台经营者应当以字体加粗等显著方式提示经营者、消费者注意平台规则中涉及收费、争议解决等与其有重大利害关系的内容，保障其知情权，并按照经营者、消费者的要求对有关条款进行解释和说明。 今年4月，央行等八部门联合印发《金融产品网络营销管

8月25日，豆包工作正式发布。作为豆包面向生产力场景推出的全新Agent产品与品牌，豆包工作能围绕用户目标自主拆解任务、调用工具、持续推进复杂工作流程。豆包工作还与飞书深度打通，让Agent基于企业上下文更准确地完成工作。 目前，豆包工作电脑版已可通过官网下载，用户也可在最新豆包电脑版中直接使用。即日起下载登录或升级，便可免费领取30天订阅权益。 针对日常办公中最常见、也最花时间的工作，豆包工作提供了强大的内容生成和编辑能力。无论是写方案、整理会议纪要、起草报告、做调研总结，还是做表格、分析数据，豆包工作都能交付高质量的任务结果。在更复杂的制作场景中，豆包工作还能生成和编辑图片、视频、网页甚至应用，能力覆盖面在同类产品中位居前列。 除了生成能力，强大的AI协作编辑能力让豆包工作更可“指哪改哪”。用户对生成的文档、表格、PPT 或网页里的任意部分，直接框选后便可进行改动，而非重新生成，既节省了算力消耗，也提升了任务完成速度。人和AI之间也不用反复“再来一遍”，而是打磨到成品交付。 在更复杂的工作场景中，豆包工作还能直接操作浏览器和电脑。获得用户授权后，豆包工作便能跨软件完成任务，用专业软件处理数据、浏览网页收集信息、填表单、比对资料。需要长时间运行的任务，它还能调用云电脑继续执行，即使电脑关机，任务也能持续推进。同时，用户还可通过手机远程操控电脑，在外出时继续推进未完成的工作。 围绕更多样化的工作需求，技能、连接器、工作伙伴等AI生态能力也必不可少。用户在豆包工作中可根据自己的任务需要扩展能力边界，调用不同的工具和外部能力来处理复杂流程，这些工具覆盖了数据分析、内容策划、科研、金融等多个不同专业方向。此外，用户还能选择多个专业Agent组成工作小队，分工协作完成复杂任务，例如制作数据调研报告时，就能联动数据、研究、设计类智能体，各展所长、协同推进。 此外，豆包工作较一般Age

8月20日百度AI Day开放日，百度APP发布多项重大产品升级。文心助手升级任务引擎2.0，让AI从「帮你找到」到「帮你做到」，且完全免费；百度搜索正式推出全球首创「整页可交互」的搜索结果形态，不再只有图文，而是生成可以互动的知识卡片、步骤图解、可交互动画等组件，实现完全可互动。 文心助手升级任务引擎2.0。实现了从「帮你理解」到「帮你做到」的跨越。此前，调研、整理、总结、汇报、沉淀五大环节之间的交付断层，是生产力场景的最大痛点。任务引擎2.0可根据用户目标自主规划与思考执行，端到端完成「信息收集、加工处理、创作表达、成品交付」闭环，全程无须人工干预，并支持定时触发、条件触发后的主动推送，将助手从「一问一答」升级为「一次托付、持续交付」。 正是这些能力，帮助文心助手斩获国内外权威测评榜首。今年7月，文心助手任务引擎以94.6%的综合成功率、94.4%的平均得分，在全球工程向AI智能体评测榜单PinchBench v2中荣登榜首。8月，国内权威中文大模型测评机构SuperCLUE发布龙虾类产品测评最新结果，文心助手任务引擎以97.62分的总成绩排名第一，超越小米MiMoClaw、腾讯workbuddy、月之暗面kimiclaw等同类产品。 不仅如此，文心助手所有功能都完全免费。目前，行业内同类产品，多按订阅制或积分制收费，文心助手在能力相当的情况下，为用户提供了更具性价比的选择，让AI真正做到人人免费可用。 天眼查显示，今年6月，文心助手日活跃用户同比增长83%，日均对话轮次增长超过两倍，反映用户对这一不断演进的搜索体验的采用度提升与参与度加深。 百度搜索推出全球首创「整页可交互」的搜索结果形态「GUI 通识卡片」。面对抽象复杂的问题，搜索结构将结构化知识卡片、步骤图解、可交互动画整合为可以直接操作的页面。 比如搜索「凹透镜成像规律」，结果不再只是枯燥的图文，而是可以亲手移

8月20日，斗鱼正式发布2026年第二季度未经审计财务报告，披露当期核心经营数据与业务进展。本季度总收入9.81亿元，环比增长19.4%，受本季度内容投入阶段性增长影响，第二季度GAAP净亏损为7235万元，调整后净亏损为1345万元。在收入结构优化及成本效率提升推动下，毛利润为1.59亿元，同比增长12%，毛利率为16.2%，同比、环比均有所改善。创新业务、广告及其他收入为4.78亿元，占总收入48.7%，同比增长0.4%，环比增长32.2%，连续六个季度占总收入比重40%以上。 $斗鱼(DOYU)$ 作为以游戏为核心的多元化内容生态平台，斗鱼持续推进版权内容与自制生态双轨并进的内容战略，累计完成63场版权电竞赛事转播，同步落地37场自制赛事及特色直播活动，通过覆盖头部版权与原创自制的多元电竞内容矩阵，充分满足核心用户的观赛需求，在持续优化用户观赛体验的基础上，稳步提升赛事运营效率与内容供给吸引力。 版权赛事布局上，平台持续引入高关注度电竞内容，本季度先后上线KPL春季赛、王者荣耀挑战者杯、CS2科隆Major等头部电竞系列赛事，覆盖MOBA、射击、战术竞技等多个核心游戏赛道，在激活各垂类分区热度的同时，有效推动赛事周期内用户流量与平台运营表现同步提升。不同于单一的赛事信号转播，斗鱼依托平台长期沉淀的头部主播资源，为头部版权赛事配套打造二路解说、轻量互动观赛活动，邀请不同风格的主播带来差异化的观赛视角，为用户提供了更多元的观赛选择，进一步提升了平台电竞内容供给的丰富度，也让赛事内容跳出了单一竞技属性，延伸出更强的社区互动属性。 自制赛事运营层面，斗鱼持续深化内容IP运营能力，围绕头部游戏品类和核心用户社区打造多元化的电竞直播内容。第二季度，平台先后推出三角洲行动鱼跃杯武神挑战赛、CS2妹力对决

文章配图-1 01 一抓一放，新业务成京东牛鼻子 财报最深处，藏着京东发展的核心密码。 数据显示，2026年Q2京东总营收3464亿元，同比微降2.9%；归属于普通股股东净利润71亿元，同比增长15.4%；而在非美国通用会计准则下，京东归母净利润89亿元，同大增20.8%。 $京东(JD)$ 在京东零售、物流、新业务三驾马车中，营收下滑主要来自于外流之外的两大板块。比如，Q2零售业务收入2954亿元，同比下滑4.7%；相对，新业务营收则同比大幅下滑47.6%至72.6亿元。 考虑到2025以旧换新与上游零部件涨价共同造就消费电子高基数，零售业务不足为虑，其依旧是京东最稳固的基本盘。 但由“京东送餐、京东物业、京西以及海外业务”组成的新业务，业绩却不太够看。 作为零售、物流之外的新战略增长点，京东新业务（目前核心是外卖）在2025年Q1之后四个季度累计亏损了500多亿；而伴随投入下降，其营收也从一度高增直接变为腰斩（Q2）。 营收下滑不为任何企业乐见，但京东多少有些“不得已而为之”。从单季度经营亏损150亿到减亏至100亿以内，京东新业务以营收下滑为代价换得利润修复。 天眼查显示，早在2025年Q3，京东便有意对外透露"外卖投入环比收窄"的信息。此后，“投入规模环比明显收窄"等字眼亦频繁出现。至2026年Q2，京东管理层在财报沟通会上直言"外卖总投入实现同比减亏超50%"。 持续减亏，对利润的带动作用无疑是巨大的。核心外卖大战期间（2025Q2——2026Q1），京东单季净利润降至50亿上下，至2026Q2京东净利润重新向百亿体量发起冲锋。 新业务营收腰斩固然拖累京东整体增长，但减亏同样让京东重拾利润奶牛。新业务极其微妙的成了决定京东营收增长与利润修复的核心变量。 但时移势易，更微妙的变化出现了。 随

8月18日，百度发布2026年第二季度财报，显示季度总营收313亿元；百度一般性业务收入252亿元，其中AI业务收入占比50%，已连续两季占比过半。本季度，AI云基础设施延续强劲势头，其中GPU云同比增长283%，已连续四个季度实现三位数增长。 $百度(BIDU)$ “随着AI业务成为百度核心的发展方向，我们正在为下一阶段的AI驱动增长夯实基础。”百度创始人李彦宏表示，“本季度，AI云基础设施保持强劲增长势头，GPU云在较高基数上进一步加速增长。我们的AI应用组合持续保持良好发展态势，能力不断增强，应用场景日益丰富。萝卜快跑稳步推进全球扩张，同时进一步强化安全和运营能力，提升乘客体验。”李彦宏强调，AI业务的持续增长，进一步印证了百度从一家以互联网为核心的公司转型为一家以AI为先的公司，也进一步增强了百度对长期增长潜力的信心。 财报显示，二季度百度AI云基础设施收入为73亿元，同比增长50%；GPU云同比高速增长283%，增速较上一季度的184%进一步加快。据IDC发布报告显示，百度智能云在金融、游戏、具身智能等行业市场份额位居第一。 季度内，AI应用收入达25亿元，同比增长3%。8月，百度完成AI办公产品线新一轮整合，形成百度搭子、库库AI、秒哒等为代表的AI办公产品矩阵。据AI办公智能体榜单，百度搭子7月MAU环比增速达1063.79%，位列增速榜第一；库库AI办公MAU超2500万，位居AI办公赛道行业第一。7月，百度秒哒发布3.5版本，完成六大能力升级，据沙利文发布《中国AI原生无代码应用生成平台市场研究，2026年H1》显示，秒哒以33.4%的市场份额位居行业第一；自我演化智能体百度伐谋自发布以来，已有3000家企业申请试用。 二季度，AI原生营销服务收入26亿元。6月，百度APP月活

文章配图-1 暑期是手持影像设备的黄金档期。自驾游、山地骑行、海滨度假、户外露营，每一种出行方式都在催生“第一视角记录”的需求。 洛图科技的周度追踪数据显示，2026年暑期出行季（W29-W32），国内手持智能影像设备线上卖出44.5万台，销额13.3亿元。 但这份热闹，似乎与全景相机无关。同样来自洛图科技统计数据，手持云台相机吃掉了61%的份额，传统类运动相机拿走27%，连后起的可穿戴运动相机都取得了9%的成绩，而全景相机仅占约4%的市场份额。 热度与销量倒挂很贴切地描述了全景相机的尴尬。暑期期间，影石密集发布新品、高调营销，社交媒体上的创意玩法颇为吸引眼球。但洛图科技的数据给出了冷冰冰的答案——在暑期44.5万台的出货中，全景相机仅占约4%，而影石在整个手持影像设备市场的份额也仅有9.3%。 这是整个品类的困境——天花被已经被锁死。360°全向取景听起来很酷，但它只适用于某些狭窄场景中，一旦走出这些特定场景，产品形态自带的种种不便就会冒出来。 （一）360°的取景框，装不下日常生活 全景相机最打动人的瞬间，通常出现在极限运动的视频里。比如，滑雪者腾空转体的同时，镜头仿佛环绕了一整圈；摩托车在山路上压弯，前景后轮和远景山谷同时收入画面；冲浪者扎进浪管，四面八方的水花在一个画面里同时凝固。 这些镜头的共同点是，拍摄者无法分心构图。人在高速运动中，全部注意力都在控制身体上，镜头朝哪、角度对不对，完全无暇顾及。此时，全景相机的“按下即录、后期取景”的能力成为它真正的卖点。它解决了“怕错过”的焦虑，让用户在高速运动中也能无死角捕捉每一个瞬间。 文章配图-1 但问题在于，这类场景在生活中并不常见。对于大多数普通用户而言，日常拍摄的最大特征是场景明确且视角固定。不论是逛街拍穿搭，还是旅行记录街景，亦或是演唱会拍舞台，用户不需要刻意创造一个特殊场景，他们要实现的是“随时随地随手能拍”。