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作者 ┃龙翔 近日，国际投行高盛对多家中国科技巨公司的目标价进行了大规模上调，其中阿里巴巴、腾讯、商汤科技、中芯国际、华虹半导体等成为此次调整的重点对象。分析人士认为，这一系列动作不仅反映了外资机构对中国科技企业基本面改善的认可，更凸显了全球资本对中国数字经济发展前景的重新评估。 高盛此轮上调激进且果断 高盛在9月17日发布的最新报告中，将阿里巴巴美股目标价从163美元上调至179美元，港股目标价从158港元上调至174港元，维持”买入”评级。这一调整主要基于对阿里云业务估值的提升，其估值从每股ADS36美元升至43美元，反映出市场对AI驱动下云计算增长潜力的乐观预期。值得注意的是，高盛将阿里云2026财年第二至第四季度的增长预期上调至30%至32%，显著高于此前28%至30%的预测区间。 在AI领域，高盛对商汤科技的评级调整更为激进。短短一个月内，商汤目标价经历两次上调：从8月的1.83港元升至9月中旬的2.72港元，随后又在9月18日进一步上调至3.09港元，累计涨幅达69%，评级跃升至”买入”。基于对商汤ToC AI产品的收入贡献预期，高盛同时调整了对商汤的盈利预测，将2026及27年净亏损预测分别下调至9.64亿及1.98亿元人民币，并将2028至30年盈利预测分别上调2%、2%及3%。 半导体领域，高盛表示对华虹半导体的看法积极，主要驱动力包括人工智能应用带来的增长机遇（数据中心用PMIC、边缘AI设备用成熟节点IC）、过去几个季度高利用率支撑的定价改善、国内客户增长及“中国为中国”生产趋势带来的可持续长期需求扩张，以及随着技术节点迁移（2027年进入28nm）带来的持续产能扩张。 对于腾讯，高盛发布研报称，对腾讯控股前景信心增强，认为腾讯通过投资，护城河不断加深，凭借其独特微信生态及全球游戏资产，可成为中国互联网行业中最能受惠于AI应用发展的企业之一，给予“买入

作者 ┃李楠 哈啰Robotaxi蓝图更清晰了…… 外滩大会用四天时间描绘了一幅人机共生的未来图景，展现了科技如何从宏大叙事走向日常生活。如果要说这其中给速途网留下深刻印象的瞬间，哈啰首款前装量产Robotaxi车型“HR1”（Hello Robot1）的全球首发亮相，绝对是一个值得定格的画面。 当然，哈啰在外滩大会带来的不仅仅是“HR1”，还正式对外发布Robotaxi战略规划。据悉，哈啰计划于2026年实现量产下线，2027年部署超5万辆Robotaxi车型。哈啰还分别与启辰汽车、阿里云、地平线、禾赛等生态伙伴签署战略合作协议，将共同推进Robotaxi技术研发、整车制造与商业化落地。 从官宣入局Robotaxi，到如今发布战略规划，两个多月的时间内，哈啰Robotaxi已在湖南株洲启动商业化试点运营，那么此次发布战略规划后，哈啰定下的目标将如何实现？速途网与多家媒体在外滩大会期间对哈啰集团联合创始人、CEO杨磊进行了采访。 做Robotaxi没有陌生感，哈啰第一天就在思考100万台Robotaxi在路上 今年以来，文远知行与小马智行先后IPO成功，以及世界人工智能大会期间上海正式发放首批智能网联汽车示范运营牌照，Robotaxi的热度也逐步走高。而对于哈啰入局Robotaxi来说，无论是媒体还是行业内最关心的问题一定是“哈啰为什么选择在此时入局”，“现在入局晚不晚”。 “我觉得现在是一个比较好的时机”，哈啰集团联合创始人、CEO杨磊解释到，当下整个硬件具备开发L4的基础，同时AI算力的成本也不断下降，模型的进化速度也非常快。“现在是比较好、比较合适的时间点”。 速途网注意到，区别于传统Robotaxi分模块技术架构，哈啰Robotaxi采用端到端一体式技术架构，摒弃传统模块化方案中感知、预测、规划、控制各环节割裂的局限，直接将多传感器输入映射为车辆控制指令，显著提升了

速途网2025年9月18日讯（报道：龙翔），微盟集团（股票代码：2013.HK）发布公告称，公司拟以每股2.26港元的价格发行合共6.88494亿股认购股份，预计募资总额约15.56亿港元，所得款项净额约15.5529亿港元，将主要用于AI技术整合、精准营销拓展、海外业务布局及补充营运资金，以强化技术优势与市场领导地位。据悉此次配售由国际长线投资机构无极资本Infini Capital全额认购。 核心交易条款：定价折让合理，发行规模占现有股本近19% 根据公告，此次认购价每股2.26港元的定价综合参考了股份现行市价、近期成交量及集团业务前景，较多时段市价存在合理折让：较9月17日（认购协议日期）联交所收盘价2.48港元折让约8.87%，较前五个交易日平均收盘价2.40港元折让约5.83%，较前十个交易日平均收盘价2.38港元折让约5.04%。 从发行规模来看，此次6.88494亿股认购股份占微盟现有已发行股本（36.15888208亿股）的19.04%，若发行完成且期间股本无其他变动，将占扩大后已发行股本（43.04382208亿股）的16.00%。 所得款项用途明确：2027年底前聚焦四大方向，强化核心业务竞争力 公告明确，此次募资净额将按以下比例分配，且计划于2027年底前全部动用： AI与SaaS整合（30%，约4.6658亿港元）：用于探索AI在SaaS业务中的深度整合与应用，包括升级技术基础设施以提升计算能力及存储容量，支撑更复杂的AI运营需求，进一步巩固微盟在智能商业解决方案领域的技术壁垒。 精准营销与媒体渠道拓展（30%，约4.6658亿港元）：重点扩大抖音、小红书等主流平台的影响力，包括招募培训专业销售人员、成立专属广告制作及投放团队以提升创意生产效率，同时采购高质量数据用于多平台用户行为分析，优化流量质量与转化效率。 海外业务发展（10%，约1.5555亿

2025年8月下旬起，中国游戏上市公司陆续披露2025年半年报。在行业政策放宽、用户增长放缓、技术迭代加速的背景下，各大游戏上市公司业绩呈现显著分化——既有依托爆款或多元化布局实现增长的“黑马”，也有受困于单一IP依赖或转型阵痛的“掉队者”。速途网结合已发布的财报数据及行业动态，梳理了头部企业的业务能力与未来发展趋势，看看游戏行业在2025年上半年到底表现如何？又有哪些财报数据背后的经验值得我们参考借鉴？ 作者┃王佩 编辑┃李楠 整体概览：近半数营收下滑，利润分化明显 据速途网不完全统计，已发布半年报的44家游戏上市公司中（含A股、港股及美股中概股），营收同比增长的占23家，21家出现营收下滑；净利润增速也是差异显著，其中16家出现净利润大幅下滑，7家游戏上市公司实现扭亏为盈，游戏行业上半年整体业绩向好。 图：2025上半年游戏上市公司财报 从营收规模来看，腾讯、网易依然以绝对优势领跑游戏行业，并且同比实现双位数的增长速度。A股游戏上市公司中，世纪华通、三七互娱、完美世界分别以营收172亿元、84.86亿元和36.91亿元位居前三。 值得注意的是，相较去年上半年营收分列5-10名的中旭未来、恺英网络、神州泰岳、金山软件、网龙，除了神州泰岳及恺英网络座次不变，哔哩哔哩、心动公司、吉比特“凭借新游驱动业绩增长”，在2025年上半年游戏上市公司中分列6/7/10位，股价也迎来大涨。 其中，神州泰岳、IGG、网龙、宝通科技、姚记科技、中手游、禅游科技、智明星通、汤姆猫、掌趣科技、指尖悦动、电魂网络、迅游科技等14家，则出现营收、利润双降。 从其披露财报信息速途网发现，部分游戏上市公司通过降本增效、新游爆发或高毛利产品实现利润大幅提升，而另一些则因买量成本、老游戏流水下滑或者是新游上线后不及预期陷入增收不增利甚至大亏。 头部企业分析：业务能力与战略差异 腾讯：AI技术重点投入、 新品

速途网8月30日消息（报道：李楠）近日，赤子城科技发布公告，陈玉宇先生获委任为公司独立非执行董事，自 2025 年 8 月 29 日起生效。公告显示，陈玉宇先生加入董事会后，亦将担任审核委员会成员、薪酬委员会成员。 据公开资料，陈玉宇现任北京大学光华管理学院应用经济学系教授、北京大学经济政策研究所所长。2014 年获得国家自然科学基金杰出青年奖。2017 年获教育部长江学者特聘教授。2002 年获澳大利亚国立大学经济学博士学位。在此之前，任职于国家经济体制改革委员会宏观经济司。 赤子城科技公告显示，陈玉宇先生自 2017 年 6 月至 2024 年 1 月于广东新会美达锦纶股份有限公司担任独立董事；自 2019 年 11 月至 2021 年 1 月于湛江国联水产开发股份有限公司担任独立董事；自 2017 年 8 月至 2023 年 9 月于梅州客商银行股份有限公司担任独立董事；自 2016 年 2 月至 2024 年 6 月于浩德科技股份有限公司担任外部董事。目前，陈先生于中国中信股份有限公司以及万物云空间科技服务股份有限公司担任独立非执行董事。 陈先生的研究领域主要在经济发展和生产率、人力资本和增长、健康和污染、行为经济学与劳动市场、收入分配及地区差异等。他的研究发表在《美国国家科学院院报》(PNAS)、《政治经济学杂志》(Journal of Political Economy)、《美国经济评论》(American Economic Review)等国际学术杂志。 赤子城科技董事会及董事会提名委员会认为，陈玉宇先生的委任将为董事会带来宝贵观点、知识、技能及经验，以确保董事会高效且有效运作。

2025年8月7日，莉莉丝游戏带着其从SLG赛道向射击领域转型的旗舰产品《远光84》正式开启全球公测，这款承载着"国产英雄射击旗舰之作"野心的游戏，曾被寄予开拓新用户群体、重塑增长曲线的厚望。然而短短两周内，这场耗资超10亿、耗时6年的研发豪赌，就因外挂泛滥、玩法创新不足等问题被玩家迅速弃坑，成为2025年游戏圈最典型的“十亿元滑铁卢”案例。 作者 ┃ 王鉴 编辑 ┃ 李楠 作为莉莉丝首次进军射击品类的战略级产品，《远光84》从诞生之初就带着鲜明的转型烙印。项目最初瞄准海外市场，后因APEX手游停服转而主攻国内，试图通过“英雄+战术竞技+叭嘀宠物”的玩法组合开辟差异化赛道。公测前，其“六年研发+十亿投入”的标签确实赚足眼球，官方宣传中“打造世界一流反外挂系统”的承诺更让玩家对这款大地图BR（大逃杀）游戏充满期待。 但现实很快击碎了幻梦，上线首日免费榜第3的排名仅维持三天，iOS端便迅速跌出总榜前200；更刺眼的是，10亿研发成本对应的单日流水仅23万元（预估），Steam在线峰值甚至不足同类竞品巅峰时期的十分之一。玩家社区里，外挂满天飘、玩法换皮“APEX”的吐槽刷屏，曾经的期待彻底异化为抄袭、模仿的声讨——当宣传语中的“世界一流反外挂”遇上实际游戏里“透视自瞄泛滥成灾”的现状，这场耗资巨大的转型尝试，如果没有改变，似乎已经可以预见结局。 从研发决策的赛道选择，到玩法设计的创新困境，再到技术能力与运营策略的全面拉胯，接下来，速途网将从研发背景、玩法设计、外挂治理、市场竞争四个维度，拆解这场十亿元失败案例背后的深层警示。 研发背景与战略野心：莉莉丝的"破圈"豪赌 当《万国觉醒》在策略游戏排行榜上从榜首跌至第七十;当《剑与远征》2023年的收入较三年前暴跌83% ;这家以SLG（策略类游戏）为核心优势的公司，长期依赖《万国觉醒》、《剑与远征》、《战火与秩序》等老产品撑起营收——

速途网8月28日消息（报道：李楠）今日，赤子城科技发布 2025 年中期业绩公告，得益于社交业务、创新业务双线爆发，以及 AI 技术的深化应用，公司上半年取得显著业绩增长，营收同比增长 40.0%，归母净利润大幅增长 117.8%。 分业务线看，公司社交业务贡献主要收入，后发产品 TopTop、SUGO 持续爆发，先发产品 MICO、YoHo 稳定贡献利润；创新业务收入同比飙升 70.5%，精品游戏及社交电商业务均有亮眼表现。 分市场看，中东北非作为公司优势市场，继续释放巨大商业潜能，上半年公司核心社交产品在 MENA 地区收入同比增长超 60%。 财务业绩全面增长，“社交+创新”双轮提速 截至 2025 年 6 月 30 日止六个月，公司实现客户合约收入 31.81 亿元（人民币，下同），同比增长 40.0%；毛利达 17.75 亿元，同比增长 55.6%；公司归母净利润 4.89 亿元，同比大幅增长 117.8%；经调整 EBITDA 为 6.46 亿元，同比增长 44.0%。 上半年，公司社交业务持续稳健增长，收入达 28.34 亿元，同比增长 37.0%。其中，陪伴社交平台 SUGO 和游戏社交平台 TopTop 表现突出，收入增长均超过 100%。利润方面，SUGO 同比增长超过 150%，TopTop 同比增长超过 100%。 令人惊喜的是，TopTop 月流水在今年上半年突破了千万美金，成为继 MICO 、SUGO 之后，公司第三款月流水超过千万美元的产品。这背后是公司持续复制爆款的能力，也印证了全球社交娱乐“灌木丛”的广阔空间。 今年上半年，公司创新业务收入达 3.47 亿元，同比增长 70.5%，与社交业务共同推动公司业绩稳步上扬。以《Alice’s Dream：Merge Games》为代表的旗舰游戏进入长线运营阶段，进入盈利回收期。社交电商业务荷尔健康

作者 ┃ 王佩 编辑 ┃ 李楠 近日，随着WRC、机器人运动会的召开，关于“机器人”的众多话题，再次引发了行业的热烈探讨，如“机器人什么时候可以走入日常生活”、“机器人可以替代哪些行业的工作”等，既让大家期待又让大家担心。 正好借由石景山人形机器人数据训练中心开放日活动，速途网受邀参观了石景山人形机器人数据训练中心，并对该中心的负责人、睿尔曼创始人郑随兵进行了采访，对于大家关注的机器人相关问题，他做了详细的解读。 图：睿尔曼创始人郑随兵 从实验室走入日常生活机器人还需要多久 速途网在参观石景山人形机器人数据训练中心的时候，发现机器人旁边都会有一个真人，而像家政清洁、传送带零件分拣、折叠衣服等，正是这些真人场景化的大量数据采集，才有了可以实际应用的动作。“这些场景化的动作应用，按照行业的标准，如机器人叠毛巾或者是做清洁等，至少需要1万小时的真机数据，在真机数据基础上再去做强化，再强化出来2万、3万小时的数据量，才能形成一个比较好的动作应用。”郑随兵如是说。 而具身智能想要落地，第一步一定是没有智能，在没有智能的情况下，或者说完全有人、没有智能的情况下，机器人还能海量地应用起来，在应用起来的过程中，不断地去给它叠加、去附加智能，更好的去用起来。 第二步，能够辅助人去实现半自主。在两到三年的时间会产生很多半自主的，人去跟机器人配合足够简单的东西，如L2，L3级别的这些辅助驾驶，五年的时间，会产生像L4，L5这样能够完全自动驾驶的，或者说足够智能的机器人。 而这个阶段先用的，一定是有刚性需求的这些行业，先从L0走到L5这一步，然后一些没有太多需求的这些场景，可能会比这个场景滞后一到两年。 再下一步，则是真正叫走入生活的状态。所以具身智能真正走入生活需要三步，如果单论一个机器人走入生活，我觉着已经来了，2025年将是机器人走入生活的元年。 机器人优先进入的场景：一定是从业工种人数最多

作者┃王佩 编辑┃李楠 8月13日，腾讯控股发布的2025年第二季度财报中，重点提及了两个关键词：AI和游戏。前者是对于未来以及想象空间的投入，而游戏则是实打实的业绩增长，速途网在财报中看到其反复提及新游《三角洲行动》以及《王者荣耀》、《无畏契约》与《和平精英》等长青游戏的收入增长。 其中，《三角洲行动》七月的平均日活用户数突破2000万，居行业日活前五，流水前三。而在上个季度中，《和平精英》用户时长同比增长16%，《三角洲行动》日活跃用户（DAU）当时突破1200万。 值得注意的是，FPS（第一人称射击）品类贡献了腾讯国内游戏收入的45%。这组数字背后，是一个被长期忽视的产业事实——中国游戏产业最成功的全球化品类，既不是MOBA（多人在线战术竞技）也不是二次元，而是曾被业界普遍认为“水土不服”的FPS游戏。 从2007年代理韩国《穿越火线》（CrossFire）至今，腾讯用17年时间完成了一场产业逆袭：它不仅将FPS打造为中国游戏市场增长最快的赛道，更通过《和平精英》《三角洲行动》等自研产品构建起覆盖2亿用户的全球最大射击游戏生态。这场静悄悄的“枪战革命”，正在重塑全球游戏产业的权力格局。 根据Newzoo 2025年全球游戏市场报告，腾讯已占据全球FPS游戏市场37%的份额，超越动视暴雪（22%）和EA（18%）。本篇内容，速途网将带大家看看腾讯FPS游戏的来时路，以及为什么在这一赛道腾讯可以做到“无法撼动”的地位，他们究竟做了哪些事情，又有哪些动作是其他游戏厂商可以借鉴的。本文非投放，可以放心往下观看。 从代理到自研：腾讯FPS十七年发展历程解析 2007年7月10日，腾讯与韩国Smile Gate公司签署代理协议，获得《穿越火线》在中国大陆地区的独家运营权，这一决策成为腾讯FPS业务的起点。彼时中国网游市场正被《传奇》、《魔兽世界》等MMORPG（大型多人在线角色扮

速途网8月12日消息（报道：李楠）近日，华泰证券发布研报，对赤子城科技上半年营运数据做出点评。在上半年归母净利润同比增长 108.9%~126.7% 的背景下，华泰证券调高了赤子城科技的目标价至 14.60 港元（前值 12.24 港元），较目前股价（截至 8 月 12 日收盘为 10.25 港元）有 42% 的增长空间。 华泰证券指出，赤子城科技社交产品收入表现优异，AI 赋能亦将带动未来社交产品收入增长。 上半年业绩盈喜，全球化布局开拓新市场 盈利预告披露，赤子城科技 2025 上半年取得收入约为人民币 31.35~32.15 亿元， 同比增长约 38%~41.5%；归属母公司股东的净利润约为 4.70~5.10 亿元，同比增长 108.9%~126.7%；经调整 EBITDA 约为人民币 6.30~6.70 亿元，同比增长约 40.6%~49.6%。 研报指出，在社交业务方面，赤子城科技以“产品复制+国家复制”打法，积极开拓新国家和地区市场，部分产品已经有效落地。同时，公司积极迭代社交玩法，以本地化形式提升用户社交体验和深度。 年初公司分别在泰国、菲律宾举行 HeeSay Gala，与用户共建社区生态。而且公司不断深化全球运营策略，继 2024 年下半年在沙特利雅得设立中东北非区域总部后，于 2025 年 6 月在香港正式落地全球总部。 华泰证券对赤子城的发展评价积极：“伴随公司 AI 技术及本地化策略的成熟，有望继续提升社交业务全球市场占有率。” 盈利报告披露，上半年社交业务利润大幅提升，主要得益于 AI 技术推动多样化社交产品持续稳步增长，以及 2024 年 12 月完成对 NBT Social Networking Inc. 非控股权益收购后，其财务业绩全部归属于公司的权益股东。 华泰证券纵观整份盈利预告，对赤子城科技内生增长给予了肯定。业绩期内，先发产品 MI