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文源 | 源Auto 作者 | 潘卓伦 “我们要把奇瑞QQ打造成中国的‘甲壳虫’。” 在官宣奇瑞QQ将以全新形象回归的发布会上，奇瑞汽车股份有限公司董事长尹同跃将甲壳虫和QQ绑在了一起。从大众当年造甲壳虫的初心——“让每个德国家庭都能拥有一辆汽车”的角度出发，奇瑞QQ确实很契合。 2003年奇瑞推出QQ后，一度将入门版车型的价格下探至2.98万元。“两万九千八，QQ开回家”的口号，成了这款中国小车火遍全国的基础。 不过，从QQ回归首款新车QQ3的预售定价来看，似乎奇瑞更想让QQ向宝马MINI和奔驰smart的方向发展。6.89万元起的预售价，代表着奇瑞QQ3并不计划像当年一样，用一个让所有人都无法拒绝的价格切入市场。 放眼10万元以内的纯电小车市场，过去半年（2025年9月—2026年2月）销量TOP 10的车型中，吉利银河星愿、上汽通用五菱缤果S、上汽名爵MG4、北汽极狐T1都是奇瑞QQ3的直接竞品。如果奇瑞QQ3以6.89万元起的预售价直接上市，其将会是这些车型中入门门槛最高的。 当然，从配置表上看，奇瑞QQ3预售价相对高也有底气。 例如奇瑞QQ3全系标配后悬多连杆独立悬架，同时是后轮驱动的布置，相比缤果S、MG4和极狐T1会是比较突出的优势，与吉利银河星愿属于同一规格水平。另外，奇瑞QQ3还有70L前备箱等多个卖点是在同级车型中有明显优势。 奇瑞QQ3预售价发布后，车企官方公布该车的2小时预售订单量为21957台。作为参考，根据QQ主理人、奇瑞汽车股份有限公司副总裁章红玉官宣的数据，在预售价发布前的盲订阶段，有超过61359人盲订了QQ3。 换言之，或有不少比例的盲订客户暂时还未被转化为预订客户。 对于奇瑞QQ3的预售价，从社交平台的反馈看，不乏认为这款纯电小车需要在正式上市时给出更大诚意的声音。 因为奇瑞QQ3在纯电续航里程、电机动力、电池品牌等消费者敏感度相对更高

3月11日，光伏行业迎来重大整合信号，国内光伏龙头通威股份正式披露发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购青海丽豪清能股份有限公司（以下简称“丽豪清能”）100%股权，同时向不超过35名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。 据行业知情人士透露，此次收购案是光伏行业“反内卷”进程中里程碑式的市场化并购案例。“通威作为硅料及电池环节的全球龙头，此次出手收购丽豪清能这一优质硅料资产，大概率会引发行业连锁反应，推动光伏行业加速产能出清与格局重塑。”该人士表示。 梳理预案及行业公开信息不难发现，此次收购案背后，是光伏行业长期“内卷”的困境、整合路径的演进，以及政策与监管层面的多重共振。多位行业专家表示，通威收购丽豪清能的举动，既是企业自身强化核心竞争力的战略选择，更是对行业“反内卷”导向的积极响应，有望为光伏行业市场化整合树立标杆。 01 并购获政策支持，成光伏市场化整合标杆 据悉，通威股份此次收购丽豪清能的举动，并非单纯的企业行为，而是与当前资本市场监管导向、产业政策导向高度契合，得到了多部门的政策支持，成为光伏行业市场化整合的标杆案例。政策与监管的多重共振，将为光伏行业市场化并购营造良好环境，推动行业加速“反内卷”进程。 近年来，证监会持续优化上市公司并购重组监管政策，鼓励上市公司围绕主业开展并购重组，提升企业质量和核心竞争力。同时，证监会将持续支持上市公司通过市场化并购重组实现高质量发展，简化并购重组审批流程，提高审批效率。 据悉，通威股份的核心业务是高纯晶硅、太阳能电池，而丽豪清能主营高纯晶硅的研发、生产、销售。通威股份此次收购属于围绕主业的横向并购，能够实现业务协同，提升公司在硅料环节的产能规模和市场份额，强化其核心竞争力，与证监会鼓励上市公司通过并购重组提升质量、聚焦主业的导向高度契合。前期，自2004年并购九条出台后

文源 | 源媒汇 作者 | 利晋 面对巴西的反倾销调查，玻璃纤维巨头国际复材选择了加码投资。 近日，国际复材发布了一则对外担保额度进行调剂的公告，将香港公司、珠海珠玻两家子公司的担保额度——合计3亿元，划拨到CPIC Brasil Fibras de Vidro Ltda.（下称“巴西公司”）。 上述调剂之后，巴西公司的担保额度从4.1亿元上升至7.1亿元。 截图自企业公告 国际复材正在扩大在巴西市场的投资规模。上述公告中，巴西公司已使用担保额度约3.92亿元，较2025年6月末新增超过0.9亿元，使得资产负债率由2024年末的60.82%上升至最近一期的63.11%。 在对外担保额度所剩无几的情况下，国际复材选择了将其余子公司的担保额度调剂给巴西公司。 这番看似简单的动作，背后却是一个反向操作——公司正处在反倾销调查期。 2025年8月，巴西对中国玻璃纤维发起反倾销调查，调查期为2023年7月至2024年6月，后延长为2019年7月至2024年6月，其中调查对象包括国际复材。 截图自商务部公告 但这种反向操作，又是司空见惯。 早在2024年初，玻纤行业处于产能调控时，国际复材突然猛加杠杆，大幅提升对子公司的担保额度——从原本3.3亿元提升至26.9亿元，翻了超8倍，结果当年公司出现巨额亏损。 不过，公司在2025年前三季度实现扭亏为盈。在2025年业绩预告中，其预计归母净利润为2.6亿至3.5亿元，上年同期为亏损3.54亿元。 除了AI算力爆发推动产品提价之外，国际复材盈利的另一个关键因素是：降薪。 为了扭亏为盈，玻纤巨头选择先“苦一苦”员工。 01 爱在巴西搞理财 国际复材对子公司的借贷担保中，用途都归为经营需要。 2024年度，国际复材计划为包括巴西公司在内的三家全资子公司申请综合授信，预计担保额度不超过26.88亿元人民币或等值外币。原因是:满足子公司业务发展和经营

文源 | 源媒汇 作者 | 谢春生 近日，浙江凯乐士科技集团股份有限公司（下称“凯乐士”）悄然通过了港交所聆讯，距离港股“综合智能场内物流机器人第一股”的宝座仅一步之遥。 这家由海归博士夫妻谷春光、杨艳创办的企业，身上最耀眼的标签莫过于“顺丰系”。招股书显示，顺丰通过旗下子公司对凯乐士合计持股14.1%，是其最大的外部机构股东。而翻开凯乐士的成长史，几乎每一页都浸透着顺丰的痕迹：既是早期投资人，又是核心大客户，还是技术落地的试验场。 然而，这样一家含着“金钥匙”出生的明星企业，却在聆讯之际仍未能实现自我造血。招股书显示，2022年至2025年前三季度，公司累计亏损7.6亿元；截止2025年三季度末，其资产负债率更是高达162%，经营现金流持续为负。 图片来源：凯乐士招股书 外界不解：背靠顺丰这棵大树，怎么就长不大呢？ 01 顺丰“嫡系” 故事要从2016年说起。 那一年，谷春光结束了在九州通医药的职业生涯，在浙江嘉兴创立了凯乐士。这位曾在麦肯锡做咨询、在九州通做到CTO的麻省理工博士，瞄准的是一个听起来很“硬核”的赛道——智能场内物流机器人。简单来说，就是让机器人在仓库里替人干活，完成存取、搬运、分拣这些苦差事。 彼时，国内物流行业正处于“机器换人”的前夜。京东的“狼族”机器人刚刚萌芽，菜鸟的无人仓还在试验阶段，而顺丰的王卫也在思考：如何用技术提升仓储空间利用率的同时，又能将快递小哥从繁重的体力劳动中解放出来？2017年顺丰刚刚借壳上市，王卫手头宽裕，也急于在智能科技领域布下一枚棋子。 凯乐士的出现恰逢其时。据谷春光对媒体透露，首次接触顺丰时，对方正面临仓储压力，而彼时凯乐士给出的“仓库利用率可提升至70%、人力成本降低40%”的智能仓储解决方案，成功打动对方并启动项目合作。 2018年，顺丰通过顺丰科技及苏州汇道并购投资基金入股凯乐士，合计持股14.1%。这笔投资对凯乐士

文源 | 源媒汇 作者 | 王言 2026年开年，供应链，特别是内存等上游成本价格波动的压力，已经成为国内众多智能硬件厂商无法回避的问题。 Counterpoint Research预计，2026年第一季度存储芯片价格将环比上涨40%至50%，第二季度还将进一步上涨约20%。 而手持影像设备因对存储性能的高依赖度和相对较小的采购规模，成为受冲击最剧烈的细分品类之一。这场从上游元器件掀起的价格风暴，在直接推高了终端厂商生产成本的同时，也让行业竞争格局开始重构。 当前，手持智能影像赛道已形成大疆、GoPro、影石三大头部主导，中小品牌补充，手机厂商跨界挤压的基本格局，而存储涨价的持续发酵，让不同玩家的优劣势被无限放大。 可以说，元器件周期的波动，正成为检验企业核心竞争力的试金石，手持智能影像赛道的新一轮洗牌，已然拉开序幕。 01 涨价重构行业逻辑 当前，存储芯片的疯狂涨价，已经不是简单的成本传导，而是从上游供应链到下游消费市场的全链条重构，手持智能影像赛道的竞争逻辑正在被改写。 据市场研究机构DRAMeXchange的数据，通用型DRAM价格自2025年4月以来已连续11个月上涨，2月的平均价格创下了自2016年6月开始调查以来的最高水平。 这场涨价潮中，不同玩家的抗风险能力呈现出显著分化，龙头企业凭借供应链优势不断降低成本增长的影响，而处于夹心层的玩家则陷入上下挤压的两难境地。 总体看，全品类龙头大疆的供应链话语权在涨价潮中进一步巩固。作为手持智能影像赛道的头部企业，大疆与三星、铠侠、长江存储等头部存储厂商签订长期战略合作协议，在采购价格和供货稳定性上占据巨大优势。 这意味着，面对存储涨价带来的成本压力，大疆可以通过市场销量、品牌号召力进一步与供应链进行议价，无需通过提价转移压力，反而可通过降价、维持原价的策略，进一步挤压其他厂商的市场空间。 前不久，洛图科技发布《中国运动相

文源 | 源Auto 作者 | 潘卓伦 广汽埃安的“网约车之王”称号含金量更高了。 今年2月，俄罗斯莫斯科汽车厂（Moskvich）正式量产一款名为UMO 5的纯电动车，这款车从外观到内饰与广汽埃安的AION Y Plus最大的差别，可能是车头、车尾以及方向盘上的车标不一样。 更有意思的是，据媒体报道，首批100台UMO 5已经交付给俄罗斯互联网巨头Yandex旗下网约车平台，2026年计划产量为3000台，前期优先满足网约车需求后将面向个人消费者销售，官网售价为250万卢布起，折合人民币约21.7万元起。 虽然UMO 5和AION Y Plus任谁看都是关系密切的两款车型，但无论是UMO的官网还是广汽的官方宣传渠道，都没有提及对方的任何信息，只有部分俄罗斯媒体在报道中提及UMO 5的原型车为广汽埃安AION Y Plus。 不管如何，AION Y Plus在俄罗斯受到认可是其“重生”为UMO 5的大前提。事实上，虽然广汽埃安在中国大陆市场的表现持续挣扎，但其在中国香港以及东南亚、欧洲等海外市场的势头可谓越战越勇。 难道这就是去年12月广汽集团把埃安和昊铂放一起成立昊铂埃安BU的效果？ 01 埃安向外，昊铂向内？ 广汽埃安在中国大陆市场的表现长期低迷，这是没法“洗”的。 据广汽集团发布的产销快报，广汽埃安新能源汽车股份有限公司2025年的销量为约29万辆（含埃安及昊铂品牌），同比减少22.62%。为何不直接列出广汽埃安的销量？因为广汽埃安在公众号、微博、官网等官方渠道都未提及其单一品牌的2025年全年销量。 另外，虽然广汽埃安今年1月加上昊铂品牌的销量实现63.9%的同比增长，但这主要基于2025年春节假期相对较早，1月提前进入淡季销量基数低。如果加上今年2月的销量再与去年同期相比，广汽埃安的销量不见得能有同比大幅增长的表现，而截至发稿，广汽埃安也还没官宣其2月单品牌销量。

2026年3月7日，以“共美共富，9耀未来”为主题的瘦吧科技9周年荣耀盛典暨新品发布会在浙江杭州盛大举行。在“健康中国2030”战略深入推进与人工智能技术全面赋能大健康产业的时代背景下，本次盛典不仅是瘦吧科技九年深耕成果的全面检阅，更标志着品牌正式开启从“服务型社交电商”向“智享型会员电商”的战略升维。现场，瘦吧科技重磅发布全新商业模式、全新产品矩阵及未来十年发展蓝图——以AI为引擎，构建全链路智能健康生态，让“变瘦变美变健康”的美好愿景照进亿万家庭。 一、九载征程，与时代同频，铸就健康管理领军标杆 自2016年创立以来，瘦吧科技始终与国家战略同频，与全民健康需求共振。完成了从“聚焦科学减脂”到“打造健康管理生态”的跨越，并正稳步迈向“构建全链路智能健康生态”的崭新阶段。 九年砥砺，瘦吧科技依托独创的四位一体模式，实现用户规模百万级、营收十亿级的双重突破，确立了在体重管理赛道的领军地位。业务版图从单一减脂产品延伸至“变瘦、变美、变健康”综合健康管理方案，服务对象从个体用户延伸至全家成员，服务维度从体重管理升级至全生命周期健康需求。如今，瘦吧科技正加速从“私人定制体重管理专家”向“全家人的健康守护管家”迈进，为亿万家庭提供全方位、全场景的健康守护。 二、发布“智享型会员电商”模式，重构健康商业生态 盛典核心环节，瘦吧科技创始人黄祥泓正式发布全新商业模式——从“服务型社交电商”全面升级为“智享型会员电商”，以“人货场”生态闭环为核心，重塑健康服务商业逻辑，未来十年将核心聚焦全家健康，构建全球首个全链路智能健康生态。 “人”的双向赋能：构建ToC+ToB全链路赋能体系。面向用户，提供贯穿全生命周期的精准健康管理服务，覆盖全家老中少不同健康需求；面向创业伙伴，量身打造五大AI事业助理，将运营、营销等复杂工作智能化，让创业者聚焦核心价值创造，实现轻松高效创业。 “货”的全维覆盖：围绕

文源 | 源媒汇 作者 | 胡青木 编辑 | 苏淮 在公募基金“规模至上”的时代，基金公司与基民的利益矛盾仍然尖锐。 基金公司凭借庞大规模收取的稳定管理费，市场行情好时矛盾尚不突出，一旦基金亏损，基民就成了较为被动的一方，他们不仅要承担净值下跌带来的本金损失，还要眼睁睁看着自己的钱被持续计提管理费，变成基金公司的利润。 景顺长城旗下的“新兴成长混合A”，便是这一矛盾的典型案例。在该基金的讨论区里，满屏都是基民的愤怒与无奈：“不管什么行情，刘经理都用持续下跌回馈所有投资人”、“这基金过年回来跌多少了，这要命了，亏那么多了”…… 截图来源于天天基金 这只成立于2006年的老牌基金，曾凭借顶流基金经理刘彦春的光环，长期稳居百亿规模梯队，吸引了无数投资者的信任，但其近3年收益率约却为-32%。而在基民承受巨额亏损的同时，景顺长城却稳收管理费，让基民们大为不满。 当“受人之托”变成了“受人之税”，双方的这笔账，到底该怎么算？ 01 基民“付费挨打” 在公募基金领域，百亿规模，意味着强大的渠道号召力、广泛的投资者信任，以及一份稳定可观的收入来源。景顺长城新兴成长混合A便是这样一只戴着光环的基金。截至2025年12月末，其资产净值仍高达158.80亿元。 然而，与规模光环形成鲜明对比的，是基民账户里不断缩水的数字。截至2026年3月初，新兴成长混合A近三年收益率约为-32%，近一年收益率约为-7%。举个例子，如果一位投资者在三年前投入10万元，如今账户里仅剩下约6.8万元。 更令人难以接受的是，这一表现不仅跑输了同期沪深300指数约18%的涨幅，还大幅落后同类基金约25%的平均收益，在偏股混合型基金中排名垫底。 截图来源于天天基金 2020年至2021年，在核心资产牛市行情与明星基金经理刘彦春个人光环的双重加持下，新兴成长混合A的规模经历了公募历史上罕见的爆发式增长，从2020年6月末的

文源 | 源媒汇 作者 | 潘卓伦 论全世界最懂无人出租车（Robotaxi）的地方，中国的粤港澳大湾区和美国的旧金山湾区，应该是最有发言权的两个候选项。原因无他，这两个地方的无人出租车行业“独角兽含量”都特别高。 身处粤港澳大湾区C位的广州，有文远知行、小马智行两家已经在美股上市，并在全球多个地方开启商业运营的第一梯队无人出租车企业；除此之外，小鹏汽车和广汽集团旗下的如祺出行也在默默布局无人出租车。 而在旧金山湾区的山景城（Mountain View），则有谷歌母公司Alpabet旗下的Waymo，另外包括亚马逊旗下的Zoox等美国友商，也将总部设置在旧金山湾区内。值得一提的是，旧金山湾区也是全世界最早能公开体验特斯拉Cybercab无人出租车的两个地方之一。 虽然以Waymo为代表的美国无人出租车企业起步更早，但由文远知行和小马智行领衔的无人出租车界“广州帮”，已经有和美国友商们“正面刚”的实力。考虑到无人出租车被看作未来10年出行领域增长最快赛道之一，中国企业能一直在牌桌上非常关键。 01 猛猛干的无人出租车“广州帮” 在无人出租车或者说自动驾驶这条赛道，Waymo是开山鼻祖。早在2009年，谷歌便在Google X实验室启动自动驾驶汽车项目，这个项目到2016年正式独立为Alphabet下属子公司——Waymo。 回看国内的无人出租车企业，小马智行在2016年12月成立，文远知行则在2017年成立。如果不以公司成立为节点，在2013年就启动无人车项目的百度，可能是国内最早布局无人出租车的公司。 诚然，不管从哪个角度看，国内的无人出租车公司在Waymo看来都是追随者。不过，经过将近10年的猛猛追赶后，相信Waymo已经感受到不小的压力。 以最能体现技术和商业价值的全无人商业运营“开城”数量为例，文远知行已经在广州、北京、阿布扎比实现无安全员的无人出租车公开运营，并计划

文源 | 源媒汇 作者 | 潘卓伦 论全世界最懂无人出租车（Robotaxi）的地方，中国的粤港澳大湾区和美国的旧金山湾区，应该是最有发言权的两个候选项。原因无他，这两个地方的无人出租车行业“独角兽含量”都特别高。 身处粤港澳大湾区C位的广州，有文远知行、小马智行两家已经在美股上市，并在全球多个地方开启商业运营的第一梯队无人出租车企业；除此之外，小鹏汽车和广汽集团旗下的如祺出行也在默默布局无人出租车。 而在旧金山湾区的山景城（Mountain View），则有谷歌母公司Alpabet旗下的Waymo，另外包括亚马逊旗下的Zoox等美国友商，也将总部设置在旧金山湾区内。值得一提的是，旧金山湾区也是全世界最早能公开体验特斯拉Cybercab无人出租车的两个地方之一。 虽然以Waymo为代表的美国无人出租车企业起步更早，但由文远知行和小马智行领衔的无人出租车界“广州帮”，已经有和美国友商们“正面刚”的实力。考虑到无人出租车被看作未来10年出行领域增长最快赛道之一，中国企业能一直在牌桌上非常关键。 01 猛猛干的无人出租车“广州帮” 在无人出租车或者说自动驾驶这条赛道，Waymo是开山鼻祖。早在2009年，谷歌便在Google X实验室启动自动驾驶汽车项目，这个项目到2016年正式独立为Alphabet下属子公司——Waymo。 回看国内的无人出租车企业，小马智行在2016年12月成立，文远知行则在2017年成立。如果不以公司成立为节点，在2013年就启动无人车项目的百度，可能是国内最早布局无人出租车的公司。 诚然，不管从哪个角度看，国内的无人出租车公司在Waymo看来都是追随者。不过，经过将近10年的猛猛追赶后，相信Waymo已经感受到不小的压力。 以最能体现技术和商业价值的全无人商业运营“开城”数量为例，文远知行已经在广州、北京、阿布扎比实现无安全员的无人出租车公开运营，并计划