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文源 | 源Auto 作者 | 潘卓伦 “一部沃尔沃，半部安全史。” 这是沃尔沃近期主打的一句宣传口号。这家来自北欧的豪华车企借99周年庆的机会，又狠狠地秀了一下自家最受称道的金字招牌——安全。 作为发明了三点式安全带、反向儿童安全座椅、侧面安全气囊、安全气帘等基石级整车安全装备的品牌，沃尔沃说自己是“半部安全史”没有一点问题。而从一系列车企联名致敬海报来看，友商们基本也对此没有异议。 而将自己和安全之间画了一个等号的沃尔沃，实现了一套离地但又有不少人愿意买单的品牌溢价逻辑。 在2026北京车展上，沃尔沃展台上最受关注的新车，包括ES90、EX90两款全新旗舰级纯电动车，以及EX70、EM90的年度小改款型号。这些沃尔沃新车都有一个特点，定价耐人寻味。 以ES90、EX90两款全新车型为例，前者作为一款中大型纯电轿车，预售价42.99万—49.99万元，后者定位中大型纯电SUV，预售价53.99万—60.99万元。考虑到莲花最新款中大型插电混动SUV FOR ME售价已经下探到50.8万元起，沃尔沃两款纯电新车的要价，在吉利体系中已经进入“天花板”级别。 至于EX70和EM90，作为沃尔沃融合吉利集团电动化技术造出来的车型，这两款车的最新售价均有所下调，但仍然相比吉利体系内与之定位、性能、配置均相当的“平替”车型贵约10万元甚至以上。 这些沃尔沃新车之所以如此敢要价，自然与“安全”二字逃不开关系。 例如ES90和EX90，沃尔沃汽车集团全球高级副总裁、亚太区总裁兼CEO袁小林便在新车预售发布会上三句不离“安全”，并将两车定义为“沃尔沃99年安全沉淀在纯电时代的集大成者”。 而在安全之外，虽然上述两款车型配备的800V高压平台、106kWh宁德时代三元锂电池、双英伟达Orin芯片等都是沃尔沃纯电动车里的顶级装备，但放到国内新能源车市，这只是30万级车型的基本操作。 事实上，包

文源 | 源媒汇 作者 | 胡青木 成功褪去“保健品”外衣的健康元，日子过得并不好。 健康元日前交出了2026年一季度成绩单，营收37.21亿元、归母净利润4.15亿元，同比分别下降8.99%和4.78%。值得一提的是，这已是这家老牌药企连续多年陷入营收、净利润双双下滑的局面。 截图来源于公司财报 持续加码的创新药管线、手握核心的丽珠集团资产，撑起了健康元如今的经营基本盘。但那个曾经家喻户晓、贡献企业大部分营收的国民王牌——太太口服液，早已逐步淡出舞台。 回望二三十年前，太太口服液是几代人的共同记忆，更是当时逢年过节的送礼“硬通货”。凭借现象级的产品热度与知名度，太太口服液为健康元赚下第一桶金，并用源源不断的现金流帮助企业完成关键资本布局，一举拿下丽珠集团，顺利从单一保健品企业跨界转型为综合性医药巨头。 时移世易，昔日爆款风光不再。主业增长乏力之下，健康元全面调整战略方向，将资本与核心资源聚焦于高壁垒医药产业。没有了“太太”护佑的健康元，究竟走在一条怎样的路上？ 01 靠一款国民口服液发家 上世纪九十年代的消费浪潮里，国内女性养生赛道尚处空白，正是这片未被挖掘的市场，让太太口服液一跃成为现象级产品。 1993 年，太太口服液正式面市，精准瞄准当时国内女性养颜内服保健品的市场空白。创始人朱保国凭借超前的营销嗅觉，依托早年电视广告的大面积投放，搭配经典广告语做情感种草，迅速将“太太”与“精致女性”的形象深度绑定。 巅峰时期，太太口服液长期垄断女性口服保健品赛道，“做女人真好”这句广告语也响彻大江南北。依托独家品类优势、高毛利属性和源源不断的经营现金流，太太口服液完成了最关键的原始资本积累，成为太太药业（健康元前身）坚实的现金流支柱，也为企业后续上市扩张、跨界并购攒下了充足底气。 一款超级单品的终极价值，从来不只限于短期营收，更是企业跨越周期、切换赛道的关键跳板。2001年，依托

文源 | 源媒汇 作者 | 童画 小红书上，一名校招生晒出了自己收到东莞农商银行校招录取信息的截图。 对于自己“双非本科、海外硕士”的学历背景，这名校招生既庆幸能够拿到东莞农商银行的offer，又对“工资+绩效”的薪资结构有些迷茫。 评论区里的留言，大多是劝他接下这个offer。“广东地区农商银行里，收益最好的就是东莞。接了吧！”有网友说。 但网友的留言或许过于乐观了。事实上，自2021年上市以来，东莞农商银行的净利润已经连降3年，而且不停在裁员、降薪，降薪幅度超过16%。 不过，该行高管的薪酬却仍处于高位，董事长、行长、董秘等人依然拿着百万年薪。 01 上市5年人均年薪下降逾16% 1952年7月的一天，东莞市麻涌镇新基村，24岁的村干部钟国兴和另外4个年轻人，在村口的一间铺子里商量着一件事。 彼时，当地高利贷严重，种植水稻、香蕉的农民迫切需要一种低门槛的信贷组织，而钟国兴他们商量的，就是要在当地成立一个信用互助组。 谁也未曾想到，多年之后，这个发起于田间地头的信用互助组，会越做越大，最终上市。 2005年，东莞的信用互助组完成统一法人改革，成为东莞市农村信用合作联社，2009年12月改制为东莞农村商业银行。 天眼查显示，东莞农商银行成立于2005年11月30日，注册资本约为68.89亿元，目前法定代表人是卢国锋，他也是该行的党委书记、董事长。 图片来源于天眼查 改制后的第12个年头，即2021年9月29日，东莞农商银行在港交所挂牌上市，成为东莞首家上市的地方法人金融机构，也是全国第13家上市农商行。 自上市以来，东莞农商银行已经披露了5份年报。值得注意的是，过去的5年时间里，该行一直处于降薪的过程中。 2025年，东莞农商银行的在职员工数为7802人，全部员工费用为28.93亿元，较2024年同期减少1.65亿元，降幅5.39%。其中，“工资、奖金及津贴”约为19.65

4月29日，《新财富》杂志揭晓了“2025新财富杂志最佳上市公司”评选结果，以岭药业凭借其在信息披露质量、可持续发展（ESG）表现、品牌影响力方面的卓越表现，成功入选“最具国潮品牌力公司”榜单。 为促进国潮品牌高质量发展，《新财富》杂志在京、沪、深三地上市的A股公司中，选取与消费者衣食住行相关的、服务个人消费者的生产型上市公司作为国潮品牌价值评价对象，根据企业的行业分类、财务数据等相关指标，结合信息披露质量、可持续发展（ESG）表现、品牌影响力、尽职调查及票选等方面的情况，综合筛选出50家“最具国潮品牌力公司”。旨在挖掘在资本市场表现优秀、兼具品牌影响力的国潮品牌上市公司标杆，助推中国品牌走向海外。 以岭药业此次获评“最具国潮品牌力公司”，源于其深厚的科研底蕴与持续的创新力。30多年来，以岭药业始终将科技创新作为企业发展的核心竞争力，首次系统构建了络病理论体系，创立了“理论-临床-新药-产业-教学”五位一体的运营模式，走出了一条以络病理论创新带动中医药产业化的高质量发展之路。截至2025年底，以岭药业共承担国家“973”计划、国家重点研发计划等科研计划项目60余项，荣获国家科技进步一等奖等六项国家大奖，研发上市了17个创新专利中药，其中12个进入国家医保目录，5个列入国家基药目录，覆盖心脑血管、呼吸、糖尿病、肿瘤、泌尿等8大临床疾病系统。其代表产品通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊等产品的多项循证医学研究成果发表在《美国医学会杂志》《自然·医学》等国际权威期刊上，产生重大国际影响。 以岭药业始终将ESG理念深度融入企业战略和日常经营。在环境保护方面，企业积极践行绿色发展战略，通过推进节能减排、建设绿色工厂、创新绿色技术等一系列举措，助推低碳社会转型，展现了现代制药企业的环保担当。在社会责任领域，以岭药业充分发挥医药企业专业优势，不仅致力于研发生产高品质药品，为患者解除病

文源 | 源媒汇 作者 | 谢春生 “原谅我这一生不羁放纵爱自由，也会怕有一天会跌倒……” 当Beyond的金曲《海阔天空》在4月25日晚的越秀山体育场响起，上万名球迷起立合唱，整个山谷都在震颤。这座见证过1979年广东队首夺全国冠军、1987年六运会男足加冕的百年球场，时隔多年又一次成为南粤足球目光的焦点。 只是这一回，场上的主角不是什么大牌球星，而是一群消防员、老师、程序员、学生仔……他们穿着各自城市的球衣，在南粤足球的百年血脉中，掀起了一场独属于广东人的足球狂欢。 一个扎根岭南烟火、自带地域温度的全新体育IP——粤超，就此悄然出圈。 01 接过苏超的“热度” 过去一年，江苏省城市足球联赛——“苏超”，凭借趣味十足的“散装江苏”地域梗，硬是把一场民间业余赛事运作成了全网级的流量爆款。 “输了水蜜桃加盐，赢了盐水鸭加糖”的狠话、常州连输八场却因进一球全城欢庆的黑色幽默，让很多人突然意识到，原来城市之间的“爱恨情仇”，才是职业联赛怎么也复制不出的精彩剧本。 苏超的火爆离不开自媒体博主的二创引爆。有关领导多次低调到场观赛，官方下场接梗玩梗，“自媒体造梗—政府接梗—全民玩梗”形成完美闭环。更精妙的是，“十三太保”的“互怼”非但没有撕裂认同，反而和“整装江苏”的隐藏叙事形成奇妙的张力平衡。 同样精彩的是，扬州面塑非遗传承人以苏超为灵感，将“十三太保”打造成面塑萌将，用传统技艺为现代足球IP强势赋能，让“散装”的概念深入市井生活。这才是民间赛事该有的生命力。 如今，岭南接过了民间足球赛事的热度火炬，却并未照搬苏超模板。相较江苏相对统一的地域圈层，广东的地域文化更为多元立体：粤东与粤西的地理跨度，广府、客家、潮汕三大文化圈层的独特底蕴，让广东天生自带“散装又共生”的地域特质，也让粤超从诞生之初，就拥有独一无二的岭南底色。 粤超揭幕战落户越秀山，东道主广州队2:0完胜江门队，拿下赛事开

文源 | 源媒汇 作者 | 周艺 关于美的生意从没像现在这么繁荣过。 中国院线项目的市场规模在2025年已突破3000亿元大关，市场数据显示，“轻院线”项目未来五年年复合增长率超20%，超越手术类项目成为主流。 但与此同时，消费者做一次院线项目的决策成本并没有下降，反而越来越高。 不论是注射还是光电，消费者都需要面临一定的安全风险和冗长的恢复期，价格也并不透明。还往往需要研读大量专业文献“避坑”、甄别推销辞令，在术后还要警惕面部灼伤或塌陷。 几次院线项目之后，消费者自己都要被逼成“半个医生”。 当抗衰成为当代女性的“刚需消费”，中国消费者协会发布的调研数据显示，71.3%的消费者反馈“家用美容仪效果不及预期”，76.8%的医美消费者因“疼痛、高价、恢复期长”望而却步，消费者在“安全”与“效果”之间的挣扎，成为行业最难破解的困局。 而从机构的角度来看，线下院线项目市场已经开始呈现存量博弈，极高的获客成本和流量瓶颈成为结构性痛点，叠加目前更看重性价比的消费趋势。院线项目行业的水下仍是暗流涌动。 与之形成鲜明对比的是，同样为美而生的家用美容仪赛道正迎来爆发式机遇。以极萌为代表的头部品牌正在用“技术平权”打破院线项目效果只能在院线实现的壁垒。 抗衰产业开始正式进入高效率和普惠化的新周期。 01 “极萌黄金微雕”的技术暗战 面对院线项目“贵、痛、险”的痛点，家用美容仪行业正凭借研发迭代带来的技术红利发起一场“美容革命”。 极萌（Jmoon）作为抗衰美容仪领导品牌，在2026年推出了引发行业震动的抗衰新品“极萌黄金微雕”，用“院线级效果、居家级安全”的双重突破，打破海外品牌垄断，重新定义全球家用抗衰的全新标准，彰显中国科技的领航力量。 2026年，当家用美容仪行业迎来洗牌加速的关键节点，央视网记者第三次深度走进极萌（Jmoon）全球研发中心，独家探访这款引发行业震动的抗衰新品，揭秘中国

文源 | 源媒汇 作者 | 利晋 2026年，AIGC行业开始摆脱“有技术无商业”的困境，进入商业化深水区。而率先跑出来的是昆仑万维。 4月28日，昆仑万维发布了2026年一季度业绩，营收约25.7亿元，同比增长45.7%，其中，海外收入同比增长49.3%至24.87亿元，占比96.77%，相比上一年末，收入占比进一步提升2.56%。 其中，截至2026年3月，短剧和AI短剧平台业务月流水约4800万美元，ARR（年度经常性收入）超5.7亿美元，相比2025年末，两项数据均实现进一步增长。 在2026年一季度财报中，有一个关键性指标发生改变——经营现金流由负转正。这意味着，昆仑万维化不仅成长为一家高度全球化的AI平台型公司，也正从技术投入加速转向商业价值兑现，在万亿赛道上率先跑了出来。 为什么是昆仑万维率先初步跑通了商业化？本质上，这是昆仑万维一次经营战略“卡位”，完成行业领跑。 随着AI商业化价值不断兑现，为公司创造稳定的现金流，而昆仑万维在不断加大砸钱搞研发，进一步提高技术壁垒和商业价值，从而形成一个良性的商业生态闭环。 这说明，当下看到的是，昆仑万维依靠前瞻性战略领跑，更长远地看，是正在逐渐形成AI生态技术壁垒。 01 “4+3”战略前瞻性完成“卡位” 短短几年时间，AIGC行业万亿赛道已经成型，各类产品从应用尝鲜变成全民普及。清新研究团队统计数据显示，2026年2月，国内AI核心产业规模突破1.2万亿元，相关企业超6200家，生成式AI服务备案总量748款，其中，2025年新增446款。 行业走向头部洗牌、腰部爆发的新阶段，通用大模型竞争格局基本定型，细分赛道成为新的增长极。 就在2026年3月，昆仑万维发布了“4+3”AGI战略，即视频模型、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型四大SOTA模型底座，支撑AI短剧、AI音乐、AI游戏三大AI Native平台

文源 | 源Auto 作者 | 潘卓伦 不便宜但感觉每一块钱都花在刀刃上，这是小米能把25万元、30万元甚至60万元级别车型都卖得动的关键之一。 以小米SU7 Ultra为例，52.99万元起的价格肯定谈不上便宜，但考虑到它拥有千万级超跑的1548匹马力，只要再加上价值约30万元的套件就能在纽博格林赛道成为“最速量产四门电动车”，压过保时捷Taycan Turbo GT一头，小米的要价又感觉像是“白菜价”。 靠这一套打法，小米SU7 Ultra在爆发舆论风波前一度抢了保时捷不小的风头。虽然没有直接数据证明不买保时捷的消费者大多都成了小米SU7 Ultra的车主，但2025年保时捷Taycan在中国交付量同比下降超过20%是事实。 上过这一课的保时捷，在自家最新一款重磅纯电车型上，拿出了一个颇具小米风味的颠覆性销售策略。 2026北京车展上，保时捷官宣纯电动Cayenne Turbo的售价为111.8万元起，该车的衍生版本纯电动Cayenne Turbo Coupe则为115.8万元起。一辆保时捷中大型SUV卖111.8万元起看似平常，但作为一款最大马力超过1150匹且配备主动悬架的保时捷卖这个价格，放在这家德国超豪华品牌的价格体系里，也称得上“白菜价”。 作为参考，账面性能稍逊色于纯电动Cayenne Turbo的四门纯电轿车Taycan Turbo在保时捷中国官网上的标价为156.8万元起，要选装前者标配的Porsche Active Ride主动悬架系统，还要另外支付5万元。 可以说，保时捷在纯电动Cayenne Turbo上表现出的诚意，至少价值50万元。 纯电动Cayenne Turbo的定价，将会对保时捷已有的价格体系带来很大的冲击，尤其是对燃油车型。 目前燃油版Cayenne全系动力最强的车型为Cayenne Turbo GT，指导价250.8万元起，但其最大马

文源 | 源媒汇 作者 | 胡青木 华大集团CEO尹烨参与推广的优美达益休益生菌，近期引发市场争议。 这款在京东平台益生菌相关榜单中排名靠前的产品，被媒体指出并未取得保健食品专属的“蓝帽子”认证，却以普通食品属性，在商品页面、客服沟通中使用易让人联想到助眠效果的表述。 截图来源于华大营养京东旗舰店 优美达是华大集团旗下的益生菌品牌，隶属于子公司华大营养。但源媒汇通过国家市场监督管理总局特殊食品信息查询平台查询后发现，无论是华大营养还是优美达，均无相关保健食品备案记录。这款产品配方以常见原料为主，整体生产成本偏低，但终端定价达到178元/盒，被指存在暴利空间。 在基因检测增长见顶、核心业务大幅下滑的背景下，华大集团正通过强化个人IP影响力，尝试将基因科技的品牌势能延伸至消费品领域，布局高毛利的益生菌市场，探索新的增长曲线。 01 “核酸检测之王”跌落神坛 华大集团旗下有两个核心的上市公司，分别为华大基因和华大智造。 华大基因2024年交出了上市以来的首亏年报，这背后是昔日基因检测巨头的“落寞”。 2020年疫情爆发，核酸检测需求井喷，华大基因凭借新冠试剂盒等布局迅速抢占市场，当年营收飙升至超80亿元，归母净利润约21亿元，市值一度突破千亿，成为资本市场追捧的“抗疫明星”。 截图来源于东方财富软件 彼时的华大基因风光无限，一度稳坐国内基因检测行业头把交椅。可疫情红利退去后，市场回归理性，华大基因的营收腰斩，净利润从21亿高点直接滑入亏损区间。这样的落差，不仅让投资者措手不及，更暴露了企业核心业务的脆弱。 除了来自感染防控业务的断崖式下滑以外，华大基因的传统核心生育健康类服务业务，毛利率从2020年的约58%一路下滑至2025年上半年的43%，盈利空间被不断压缩。 华大基因的兄弟公司华大智造，作为国内基因测序设备赛道的头部企业，近年经营表现也持续疲软。2022年，华大智造凭借与I

文源 | 源媒汇 作者 | 谢春生 在业绩的持续修复下，服务机器人龙头算是打了一场漂亮的翻身仗。 4月25日，科沃斯（603486.SH）发布2025年年度财报，多项核心经营数据实现大幅增长。数据显示，公司实现营收和归母净利润分别为190.40亿元、17.58亿元，同比分别增长15.1%、118.13%；综合毛利率较上年同期增加2.30个百分点达到48.82%，经营活动现金流翻了近三倍达到33.87亿元。营收稳步扩大、利润翻番、现金流充沛，勾勒出一条清晰的“盈利为王”增长曲线。 当前，服务机器人行业已全面告别单一规模竞速的旧逻辑，进入利润、现金流与经营质量综合比拼的新阶段。阶段性的财报温差，本质上是不同企业战略取舍的客观反映，简单判定输赢早已没有意义。而科沃斯正在用扎实的业绩表明，高质量增长才是下半场的通行证。 从大盘看，行业远未触及天花板。IDC数据显示，2025年全球家用清洁机器人市场出货量同比增长20.1%，达到3272万台，其中扫地机器人出货2412.4万台，同比增长17.1%。增量仍在释放，头部企业牢牢把持市场前列位置，竞争格局依然稳固。 而国内外市场的格局差异，更直观体现了各家企业的战略分野。结合奥维云网监测数据，科沃斯扫地机器人国内出货量连续十一年行业第一，牢牢守住本土主场优势。 有人深耕本土、有人主攻海外，各守核心阵地，构成了当下家用清洁机器人赛道的核心竞争格局。 01 要规模也要利润 不同于行业内多数品牌依靠规模扩张拉动业绩的打法，科沃斯的逆袭，核心源于利润结构的深度修复与经营质量的全面升级。 公司坚定聚焦自主品牌，持续推动搭载全能基站的高端旗舰机型放量，精准抢占高端消费市场，大幅拉升单品利润空间。同时，主动优化业务布局，进一步聚焦高附加值核心板块，从源头提升整体盈利质量，彻底摆脱了低效规模竞争的困局。由此带来的直接结果是，科沃斯综合毛利率跃升至48.82