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2025-05-17
$超微电脑(SMCI)$
两百亿市直被一直炒作翻倍腰斩
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2025-05-16
$美团-W(03690)$
从去年9月130,10月200,再到现在130,市场情绪,多空博弈谁知道
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2025-05-16
$诺和诺德(NVO)$
从2月90跌到60,竞争激烈下调预期。核心产品销售额萎缩,一切皆有可能,超预期不一定涨
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2025-05-03
$PayPal(PYPL)$
财报不好下跌可能还是被高估
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2025-05-03
$PayPal(PYPL)$
财报后跌也可能接着跌,不一定会反弹,每股收益未来是否会增长
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2025-04-08
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2025-03-27
$诺和诺德(NVO)$
人还是要有自己熟悉的公司
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2025-03-27
$美国航空(AAL)$
人还是要专注自己熟悉的领域
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2025-03-14
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美国2月CPI、PPI齐降温 为什么美联储仍将按兵不动?
智通财经APP获悉,尽管本周公布的美国2月通胀数据在表面上带来了一些令人鼓舞的消息,但实际上,有迹象表明美联储可能会在利率问题上按兵不动。美国2月CPI、PPI数据均低于预期,但这并不一定会反映在美联储青睐的通胀指标上。虽然美联储会关注美国劳工统计局发布的CPI和PPI数据,但它认为衡量通胀的最终标准是美国商务部的PCE物价指数。目前市场认为,美联储6月降息的可能性更大。
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2025-02-10
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美联储恐再度政策失误,皆因这个“老毛病”难改
在上次会议宣布暂停降息时,美联储特别强调了这两大使命。美联储依靠消费者信心来推动经济活动,并期望通过提高资产价格来达到这一目的。预测失准导致政策失误就业,是推动经济增长的关键因素。鉴于就业在经济增长中的核心地位,美联储当前对劳动力市场强度的判断对其预测准确性构成了重大威胁。换句话说,美联储在制定政策变更时几乎总是“慢半拍”。美联储的老毛病又犯了过分依赖历史数据,让美联储政策出错的风险陡增。
美联储恐再度政策失误,皆因这个“老毛病”难改
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09:58","market":"hk","language":"zh","title":"美国2月CPI、PPI齐降温 为什么美联储仍将按兵不动?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2519818716","media":"智通财经","summary":"智通财经APP获悉,尽管本周公布的美国2月通胀数据在表面上带来了一些令人鼓舞的消息,但实际上,有迹象表明美联储可能会在利率问题上按兵不动。美国2月CPI、PPI数据均低于预期,但这并不一定会反映在美联储青睐的通胀指标上。虽然美联储会关注美国劳工统计局发布的CPI和PPI数据,但它认为衡量通胀的最终标准是美国商务部的PCE物价指数。目前市场认为,美联储6月降息的可能性更大。","content":"<html><body><p>智通财经APP获悉,尽管本周公布的美国2月通胀数据在表面上带来了一些令人鼓舞的消息,但实际上,有迹象表明美联储可能会在利率问题上按兵不动。</p><p>美国劳工部周三发布的数据显示,美国2月CPI同比上涨2.8%,为去年11月来新低;美国2月CPI环比上涨0.2%,为去年10月来新低。美国2月核心CPI(不包括食品和能源)同比上涨3.1%,为2021年4月来新低;美国2月核心CPI环比上涨0.2%,为去年12月来新低。</p><p>周四公布的数据显示,美国2月PPI环比持平,为去年7月以来最小增幅;核心PPI环比下滑0.1%,远低于经济学家们普遍预期的环比增长0.3%,相比于前值环比增长0.5%亦大幅降温。</p><p><strong>美国2月CPI、PPI数据均低于预期,但这并不一定会反映在美联储青睐的通胀指标上。</strong>多位经济学家表示,由于整体数据背后的一些复杂数学和几个关键领域的趋势,政策制定者不太可能对这些数据感到宽慰。</p><p>美国银行经济学家Stephen Juneau表示;“简而言之,2025年通胀进程开局不利。我们对PCE的预测进一步印证了我们的观点,即通胀不太可能下降到足以让美联储今年降息的水平,特别是在政策变化推高通胀的情况下。除非经济活动数据显著走弱,否则我们仍预计美联储全年都不会调整政策利率。”</p><p>目前市场也基本认同这一观点。根据芝商所(CME)“美联储观察”,交易员几乎认为下周的美联储联邦公开市场委员会(FOMC)会议不太可能降息,而5月降息的可能性仅约为四分之一。</p><p>虽然美联储会关注美国劳工统计局发布的CPI和PPI数据,但它认为衡量通胀的最终标准是美国商务部的PCE物价指数。美联储官员认为,PCE数据——尤其是剔除食品和能源价格的核心PCE——能够更全面地反映价格趋势。该指数比CPI或PPI更能准确体现消费者的实际消费情况,而不仅仅是单个商品和服务的价格变化。例如,如果消费者用鸡肉代替牛肉,PCE指数会更清晰地体现这一趋势,而CPI和PPI可能不会。</p><p><strong>大多数经济学家预计,本月晚些时候公布的最新PCE物价指数同比涨幅最多会维持在2.6%,甚至可能小幅上升——这意味着通胀将进一步偏离美联储2%的目标。</strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/EVR\">Evercore</a> ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha表示:“周四公布的PPI数据证实了我们的担忧,即2月份看似温和的通胀数据可能会转化为PCE通胀的更高读数。”“PVE通胀不会在第二季度初稳步下降,相反,它可能会表现得起伏不定。”</p><p>根据Pantheon Macroeconomics的首席美国经济学家Sam Tombs的分析,PPI数据中某些领域的价格上涨可能会传导至PCE通胀指标,包括:医院护理费用上涨、保险价格上涨、航空运输价格上涨。他表示:“这一结果几乎肯定会让美联储退缩。”</p><p>Sam Tombs预计,美国2月核心PCE物价指数将同比上涨2.8%,高于1月的2.6%。美国银行和花旗对这一指标的预测为2.7%,与华尔街其他机构的预测基本一致。但不管怎样,这些预测都表明,美国的通胀在往错误的方向发展。</p><p>值得注意的是,未来仍可能出现一些积极的变化。尽管市场普遍预计2月份通胀率会回升,但许多经济学家仍认为,未来几个月通胀将有所回落,即便需要考虑关税的影响。花旗预计,3月份的通胀数据将“更加有利”,并预测美联储可能会在5月恢复降息——这一观点与市场主流预测不同。目前市场认为,美联储6月降息的可能性更大。</p><p>美国滞胀阴云笼罩 美联储陷入两难境地</p><p>尽管本周公布的通胀数据超预期走低,但仍显著高于2%的目标。更糟糕的是,3月初公布的2月非农报告显示美国就业市场已经降温,未来可能还会进一步受到美国政府裁员的冲击,对美国经济陷入滞涨的担忧正在升温。</p><p>美联储竭力实现维持物价稳定并达成就业最大化的“双重使命”。但眼下这两个目标互相冲突,导致美联储陷入两难——<strong>如果降低利率来支持劳动力市场,可能会存在引发通胀卷土重来的风险;如果长期维持高利率以抑制物价上涨,经济可能会陷入衰退。</strong></p><p>与此同时,特朗普政府的关税政策引发的通胀效应和经济冲击将带来更大的挑战。特朗普在上任之后便频频挥舞关税大棒,对加拿大、墨西哥、中国等贸易伙伴加征关税,并多次威胁要对欧盟加征关税。</p><p>特朗普政府的这些关税措施已经导致消费者通胀预期飙升。有分析人士指出,短期来看,美国加征关税导致进口商品价格上升,其影响主要表现为使通胀一次性脉冲式上升。但长期来看,若关税引发全球供应链重构,或刺激其他国家采取报复性措施,则可能导致生产效率下降和贸易成本系统性上升,形成持续性通胀压力。</p><p><strong>特朗普政府的关税政策打击了投资者、消费者和企业的信心,并引发了对经济衰退的担忧。</strong><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>首席经济学家Bruce Kasman表示,今年美国经济衰退的可能性约为40%,高于他年初预计的大约30%。他还表示,如果美国政府破坏了人们对美国治理的信任,那么美国作为投资目的地的地位就有可能受到持久损害。</p><p>Bruce Kasman表示,如果特朗普威胁从4月起征收的对等关税真正生效,经济衰退风险将上升,可能达到50%或以上,“如果我们继续沿着这条更具破坏性、对商业不友好的政策道路走下去,我认为经济衰退的风险将会上升”。</p><p>有市场人士认为,美联储或继续采取“数据依赖”策略,政策倾向不会出现明显的一边倒。如果通胀预期上升,则适度加强维持高利率直至通胀回落的政策表态;反之,若通胀受控而失业率走高,则释放进一步宽松的政策信号。</p><p><strong>而若美国经济陷入“滞胀”困境,美联储货币政策重心或偏向通胀。</strong>分析人士指出,历史经验表明,当通胀预期严重失控时,美联储往往会优先稳定物价,即使牺牲经济增长和就业。例如,20世纪80年代时任美联储主席沃尔克通过激进加息压制通胀,尽管短期内加剧经济衰退和失业,但最终实现物价稳定,为长期增长奠定基础。</p></body></html>","source":"stock_zhitongcaijing","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国2月CPI、PPI齐降温 为什么美联储仍将按兵不动?</title>\n<style 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/PkE9Bl9w6K0fM7FdeG7VTw><strong>英为财情Invest...</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>美联储对经济的预测往往不准确,让其在应对经济和金融状况变化时显得后知后觉。美联储的预测记录往往让其在应对经济和金融状况变化时显得后知后觉。在最近的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上,美联储调整了其声明,表示支持暂停当前的降息周期。对此,《福布斯》报道称:“美联储的政策制定机构——联邦公开市场委员会一致决定将联邦基金目标利率保持在4.25%至4.5%之间,这一决定是在FOMC为期两天的会议结束后,...</p>\n\n<a 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vs GDP vs 债务这一点非常关键。美联储依靠消费者信心来推动经济活动,并期望通过提高资产价格来达到这一目的。然而,尽管资产价格有所上涨,但经济底层90%的人群在消费方面却难以实现增长,因为他们在“经济财富”中的占比并未实质性提升。我们此前就指出:通货膨胀调整后的家庭净值这正是名义经济增长率持续向其长期2%的增长趋势回归,并有可能在未来几年内跌破这一水平的原因。债务的存在使得原本可用于生产的资金被转向偿债,这阻碍了各收入阶层实现更好的经济成果。产生每美元GDP所需的总债务鉴于经济增长是经济生产和消费的函数,无法促进经济繁荣表明美联储当前的预测可能再次偏离了实际情况。尤其在他们对就业市场的强劲程度的看法上,这一点表现得尤为明显。预测失准导致政策失误就业,是推动经济增长的关键因素。我们此前指出:“尽管[近期]的宏观数据看似尚可,但深入研究数据却发现了明显的警告信号,即劳动力需求正在减缓。投资者应对此保持警惕,因为就业与经济、市场之间的联系是密不可分的。这一点虽常被忽视,但经济活动与企业盈利之间确实存在着千丝万缕的联系。在消费驱动的经济中,就业是引擎。消费者需先生产再消费,因此就业对于企业盈利和市场估值来说至关重要。”生产循环生产周期对经济预期和通胀预期都起着决定性作用。没有活跃的就业市场,有机经济活动的增长就会步履维艰。尽管政府支出的增加能暂时缓解消费疲软的压力,但这种支撑的可持续性却备受质疑。因为未来要保持相同的经济活动水平,就需要不断举债,如上文所述。鉴于就业在经济增长中的核心地位,美联储当前对劳动力市场强度的判断对其预测准确性构成了重大威胁。在最近的一次联邦公开市场委员会(FOMC)会议后,分析师们迅速抓住“就业强劲”这一理由,主张推迟进一步的降息。高盛的林赛·罗斯纳(Lindsay Rosner)表示:“鉴于经济增长强劲且劳动力市场数据有韧性,美联储在数据高企和政策不确定性中有了采取更耐心做法的空间,这是美联储宽松政策周期的一个新阶段。美联储的宽松周期尚未走到尽头,但联邦公开市场委员会希望看到通胀数据有进一步好转才会再次降息,这一点从他们删除了关于通胀取得进展的表述中就可窥一斑。”然而,回顾美联储降息周期的历史,我们不难发现,美联储常常是在经济事件已经对其此前对经济滞后数据的判断造成冲击后,才“姗姗来迟”地作出反应。换句话说,美联储在制定政策变更时几乎总是“慢半拍”。联邦基金vs危机叠加真实的“就业”状况这样的情况很可能会再次发生,因为美联储对劳动力市场强度的判断可能过于乐观了。Rosenberg Research的David Rosenberg指出:“我们认为美联储的预测最终会偏离实际。就业增长的情况远没有声明中说的那么‘强劲’。新增的就业几乎都是兼职,招聘率也大幅下滑。持续申请失业救济的人数明显增多,消费者调查也显示劳动力市场信心严重不足。”他的看法是有道理的。下面的图表展示了过去几年全职和兼职劳动力的累计变化情况。全职vs临时工累积变化如前所述,就业是创造消费和推动经济活动增长的基础。尤为关键的是,全职就业对于实现更高的经济增长率至关重要,它能带来更高的收入、更好的福利以及家庭稳定性。值得注意的是,当全职就业人数在总就业人数中的比例达到峰值时,往往预示着未来经济表现会疲软,并可能产生通缩影响。(2020年是个特例,当时大规模裁员反而导致全职就业人数暂时增加。)全职就业占工人的百分比与GDP数据也支持了这一观点。全职就业在当前就业水平中所占比例下降,与个人消费支出的疲软有着密切关联。如果商品和服务的需求下降,通胀也会随之降低。全职就业vs个人消费支出vs消费物价指数目前“滞后”的经济数据可能让美联储最近暂停降息的决定看似合理。然而,当未来的数据修订揭示出更为真实的疲软状况时,美联储对就业和通胀稳定的预测很可能会被证明是错误的。美联储的老毛病又犯了过分依赖历史数据,让美联储政策出错的风险陡增。这种失误,对金融市场、经济增长和消费者信心都可能带来重创。眼下的经济数据看似光鲜,但消费者心里可不这么想。看看他们对未来一年收入的预期,就能窥见一斑。Michael Lebowitz最近也发表了差不多的看法:“劳动力市场数据整体看似不错,但实则暗藏隐忧,有停滞的迹象。持续申请失业救济的人数一路攀升,已经创下了三年多来的新高。职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)的招聘率,也跌到了十年来的低谷。虽然裁员的不多,但雇主们也没在招人。所以,别看劳动力市场数据整体挺好看,但看看下面的图表和其他数据,美联储就该慎重了。因为消费者可能会开始捂紧钱包,少花钱、多存钱。更别说,下面的图表已经够让人揪心的了,就业预期也在直线下滑。过去,这种预期变化可是导致过失业率上升的。”预期年度实际家庭收入兼职工作多了,招聘慢了,持续申请失业救济的人也多了,这些都是劳动力市场走弱的信号。以前,美联储就因为高估了就业形势,结果迟迟不肯降息。等经济状况一恶化,美联储就不得不改弦更张了。美联储现在还有个头疼的问题,就是借款成本越来越高。债务负担重了,工资又不涨,消费者只能靠信贷来维持生活。利率要是一直这么高,那可支配收入的压力可就大了。对美联储来说,要是消费者不愿意花钱了,通胀可能就会比预期降得更快。这对未来的金融和经济稳定,可是个大风险。美联储预测错了,影响的可不光是就业和消费。政策反应慢了,市场波动可能会加剧,企业投资决策也可能被打乱,经济衰退还可能更严重。历史已经证明,美联储总是后知后觉,等到经济恶化了才反应过来,而不会提前预防。所以,投资者们还是得小心为上,做好准备应对货币政策可能的变化,以免影响市场走势。就目前的数据来看,美联储暂停降息好像还挺有道理。但谁知道未来的数据会不会大反转,揭示出比预期弱得多的经济状况呢?要是过去的模式继续下去,央行可能又会错过调整政策的最佳时机。不过,准确预测未来,对美联储来说,始终是个难题。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2340,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"following","isTTM":false}