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图片 百度迎来技术驱动的舒适区。 作者｜王彬 封面｜碟中谍 8 自大模型问世以来，关于 AI 颠覆搜索的争论就从未停息。 不断有后来者试图挑战搜索巨头们的地位——一家创业公司可以凭借 AI 搜索的名头拿下超百亿美金的估值；谷歌母公司 Alphabet 的股价仿若过山车般在一轮又一轮的看衰与叫好中起伏；OpenAI 也亲自下场，内测 AI 搜索模式 SearchGPT。 市场对于 AI 搜索的热衷，很大程度上是源自于寻找下一个超级入口的渴望。搜索曾经是人们获取信息最直接的超级入口，后来各式各样的移动生态崛起，入口分散到不同的 App 中。现在，AI 的到来打破了那些人为设立的内容壁垒，并逐步建立出自己的内容生产秩序，市场又看到了一个超级入口崛起的机会，就连 Chatbot 们也承载起了这样的期望。 反倒是搜索巨头们的步伐更谨慎些。无论是谷歌还是百度，过去两年来在核心搜索场景都没有大张旗鼓的改变，AI 更多时候只是作为搜索的补充，有时候你甚至都没有发现它的存在。巨头们的谨慎也情有可原，它们的用户体量更大、市场份额更领先，很难像后来者那般无所顾忌。 图片 图片 百度会根据用户搜索问题的不同来选择是否调用 AI 但这并不代表搜索巨头们没有动作。昨日 （7 月 2 日），百度对外宣布搜索业务迎来十年来最大改版，从搜索框、搜索结果页到搜索生态全部革新。百度副总裁、百度搜索总经理赵世奇甚至对外喊出了“忘掉搜索”的口号，力图对外展现一个完全不同的百度搜索。 具体来看此次升级，最直接的变化是那个陪伴了中国互联网 25 年之久的百度“搜索框”变大了，它现在可以支持超千字的文本输入，拍照、语音、视频等多模态能力全部加强，AI 写作、AI 画图等创作能力也集入其中。这个“大框”所带来的不仅仅是更多元形态的内容呈现，更为主要的，是底层内容生产源头的重构。 过去搜索引擎们依赖的超链接展示模式也完全发生

图片 荣耀的必答题。 作者｜何简 编辑｜张文 封面｜英雄本色 从**独立 5 年之后，荣耀终于站在了上市敲钟的大门前。 据中国证监会网站披露，荣耀已于 6 月 26 日取得上市辅导备案，中信证券担任辅导机构。接受具有主承销资格的证券机构进行上市辅导并通过验收是 A 股 IPO 的必经程序。上市辅导期至少 3 个月，亦有部分公司历经数年。 根据备案报告，荣耀的上市辅导期预计共 9 个月，计划在明年一季度完成辅导计划并向当地证监会申请辅导验收。此后，荣耀还需经过 IPO 申报、审核等环节。按照这个时间点乐观估计，荣耀最快或将在 2026 年年内完成 IPO。 只是当下对于荣耀来说，很难称得上是一个 IPO 的好时机。 倒不是因为资本市场的不景气。今年 A 股 IPO 市场逐渐活跃，尤其是类似于荣耀这类新科技属性的公司更受热捧。比如 6 月份登陆科创板的影石创新，上市首日股价一度暴涨接近 300%，市场热度可见一斑。 关键在于荣耀自身——这家公司在经历了一次低谷逆转之后，再度陷入销量低迷期，下滑速度之快堪称自由落体。根据 IDC 数据，去年第一季度荣耀手机市场份额尚且位居国内第一，到了年底就已经下滑至第五位，今年第一季度更是跌出前五，彻底沦为了 Others 阵营，和已经卖身的魅族坐在一桌。 5 年前荣耀独立时，管理团队尚能平稳过渡，但这种稳定却没能保持到 IPO 前夜。执掌荣耀超过十年的灵魂人物、公司 CEO 赵明于年初突然离职。新任 CEO 李健上台之后，公司管理团队从上至下密集换血，调整幅度之大在整个荣耀历史上都堪称罕见，几乎可以用“边开飞机边换引擎”来形容。 新任 CEO 李健为荣耀讲述的新故事是 AI。他对称荣耀的新定位是“AI 终端生态公司”，未来 5 年将投入超百亿美金助力生态建设。手机厂商们都乐意讲述与 AI 生态有关的故事，**、小米、OV 莫不如是，甚至就连魅

图片 “一个能打的都没有。” 作者｜薛星星 编辑｜蒋浇 封面｜复仇者联盟 4 小米正在将中国汽车行业带向一个科幻般的场景——一款新车的全年销量可以在上市 3 分钟内达成。 如果说去年小米 SU7 上市后 27 分钟破 5 万大定的记录让车圈第一次见识到营销的力量，昨晚小米 YU7 在 3 分钟破 20 万大定、1 小时破 28.9 万的神奇数字则打破了一切试图复制小米营销的幻想。 即便仍有好事者揶揄小米的大定数字有一定水分，未锁单用户仍可在 7 天内退订。但根据雷军在昨晚群访透露的数字，前 2 分钟的 19.8 万大定中有 12.8 万的锁单——是特斯拉 Model Y 今年前 5 月的中国销量总和——也足够撑得上是梦幻了。小米最新发布的锁单数据显示，开售 18 小时，小米 YU7 锁单量已破 24 万台。 图片 图片 也难怪雷军在得知小米 YU7 的订单数据之后，连呼两个“天呀”。他定了定神，开始为这个销量数字冠上雷氏风格的价值意义，“可能我们大家一起见证了中国汽车工业的一个奇迹。” 但你已经很难用汽车工业常用的逻辑来衡量小米汽车的大定数据。传统汽车产业此前并不太看重发布会的作用，他们更强调上市之后进入有节奏的销售期，通过各类手段在首销期过后继续提升单量、扩大产能。 但小米汽车则类似于小米手机最早的网络抢购，过高的热度和有限的产能迫使消费者只能无奈地参与到卡点下定的抢购游戏中。时至今日，小米 SU7 的交付周期仍然在 33-52 周之间，消费者们下定后仍然要面临至少 7 个月以上的等待。 换句话说，对于小米汽车的意向车主们来说，他们几乎没有什么犹豫的时间，晚几分钟锁单可能就要忍受几个月甚至一年的漫长等待。 这或许也是为什么传统汽车产业人士总是无法理解小米。在小米 YU7 的大定数据出炉后，东风日产高管黄照昆在社交媒体上称，“小米 YU7 这 3 分钟大定 20 万台，这种

作者｜王彬 封面｜沙丘 2 如果说当下的中国互联网公司们面向未来达成了哪些共识的话，一个是 AI，另一个就是即时零售。前者尚且处在技术探索与验证阶段，后者则已经让传统电商们感受到了实实在在的威胁——中国排名前五的电商公司中至少已有三家入局即时零售。 调整还在继续。在有史以来最长的 618 大促、同时也是即时零售参与的首个电商大促结束后的第一个工作日，美团和阿里巴巴同时宣布加码即时零售业务。 作为即时零售赛道的头号选手，美团的对外口径是“全面拓展即时零售”，包括全面拓展闪购品类、大力加码小象超市、美团优选转型升级以及积极开拓海外市场等。美团开始将资源集中聚焦于即时零售领域，试图在保持原有领先优势下主动出击。 阿里巴巴也在同日宣布业务调整，原本分属于本地生活板块的饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群，试图加强即时零售与电商业务的协同。 美团与阿里调整之余，京东也通过布局外卖、酒旅等方式加大在即时零售赛道的投入，京东秒送在集团内的优先级不断提高。甚至就连拼多多也传出了布局即时零售的消息。 没有谁会再怀疑即时零售的未来。电商平台们统一放弃了此前的摇摆与怀疑，一股脑地投入了这个它们并不陌生但从未坚定投入的市场。 但这里已经不再是一片未开垦的荒地，美团正在用更成熟的业务与更聚焦的战略发起新一轮的冲锋——主动权仍然掌握在它的手中。 快递电商们的集体转向 即便过去两个月来阿里巴巴围绕即时零售领域动作频频，但比阿里更早感受到即时零售威胁的还是京东。 京东是传统快递电商中效率提高到极致的代表。它是行业中最早自建物流体系、最早将快递电商配送时效缩短至次日达、喊出“211 限时达”的电商平台。部分一二线城市的消费者当日上午 11 点前下单，当日内即可收货。阿里一度也在天猫超市中跟进这一政策，代价是让菜鸟越来越深地介入到物流环节。 但在即时零售只有 30 分钟的配送时效面前，这些快递电商

图片 饿了么或许才是这场外卖三国杀中的最大赢家。 作者｜王彬 持续了几个月的外卖大战似有偃旗息鼓的迹象。 在舆论场上斗争得最为激烈的两家平台都不约而同地放缓了攻势。京东创始人刘强东的最新发言称计划请王兴喝酒，美团在 618 期间的一组宣传海报写着“路很宽一起走”。 饿了么倒是一直表态坚持不打“口水仗”，他们的最新动作是 6 月 21 日为消费者补贴加码，推出 300 万份奶茶免单卡。夏季外卖高峰期到来之前，他们同时宣布再投入 10 亿元帮扶优质餐饮商家。 图片 事实上，最晚下场的饿了么或许才是这场外卖三国杀中的最大赢家。它选择的入场时机十分巧妙，既完美地避开了大战前夕毫无意义的舆论对垒，又精准切中了另外两家补贴放缓的中场疲惫期。短短不到一个月时间内，淘宝闪购及饿了么日订单数就突破 4000 万单，堪称外卖界的闪电战。 甚至在饿了么下场之后，外卖平台们之间浓重的火药味也消散了不少，舆论攻势开始走向一种诡异的谐音梗路线——社交平台上满是针对红黄蓝三家代言人的调侃和玩梗，一派其乐融融景象。 但玩梗归玩梗，蓝的真的就能一定赢么？ 网友成了平台 Play 的一环 年初至今，外卖领域可能是过去几年来中国互联网市场上对立情绪最严重、舆论对垒最猛烈的战场，即便和隔壁的车圈相比也毫不逊色。 自 2 月份京东正式宣布进军外卖市场以来，红黄两大平台围绕着骑手权益、商家政策发起了一轮又一轮的口水战役，有时甚至惹得公司管理层亲自下场，指名道姓互相攻讦，激烈程度堪比早年间的 3Q 大战。 对垒最激烈的是今年 4 月份。两家平台各自在官方公众号上发布文章，指责对方存在不正当竞争行为。京东在公开信中直言竞对平台“幽灵外卖”，玩起“二选一”游戏。美团则回击“与其造谣引流，不如兑现承诺”，称某平台的指责堪称这个时代的“莫须有”。 在中国互联网历史上数次的补贴大战中，已经很少再见到这般如此直接的表态了，类似于“

图片 互联网上的一场集体行为艺术。 作者｜何简 编辑｜蒋浇 封面｜碟中谍 8 中国互联网独有的大促包小促、小促偷涨价的 618 年中购物节在一片寂静之中结束了。 除了各家平台发布的口径不一但都一片向好的战报之外，更多普通用户唯一能感受到的或许只是终于能摆脱恼人的开屏跳转广告了。而对于更多参与其中的电商从业者们来说，如果说今年这场又一次史上最长 618 最后带来了什么启示的话，那可能就是坚定了他们逃离的决心。 每年的电商大促期间，市场上总有声音在讨论大促是否还有存在必要，到今年甚至连讨论的声音都没有了。一位从业十年的服饰品类电商商家说，他经历过许多次危机，但这次是真觉得利润做不到预期、看不到希望又感到无比绝望。“整个活动期间日销售额低于平销……最可怕的是持续一个月。” “我比往年投入了更多的推广、人力、精力、物力和费用，但实际上对我们整体的销售额几乎没有提升。拉不上去，最多也就是和去年打个平手。”一位美妆商家说。 社交平台上，中小商家保持了一贯的诉苦水风格，几乎看不到什么对于大促正面的评价。消费者端同样如此，多家媒体都在 618 期间发布了大促期间电商商家先涨后降的虚假套路。商家的涨价行为直至 618 高潮当天也没能停歇——原因是部分商家在大促中途选择退出活动。 受益于国补政策以及大促周期的再度拉长，第三方机构统计的今年 618 总体 GMV 仍处于上涨之中。星图数据称今年 618 综合电商销售总额（天猫、京东、拼多多、抖音及快手）为 8556 亿元，同比增长 15.2%。他们同时强调今年 618 大促周期与去年有较大差异，同比增长数据仅供参考。易观给出的数据是综合电商平台（淘天、京东、拼多多）GMV 同比增长 9.4%。 阿里巴巴集团副总裁、天猫总裁刘博向晚点透露，今年 618 全周期天猫剔除退款后的 GMV 同比增长了 10%，是阿里三年来最大幅度的增长。这是一个新的统计

人民企业家的赛道还是太拥挤了。 作者｜薛星星 编辑｜王彬 封面｜一步之遥 可能是因为拥有着当前中国互联网公司中最多的员工人数，也可能是因为有着最庞大的直系管培生团队，总之京东集团的保密工作一直做得不是很到位，尤其是涉及到公司创始人、董事会主席刘强东先生的个人行踪和内部发言上，保密工作更是一塌糊涂，简直可以和余则成同志所在的天津站相媲美。 过去半年，公司创始人刘强东的私下行踪、内部会议发言、对内分享总是会事无巨细地被媒体们一一披露殆尽，时不时就会有东哥的高清路透照片、内部讲话录音乃至视频流出，还都颇具信息量。 京东外卖启动前的内部会议录屏能被泄露出去，去日本游玩穿了京东外卖的联名 T 恤能被国内网友偶遇，又或者在正式做外卖前约王兴吃饭的酒桌发言也能被媒体们捕捉到，让人怀疑东哥身边是不是潜伏着私生饭，一天天的就只想着偷拍。 与之相比，京东集团现任 CEO 许冉每季度参加的财报电话会就显得乏味多了，几乎没有什么信息增量。不负责任地建议京东 $京东集团-SW(09618)$ $京东(JD)$ 的投资者们，可以更多关注短视频平台中的东哥讲话，相信这些视频比财报电话会更能反映出集团意志。 明眼人应该早就看出来了，这些有意无意对外释放的消息基本上都是刘强东公开回归的铺垫。虽然 2 月份的座谈会没能赶上，但 5 月份东哥就已经可以作为代表参加全国工商联和共青团中央主办的全国青年企业家大会了，得到官方首肯。 到了 618 最终决战的前夜，东哥终于可以毫不避讳媒体的镜头，在京东内部组织了一场小范围的分享会。这是他自 2018 年以来首次公开接受媒体采访，算是彻彻底底地和明尼苏达做了告别。 一家参会媒体在报道中写道，刘强东用了将近一个小时的

图片 富人们如何选购豪车？ 作者｜何简 编辑｜蒋浇 封面｜了不起的盖茨比 5 月 30 日，**与江淮联合打造的尊界 S800 正式上市。和此前余承东对外透露的 100-150 万预售价格相比，尊界 S800 的最终起售价只有 70.8 万元，以至于不少预定车主都认为这个价格过于便宜——在对消费者进行预期管理方面，余承东算是学到了小米雷军的精髓。 上市 1 小时，尊界即对外宣布大定订单突破 1000 台，其中 70% 订单为百万顶配版。上市 7 天，尊界宣布大定订单突破 3600 台。作为对比，余承东在发布会上不断对标的迈巴赫 S 级，去年一年在国内卖出大约 1.2 万台。 和此前比亚迪推出的百万级豪车仰望 U8 类似，**同样也是试图用技术来重塑消费者对于豪车的认知。余承东在发布会上贯彻了他过去一直以来的“大嘴”传统，不断拉来超百万的超豪华汽车来与尊界对比。用他的话说，他们是用 1000 多万的标准来设计尊界 S800。 **的加持是多数车主选择下定尊界的主要原因。几位接受《山上》采访的车主都拥有多台豪华汽车，他们同时大多也是**品牌的忠实拥趸，信赖**在智能驾驶系统上的领先。不止一位车主向《山上》表示，如果这台车没有**的技术加持，没有智能驾驶上的领先，他们就不会购买这台车。在下定之前，他们也几乎都没有试驾或试乘过这台车。 **鸿蒙智行目前一共有包括问界、智界、享界、尊界以及与上汽最新合作的尚界等 5 个子品牌。除了尚界，其他四界均已有车型上市，但后续推出的界字品牌大多都尚未在市场上复制问界的成功。上个月鸿蒙智行一共卖出去 4.45 万辆新车，仅问界就占到 3.65 万辆。卖得最好的依然是问界 M9，5 月销量达到 1.55 万台。 尊界是鸿蒙智行旗下的最贵车型，**几乎在这台车上堆砌了所有最新的造车技术，期待它可以复制问界 M9 在豪华 SUV 市场的成功。此前，**

图片 “现在小破站上什么都能看了。” 作者｜薛星星 编辑｜蒋浇 封面｜哔哩哔哩 多年来一直深陷版权纠纷的视频弹幕网站哔哩哔哩，如今似乎正在放松对平台上盗版影视资源内容的把控。 年初至今，越来越多个人影视资源 Up 主开始在 B 站上传海内外影视剧的完整资源，既包括时下大热的欧美影视剧集、日韩电影、动漫，也包括众多经典国产影片。这些影视资源内容被冠以 4K、高清修复、完整无删减等名头，堂而皇之地出现在 B 站的官方首页，向用户推荐，点击即可观看完整正片。 图片 B 站首页推荐的电影资源 社交媒体上亦有不少用户发帖称，“B 站最近是审核不干了嘛”“现在好多电影资源都随便发了，都不审核没版权都不装了”。一位 B 站用户发帖称，B 站前几年还有很严格的审核，但这两年却看到许多 Up 主一口气上传了全集或正在播出的日剧。她发出疑问，B 站是审核宽松了？还是审核人员变少了？ 一位从 4 月底才开始在 B 站上传影视资源的 Up 主向《山上》表示，B 站上的影视资源分享大概从今年开始才变多起来。过去两个月他上传了超过 40 部海内外影视资源，“基本上审核都能很快通过。”他的这些影视资源在 B 站上累计收获了近百万播放量。 针对这些个人用户上传的无版权海内外影视资源内容，B 站官方均未回应。亦有影视版权保护人士向《山上》表示，B 站上涉嫌盗版侵权的现象一直存在。 在此之前，B 站曾多次因涉嫌侵害视听作品信息网络传播权或著作权被相关权利人起诉。天眼查信息显示，B 站运营主体上海宽娱数码科技有限公司涉及的近 4000 起司法案件中，超 60% 的案件原由均为侵害作品信息网络传播权纠纷。 5 月 16 日，据央视新闻消息，国家版权局、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室四部门近日联合启动打击网络侵权盗版“剑网 2025”专项行动。据悉，本次专项行动于 5 月至 11 月开展，将聚焦 6

图片 AI 时代，我们如何理解消费？ 作者｜王彬 封面｜Unplash 人们通过信息理解世界。 曾几何时，PC 与移动互联网重塑了人们的购物路径：信息变得唾手可得，商品决策变得高度依赖内容。 但 AI 时代的来临，正在带来一种全新变化：当 AIGC 使得信息供给成本大幅降低，内容的生产成本骤降，信任的构建却愈发艰难。 “如何筛选”正在成为比“如何生产”更为紧迫的命题。 这是值得买科技发起“AI 进展分享会（五月）”的一个背景：在消费变得更加个性化、复杂化的今天，AI 不再只是工具，而是用户与消费世界之间的理解介质。 从底层引擎（火眼 AIUC 引擎）到产品应用（什么值得买 GEN2 版、智能体张大妈），再到行业生态输出（海纳 MCP Server），值得买构建的 AI 体系试图回答一个更宏大的命题：AI 能否为消费者重建理解？又如何成为新消费世界的信任装置？ 至少我们可以确定的是：过去二十年，互联网重构了获取。而下一个十年，AI 将重构理解。 在内容泛滥中构建消费“真相” 在 AIGC 的加速下，内容不再稀缺，信任才是真正的稀缺资源。 AI 技术的快速发展让内容生产变得前所未有的廉价——但对于消费者与品牌而言，真正的挑战并非“信息太少”，而是“信息太多”且“真假难辨”。 在这个既过载又碎片的内容世界中，消费场景正被裹挟进越来越厚重的信息茧房：消费者难以筛选出真实、有价值的建议，品牌也难以看清用户反馈的真实意图与市场动态。 图片 这正是值得买科技落子“火眼”AIUC 引擎的思考锚点：要理解内容，而不仅仅是生成内容。 有别于普遍布局 AIGC 技术的主流路径，值得买科技将视野放到了“理解”维度。AIUC（AI Understand Content）聚焦于消费内容的理解力构建。它所提供的并非一个“写内容的机器”，而是一个“读懂内容、评估内容、还原价值”的 AI 理解体系。 具体