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近期，除了变化莫测的美国关税政策外，潜在金融制裁风险也在上升，尤其对美股中概股而言。此前，美国财政部长曾对媒体表示，在美国上市的中概股可能被摘牌，作为贸易谈判条件的一部分。 对此，香港财政司司长陈茂波于4月13日在司长随笔中表示，针对考虑将在美国上市的中概股除牌的措施，目前香港已建立便利已在海外上市的企业在港进行双重上市或第二上市的监管框架。香港证监会和港交所已做好准备，若在海外上市的中概股希望回流，必须让香港成为它们首选的上市地。 据统计，当前在美上市的中概股超100家，其中高盛推算有20多家中概股符合回流香港上市要求，或将有资格在香港进行双重主要上市或二次上市。 中概股回流港股主要有三种方式：美国私有化退市后新申请香港上市、在香港二次上市（secondary listing）、在香港双重主要上市（dual primary listing）。 目前， $阿里巴巴 (BABA.US)$ / $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 、 $网易 (NTES.US)$ / $网易-S (09999.HK)$ 、 $京东 (JD.US)$ / $京东集团-SW (09618.HK)$ 等中概股已经在香港二次上市或双重主要上市。以阿里巴巴为例，其于2024年8月由二次上市转为双重主要上市，并于同年9月纳入港股通。这一转变不仅提升了其在港股市场的交易活跃度，也为其带来了更多的内地投资者。 从市场表现来看，港股IPO市场自2024年下半年以来持续回暖。据德勤统计，2025年第一季度，香港交易所共15只新股上市，累计集资182亿港元，分别同比增加25%及287%。此外，港交所收到的上市申请和处理中的申请个案，也较去年同期有所增加。这些数据表明，港股市场正在吸引更多的资金和企业，市场活力不断增强。 影响几何？ 实际上，对中概股退市的担忧早就存在。早在2021年，美国证监会（SEC）根据《外国

今年以来，特朗普关税风暴席卷全球金融市场，尤其是美股科技股大跌令许多投资者胆战心惊，不少全球顶尖富豪的财富也因此面临了大幅缩水。 不过俗话说，“沧海横流方显英雄本色”，在市场一片哀嚎声中，“股神”巴菲特眼下却依然稳坐钓鱼台。事实上，在全球十大富豪的身价变动中，只有巴菲特在今年不亏反赚…… 彭博亿万富翁指数显示，巴菲特的净资产今年以来增长了119亿美元，达到1540亿美元。相比于巴菲特，这一财富榜单上的其他富豪在年初至今的日子显然要艰难得多。 特别是马斯克，尽管稳坐全球首富宝座，但年初至今的财富缩水了1430亿美元。 巴菲特再次证明：“姜还是老的辣” 事实似乎在证明，资本市场不断涌现一批一批的股神，但“铁打”的传奇始终只有巴菲特…… 截至4月8日，尽管近几日 $伯克希尔-A (BRK.A.US)$ 跟随美股大盘有所回落，但年内升幅仍高达8%，年内一度突破80万美元/股。 颇为值得一提的是，自去年下半年以来伯克希尔股价的持续升势，都是在巴菲特没有进行任何回购的背景下展开的。伯克希尔公布的代理委托书显示，该公司在2月10日至3月5日期间依然没有回购任何股票，延续了2024年5月以来的“回购荒”。 市场分析师指出，巴菲特在经济不确定性中逆势突围的关键，源于其长期坚持的“价值投资”哲学与极端谨慎的部位管理。 市场动荡之际，跟着股神能否「安稳」淘金？ 据最新的13F显示，股神的十大重仓股依然是 $苹果 (AAPL.US)$ 、 $美国运通 (AXP.US)$ 、 $可口可乐 (KO.US)$ 、 $雪佛龙 (CVX.US)$ 、 $西方石油 (OXY.US)$ 、 $穆迪 (MCO.US)$ 、 $卡夫亨氏 (KHC.US)$ 、 $安达保险 (CB.US)$ 以及 $德维特 (DVA.US)$ 。 不过，尽管排名未有变化，但伯克希尔对美银的持续减持动作依然非常明显，第四季度出售了1.

在美国总统特朗普对全球贸易伙伴挥舞“关税大棒”之际，全球金融市场迎来了剧烈冲击。 上周最后两个交易日，美国股市蒸发了约6.6万亿美元的市值，这是有史以来最大纪录。三大股指迎来自2020年3月以来最糟糕的一周，纳指已经跌至熊市区域。 截至发稿，恐慌指数 $标普500波动率指数 (.VIX.US)$ 一度升破60，为去年8月5日以来最高盘中水平。 当前低迷行情下，投资者应如何应对？ 在市场动荡时，情绪管理至关重要。投资者应避免被市场情绪所左右，理性分析市场的变化，不被恐慌或贪婪影响决策。 在市场暴跌时，可能会出现投资机会。投资者应善于发现这些机会，及时调整投资组合，如选择被低估的股票或具备抵御市场动荡能力强的行业进行投资。 最后，是培养耐心与纪律。投资是一场马拉松，而不是短跑比赛。即使是最有经验的投资者也会遇到市场的不测风云。重要的是要拥有足够的耐心去等待市场恢复，并且坚持自己的投资计划。制定一套明确的买卖规则，并严格遵守它，可以帮助你在情绪化的市场环境中保持清醒头脑。 此外，市场分析表示，投资者短期内借由反向杠杆ETF对冲市场回撤压力，同步捕捉VIX指数攀升带来的波动率交易机会；待市场情绪逐步消化后，可切换至正向杠杆ETF捕捉修复行情。 随着市场波动情绪剧增，“逢低买入”多头策略在现阶段失效，投资者当下应对自己仓位进行控制，以防御为主，灵活调整策略。 根据走势来看， 做多恐慌指数中，$标普500短期期货恐慌指数ETN-iPath (VXX.US)$ 2日累涨超49%， $1.5倍做多短期期货恐慌指数ETF-Proshares (UVXY.US)$ 累涨超76%， $2倍做多恐慌指数期货ETF (UVIX.US)$ 已翻倍； 而反向ETF中， $三倍做空纳指ETF-ProShares (SQQQ.US)$ 累涨超37%， $三倍做空标普500ETF-ProShares (SPX

周五公布的最新非农报告显示，美国3月就业增长超出预期，失业率小幅上升，显示出劳动力市场在全球经济受到广泛关税冲击前仍暂时维持健康状态。美国总统特朗普评论非农数据称，很棒的就业数据，远远好于预期。 美国劳工统计局数据显示，非农就业人数在上个月增加了22.8万人，大幅高于市场预期，但此前两个月的数字下修4.8万人。失业率小幅上升至4.2%，因为劳动力参与率上升。工资增长方面，平均时薪年率和月率分别录得3.8%和0.3%。 “今天这份好于预期的就业报告，有助于缓解市场对美国劳动力市场立即走弱的担忧，”高盛资产管理公司多元固定收益投资主管Lindsay Rosner表示，“不过，这个数据现在只是配菜，市场关注的主菜是：关税问题。” 正如预期的那样， 市场反应并不剧烈，与特朗普关税导致的行情巨震相比，非农数据正变得相形见绌。现货黄金短线下挫近9美元后稍微反弹，现报3078美元/盎司，美元指数则短线走高40点，现报102.20。 这份报告显示，在特朗普总统宣布全面征收关税之前，美国劳动力市场仍然具有韧性。有“美联储传声筒”之称的华尔街记者也评论称，在过去六个月中，美国经济平均每月增加略高于18万个工作岗位。今年到目前为止，就业增长速度略高于2024年下半年。 数据公布之后，交易员削减了对美联储在5月份降息的押注，预计6月份将是降息的可能开始时点。短期利率期货交易员预计到6月美联储将降息50个基点，并继续押注到年底前美联储将实行四次降息。非农数据公布前，货币市场已经完全计价美联储到年底前降息四次、每次降息25个基点的预期，并且还有超过50%的概率会有第五次降息。而在关税宣布之前，市场预期仅为降息三次。 关税的出台已重创全球金融市场，并打乱了对美国经济持续扩张的预测。现在，许多华尔街经济学家认为，美国今年面临经济衰退的风险，失业率和通胀可能同时上升。 经济学家们预计，对等关税的影响可能在4

1、美股波动恐慌之际， 伯克希尔-B再创历史新高！巴菲特近期拟发行日元债券增持日本五大商社 2、二手车商 Carvana 涨超6%！近期宣布整合新泽西州一个拍卖和翻新大型站点 3、药股成关税冲击避风港！美国最大药品分销商麦克森创近一年新高，年内已大涨超20%。 随着美国总统特朗普当地时间周三下午宣布的一系列激进关税政策力度超出市场预期，全球市场掀起了一阵腥风血雨。 美股三大期指集体大跌， $纳斯达克100指数主连(2506) (NQmain.US)$ 、 $标普500指数主连(2506) (ESmain.US)$ 跌超3%， $道琼斯指数主连(2506) (YMmain.US)$ 跌超2%。 新征税可能会将美国的平均有效关税率从2024年的2.3%提高到22%左右，创下逾百年之最。Inflation Insights LLC公司总裁奥迈尔-谢里夫的计算结果是25%至30%。 毫无疑问，特朗普最新投下的关税核弹正再度给全球经济带来巨大压力，而这也将显著加大美联储抑制通胀与避免经济衰退的工作难度。 不少华尔街分析师表示，特朗普的关税决定比他们原本预期的更加严厉。在他们看来，美股市场未来可能还将遭遇其他国家报复性关税的冲击，贸易冲突所带来的市场逆风短时期内还不会停歇。 特朗普“关税核弹”引爆全球！震荡市下应如何应对？ 随着投资者逐步消化最新的关税影响，对于美股市场来说，迫在眉睫的问题是——特朗普将实施这些关税多久，以及其他国家是否会进行报复或谈判。 大多数华尔街人士认为“对等关税”落地后，对经济的影响仍需一段时间显现出来，市场波动可能继续。巴克莱美股策略主管Venu Krishna表示，无论如何，此次公告意味着波动将继续。在关税之后，贸易伙伴的报复、通胀上升、消费支出萎缩和工业生产下滑等问题仍悬而未决。 据市场分析表示，由于目前市场情绪较为悲观，投资者短期内借由反向杠杆ETF对冲

港股整体呈冲高回落走势，三大指数涨跌不一。截止收盘， $恒生指数 (800000.HK)$ 跌0.02%， $恒生科技指数 (800700.HK)$ 涨0.35%， $国企指数 (800100.HK)$ 跌0.07%。 截至收盘，港股上涨1097只，下跌927只，收平1113只。     具体行业表现如下图： 板块方面，科网股涨跌不一，小米集团-W跌4.19%，快手-W涨2.32%，百度集团-SW涨1.12%，京东集团-SW涨0.43%。 香港零售股纷纷上行，周大福涨10.11%，普拉达跌1.55%，新秀丽涨1.55%，周生生涨1.37%，六福集团涨0.79%。     苹果概念股表现亮眼，东江集团控股涨4.37%，丘钛科技涨2.94%，舜宇光学科技涨2.83%，高伟电子涨2.71%，比亚迪电子涨2.01%，伟仕佳杰涨1.84%，瑞声科技涨1.72%。     黄金股普跌，灵宝黄金跌4.16%，中国白银集团跌3.77%，招金矿业跌3.62%，中国黄金国际跌2.41%，紫金矿业跌2.04%，山东黄金跌1.52%。     有色金属股多股下行，灵宝黄金跌4.16%，中国宏桥跌4.11%，招金矿业跌3.62%，中国铝业跌3.01%，洛阳钼业跌2.16%，紫金矿业跌2.04%，山东黄金跌1.52%，江西铜业股份跌1.01%。     建筑材料股普涨，中国联塑涨7.38%，中国建材涨5.46%，华润建材科技涨4.05%，华新水泥涨1.45%，金隅集团跌1.33%，海螺水泥涨0.91%，西部水泥涨0.70%，亚洲水泥(中国)跌0.39%。     个股方面， $零跑汽车 (09863.HK)$ 大涨近13%，

美股3月的暴跌让投资者仿佛陷入一场无休止的噩梦。 随着市场波动持续肆虐华尔街，美国股市即将迎来惨淡的3月收官。截至上周五下午，以科技股为主的 $纳斯达克综合指数 (.IXIC.US)$ 本月已暴跌逾8%，创下自2022年12月以来的最大单月跌幅。 $标普500指数 (.SPX.US)$ 在此期间下跌6.27%，有望录得自2022年9月以来最差月度表现，而 $道琼斯指数 (.DJI.US)$ 本月累计下跌5.15%。 特朗普加剧贸易战，市场剧烈震荡 本轮股市大跌，主要因总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）大幅升级了与美国主要贸易伙伴的紧张关系。 本月初，特朗普正式对墨西哥、加拿大和中国加征高额关税。两天后，他又宣布，美国将暂缓对符合《美墨加协定》（USMCA）的商品和服务征收关税，期限截至4月2日。特朗普政府称这一天为“解放日”（Liberation Day），届时他将对所有贸易伙伴实施所谓的“对等关税”（reciprocal tariffs）。 本周三，特朗普进一步宣布，将从4月3日起对所有进口汽车征收25%的关税，加剧了这场贸易战的紧张局势。 白宫频繁调整关税政策，导致金融市场剧烈震荡，使投资者对贸易政策的走向及其经济影响充满不确定性。市场的快速下跌，使纳斯达克和标普500指数本月早些时候进入回调区间（correction territory），即从近期高点下跌10%或以上。 上周，美联储宣布维持今年两次降息的预测，短暂提振了市场情绪。然而，这种乐观情绪很快消退，因最新数据表明消费者信心恶化，通胀担忧再度升温。 “本月前半段，美股经历了一场情绪驱动的抛售，市场从历史高点极速跌入回调区间。现在，市场情绪趋于混乱，股指正横盘整理。” Nationwide Investment Management Group首席市场策略师Mark Hackett表示。 “市场的钟摆

美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，预期增长2.7%，前值由增长2.6%修正为增长2.7%。 PCE 是个人消费支出物价指数，它能全面反映消费者购买商品和服务的价格变动情况，尤其是核心 PCE 指数，排除了食品和能源这些价格波动大的因素，更能体现潜在的通胀趋势。市场预计美国 2 月 PCE 同比增幅维持在 2.5%，核心 PCE 从 2.6% 反弹至 2.7%10。要是这核心 PCE 数据超出预期，那市场对美联储的降息预期就会被打压。 通胀上升，美联储就可能提高利率来抑制它，利率一高，企业和消费者的借贷成本就增加了，投资和消费就会受到抑制，经济增速也可能放缓。 再看看对相关概念股的影响。一般来说，消费股可能会受到一定冲击，毕竟物价上涨，消费者的购买力会下降，对一些非必需消费品的需求可能就没那么旺盛了。科技股，也会受到牵连，加息会让资金从股市流向固定收益产品，科技股这种估值比较依赖未来现金流折现的板块，就容易受到资金流出的影响。工业股同样不好过，经济增速放缓，企业的订单可能减少，对工业产品的需求也会下降。 给大家一些可行的投资建议： 股市：鉴于市场不确定性，保持行业均衡投资。可适当配置受益于硬数据韧性的消费、工业板块，分散风险。同时，关注科技公司在 AI 等领域的发展动态。  美债：2 年期美债 4% 是关键分水岭，下破 4% 后有一定配置价值，但获取资本利得空间有限。需合理把握美债持仓比例。 如果 PCE 数据符合预期或者低于预期，降息预期增强， $英伟达 (NVDA.US)$ ：成长型的科技股，从技术面上看，英伟达一直是科技股中的 “明星”，长期处于上升通道，即使短期有波动，但行业趋势向好，它的业绩和股价都有继续上涨的动力。 $微软 (MSFT.US)$ ：公司在云计算、人工智能等领域都有很强的实力，技术图形上看，整体走势稳健，回调往往是买入的机会。 $

周四盘前，失业金及GDP数据发布后，标普500指数期货一度转涨。 明星科技股盘前多数走低， $美国超微公司 (AMD.US)$ 挫逾3%、 $英伟达 (NVDA.US)$ 跌近2%， $特斯拉 (TSLA.US)$ 、 $微软 (MSFT.US)$ 微升。 热门中概股涨跌互现， $贝壳 (BEKE.US)$ 涨近4%、 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 涨超1%； $蔚来 (NIO.US)$ 跌超7%、 $小鹏汽车 (XPEV.US)$ 跌近3%。 特朗普宣布关税，美股汽车股盘前普跌， $通用汽车 (GM.US)$ 跌超6%、 $丰田汽车 (TM.US)$ 、 $本田汽车 (HMC.US)$ 跌超2%。 特斯拉盘前上涨近1%，不受关税冲击？马斯克：影响仍然很大 $特斯拉 (TSLA.US)$ 盘前上涨近1%。特斯拉首席执行官马斯克在社交平台上表示，汽车关税的影响是“重大的”。马斯克表示：“需要注意的是，特斯拉并非毫发无损。关税对特斯拉的影响仍然很大。” 汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions的副总裁Sam Fiorani认为，由于特朗普的汽车关税，汽车行业许多公司都将成为受害者，但是有一个显而易见的赢家，就是马斯克领导下的特斯拉。他表示，这家电动汽车制造商在加利福尼亚州和德克萨斯州拥有大型工厂，从而在更大程度上免受特朗普对进口汽车和关键零部件征收新关税的影响。 据发布后，标普500指数期货一度转涨。 明星科技股盘前多数走低， $美国超微公司 (AMD.US)$ 挫逾3%、 $英伟达 (NVDA.US)$ 跌近2%， $特斯拉 (TSLA.US)$ 、 $微软 (MSFT.US)$ 微升。 热门中概股涨跌互现， $贝壳 (BEKE.US)$ 涨近4%、 $阿里巴巴 (BABA.US)$ 涨超1%； $蔚来 (NIO.US)$ 跌超7%、 $小鹏汽车

周三盘前，三大期指涨跌不一 明星科技股盘前多数上涨，特斯拉、英伟达跌逾1% 热门中概股盘前多数上涨，京东涨超1% 特斯拉正式进军沙特阿拉伯 $特斯拉 (TSLA.US)$ 官网显示，在利雅得的发布会上，与会者将通过CyberCab体验自动驾驶的未来，并与人形机器人Optimus见面。特斯拉将展示其在人工智能和机器人技术的未来发展方针。特斯拉并未详细说明将在沙特上市哪些产品，但此次进入沙特可能只是产品先行。2023年时，沙特曾希望特斯拉在该国建设工厂，不过随后马斯克否认了这一可能性。目前来看，特斯拉和沙特都没有重提建厂的意思。 苹果官宣“WWDC25”：6月9日拉开帷幕，重点介绍软件最新进展 当地时间周二（3月25日）， $苹果 (AAPL.US)$ 宣布，将于6月9日至6月13日举行一年一度的全球开发者大会（WWDC），主要以在线形式举行。该公司表示，WWDC25将向所有开发者免费开放，重点介绍苹果软件的最新进展。在6月9日的开幕主题演讲中，苹果预计将正式发布iOS 19、iPadOS 19、macOS 16、tvOS 19、watchOS 12和visionOS 3等全新系统。 谷歌盘前跌0.52%，高管：量子计算距离实际应用或仅剩五年 谷歌研究量子计算机的一位高管表示，他相信，该技术距离实际应用只有五年的时间。谷歌量子人工智能硬件总监Julian Kelly告诉表示，量子计算机可能能够进行尖端物理学研究，并有可能产生新的数据。Kelly在周二播出的一次采访中说：“我们认为，我们距离真正的突破还有大约五年的时间，这种实际应用只能在量子计算机上解决。”截至发稿， $谷歌-A (GOOGL.US)$ 盘前跌0.5%。 日产新任CEO表态寻求合作伙伴，本田仍是潜在选项 即便上月与 $本田汽车 (HMC.US)$ 的历史性合作谈判突然破裂， $日产汽车(ADR) (NSANY.U