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$小马智行(PONY)$自动驾驶正在从“能不能跑”变成“跑一公里值多少钱”。讨论已经走到这里了，行业开始进入真正的筛选阶段了

$归创通桥(02190)$这票这几天没啥成交量也没什么换手率，社区也冷淡的

$小马智行(PONY)$2026的方向其实挺明确的，广深继续深耕，同时稳步扩展新城市。看起来更像运营公司的节奏了，反而不像技术公司的叙事

$复宏汉霖(02696)$ 转个雪球的内容，觉得写的还是蛮有意思的： 复宏汉霖2月4日完成H股全流通后，股价走势平稳上行，近期一笔大宗交易更是反应出市场对公司未来发展的认可。 首先是昨晚一笔大宗交易的数据非常有意思，一笔大宗交易以65港元成交：较前日收盘价折让约3%，但较前5日均价（59.84港元）溢价8.6%，较前10日均价（58.24港元）溢价11.6%。在当前港股医药板块大宗交易平均折让约7.5%的背景下，这一“低折让、高溢价”结构值得关注。 其次是全流通实施后，公司非上市股份占比由近69%降至约36%，流通盘扩大，但市场并未出现预期中的抛压。股价的稳健表现说明，流动性提升正逐步转化为估值修复动力，也为纳入更多指数及港股通标的创造条件。 再者就是机构选择在高于近期均价的位置参与交易，逻辑源于对公司基本面的审慎评估：   1、和罗氏就HLX11（帕妥珠单抗，对标帕捷特）专利诉讼和解，意味着上市前最大的“拦路虎”被搬开了。作为FDA批准的首款且唯一可互换生物类似药，独占期稳了，业绩兑现就在眼前。 2、现有业务方面，汉曲优、HLX11等生物类似药通过海外授权实现稳定销售，现金流较为健康； 3、核心产品汉斯状（H药）在小细胞肺癌领域已建立临床优势，正积极推进美国FDA上市申请；还有这次和日本卫材的BD，粗略计算H药全球销售峰值可以冲到100亿人民币。按照目前H药已在近40个国家获批、覆盖70多个地区的商业化网络，加上胃癌围手术期、结直肠癌等大适应症陆续获批，百亿人民币规模只是时间问题； 4、创新管线中，HLX22（胃癌一线）开展关键临床，HLX37（PD-L1/VEGF双抗）聚焦肿瘤微环境调控，临床前数据积极，为中长期发展提供支撑。 这笔交易传递出一个信号：市场对复宏汉霖的价值认知正在

$复宏汉霖(02696)$复宏汉霖最聪明的就是把海外销售给了Organon。在海外建销售团队是个无底洞，还是让Organon去卖最划算。复宏汉霖只要躺着收里程碑和提成，这才是高质量的轻资产出海

$小马智行(PONY)$小马这次和摩尔合作，直接把世界模型、虚拟司机这种核心训练环节，放到国产GPU上跑，本身就说明两点：一是模型体系已经比较成熟了，敢换底座；二是算力成本这块，确实要为后面规模化做准备。Robotaxi要跑到几千辆，不把训练和仿真成本压下来，账根本算不过来。这次合作，更像是为后面放量提前铺路

$归创通桥(02190)$看到归创敢在现在的大环境下逆势投20亿建厂， 可见高层的魄力可见一斑。而且明确提到了海外并购，说明公司手里现金流充裕，扩张欲望很强

$小马智行(PONY)$自动驾驶公司今年最重要的不是扩张，而是控制成本。谁把利润跑正，谁才有资格谈规模，顺序错了，很容易把自己拖垮

$复宏汉霖(02696)$2026年的监管重点划得很清楚：新靶点、AI制药、细胞与基因治疗。这就是官方划定的‘新质生产力’赛道。不管是复宏汉霖这种做新靶点的，还是做CAR-T的企业，只要踩中这三个方向，就能享受‘四个加快审批通道’的VIP待遇，上市速度就是金钱

$小马智行(PONY)$东南亚短期并不是Robotaxi主战场。人力太便宜，市场价格压得太低，技术再先进也难盈利。这也解释了为什么中国L4公司更多把东南亚当展示窗口，而不是收入来源