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不论过去恩怨如何，像这般丧失理智，发疯一般胡乱开炮，也只是徒增圈内笑料。 最近，币圈突然被一组聊天截图点燃。 三点钟社群核心发起人玉红的一系列言论，让何一、CZ等行业大佬再度成为焦点。  与寻常爆料不同，此次玉红的言辞充满情绪化的表达，逻辑也是相当跳跃。  消息传出之初，圈内人士的第一反应高度一致：“这是不是被盗号了？” 令人意外的是，玉红本人出面表示：没有被盗号。 这位被币圈人戏称为“红姐”的创业者，实际上是一位男性。  2018年，玉红组建了一个以发红包为目的的私密群，因成员经常讨论区块链话题到凌 晨三点，而改名为“三点钟社群”。  有业内人士爆料称，玉红这一次突然发疯，大概率也跟亏钱有关。比如，此次之所 以针对币安，很可能是因为1011爆仓。  不论过去恩怨如何，像这般丧失理智，发疯一般胡乱开炮，也只是徒增圈内笑料。 

摒弃“泡沫焦虑”与“规模崇拜”，以长期主义视角布局核心技术，以务实态度推进商业化落地，才是AI产业健康发展的必由之路。 当博通单日暴跌12%、甲骨文回吐全年涨幅，英伟达遭大基金集体抛售，华尔街对AI泡沫的质疑从“是否存在”转向“何时破裂”。这场始于ChatGPT的技术狂欢，在经历三年资本狂飙后，正迎来全球市场的价值重估。美国AI投资究竟是理性布局还是非理性繁荣？中国AI产业又面临着投资不足与局部泡沫的双重拷问？从软硬件到应用场景的全链条剖析，或许能揭示这场全球科技竞赛的真实图景。 01 结构性泡沫 美国AI的泡沫争议，本质是高投入与低回报的失衡困境 ，这种失衡在硬件、软件、应用三个维度呈现出不同表征。 硬件层面，“算力军备竞赛”导致资本支出失控，而作为算力核心的英伟达，既是这场竞赛的最大受益者，也逐渐显露泡沫承压的迹象。一方面，英伟达凭借A100、H100等高端GPU构建了近乎垄断的技术壁垒，2025年Q3 AI芯片业务营收同比激增210%，毛利率维持在78%的超高水平，全球超90%的AI训练算力依赖其产品，订单排期已排至2027年，成为AI硬件赛道无可争议的龙头；但另一方面，其股价与估值的泡沫化特征日益凸显——当前市盈率超75倍，远超半导体行业30倍的平均估值，市值一度突破3万亿美元，相当于全球前十大半导体公司市值总和，而支撑高估值的核心逻辑高度依赖AI算力需求的持续爆发，一旦需求增速放缓，估值回调压力巨大。  更值得警惕的是，英伟达与AI生态的“绑定式繁荣”暗藏风险闭环。微软、谷歌、OpenAI等核心客户为抢占算力资源，向英伟达预付巨额订单款项，而英伟达又通过战略投资反哺OpenAI等企业，形成“客户预付款→英伟达营收增长→投资AI公司→客户再采购芯片”的循环链条。这种模式看似强化了生态壁垒，却也让英伟达的业绩与AI行业融资热度深度绑定：2025年全球AI初创

在超级智能的赛道上，理想主义的开源需要商业现实的支撑，而闭门造车的闭源也离不开开放合作的养分。 当扎克伯格曾宣称“开源是AI时代安卓”的豪言还在技术圈回响，Meta以143亿美元收购团队、重组实验室、押注闭源模型Avocado的激进动作，已然宣告了一场战略革命。更令人瞩目的是，这款被寄予厚望的闭源模型，计划融合谷歌Gemma、OpenAI gpt-oss与阿里通义千问的技术亮点，从开源先锋到“集百家之长”的闭源玩家，Meta的急转弯背后，是商业现实的重压与行业竞争的必然。 这场转型本质上是开源模式商业化困境的集中爆发。凭借Llama系列，Meta曾收获超3000万次模型下载量，构建了全球最繁荣的开源AI生态，但光鲜数据难掩盈利尴尬——每年超700亿美元的AI投入，换来的企业授权收入不足10亿美元，开发者基于Llama微调的成果最终多流向微软、谷歌云等竞争对手，Meta沦为“生态铺路石”。而OpenAI仅凭闭源API服务，2025年就斩获120亿美元收入，这种强烈反差让Meta认清：在超级智能的军备竞赛中，“叫好”的开源模式难以支撑千亿级投入，“叫座”的闭源商业化才是生存之道。金融、医疗等核心行业对数据安全与合规的刚性需求，更让闭源模式成为抢占高价值市场的敲门砖。  Meta选择“技术融合”的闭源路径，既是务实之举，也暗藏风险。借鉴谷歌的高效推理架构、OpenAI的多模态逻辑、阿里的中文语义处理能力，这种“博采众长”的策略能快速弥补自身短板，避免从零研发的时间成本，直击复杂推理与垂直场景落地的行业痛点。但不同模型架构的兼容性、第三方技术引入的知识产权争议，都可能成为Avocado的隐忧。更值得关注的是，这场转型伴随着剧烈的内部动 荡：首席AI科学家杨立昆因理念不合离职，FAIR实验室大规模裁员，空降的首席AI官亚历山大·王推行的“封闭协作”模式，与Meta长期的开放

在开放中保障安全，在创新中守护隐私，让技术真正服务于人的需求，而非资本的壁垒。 当豆包与中兴合作的AI手机以“跨应用自动执行复杂任务”的特性横空出世，微信的权限封锁成为了AI时代到来的首个标志性冲突。这场争议远非简单的商业博弈，而是传统应用生态与AI原生体验的剧烈碰撞，更是对“谁能定义下一代操作系统”的深刻拷问。 微信的拒绝并非无的放矢。作为承载10亿级用户社交关系、支付信息、隐私对话的超级应用，其核心顾虑集中在两点：一是数据安全的不可控性，豆包手机助手通过模拟人类操作实现跨APP联动，本质上需要获取应用界面数据与交互权限，这与苹果新规中“第三方AI调用须明示并获用户许可”的逻辑一致，未经明确授权的权限开放可能触碰GDPR等全球隐私法规的红线；二是生态主导权的旁落，微信早已超越通讯工具范畴，成为事实上的“超级操作系统”，一旦向外部AI助手开放核心权限，无异于将用户流量与交互入口拱手让人，这是任何平台型企业都难以接受的。  而这场争议的核心症结，在于移动互联网时代形成的“信息孤岛”与AI时代“万物互联”需求的根本矛盾。长期以来，APP们以隐私保护为借口，构建起封闭的生态壁垒，将用户数据视为核心资产。但AI的本质是打破边界——豆包手机助手展现的跨平台比价下单、多APP信息整合、自动分享等功能，恰恰击中了用户痛点，也暴露了现有操作系统的滞后性。我们所谓的“智能手机”，至今仍停留在“应用集合”的层面，缺乏真正的AI中枢来调度全场景资源，这正是豆包们试图填补的空白。  权限调用本身并非洪水猛兽，关键在于是否建立了透明的规则框架。从法律层面看，只要满足“明确告知+用户授权+数据最小化”三大原则，便不构成违法。苹果近期更新的审核指南已给出明确方向：开发者必须清晰披露数据共享对象，并用显性方式获取用户许可，而非依赖模糊的隐私政策。微信的顾虑并非不可化解，若能建立分级权限

当补贴的硝烟散尽，留在战场上的，必将是那些用技术重新定义了成本、体验与生态边界的企业。 当一家公司发布一份“流血”的财报后，其最直接的竞争对手股价应声大涨——这戏剧性的一幕在2025年秋冬季的资本市场反复上演。 $阿里巴巴-W(09988)$ 发布利润骤降的季度报告后， $美团-W(03690)$ 股价强势反弹；而当美团交出一份上市以来最大幅度的亏损成绩单时，阿里的股价又在下一个交易日获得了支撑。 这种“你痛我涨”的镜像反应，赤裸裸地揭示了一个核心事实：在投资人眼中，阿里与美团已深度捆绑于同一张赌桌之上，它们的业务版图在“即时零售”这个万亿级战场上激烈重合，彼此的得失构成了一个零和博弈的跷跷板。 然而，眼前的“外卖大战”只是冰山海面上最喧哗的一部分。水面之下，一场更为宏大、关乎未来十年命运的“AI远征”早已悄然启航。一边是试图以电商基因整合近场履约的阿里巴巴，另一边是凭借本地生活根基向外拓展的美团，它们不仅在争夺用户“30分钟”内的消费选择，更在竞逐定义下一个时代商业基础设施的话语权。这场双线战争，将决定中国消费互联网的最终格局。  01 近场血战：不可持续的补贴与格局重塑的阵痛 2025年的外卖与即时零售战争，其惨烈程度堪称中国互联网商业史上之最。美团在2025年第三季度录得经调整后净亏损160亿元，而去年同期为盈利128亿元。其核心本地商业业务直接亏损141亿元。阿里巴巴的日子同样不好过，其归属于普通股股东的净利润同比暴跌52%，经营利润同比下降85%。若将三巨头（阿里、美团、京东）因这场混战而“少赚”的利润与新增亏损合并计算，短短半年时间，行业蒸发掉的利润规模接近800亿元。  这场战争

从长远来看，阿里的大模型“多点开花”不是终点，而是AI全面融入商业生态的起点。 2025年末的AI赛道， $阿里巴巴-W(09988)$ 以一场密集的产品发布引发行业震动。 从夸克浏览器的AI搜索升级，到千问App的战略更名公测，再到蚂蚁集团全模态助手“灵光”的横空出世，阿里系在To C与To B两端同时亮出大模型利器，形成多点并进的竞争态势。 外界纷纷疑惑：这波集中发力是临时跟风还是蓄谋已久？各产品间是内部赛马的零和博弈，还是生态协同的整体布局？剥开“突然爆发”的表象，实则是阿里十年技术积累、战略迭代与行业竞争共同作用的必然结果。 01 千亿投入，五年磨剑 阿里大模型的集体亮相，首先源于其长达五年的技术沉淀与千亿级的持续投入。早在2020年GPT-3引爆大模型赛道时，阿里便同步启动了语言模型体系AliceMind与多模态大模型M6的研发，这两支分别隶属于达摩院NLP实验室与智能计算实验室的团队，从一开始就形成了内部赛马机制。  彼时虽仅以不到十人的小团队起步，但两条技术路线的并行探索为后续发展奠定了基础——M6团队凭借阿里搜索与电商生态的海量数据支持，以及更充足的算力倾斜（据称可用算力卡数量数倍于竞品团队），最终在技术路线收敛中胜出，成为通义千问大模型的直接前身。  这条技术路线的进化轨迹清晰而扎实：2021年M6从百亿参数扩展至万亿参数，2022年推出通用统一架构M6-OFA，完成模态与任务的全面统一，最终构成通义大模型的核心底座。截至2025年，阿里在AI领域的累计算力投入已超3800亿元，2025财年研发费用更是高达571.5亿元，占总收入的5.7%。 这种长期主义的投入换来了硬实力突破：Qwen3-Max模型在数学竞赛中启用“thinking”模式后正确率近乎10

走在AI浪潮之巅的领航者，已经用业绩和产品发出了自己的声音。 科技巨头用实打实的业绩和突破性产品，向市场展示AI浪潮依然汹涌。 “Blackwell销售破纪录，云GPU已售罄。” $英伟达(NVDA)$ CEO黄仁勋在第三季度财报声明中的这句话，一扫一周来笼罩在AI世界上空的阴霾。  就在本周三，英伟达交出了一份破纪录的成绩单：第三季度营收达570亿美元，较去年同期增长62%，净利润增长65%至319亿美元。 更令人振奋的是，其对第四季度的营收指引高达650亿美元，远超市场预期。  而在不到48小时前，谷歌发布了其最强大的AI模型Gemini 3，不仅以1501分登顶全球AI模型竞技场排行榜，更实现了从“回答问题”到“完成工作”的根本性转变。  01 英伟达业绩驱散泡沫疑虑 在AI泡沫争议甚嚣尘上之时，英伟达用一份超预期的财报给予了最直接的回应。 这家全球市值最高的上市公司在第三季度实现了570亿美元的营收，不仅比去年同期增长62%，也超过了分析师预期的550亿美元左右。  数据中心的增长势头尤为迅猛，该业务季度营收创下512亿美元的纪录，环比增长25%，同比增长66%。这一数据超越了分析师490亿美元的预期，证明市场对AI芯片的需求仍在加速增长。 黄仁勋在财报中表示，“无论是模型训练还是推理，计算需求都在加速增长并不断叠加——两者均呈指数级上升趋势。” 他形象地描述道：“我们已进入AI的良性循环：AI生态系统正快速扩张，越来越多的基础模型开发者、AI初创企业涌现，覆盖行业更广、涉及国家更多。”  英伟达的业绩成功提振了市场信心，股价在盘后交易中上涨逾4%。作为AI浪潮的“领头羊”，英伟达的强劲表现无疑为整个行业注入了一剂强心针。  0

从行业视角来看，千问APP的加入，将进一步激活AI to C市场的创新活力，推动整个行业从“野蛮生长”走向“精细化运营”。 2025年11月17日， $阿里巴巴-W(09988)$ 正式宣布千问APP公测版上线，高调进军AI to C市场，将其定位为“AI时代的未来之战”。 这一动作不仅是阿里AI战略从B端向“B+C双轮驱动”转型的关键落子，更标志着国产大模型正式加入全球C端AI助手的顶级竞赛，为千亿规模的AI应用市场注入了新的变量。 我们有必要穿透产品发布的表层，解读其战略深意、行业影响与潜在挑战。 01 从B端基石到C端突围的必然选择 阿里此次重兵布局AI to C，绝非临时起意，而是技术积累、市场趋势与生态协同的必然结果。 在此之前，阿里AI战略重心长期聚焦B端市场：阿里云通过模型API服务构建了稳固的企业级客户基础，Qwen大模型作为全球性能第一的开源模型，已获得Airbnb、英伟达等国际企业的深度认可，占据全球开源模型大部分市场份额。这种B端优势为阿里积累了海量数据与技术经验，但在C端用户心智占领上却相对滞后。 随着AI行业从“技术储备期”迈入“应用爆发期”，C端市场的战略价值日益凸显。中国互联网络信息中心数据显示，截至2025年6月，我国生成式AI用户规模已达5.15亿人，普及率飙升至36.5%，半年内用户增长2.66亿人。麦肯锡更是预测，到2030年全球AI to C市场规模将飙升至1.3万亿美元，年均增速超35%。面对这样的蓝海市场，阿里不可能长期缺位。  千问APP的上线，本质上是阿里AI战略的“补位行动”。通过打造独立的C端入口，阿里既能将Qwen大模型的技术优势转化为用户可感知的产品体验，又能打通B端技术积累与C端场景需求的链路，形成“技术-产品-数据-迭代”的

对AI的投入将带来更积极的进展，这场千亿豪赌的最终结局，将在技术创新与商业实践的深度融合中逐步揭晓。 2025年11月13日，腾讯控股 $腾讯控股(00700)$ 发布的2025年第三季度财报，不仅交出了营收1928.7亿元、同比增长15%，经营利润725.7亿元、同比增长18%的稳健成绩单，更勾勒出这家科技巨头在AI时代的战略纵深与转型路径。 当ChatGPT掀起的智能浪潮重塑全球科技格局，腾讯以千亿级资本开支押注人工智能，通过“模型-平台-应用”的全链路布局，正在将社交生态的流量优势转化为AI时代的核心竞争力。 从财报数据到业务落地，腾讯的AI战略已从投入期迈入价值转化期，但在技术突破、商业化落地与生态博弈的三重考验下，其未来发展仍充满机遇与挑战。 生态协同破局：从流量护城河到AI赋能闭环 腾讯AI战略的核心优势，在于其难以复制的生态协同能力。微信13.85亿月活用户构建的超级入口，为AI应用提供了天然的流量池与场景土壤，这种生态禀赋在Q3财报中得到充分体现。 作为腾讯AI战略的核心载体，智能体“元宝”已完成从独立产品到生态枢纽的进化，短短数月内打通微信、腾讯会议、QQ音乐、腾讯视频等数十个核心应用，实现了“社交-办公-娱乐”全场景的渗透。用户在微信联系人列表、公众号评论区、视频号互动中可一键召唤AI，这种无缝嵌入的体验设计，使其日活迅速跻身国内AI原生应用前三，单日提问量达到年初月总量级别。 生态协同的价值不仅体现在用户增长上，更转化为实实在在的业务增量。Q3腾讯营销服务收入同比增长21%至362.4亿元，连续十二个季度保持两位数增速，核心驱动力正是AI赋能的精准营销。 通过混元大模型优化广告定向与创意生成，腾讯广告AIM+产品帮助广告主实现投放效率的质变——途游游戏借助该系统，新素材测

从类似追觅的布局和逻辑来看，智能短交通是其泛机器人生态的重要环节，海外先行只是万里长征的第一步。 在650亿美金规模的全球智能短交通赛道上，苏州坦途智能科技的B轮融资消息犹如一颗石子激起涟漪。 这家成立仅五年的企业，凭借数亿元融资加持、追觅系资本背书及全球30余国的市场布局，正以“技术驱动+全球化”的双重标签，试图在电动化、智能化浪潮中开辟坦途。 然而，当行业从蓝海迈向红海，头部效应初显之际，其品牌定位的精准度、增长曲线的可持续性及潜在风险的应对能力，将决定其能否真正站稳全球龙头赛道。 品牌定位：技术锚点+场景延伸，避开同质化红海 坦途智能的品牌定位始终围绕“技术硬核”与“场景多元”双线展开，形成了差异化竞争优势。 在核心定位上，公司并未陷入低价内卷，而是以“高端智能短途出行解决方案提供商”为核心，依托总裁十余年的电机研发经验，构建了以三电技术为核心的整车全正向开发能力——1200W中置电机60Nm峰值扭矩、260km超长续航、行业首创摇臂减震技术，这些硬核指标让自主品牌NAVEE的电动滑板车形成技术壁垒，成功切入欧美高端市场。 这种“技术筑基”的定位，恰好契合了全球短交通市场对动力、续航、安全性的核心诉求，也避开了传统厂商在智能化和核心零部件上的短板。 在场景延伸上，坦途智能展现了前瞻性布局：一方面深耕电动滑板车主赛道，形成覆盖N、V、S等七大系列的产品矩阵；另一方面敏锐捕捉新品类机遇，将目光投向酷玩车、高尔夫球包车等竞争分散的领域，既规避了电动滑板车行业即将到来的成熟期瓶颈，也为品牌开辟了第二、第三增长曲线。  同时，其“全球布局+本土适配”的策略同样清晰，海外主攻欧美主流市场，国内聚焦校园、景区等封闭场景，这种双向发力的定位，让品牌既有全球市场的规模效应，又有本土场景的灵活适配性。  未来前景：资本赋能+赛道红利，增长潜力可期 坦途智能的发展前景，