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$联想集团(00992)$  过去数年，全球资本市场最引人注目的主线无疑是生成式人工智能的爆发。然而，当大模型的参数量呈现指数级增长，硅谷的科技巨头们在软件、算法层面的内卷达到白热化阶段之时，华尔街的聪明钱却悄然完成一场深刻的风格切换。 一种被称为HALO——即重资产、低淘汰(Hard Assets, Low Obsolescence)的交易策略，正迅速从华尔街蔓延至A股及港股市场，成为对冲基金和长线机构投资者最青睐的新共识。 从狂热的市梦率软件股，向具备深厚物理壁垒、持续现金流的硬核资产轮动，这不仅是一次短期的资金博弈，更是对AI时代底层物理定律的重新认知。 在这场宏大的范式转移中，联想集团的业务逻辑与HALO策略的完美契合度，带来了前所未有的价值重估机遇。 范式转移：HALO交易诞生背景与内在逻辑 要理解HALO交易的崛起，必须先审视当前全球资本市场面临的双重约束：一是全球大范围的通胀粘性与高利率环境的尾部效应；二是人工智能发展到现阶段所撞上的物理墙。 在过去十年的移动互联网时代，轻资产、高迭代的软件和平台型企业享受了极高的估值溢价。资本偏好那些边际扩张成本几乎为零的商业模式。而AI时代的底层逻辑发生了根本性逆转。生成式AI的本质是算力即权力，而算力的背后，是极其庞大的资本支出、庞大的能源消耗、复杂的冷却系统、遍布全球的精密制造供应链。 这就是HALO交易诞生的宏观背景。重资产(Hard Assets)意味着企业拥有不可轻易复制的物理基础设施、制造能力、土地、能源、供应链网络。这些资产在通胀环境下天然具备保值属性，且构成了极高的准入门槛。 低淘汰(Low Obsolescence)则指向了这些资产的长期有效性。与迭代极快、容易被颠覆的消费级软件应用不同，底层算力基础设施

$联想集团(00992)$  国信证券发布研报称，AI快速发展，AI HALO资产价值彰显。 AI HALO的定义为HALO = Heavy Assets(重资产)+ Low Obsolescence(低淘汰率)。其中，重资产是指其商业模式建立在庞大的实物资本基础之上，具有很高复制壁垒(例如成本、监管、建设时间、工程复杂性、网络整合难度等)的资产；低淘汰率是指资产的经济相关性能够穿越技术周期而持久存在(即商业模式、资产是刚需，不会因AI革命而被取代)。 代表资产：HALO代表资产领域包括输电网、油气管道、公共事业、交通基础设施、关键设备、材料，以及更换周期相对于数字创新更为缓慢的各类工业产能类别；而与HALO相对应的为软件、IT服务、出版、游戏、物流平台等领域，其护城河在重估。 AI HALO起因一：AI Agent能力快速提升，轻资产模式护城河削弱 AI Agent能力快速提升。根据METR、Citrini Research披露数据，AI Agent的能力在快速提升，目前Claude Opus 4.6可以在50%的成功率下完成16个小时的长任务，预计到2028年，AI Agent可以独立完成3周的长任务(例如长达几周的研发任务)。n 轻资产模式护城河削弱。1)研发护城河在削弱：AI通过强大的算力，其在软件研发(编程)、药物研发、游戏/影视制作等领域具备强大优势，在一定程度上可以缩小领先厂商和普通厂商研发实力差距；2)平台经济护城河在削弱：平台经济是轻资产代表模式之一，AIAgent替代消费者做出最优决策(且可能成本更低，对消费者更优)，相关平台的使用率可能下降，护城河受损。 AI HALO起因二：资本开支大幅增长，基建等HALO资产直接受益 海外大厂资本开支大幅增长。根据

$路特斯(LOT)$ 冯擎峰揭秘的武汉数字孪生工厂是真有点东西，机器人协同作业，每台车还能极限测试，彻底打破“海外制造才豪华”的偏见，中国制造是真硬气

“公司在IT服务业增长最快速的领域进行策略性布局，潜在覆盖市场规模达3600亿美元。 智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，考虑到联想集团(00992)混合式AI进展显著，调整公司盈利预测，预计公司FY2026-FY2028营收分别为801.44、876.00、932.35亿美元，non-HKFRS净利润分别为17.96、19.73、21.11亿美元，对应non-HKFRSP/E倍数为8.0x、7.2x、6.8x，维持“买入”评级。 国海证券主要观点如下： 事件 联想集团于2026年2月12日发布FY2026Q3财报，FY2026Q3（对应自然年2025Q4），公司实现收入约222.04亿美元，同比增长18%，环比增长8.6%；毛利率约15%；实现净利润5.46亿美元，环比增长60%；实现non-HKFRS净利润5.89亿美元，同比增长36%。 调整后净利润显著增长，主要受益于效率优化以及高端产品组合贡献增长 FY2026Q3，公司收入达到222.04亿美元，三大业务集团收入均取得双位数同比增长。人工智能相关收入同比增长72%，占公司总收入的32%。在利润方面，公司FY2026Q3调整后净利润约5.89亿美元，同比增长36%，增速达收入增长的2倍。调整后净利润率上升34个基点至2.7%，体现运营杠杆能力的提升、效率优化以及高端产品组合和服务对收入贡献的增加。 智能设备业务集团：平均售价上升及产品结构优化促进业务利润提升 FY2026Q3，公司智能设备业务集团收入同比增长14%，运营利润同比增长15%。受惠于平均售价上升以及高端个人电脑、人工智能个人电脑、游戏个人电脑及个人电脑周边业务的净利润率增长，个人电脑、平板电脑及其他智能设备的盈利能力保持强劲。个人电脑周边业务收入取得高双位数增长，利润率显著提升，进一步改善整体组合及盈利水平。 基础设施方案集团：进行战略重组，预计将

$联想集团(00992)$  里昂发表研报指，联想集团2026财年第三季业绩优于市场预期，受惠于个人计算机业务收入强劲及7.3%的经营溢利率。凭借行业领先的盈利能力，公司预计2026年智能设备业务集团将录得正增长，由AI个人计算机及高端型号需求带动平均售价上升所推动。公司预期基础设施方案业务集团将于2026财年第四季扭亏，并在重组措施下维持盈利。 展望2026年，该行预期，联想集团可通过上调零售价格转嫁上升的存储器成本，并改善与供应商的议价能力；基础设施方案业务集团扭亏为盈亦将贡献盈利增长。基于个人计算机利润率稳健及平均售价上升，里昂上调2026年至2028年非香港财务报告准则净利润预测7%、11%及13%，目标价从10.3港元轻微上调至10.4港元，维持“跑赢大市”评级。

在2024年7月的一场EMBA访谈中，Letsvan创始人坦言，“对于产品的创造者来说，明确自己的优势和产品的核心价值，是乌托邦第一片云”。“自嗨”很危险，有一个优秀的平台很重要，但创业者往往缺乏成熟的平台进行发挥。 几个月后量子之歌的战略投资和资源加持，让他们有了新的施展平台，Letsvan登上新的高度。 2024年12月，量子之歌开始战略投资Letsvan，目前持股比例已经超过六成。短短几个月之间，Letsvan就有了“脱胎换骨”的变化。 流量方面，WAKUKU、ZIYULI等IP的相关内容和分享，在社交网络新增了无数爆款。比如由甜馨献唱的主题单曲《WAKUKU》，全网曝光10亿+。 声量方面，Letsvan产品出现在虞书欣、章若楠、全红婵、戚薇、程潇、丁禹兮等越来越多知名人士的生活场景和社交媒体账号中。此外，与知名设计师品牌甚至非遗的联动，愈发频繁。多家主流媒体纷纷报道解读。 销量方面的例子，也是不胜枚举。 比如文创潮周汇栏目显示，最近几个月WAKUKU产品一直保持在天猫盲盒畅销榜的前列，仅熠起天猫旗舰店一个渠道售卖的WAKUKU“毛毛潮趣派对”系列，销量就突破了2万。WAKUKU五月中旬推出的二代毛绒产品“狐狐兔兔捣蛋日记”系列，首发当日的销售就突破了百万。 $量子之歌(QSG)$

$量子之歌(QSG)$在高度适老学习设计方面，量子之歌千尺学堂的“摄影游学营”树立了亮眼标杆。它打通了多重学习空间：上午刚完成基础构图课+实拍闯关挑战，下午就扎进胡同实景演练、在专业老师即时指导下调整角度。活动深度关注银发群体特性——避开繁复设备，专注手机摄影技能；理论教学时间控制在3小时内，全程辅以助教“陪伴”；同时挖掘文化共情点——老人在非遗场景中找到文化认同，激发创作热情与表达欲。千尺学堂负责人透露：“不设硬性成果指标，学员在过程里的微笑与互动就是最大的胜利。” 从技能培训跃升为社交、文化多维赋能，量子之歌对学习体验的理解正引领行业创新。

$最近国家能源局关于新型电力系统建设第一批试点工作的通知里，算力与电力协同这个方向引起了我的注意。这对数据中心行业来说，可是个绿色转型的好机会。 在国家枢纽节点和一些能源资源条件好的地区，试点工作要统筹数据中心绿电需求和新能源资源条件，协同规划布局算力与电力项目。通过探索 “绿电聚合供应” 模式，提高数据中心绿电占比。像数据港，作为阿里核心 IDC 服务商，已经布局内蒙古绿色数据中心，这次试点说不定能让它在绿电应用方面取得更大进展，降低用电成本，还符合环保要求，提升企业竞争力。 同时，通过算力负荷与新能源功率联合预测、算力负荷柔性控制、智能化调度等技术，能提升源荷协同水平，降低负荷高峰时段电网保障容量需求。而且加强数据中心余热资源回收利用，也能提高能源使用效率。这一系列举措，不仅对数据中心企业自身发展有利，对整个能源结构优化也有重要意义。 $乐山电力(600644)$

$顺丰同城(09699)$港股通资金近期流入明显，长期看好

$美图公司(01357)$还是喜欢你啊，给我冲冲冲的上涨吧