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Q1. 近期地缘格局变动较大，像委内瑞拉的局势，还有格陵兰的消息，请问您的看法是什么？ 其实，这表面上看似混乱的地缘政治，如果我们换个角度，用特朗普的‘2026选举剧本’来看，逻辑其实非常清晰且一致。我的核心观点是：2026年的地缘ZZ，是服务于MG国内经济的。大家都在担心委内瑞拉会不会带来风险，但我看到的却是一个‘通胀环境下的保值利器’。为什么这么说？ 第一，从委内瑞拉看 ‘油价工具化’ ： 美国炼油厂（特别是墨西哥湾沿岸）其实长期缺乏重质原油。让委内瑞拉的石油回归市场，刚好能填补这个结构性缺口。更重要的是，根据IEA的数据，2026年全球石油本身就面临每日380万桶的供应过剩压力。 这时候美方如果顺势推一把，让供应进一步放大，油价很有机会被压到55美元甚至更低。这背后有一条非常直白的逻辑链：低油价导致低通胀，低通胀创造降息空间，降息推升资产价格，巩固他的选情。 所以，委内瑞拉不是‘黑天鹅’，它是特朗普用来打造‘低利率、低监管、低税赋’这‘三低环境’的关键筹码。 第二，从格陵兰看 ‘资源版图’ ： 同样的逻辑也适用于格陵兰。美方对格陵兰的动作，不是为了拓展疆域，而是为了锁定稀土与关键矿产的供应链稳定性。这和控制油价一样，其目的在于强化美方在供应端的主导地位，进而提升对价格走势的关键影响力，不受外部干扰。 总结来说：市场可能误判了2026年的局势。华盛顿方面更在意选民对物价的‘体感温度’，而非统计层面的数据光鲜。在这一诉求下，近期一系列地缘举措若缓解上游价格压力，不排除间接为风险资产提供流动性支撑。这是一场为了创造降息空间而发动的‘资源博弈’。 Q2. 美国最高法院即将针对特朗普的全球关税ZC做出判决了。请问您怎么解读这事件的风险？ 这确实是近期市场很大的悬念。对于这个判决，我们不要猜，直接看资金怎么投票。刚看了一下Polymarket的新盘口，数据非常惊人：目前市场认为特

Galaxy Digital（纳斯达克：GLXY）由华尔街传奇对冲基金经理 Mike Novogratz 创立，被誉为加密货币世界的“高盛”。作为连接传统金融（TradFi）与数字资产行业的领军桥梁，其业务涵盖了机构交易、资产管理、投资银行及前沿的 AI 数据中心基础设施，是全球机构投资者进入加密市场最信任的风向标之一。 本文深入解读了 Galaxy 对 2026 年市场的 26 项核心预测。报告认为，2026 年将是行业告别投机噪音、转向结构化整合的关键转折点：比特币将正式步入“资产成年期”，稳定币将重塑传统支付底座，而 AI 与区块链的深度融合将从愿景迈向基础设施化。对于追求长效 Alpha 的投资者而言，这是一份关于“筛选之年”的必读指南。 1. 比特币：波动中迈向成熟，但短期高度不确定 2025 年比特币年末价格与年初大致持平，年内曾在 10 月 6 日触及 126,080 美元的阶段性高点，但受宏观环境不及预期、投资叙事转变、杠杆清算及大额资金抛售等多重因素影响，12 月回落至 9 万美元区间，全年价格走势起伏明显。比特币有望在 2027 年底触及 25 万美元，2026 年市场波动较为显著，虽存在创下历史新高的可能性，但短期走势不确定性较高。期权市场数据显示，2026 年 6 月末比特币价格达到 7 万美元或 13 万美元的概率相近，年末达到 5 万美元或 25 万美元的概率也基本持平。 目前加密货币市场处于熊市阶段，比特币尚未稳固重拾看涨势头，若无法稳定突破 10 万 - 10.5 万美元区间，短期仍面临下行风险。此外，人工智能资本支出部署速度、货币政策环境及美国 11 月中期选举等外部因素，也将为市场带来额外不确定性。值得关注的是，比特币长期波动性呈结构性下降，期权市场的波动率微笑曲线显示看跌期权定价高于看涨期权，表明其正从成长型市场向传统宏观资产市场转型，

<关于潘渡> 潘渡（Pando）是一家持牌的数字资产管理公司，拥有全球影响力，并于欧洲、亚洲和北美开展业务，具备全面的市场能力。潘渡资产（Pando Asset）作为潘渡集团旗下的全球业务主要平台和潘渡金融的兄弟公司，于2022年在苏黎世设立总部。同年，潘渡资产成功在瑞士交易所发行了比特币和以太币的现货交易所交易产品（ETP），以及Pando6指数基金ETP，进一步拓展了在虚拟资产管理领域的全球影响力。 <重要数据> 投资涉及风险，基金价格可升可跌，包括可能会损失投资本金。所呈列的往绩资料并不表示将来亦会有类似的业绩。子基金并不保证本金获得偿付，而阁下的投资或会蒙受损失。概不保证子基金将达致其投资目标。请注意，以上列出的投资风险并非详尽无遗,投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品数据概要，以获取进一步数据，包括风险因素。投资者不应仅凭本文档做出投资决定。本文档由潘渡编制，并未经证监会审阅。发行人：潘渡有限公司。 <免责声明> 本广告仅供参考。此并非购买或出售任何证券或其他金融工具的招揽或要约。任何信息，包括事实、意见或引文，都可能经过浓缩或总结，并以撰写之日为准。信息可能会更改，恕不另行通知，潘渡有限公司（「潘渡」）没有义务确保提请您注意此类更新。 投资本基金前，投资者应参阅刊登于公司官方网站与港交所网站上披露的基金章程，全面细阅每一项风险因素。具体公司数据与该产品ETF之基金章程与具体风险披露，请参看www.pandofinance.com.hk本月报并不构成对于任何证券或基金的买卖或进行任何交易之邀约或任何投资建议。本资料之发行人为潘渡有限公司。此数据并未被香港证券及期货事务监察委员会所审阅。 投资交易所买卖基金（「ETF」）涉及重大损失风险，并不适合所有投资者。ETF的估值可能会波动，因此可能导致您损失大部分投资。过去结果并不代表

<关于潘渡> 潘渡（Pando）是一家持牌的数字资产管理公司，拥有全球影响力，并于欧洲、亚洲和北美开展业务，具备全面的市场能力。潘渡资产（Pando Asset）作为潘渡集团旗下的全球业务主要平台和潘渡金融的兄弟公司，于2022年在苏黎世设立总部。同年，潘渡资产成功在瑞士交易所发行了比特币和以太币的现货交易所交易产品（ETP），以及Pando6指数基金ETP，进一步拓展了在虚拟资产管理领域的全球影响力。 <重要数据> 投资涉及风险，基金价格可升可跌，包括可能会损失投资本金。所呈列的往绩资料并不表示将来亦会有类似的业绩。子基金并不保证本金获得偿付，而阁下的投资或会蒙受损失。概不保证子基金将达致其投资目标。请注意，以上列出的投资风险并非详尽无遗,投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品数据概要，以获取进一步数据，包括风险因素。投资者不应仅凭本文档做出投资决定。本文档由潘渡编制，并未经证监会审阅。发行人：潘渡有限公司。 <免责声明> 本广告仅供参考。此并非购买或出售任何证券或其他金融工具的招揽或要约。任何信息，包括事实、意见或引文，都可能经过浓缩或总结，并以撰写之日为准。信息可能会更改，恕不另行通知，潘渡有限公司（「潘渡」）没有义务确保提请您注意此类更新。 投资本基金前，投资者应参阅刊登于公司官方网站与港交所网站上披露的基金章程，全面细阅每一项风险因素。具体公司数据与该产品ETF之基金章程与具体风险披露，请参看www.pandofinance.com.hk本月报并不构成对于任何证券或基金的买卖或进行任何交易之邀约或任何投资建议。本资料之发行人为潘渡有限公司。此数据并未被香港证券及期货事务监察委员会所审阅。 投资交易所买卖基金（「ETF」）涉及重大损失风险，并不适合所有投资者。ETF的估值可能会波动，因此可能导致您损失大部分投资。过去结果并不代表

伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon指出，AI正驱动半导体超级周期，高带宽内存需求激增致供应短缺至2026年。云巨头资本开支强劲，自由现金流支撑明确。甲骨文高杠杆模式属特例，不代行业趋势。市场回调属情绪波动，Nvidia等龙头基本面稳固，AI需求未减。 $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$

圣诞钟声响起，愿幸福与平安将你围绕。   愿新的一年，财富如雪花般轻盈而至。   祝你与家人温暖相伴，喜乐常驻！   潘渡金融 敬上 $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$

近日，全球知名的加密研究机构Messari发布了备受瞩目的《2026年加密趋势报告》。报告核心观点认为，2026年将是加密行业从“投机炒作”转向“系统级集成”的关键拐点。这一转变不仅标志着行业成熟度的提升，更代表着加密技术正融入全球经济体系的深层结构。 1. 基础定位：比特币已与其他加密资产彻底区分 比特币已经成为最具代表性、最成熟的“加密货币”。 报告明确指出，比特币已经与其他所有加密资产区分开来，巩固了其在行业中的基础地位。尽管下半年比特币表现相对落后，但这主要源于早期持有者和大额持币者的卖压增加，而非结构性因素。比特币的“货币叙事”在未来一段时间内仍将保持稳固。与此同时，大多数第一层区块链（L1）的估值正与基本面逐渐脱钩，其收入同比大幅下滑，越来越依赖“货币溢价”假设。除少数例外，预计多数L1将跑输比特币。 以太坊仍然是争议最激烈的资产，市场对其价值捕获能力的担忧尚未完全消除，但下半年市场表现表明，投资者愿意将以太坊视为与比特币类似的加密货币。 而ETF和DAT（数字货币金库公司）已经成为比特币和以太币两者需求的核心推动力量。截至11月底，ETF持有量分别占两者总供给量的超6%和5%，而DAT占到供应量的5%和4%。 2. 融合趋势：传统金融拥抱加密革新 美国今年通过的《GENIUS法案》已经重塑了稳定币的定位。稳定币不再仅仅是加密原生交易工具，而是美国货币政策体系中的组成部分。 这一转变引发了银行、金融科技公司与科技巨头之间对“数字美元”基础设施控制权的激烈竞争。Tether约5000亿美元的估值体现了其极强的盈利能力，但随着JPMorgan、Google等重量级玩家入局，市场格局可能发生根本性变化。 Tether预计将在合规要求相对宽松、以“美元化”为特征的经济体中保持主导地位，而在发达市场，传统机构将凭借其品牌、合规与分发优势占据主要份额。 银行正将稳定币“嫁接

声明：截至2025年12月11日，Netflix/奈飞（美股代码：NFLX）是潘渡金融旗下ETF—潘渡创新主题ETF（代码： 3056.HK）的持仓股。投资有风险，请详情请参考阅读原文中的公告内容，以及文章后的公司声明。在近两周，全球流媒体巨头Netflix (股票代码：NFLX) 的股价经历了显著波动，主要原因是Netflix计划收购Warner Bros. Discovery (股票代码：WBD) 。Netflix本身已经是视频流媒体订阅市场的最大玩家，若再吞纳WBD的HBO业务，将成为“超级巨无霸”。这桩收购面临反垄断风险、整合的不确定性以及派拉蒙天舞（股票代码：PSKY）的恶意收购，是否会如期推进有一定的不确定性。然而，Netflix的股价已经提前反映了部分担忧，若有更多回调，会是长期持有的理想进场时机。Netflix 对 WBD 的收购协议12月5日美股开盘前，Netflix（股票代码：NFLX）和华纳兄弟探索公司（股票代码：WBD）宣布达成最终协议，Netflix将收购华纳兄弟、HBO Max和HBO。– 交易标的： WBD 旗下的华纳兄弟影业、HBO Max 流媒体平台和 HBO 频道，不包括其全球网络部门Discovery Global。– 交易对价： 企业总价值达 827 亿美元，相当于每股 WBD 股票 27.75 美元。支付结构为现金加股票混合模式，其中包含每股 23.25 美元的现金和价值 4.50 美元的 Netflix 普通股。股票部分受价格区间限制，以确保WBD 股东获得的 Netflix 股份价值稳定。– 董事会态度： 该交易已获得 Netflix 和 WBD 董事会的一致批准。– 前置条件： 交易完成前，WBD 必须先将其全球网络部门 Discovery Global（业务主要包含 CNN、TNT Sports、Discovery频道等）分

重要数据：投资涉及风险，基金价格可升可跌，包括可能会损失投资本金。所呈列的往绩资料并不表示将来亦会有类似的业绩。 子基金并不保证本金获得偿付，而阁下的投资或会蒙受损失。概不保证子基金将达致其投资目标。 请注意，以上列出的投资风险并非详尽无遗,投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品数据概要，以获取进一步数据，包括风险因素。投资者不应仅凭本文档做出投资决定。本文档由潘渡编制，并未经证监会审阅。发行人：潘渡有限公司。 免责声明：本广告仅供参考。此并非购买或出售任何证券或其他金融工具的招揽或要约。任何信息，包括事实、意见或引文，都可能经过浓缩或总结，并以撰写之日为准。信息可能会更改，恕不另行通知，潘渡有限公司（「潘渡」）没有义务确保提请您注意此类更新。 投资本基金前，投资者应参阅刊登于公司官方网站与港交所网站上披露的基金章程，全面细阅每一项风险因素。具体公司数据与该产品ETF之基金章程与具体风险披露，请参看www.pandofinance.com.hk本月报并不构成对于任何证券或基金的买卖或进行任何交易之邀约或任何投资建议。本资料之发行人为潘渡有限公司。此数据并未被香港证券及期货事务监察委员会所审阅。 投资交易所买卖基金（「ETF」）涉及重大损失风险，并不适合所有投资者。ETF的估值可能会波动，因此可能导致您损失大部分投资。过去结果并不代表未来表现。如果一项投资以您的基础货币以外的货币计价，汇率变化可能会对价值、价格或收入产生不利影响。除非您完全了解您正在进行的交易的性质以及您可能遭受损失的程度，否则您不应参与ETF交易。如果您不完全了解这些风险，您必须向您的财务顾问寻求独立建议。在任何情况下，本广告内容均不应被解释为由潘渡或从潘渡作出的明示或暗示的承诺、保证或暗示，您将获利或可以或将以任何方式限制损失。投资者应注意，过去结果并不代表未来表现。 本广告中的任何内容均不构成法律、会

流媒体行业再掀巨浪！Netflix宣布将以超800亿美元收购华纳兄弟探索公司，整合《哈利波特》《权力的游戏》等超级IP。但交易面临反垄断审查与派拉蒙的恶意竞价，能否成功仍存悬念。 $潘渡比特币(02818)$ $A潘渡创新(03056)$ $A潘渡招商区块链(03112)$