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8000亿巨头工银瑞信基金总经理高翀离任，任上百亿女经理袁芳离奇裸辞，张宇帆等相继离职，赵桂才是该被问责还是背锅？   近日，工银瑞信基金一纸高级管理人员变更公告，宣告总经理高翀因“工作调动”离任。     回溯其2021年7月上任至今的四年任期，公开数据显示公司经营与投资业绩“整体不算差”——2025年上半年净利润17.45亿元，创近十年半年度最佳，管理规模仍稳居行业前列。   但一个无法回避的矛盾是：这家曾以“人事稳定”“投研百花齐放”为行业标杆的银行系基金，为何在这四年间陷入核心人才批量流失的漩涡？   例如，工银瑞信基金200亿规模“头牌”袁芳“裸辞”， 闫思倩、农冰立“出走即升级”暴露留人短板、张宇帆突然卸任，，FOF投资部总经理蒋华安一次性卸任9只基金等。   从权益明星到FOF奠基人，从“元老级”人物到中坚力量，离职潮从零星个案演变为阶段性浪潮，其背后究竟藏着怎样的隐忧？   于此同时，工银瑞信基金多只基金仍陷亏，作为工银瑞信基金的董事长，赵桂才是否该被问责？还是背锅？ 工银瑞信基金总经理高翀离任背后的人事动荡四年 从权益“失血”到核心业务“断柱”，疑点重重   工银瑞信曾凭借超180人的庞大投研团队，成为银行系公募中少有的主动权益业绩突出者。但高翀上任后，这一稳定格局被彻底打破，四年间的人才流失不仅规模大，更充斥着诸多待解疑问。   （一）2022年：权益“高峰失血年”，明星离职藏蹊跷   2022年，8位基金经理离任，其中多位是权益投资核心，而袁芳与王君正的离职尤为反常——前者“不告而别”后彻底“消失”，后者在基金发行期突然离场，至今缺乏清晰解释。 袁芳：200亿规模“头牌”为何“裸辞”？   作为工银瑞信昔日“最稳”的明星基金经理，袁芳管理规模峰

作为拥有证监会处长、南方基金副总等“资深履历”的行业老人，邓召明执掌鹏华基金数年间，这家成立超26年的公募巨头正陷入多重尴尬：核心混合基金规模从2021年底的1572亿元“腰斩”至2025年上半年的781亿元附近；多只权益类成立以来亏损幅度惊人，部分产品亏超50%；       基民在论坛怒刷“最烂基金”，但鹏华基金2022-2024年仍分别收走约38亿、34亿、31亿管理费。曾经的行业先锋，为何在“资深高管”治下沦为基民口中的“亏损制造机”？       近四年混基规模“腰斩”缩水超790亿   鹏华基金成立于1998年，是国内首批公募基金公司，曾以产品线丰富、权益投资表现亮眼稳居行业第一梯队。   但在邓召明（兼具证监会、南方基金履历，后任鹏华基金总裁、党总支书记）主导管理的周期内，其核心的混合基金规模出现断崖式下跌。       数据显示，2021年底鹏华混合基金规模达1572亿元，彼时在公募行业仍属第一梯队；但截至2025年上半年，这一规模已缩水至约781亿元，降幅超49%，近乎“腰斩”。  对比行业整体，2021年以来权益市场虽有波动，但头部公募混合基金规模多呈稳步增长或小幅调整态势，鹏华的大幅缩水格外扎眼。   邓召明团队的战略布局是否偏离市场需求？投研体系的战斗力是否在持续衰退？目前不得而知。   多类基金“巨亏”：权益、QDII双双折戟，基民被深度套牢   鹏华基金的亏损“黑洞”覆盖权益类、QDII等多个领域，不少基金的长期业绩堪称“灾难级”，却并未阻碍管理费的“旱涝保收”。   鹏华中证高铁产业A（160639.OF）：2015年5月成立，截至目前成立以来亏损幅度高达57.50%，年化回报为-7.9

在公募基金行业加速推进转型与结构优化的关键阶段，头部机构的人事变动始终是市场聚焦的核心议题。 8月26日，招商基金管理有限公司（下称“招商基金”）正式发布高级管理人员变更公告，宣布任命谭智勇为公司新任副总经理。这一最新人事调整，不仅将外界目光再次引向这家银行系基金巨头，更成为今年以来公募行业高层频繁变动趋势的又一注脚。   作为中国公募基金行业的“元老级”玩家，招商基金自2002年12月成立以来，便以“国内第一家中外合资基金管理公司”的身份奠定行业地位。长期以来，银行系基金凭借稳健的治理架构与强大的资源整合能力，在公募赛道中占据重要一席，而招商基金依托股东招商银行、招商证券在渠道布局、资本实力及客户资源上的天然优势，更是在行业竞争中稳居前列。   眼下，权益市场复苏信号渐显，ETF、养老目标基金等细分产品赛道迎来爆发式扩容，行业新一轮发展机遇已然浮现。在此背景下，招商基金正持续加码投研能力建设与产品创新，试图进一步巩固行业头部地位，而此次高层人事调整，也被解读为其适配市场变化、优化管理架构的重要举措。     新任副总经理谭智勇的个人履历，无疑是此次任命的核心关注点。公开信息显示，谭智勇拥有超过20年的金融业深耕经验，职业生涯与“招商系”深度绑定——2004年7月至2025年7月间，他先后在招商银行、招商信诺人寿保险有限公司任职，直至2025年7月正式加入招商基金。对于招商基金而言，谭智勇熟悉银行零售渠道、保险资金运作逻辑，且深谙机构客户对接路径的优势，恰好契合公司当前强化营销体系、整合内外渠道资源的需求，未来有望为公司带来更显著的资源协同效应。   不过，市场在关注谭智勇履新带来的机遇之余，也对招商基金今年以来的“高层变动潮”保持警惕。梳理公开信息可见，2025年招商基金的管理层调整频率显著高于往年：5月，原总经理徐勇因个

头部基金代销机构半年报分化显著：蚂蚁基金净利暴增360%逼近去年全年，天天基金营收净利腰斩  随着A股上市公司2025年半年报披露进入密集期，国内头部基金代销机构的经营“成绩单”也随之浮出水面。  从已公布的数据来看，行业呈现出明显的分化态势：作为公募代销保有规模“领头羊”的蚂蚁（杭州）基金销售有限公司（下称“蚂蚁基金”）上半年净利润同比激增360.68%，接近去年全年水平；而同为第三方代销标杆的上海天天基金销售有限公司（下称“天天基金”），营收与净利润却较去年同期近乎腰斩，仍在承受行业转型的“阵痛”。  蚂蚁基金业绩亮眼：半年净利4.34亿逼近去年全年，营收增超20% 作为恒生电子参股的核心标的，蚂蚁基金的经营数据始终是市场观察基金代销行业的重要窗口。根据恒生电子最新披露的2025年半年度报告，蚂蚁基金上半年实现营业收入92.51亿元，同比增长22.46%；净利润更是达到4.34亿元，较去年同期的0.94亿元大幅增长360.68%。 这一盈利表现已十分接近蚂蚁基金2024年全年4.5亿元的净利润规模，侧面反映出2025年上半年基金代销市场的复苏态势，以及蚂蚁基金在行业中的强势竞争力。事实上，蚂蚁基金长期占据国内公募基金销售保有规模榜首，中国基金业协会数据显示，截至2024年下半年，其权益基金保有规模达7388亿元，稳居行业百强榜首位，其业绩变化也被视为基金销售市场的“晴雨表”。 天天基金业绩承压：营收净利双降，头部机构分化加剧  与蚂蚁基金的高增长形成鲜明对比的是，东方财富旗下的天天基金上半年业绩显著承压。根据东方财富2025年半年报，天天基金上半年实现营业总收入14.24亿元、净利润0.64亿元，而去年同期这两项数据分别为28.53亿元、1.51亿元，营收同比降幅超50%，净利润近乎腰斩。 作为第三方基金销售平台的另一典型代表，天

截至8月24日，6家公募基金（不含保险、证券等持公募资格的资管机构）披露2025年上半年经营数据，合计实现净利润14亿元。 行业分化态势显著：华夏基金以11.23亿元净利润居首，5家机构净利同比增长；瑞达、南华、江信3家机构则陷入亏损，中小公募与头部机构的差距进一步拉大。 头部机构领跑：华夏净利破11亿，3家机构盈利增长 在行业规模创新高的背景下，头部及部分机构盈利表现亮眼。截至6月末，公募基金总规模达34.39万亿元（首破34万亿），产品数量1.29万只，债券型基金成发行主力，为机构盈利奠定基础。 华夏基金以“营收42.58亿元（同比增16.05%）、净利润11.23亿元（同比增5.74%）”的业绩领跑6家机构，其盈利规模接近其余5家机构盈利总和，头部优势凸显。银华基金、中邮创业基金也实现盈利，分别营收13.46亿元、2亿元，净利润2.84亿元、2725.68万元，其中中邮创业基金净利同比激增106.3%，主要得益于交易性金融资产公允价值上升、现金流出减少等因素。 业内分析，上半年A股主要指数走强，新能源、AI、半导体等热点赛道活跃，公募基金整体净值表现良好，叠加头部机构凭借品牌、投研与产品线优势吸引资金，成为盈利增长的核心驱动力。 中小机构承压：3家陷入亏损，经营难题凸显 与头部机构形成鲜明对比的是，瑞达、南华、江信3家公募上半年陷入亏损。瑞达基金营收281.5万元（同比增523.08%），净利润-424.34万元；南华基金营收2402.96万元（同比降26.21%），净利润-617.92万元；江信基金营收359.14万元（同比降30.21%），净利润-1362.61万元，亏损额在3家机构中最高。 中小公募的困境并非个例。以中邮创业基金为例，其在半年报中提及三大经营风险：一是行业竞争加剧，头部机构优势挤压生存空间；二是收入结构单一，过度依赖基金管理费，创新空间有限；三是

8月24日，千亿公募华宝基金发布董事长变更公告，宝钢系老将夏雪松接替黄孔威出任新任董事长，黄孔威因“任职年龄原因”离任。 然而，换帅消息的背后，是华宝基金更为复杂的经营困局：总规模3387亿看似稳健，实则货币基金占比过半，主动权益基金规模不足300亿；指数基金虽从700亿飙升至1000亿，却难掩主动权益产品的业绩溃败——多名基金经理因管理产品亏损超30%被迫离职，部分产品甚至因规模不足清盘，主动投研能力的短板正持续暴露。 宝钢系“内部交接”，黄孔威任期规模“虚胖” 华宝基金此次董事长更迭，本质是宝钢系内部的“无缝衔接”。新任董事长夏雪松出身宝钢体系，曾任职于宝钢集团、宝钢股份，在宝信软件历任董事会秘书、财务总监、董事长等职，具备丰富的企业管理与财务经验，且已取得基金从业资格，任职日期自8月22日起生效。 离任的黄孔威同样出自宝钢系，曾在宝钢集团计财部、宝武集团下属公司任职，2022年7月“空降”华宝基金，三年任期内虽推动指数基金规模增长，却未能扭转整体规模停滞的局面。 从规模结构看，黄孔威任期内的华宝基金呈现“两极分化”：截至目前，公司总规模3387亿元，其中货币基金规模1772亿元，占比超52%；指数基金规模1010亿元，较其任职初的不足700亿增长44%；但主动权益类产品表现惨淡——股票基金规模不足3亿元，混合型基金仅160亿元。 值得注意的是，指数基金的增长或与主动权益基金亏损、资金“用脚投票”转向被动产品有关，而非主动投研能力的提升。此外，货币基金规模较此前大幅缩水460亿，进一步凸显公司对被动产品的依赖。 主动权益溃败，多基金经理亏损超30%，投研团队稳定性存疑 华宝基金主动权益业务的“颓势”，从基金经理的业绩与离职情况中可见一斑。多位基金经理管理的产品任职回报亏损严重，部分因业绩压力被迫卸任甚至离职，投研团队稳定性堪忧。 基金经理刘自强虽近1年收益达60%，且管

随着 A 股市场赚钱效应渐显，定增市场迎来火爆行情，公募基金参与热情高涨。截至 8 月 17 日，今年已有 24 家公募机构斥资超 150 亿元参与 49 家 A 股公司定增，电子、化工等行业成热门标的。其中，TCL 科技定增引发 43 家机构哄抢，易方达、诺德、财通等公募纷纷入局，而部分个股定增后浮盈已超 200%，定增市场的热度与潜力可见一斑。 一、TCL 科技定增引混战，公募巨头扎堆入局 8 月 14 日，TCL 科技公告完成定增募资，以 4.21 元 / 股的价格发行股份，募集资金总额 43.59 亿元，股份锁定期为 6 个月。此次定增吸引了 43 家机构参与报价，最终 16 家机构成功获配。 从获配情况来看，瑞银以 10.25 亿元的获配金额位居榜首，润城投资、中金公司分别以 4.81 亿元、4.50 亿元紧随其后。公募基金中，易方达基金获配 3.14 亿元，旗下 16 只基金入围，包括张清华管理的易方达裕丰回报等 5 只产品；诺德基金、财通基金分别获配 2.18 亿元、1.47 亿元，不过其具体获配基金产品明细尚未公布，或为专户产品参与，无需公开披露。 二、公募年内斥资 150 亿，诺德、财通项目数量领跑 今年以来，A 股定增市场明显回暖，公募机构参与积极性持续攀升。Wind 数据显示，截至 8 月 17 日，24 家公募机构参与了 49 家 A 股公司的定增项目，合计获配金额达 150.62 亿元，电子、化工等行业备受青睐。 从参与项目数量来看，诺德基金以 47 个项目位居公募首位，财通基金以 44 个项目紧随其后。从单只基金参与规模看，6 只基金的参与成本超 1 亿元，易方达上证科创板 50ETF 获配芯原股份成本达 2.23 亿元，截至 8 月 15 日浮盈 45.38%；易方达沪深 300ETF 参与中航沈飞、TCL 科技定增，成本分别为 2.14 亿元

2025 年 4 月刚被曝加盟博远基金拟任副总经理的卢强，近日已悄然离任，且其任命自始至终未正式公告。与此同时，该公司市场部部门副总郑珊也同步离职。 这一人事变动不仅引发业内对博远基金内部管理的关注，更再次将个人系公募基金在发展中面临的人才流失等问题推向台前。 一、卢强履历丰富却 "来去匆匆"，博远基金管理规模未破百亿 公开资料显示，卢强职业生涯横跨多家金融机构，早年曾任华夏证券业务董事，后在长信基金、中欧基金、海通证券资管等机构担任要职，2011 年起陆续在东方证券资管、富舜资产、中庚基金、中融基金等公司担任副总经理或总经理。 2023 年 6 月加盟华西基金拟任副总，2024 年 9 月离任，2025 年 4 月被传加盟博远基金拟任副总，短短数月后便宣告离职，且任职期间未等到正式任命公告。 博远基金作为个人系公募，由固收领域资深人士钟鸣远于 2018 年 12 月发起设立，钟鸣远个人持股 45.03% 并担任法定代表人兼总经理。截至 2025 年二季度末，该公司管理规模为 89.96 亿元，尚未突破百亿。 二、个人系公募十年发展：规模分化明显，共性问题凸显 自 2015 年首家自然人控股基金公司成立以来，个人系公募已历经十年发展。截至 2025 年二季度末，全国已成立 23 家个人系公募，合计管理规模约 3365 亿元，其中 9 家公司规模超百亿元，但凯石基金、合煦智远等 5 家公司规模不足 5 亿元，规模分化显著。 规模较小的个人系公募普遍存在产品线单一、渠道资源匮乏的问题，而人才流失和股权结构稳定性不足则是困扰整个行业的共性难题。 三、转型探索：从 "生存" 到 "发展"，平衡创新与稳健成关键 早期个人系公募多以固收业务为主，近年来部分机构开始通过细分领域深耕构建竞争壁垒，例如蜂巢基金借鉴国际经验，将投研团队拆分为价值、成长、量化三个独立小组，实现策略专业化分工。

当A股市场如同一匹脱缰的野马，上证指数强势冲击3700点，创出十年来新高，各板块反弹行情一片火热，投资者们沉浸在市场上行的喜悦中时，南方基金却上演了一出令人瞠目结舌的“反向操作”。 今年二季度，南方基金对旗下多只基金进行赎回，涉及金额超10亿元，而这些赎回操作恰恰发生在市场触底反弹前夕。 南方基金这一系列大规模赎回操作背后的原因究竟是什么？是基于对市场走势精准的逆向判断，认为市场即将下行所以提前赎回避险？ 这般“精准踏空”的操作，不仅引发市场广泛争议，更让其被贴上“反向标杆”的标签，甚至有声音质疑，南方基金的操作水平连普通散户都不如。 南方基金集中赎回多只基金，金额超10亿 市值深研研究员发现，从Wind数据来看，南方基金在二季度对旗下多只基金展开赎回。 如南方全天候策略A在2025年6月6日被赎回，交易金额达15058.45万元，交易份额为10880.39万份；南方浩达稳健优选一年持有A于2025年6月4日被赎回，交易金额10366.45万元，交易份额9985.02万份；南方富瑞稳健养老目标一年…在2025年6月10日被赎回，交易金额9357.56万元，交易份额9302.68万份。 此外，南方宝恒A、南方富元稳健养老一年A、南方佳元6个月持有A等多只基金也在二季度不同时间点被赎回，涉及金额从数千万元到上亿元不等。整体统计下来，南方基金二季度主动赎回自家旗下基金的规模超10亿元，成为同期赎回自家基金规模最大的基金公司，赎回的基金类型涵盖FOF产品、偏债类基金以及部分权益类基金等。 值得注意的是，在这些赎回操作中，2025年5月20日，南方基金旗下的南方旭元债券A发生大额赎回，公司不得不调整基金净值精度至小数点后第八位，以确保投资者利益不受份额净值小数点保留精度的不利影响。如此大规模且集中的赎回，在市场即将迎来反弹的节点上，显得格外突兀。 赎回时机“精准”踏空，操作水平遭质疑

2025年第二季度，中欧医疗健康混合基金交出了一份喜忧参半的成绩单。尽管短期净值增长跑赢基准，A、C两类份额分别实现5.80%和5.58%的涨幅，但核心数据暴露的问题不容忽视：已实现收益合计亏损超35亿元； 更值得警惕的是，基金份额赎回规模突破8亿份，投资者用脚投票的姿态，为这只医药主题基金的前景蒙上阴影。​ 二季度，中欧医疗健康混合A总申购份额为300,106,702.55份，总赎回份额为818,117,902.91份；混合C总申购份额为426,546,293.59份，总赎回份额为1,207,859,653.70份。赎回份额明显大于申购份额，反映出部分投资者在本季度选择离场。 账面盈利难掩真实亏损财务指标现“冰火两重天”​ 本季度基金财务数据呈现显著矛盾。A类份额已实现收益亏损17.66亿元，C类份额亏损17.77亿元，合计亏损达35.43亿元，意味着基金通过实际交易获得的收益为负，利息收入与投资收益未能覆盖成本及减值损失。​ 与之形成反差的是，A、C两类份额本期利润分别为8.79亿元和8.36亿元，合计17.15亿元。但细究盈利来源，并非来自真实交易兑现的收益，而是完全依赖公允价值变动收益——即持仓股票的账面浮盈。这种“纸上富贵”的盈利模式稳定性极差，一旦市场回调，利润随时可能蒸发。​ 期末数据显示，两类份额资产净值合计约308亿元，份额净值分别为1.6989元和1.6272元。但加权平均每份基金季度盈利仅0.0926元和0.0858元，在35亿元的已实现亏损面前，这样的盈利水平显得杯水车薪。​ 长期业绩持续低迷短期反弹难改颓势 尽管本季度基金短期表现优于业绩基准，但拉长周期看，颓势难以掩盖。过去三年，A类份额净值缩水38.93%，C类份额缩水40.40%，大幅跑输业绩比较基准；过去五年，两类份额跌幅分别达38.90%和41.30%，长期亏损幅度远超市场平均水平。​ 这