社区

瑞银全球股票策略主管指出，按美元计，美国市场相对于全球市场的回撤幅度为近十五年之最，即便AI兴起、美国经济增长超预期且特朗普政府撤回部分关税，这一局面也未能扭转。降评级的核心担忧是美元贬值，美股估值偏高和特朗普政策不确定性加剧也影响美股。

高盛数据显示，美股正处于“指数极度平静、个股剧烈动荡”的异常背离期。尽管VIX波动率指数处于低位，但机构投资者正以四年来最大的力度抛售美股并买入下行保护。目前，期权偏度创四年最陡记录，且市场正临近负Gamma与CTA策略抛售的触发点。随着关键技术位测试在即，专业投资者已提前降低风险敞口，预示市场或将迎来向下突破。

美国期货和期权市场的交易员正加码押注，美联储不仅将在今年继续降息，而且降息周期可能延续至明年。需要注意的是，直到不久前，市场仍押注美联储将在今年年底前进行两次25个基点的降息后，于2027年恢复加息。

各位虎友们好，本期要和大家分享的虎友是@卖方笔记，一位有十年投资经验的期权大佬[财迷][你懂的][你懂的]卖方笔记十年前因对期权杠杆效应感兴趣入市，如今已形成以卖方为主、结合对冲和波段的交易风格，尤其关注事件驱动的机会。他最看重的指标是流动性、隐含波动率和到期日剩余时间。流动性保证止损和退出，隐含波动率是卖方收益核心，而到期时间决定风险报酬比。他只做主流大盘股，避免小市值标的，因为后者容易被操纵，缺乏稳定逻辑。在他看来，财报季是卖方的最佳机会，只要盯紧财报日历，就能找到波动率套利空间。日常交易则结合新闻、研报和IV判断区间，再选择合适期权。仓位上保持分散，单笔亏损有限，财报季空波动率仓位无论盈亏都会开盘平仓，避免不确定性。他总结卖方的核心是高胜率和稳定收入覆盖偶尔的亏损，不像买方依赖一笔大的盈利。最成功的经验是长期稳定收益，最深的教训是财报季没有及时止盈，结果把盈利单做成了亏损。对新手的建议是多做模拟盘操作，边学边练，在实盘中理解风险。社区的期权教学视频、训练手册和训练营都是很好的学习资源。他强调：“学期权不是为了考试，而是为了赚钱。记住什么情况下会亏，比背理论更重要。”来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧～[你懂的][你懂的]Q：您是什么时候开始接触期权的？契机是什么？A：大概十年前，当时对期权的杠杆效应非常感兴趣，所以开始研究和实操。Q：您如何定义自己的期权交易风格？A：很难严格定义，大致是对冲和波段。我的习惯是先判断股价在某一时间段的表现，再挑选对应到期日的期权。另外我对事件对冲很感兴趣，所以发帖基本都围绕各类事件展开。Q：做期权时，您最看重哪些指标？A：我主要看流动性、隐含波动率（IV）和到期日剩余时间。流动性是止损和平

CitriniResearch备忘录虚构了一份“AI繁荣危机”：2028年，尽管AI生产力超预期飙升，却因彻底颠覆白领就业导致“经济瘟疫”。企业利润与算力霸权虽扩张，但家庭收入塌陷使消费引擎熄火，产生“幽灵GDP”。随着SaaS、中介及金融支付模式因“摩擦消失”而崩塌，风险从私募信贷传导至寿险与按揭市场，将全球拖入系统性重定价深渊。

卖出 Put（Sell Put）策略，是很多期权老手最爱的“收租型玩法”： “你只要不跌太狠，我就白赚权利金；真跌了，我也乐意低价买进。” 听起来很香是不是？但真相远比你想象得复杂。 今天我们就来聊聊它的三面性： ✅ 好的部分（The Good） ⚠️ 不好的部分（The Bad） 💣 糟糕的部分（The Ugly） 一、【The Good】它为什么受欢迎？ ✅ 收入稳定，胜率高 大部分时间，股价都不会剧烈下跌。所以： 你卖出的 Put 都不会被执行 权利金就稳稳到手 → 稳定产生「现金流」 很多人把它当成「每月收租」的工具。 ✅ 有机会“打折买入”优质股票 如果你本来就想买某只股票，不如： 卖出一个你希望的价格的 Put，如果股价跌到那里 → 你就买进 举个例子： AAPL 当前 $190，你觉得 $180 合理 卖出 $180 的 Put，收 $3 权利金 最终被行权 → 实际买入成本 $177！ 是不是比直接挂限价单更香？ ✅ 时间有利你（Theta 正收益） 每过一天，期权就贬值一点。对于卖方来说，时间在帮你赚钱。 二、【The Bad】你以为能控风险，其实是换了种方式做多 很多人觉得： “我又不是买股，我是收权利金，风险小。” 但事实上： 卖出 Put，本质就是承诺在下跌时买入股票 如果大盘暴跌 or 个股闪崩 → 你等于是被动买入 而且： 权利金只提供了有限缓冲 跌得多的时候根本不够用 所以这个策略不是风险小，只是胜率高但亏一次就大。 三、【The Ugly】它可能毁掉你整个组合 很多人一开始卖 Put： 一天赚几百、几千，感觉轻松自在 久而久之开始加大仓位、加杠杆 碰到一次黑天鹅，比如 2020 年 3 月、2022 年 FOMC、财报爆雷 💥 账户直接爆仓。 因为卖方策略是：小赚多次 + 大亏一次 如果没有风险控制意识，很容易掉入“慢性中毒”的陷阱。 四、如