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德意志银行于2025年12月22日发布研究报告，给予优信“买入”评级，目标价4.5美元，相较2025年12月19日3.41美元的收盘价，存在31%的上涨空间。报告指出，优信作为中国领先的二手车零售商，凭借独特的“超大型线下”模式与强大的融资优势，正充分受益于中国二手车市场的爆发式增长机遇，未来业绩增长潜力显著。 一、市场环境：规模庞大且增长潜力凸显 中国二手车市场已成为全球第二大二手车市场，2025年销量约1540万辆，预计2030年将增至2900万辆，复合年增长率达13.5%。尽管市场规模可观，但渗透率仍处于低位，2024年二手车占汽车保有量的比例仅4.9%，二手车销量与新车销量的比值为0.6倍，远低于美国（13.4%、2.4倍）和德国（15.6%、2.5倍）等发达市场，行业发展仍处于早期阶段，增长空间广阔。这一增长态势主要得益于乘用车保有量的持续提升，预计2030年中国乘用车保有量将达4.4亿辆，为二手车市场提供坚实基础。 政策层面，2020年4月二手车增值税税率从3%降至0.5%，推动行业商业模式从“代理销售”向“线下经销商”模式转型。新模式下，经销商可拥有车辆所有权、持有库存并提供全面整备与售后服务，毛利率显著提升，能够覆盖大型线下设施的运营成本，为“大规模线下”分销模式的兴起奠定了政策基础。同时，商业地产价格自2021年峰值下跌25%，也为二手车经销商扩大实体店面规模创造了有利条件。 二、核心优势：差异化模式与强劲竞争壁垒 （一）“超大型线下”模式引领行业变革 优信以面积超3万平方米的“超大型”门店为核心，区别于中小型（<3000平方米）和大型（3000-30000平方米）经销商。目前，优信已在合肥、西安、武汉、郑州、济南运营5家门店，2026年计划新增4-6家门店，进军广州、银川、天津等市场，目标2028年门店总数达17家。这些门店选址于地标性位置，展示车

大家好，这两天我一刷📱 币圈简直炸了锅——前脚比特币刚表演完“高空跳水”，从11万刀一度跌破8万6，后脚华尔街巨鳄JP Morgan就补了一刀，直接警告： 持有天量比特币的MicroStrategy（MSTR），可能要被他娘家的“家长”——MSCI全球指数“扫地出门”了！ 好家伙，这份报告一出，加密社区瞬间就炸了 有人说这是JP Morgan在做空Saylor的帝国 甚至有人直接发起“全网抵制摩根大通”运动 大V Max Keiser更狠，说这银行的短仓位要是被MSTR反杀50%，可能直接原地破产…… 不是，这都啥情况啊？？ 这个“扫地出门”后果真有这么严重？ 简单说，就是可能引发一场“被动”的百亿美元大抛售。 MSCI指数就像一份“全球名校优选清单”。全世界的指数基金（比如ETF）都照着这份清单买菜。一旦某家公司被从清单上除名，所有这些跟踪指数的被动资金就被程序强制要求卖出它的股票，不管这家公司本身好不好。 这对MSTR来说，意味着可能瞬间失去上百亿的买盘支撑，股价面临巨大的机械性抛压。这可不是因为大家不看好它，而是因为“规则改了”，所以这是一场明牌的资金外逃危机。 一份券商报告，咋就能有这么大威力？ 这到底是华尔街的“阴谋论”，还是MSTR真的摊上大事儿了？ 今天咱们就扒一扒，这场“指数暗杀”背后，到底谁在说谎，谁在硬刚？ 一、JP Morgan的“危险警告”：是未雨绸缪，还是精准打击？ 说起来，这事儿也挺绝的 时间拉回11月21日，比特币刚跌到80,553美元，创下4月以来新低 市场情绪那叫一个脆弱，跟玻璃似的，一碰就碎 结果就在这个节骨眼上，JP Morgan的策略师Nikolaos Panigirtzoglou，扔出了一份报告： 说MSCI正在考虑把那些资产负债表上持有大量比特币的公司，从重要股指里“请出去” 首当其冲的，就是MSTR 报告里还算了笔账：要是MST

$Strategy(MSTR)$ 这走势似曾相识啊，当年Saylor豪掷250亿刀后，比特币年底前剑指15万不是梦

前两天灿谷发了个股东信，公司转型一周年，对我来说也意味着被套一周年吧，高点没跑，前前后后跟了挺久，当时单纯看好大饼行情，结果公司股价除了去年有一波激烈行情，总体是归于平淡。 新管理层给了新的战略方向，搞AI/HPC算力平台。 兑现方面，过去一年从宣布进军挖矿，到50EH/s算力全面部署，确认“阶段性转型完成”，管理层说的话倒是照做了，速度不算慢，还收了个矿场。 现在要从挖矿进军AI/HPC算力平台，属于AI基建范畴，简单聊聊前景。 从算力到电力 现在AI的竞赛，最终不是谁的模型最聪明，而是谁能在最短时间里让机架“通电”。 根据美国联邦能源监管委员会（FERC）数据，美国电网并网周期已经拉长到5–7年，一个超大规模AI中心要1–2吉瓦电力，相当于几十万户家庭的用电。光变压器的交付就得等几年，这意味着AI基础设施的瓶颈已经不在芯片，而在千兆瓦级电力供应。 德勤预计，AI数据中心电力需求将从2024年的4GW暴涨到2035年的123GW——增长30倍。哪怕今天立项，到2030年代电力依然供不应求。 这轮AI基建部署问题，矿企成为香饽饽纯属意外收获。业务上天然拥有变电站、电网互联和长期电力合同。这些如果从零开始基本要数年时间，微软、谷歌这些AI军备竞赛大玩家们显然是等不了的。 现在回过头看灿谷过去一年布局，砸钱通过二手矿机快速入局，相当于是用最小的折旧成本，去锁定廉价电力合同，外加全球能源测运维能力。 截至2025年8月底，公司在全球运营40+站点，总装机容量1.2GW，平均在线率90%。算力分布主要在四个核心区域：美国（约28EH/s）、中东阿曼、东非和巴拉圭。 美国最重要的两个托管中心都在俄克拉何马州，属于电价与政策最友好的区域之一。 整体趋势看，主要电力州都在向“长约制、绿电化、低税负”方向演进，算是为矿业与AI/HPC数据中心双用途模式提供政策窗口。 灿谷8月收购的乔治亚州

编辑 | 索拉财讯 涂鸦智能（纽交所：TUYA；港交所：2391）于2025年11月24日公布了其截至2025年9月30日止第三季度的未经审计财务业绩。报告显示，公司总收入达8250万美元，实现同比稳健增长，尤其值得关注的是净利润实现重大突破，从2024年同期的亏损440万美元转为盈利1500万美元，非公认会计准则净利润达到20.1百万美元。毛利率同比上升2.3个百分点至48.3%；营业利润率也显著改善25.6个百分点至4.6%，从亏损态势转向盈利。 分业务来看，PaaS收入增长2.4%至5920万美元，得益于需求增长及公司战略聚焦客户需求和产品提升；SaaS及其他收入增长15.4%至1150万美元，主要由云软件产品收入增加驱动。尽管智慧解决方案收入同比下降14.6%至1180万美元，但整体业务结构的优化及成本管理的严格执行，使得经营活动现金净额达到3000万美元，同比上升25.7%。 在严峻的全球贸易环境下，涂鸦智能持续深化与核心客户的合作，推进全球市场布局，并加快AI驱动的软件及开发者服务创新，持续投资于关键产品、技术和市场增长机遇，升级AI赋能的PaaS和SaaS产品，并拓展如空间智能等专注行业解决方案。截至2025年9月30日，其注册AI开发者已超过1,622,000个，较2024年底增长23%。 当前全球企业及消费者加速采纳AI技术及智能硬件的趋势，为涂鸦智能带来了新的增长机遇。本季度业绩的积极表现，无疑为其在AIoT领域的深耕细作注入了新的动力，未来的发展潜力值得持续关注。 $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$ 声明：本文由索拉智策AI生成平台依据公开信息智能撰写，内容仅供参考，不构