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$艾伯维公司(ABBV)$ 运作状态 财务业绩强劲，总净收入近 158 亿美元，实现了高个位数的销售成长。 调整后每股收益为 1.86 美元，比预期高出 10 美分。 免疫学药物 sxRiSD和 RINVOC 的销售额显著成长，合计成长超过 40%。 神经科学领域(第二大治疗领域)持续维持强劲表现。 拥有强大的研发管线，涵盖各个开发阶段的约90个项目。 财务状况 总净收入:近 158 亿美元。 调整后每股收益:1.86美元。 调整后毛利率:销售额的 83.9%。 调整后的研发费用:占销售额的 14.3%。 调整后的销售、一般及行政费用:占销售额的 21.6%。 调整后的营业利益率:销售额的 30.9%。 营运展望 计划提交 RINVOK 用于治疗斑秃和白斑的监管申请。 预计未来两年将迎来几个重要的里程碑，包括新产品获准和适应症扩大。 持续投资外部创新，以增强长期成长的管道。 北芝加哥正在建造新的原料药生产基地，伍斯特正在扩大生物制剂生产基地。 财务展望 将全年调整后每股盈余预期上调至 10.61 美元至 10.65 美元之间。 预计总净收入约 609 亿美元，增加4亿美元。 预计 2025 年全年调整后的营业利润率约为销售额的 41%。 预计第四季净收入将超过 163 亿美元。

$英伟达(NVDA)$ 当前日本金融市场正面临前所未有的挑战，宏观货币政策与企业端的策略并行碰撞，形成一幅相当复杂的经济图景。日本央行(BOJ)近期释放出加息的鹰派信号，预示着最早可能在12月进行加息。这一决策不只是单纯的货币政策调整，而是在多重外部压力下，日本央行必须做出的艰难取舍。 通胀与汇率的双重压力，使得日本央行不得不考虑加息的必要性。持续疲软的日元汇率早已经跌破1美元兑155日元的关键心理关卡，进口成本大幅垫高，使日本的通胀压力雪上加霜。尽管高市早苗曾被视为加息的阻力，但面对汇率压力，她的态度已经转变，显示她随时可能支持采取必要行动的意愿。然而，日本的加息决策在很大程度上仍受制于美国美联储的货币政策。分析师普遍认为，日本央行是否能在12月行动仍存在变数，最关键的因素在于美联储的政策走向。如果美联储维持高利率，将持续吸引资金流出日本，加剧日元贬值压力，迫使日本央行加息以稳定汇率；反之，若美联储转向降息，日元将获得喘息空间，日本央行的政策弹性也会大幅增加。日某种程度上，日本的加息并非真正的独立决策，而更像是被Fed牵动的「被动加息」。 值得注意的是，巴菲特对日本五大商社的布局并不是单纯的套利行为，而是基于长期观察后的深度判断。巴菲特利用日本超低利率环境发行日元债，以低成本获取资金，再投入日本的核心资产，这一策略显示出他对日本经济结构性变化的长线看好。与此同时，软银在AI领域的大举投资则显示出科技行业的周期性波动。 整体来看，不论是金融环境的变动还是行业面的资金流向，日本都正处在深度转型期。未来的走向将取决于日本如何在内外压力中找到平衡，若处理不当，也可能演变成牵动全球市场的黑天鹅事件。

$微软(MSFT)$ 在当今数码时代，Roblox作为一个受年轻玩家欢迎的线上游戏平台，面临着日益严峻的儿童网络安全挑战。随着用户数量的激增，Roblox的日活跃用户已超过1.5亿，这使得平台成为潜在的网络掠食者的目标。最近，针对Roblox的多起诉讼和调查引发了社会的广泛关注，尤其是对于儿童安全的问题。 许多报道指出，掠食者利用Roblox与年轻玩家建立联系，并试图将他们引导至其他平台进行不当行为。为了应对这些挑战，Roblox的创始人兼CEO Dave Bazooki表示，该公司正在不断创新，推出新的安全功能，包括年龄估算技术，要求用户在进行聊天时进行面部扫描，以确保他们的年龄符合平台的使用规范。这一措施旨在限制未成年人与成年人之间的直接联系，从而降低潜在的风险。 Bazooki强调，Roblox的安全系统不仅依赖于人工过滤，还结合了先进的人工智能技术，以提高内容审核的准确性和效率。尽管如此，许多家长和监管机构对Roblox的安全措施仍持怀疑态度，并希望看到更具体的改进计划。Bazooki承认，随着平台的扩张，确保儿童安全的责任变得更加重大，但他也强调，Roblox致力于为年轻用户提供一个安全的社交环境，并将持续努力改进其安全措施，以应对不断变化的挑战。这一系列的讨论不仅关乎Roblox的未来，也反映了整个网络生态系统在面对儿童安全问题时的责任与挑战。

$谷歌A(GOOGL)$ 随着人工智能（AI）的快速发展，许多研究开始探讨其对人类工作的影响。最近，Anthropic和McKinsey的研究提供了对AI如何自动化和增强人类工作的深入见解。Anthropic的研究专注于AI生产力的提升，特别是Claude这一AI模型在实际对话中的应用。他们分析了约10万次对话，并估算了使用AI与不使用AI的时间节省。结果显示，Claude能够在多数任务中提供约80%的时间节省，这对于各行各业的工作效率提升具有重要意义。另一方面，McKinsey的报告则从技能的角度切入，指出57%的美国工作时数在当前技术下是可以自动化的，并预测到2030年，若企业重新设计工作流程，将可能创造出2.9万亿美元的年经济价值。这些研究不仅揭示了AI在不同职业中的应用潜力，还强调了技能的演变，尤其是AI流畅度的需求急剧上升。 值得注意的是，两项研究均指出，自动化并不仅限于低薪工作，高薪职位的工作也同样受到影响，这颠覆了以往对自动化的传统认知。此外，随着AI的普及，新的工作瓶颈，如人类的协调和监督，将成为未来需要解决的挑战。这些变化要求我们重新思考人类与AI的协作模式，并在职业发展中重视那些低自动化风险且需求增长的技能。总体而言，AI的发展不仅是技术的进步，更是对未来工作模式的深刻重塑，这将影响到每一个行业和职位。

会议纪要跟踪:凯莱英会议纪要交流会解读20251128 $凯莱英(002821)$

$苹果(AAPL)$ 苹果 (AAPL)昨收277.55点， 谷歌A (GOOG)昨收319.95点， 特斯拉 (TSLA)昨收426.58点， Meta Platforms Inc (META)昨收633.61点， 微软公司 (MSFT)昨收485.50点， 亚马逊 (AMZN)昨收229.16点， 英伟达公司 (NVDA)昨收180.26点， 苹果公司正在对印度一项新的反垄断罚款法律提出挑战。根据这项法律，苹果公司可能面临高达380亿美元的罚款。这次挑战是针对印度反垄断罚款法律的首次诉讼。自去年起，该法律允许印度竞争委员会（CCI）在计算对滥用市场支配地位公司的罚款时，使用全球营业额而不仅仅是印度境内的营业额。 苹果公司否认所有不当行为，CCI尚未对该案作出最终决定，包括是否处以罚款。苹果公司在长达545页、尚未公开的法庭文件中要求法官裁定2024年允许CCI采用全球营业额的法律为“非法”。 苹果公司引述称，CCI在11月10日首次于另一宗无关案件中使用了这项新规则，并将其追溯适用于受罚公司十年前的违规行为。苹果公司认为，为避免未来被追溯处罚，它“别无选择，只能提出宪法挑战”。苹果公司始终强调，与占据印度市场主导地位的Google Android相比，苹果公司在印度只是小玩家。 苹果公司的请愿将在12月3日进行审理。印度律师事务所Dua Associates的竞争法合伙人Gautam Shahi表示：“修订后的法律非常明确：CCI可以考虑全球营业额。要说服法院干预已经明文规定的立法政策，将会非常困难。” 该股最近30天内共有11家机构给出研报评级，买入评级8家，卖出评级1家，维持持有评级2家，过去30天内机构目标均价为：298美元。 最新机构研报观：摩根大通分析师Samik Chatterj

$苹果(AAPL)$ 运作状态 苹果公布 2025 财年第四季营收创历史新高，达到 1,025 亿美元，较去年同期成长 8%。 服务收入达到历史新高 288 亿美元，成长 15%。 iPhone 营收在9月创下季度纪录，达到 490 亿美元，比去年同期成长 6%。 中国苹果商店的客流量较去年同期显著成长。 财务状况 2025 财年第四季报告净收入为 275 亿美元。 2025 财年第四季稀释后每股盈余(EPS)为 1.85 美元。 产品收入为 737 亿美元，年增 5%。 营运支出达到 159 亿美元，年增 11%。 现金及有价证券为 1,320 亿美元，总债务为 990亿美元。 营运展望 苹果公司预计假日季业绩强劲，营收可望创历史新高。 持续投资人工智能和产品创新。 计划扩大在新兴市场和美国零售业务。 专注于在软件和服务方面推出强大的新功能。 财务展望 苹果公司预计，12 月季度总营收将年增 10%至 12%。 预计 iPhone 营收将年增两位数，目标是成为 iPhone 有史以来业绩最好的一个季度。 预计 2025 财年服务收入将以类似的年成长率成长。 预计 12 月季的毛利率将在 47%至 48%之间。

$英伟达(NVDA)$ 在近期的市场讨论中，加密货币的波动性再次成为焦点。比特币的价格在经历了一段时间的下跌后，似乎出现了一些稳定的迹象，但市场分析师对于未来的走势仍持谨慎态度。根据专家的观察，加密货币作为一个资产类别，缺乏现金流和股息，这使得其内在价值难以评估。 比特币的价位波动极大，从年初的高点125,000美元回落至目前的87,000美元，显示出市场情绪的剧烈变化。分析师指出，这种波动性不仅影响了比特币本身，也可能对整体市场造成压力。当投资者对加密货币的信心减弱时，资金流出现象加剧，这进一步影响了价格走势。与此同时，黄金作为另一种投资选择，虽然也受到市场情绪的影响，但其基本面仍然存在，因为黄金在商业上有实际用途。 专家建议，如果客户在考虑投资时面临选择，黄金可能是一个更稳定的选择。尽管如此，黄金的价格也可能受到地缘政治因素的影响，特别是如乌克兰和俄罗斯的局势缓和，可能会对其价格造成下行压力。总体而言，市场对于比特币的未来走势仍然不明朗，许多分析师对于其是否已经触底持怀疑态度，并指出目前的反弹并不具备强劲的意义。随着媒体对比特币的看法转向悲观，这或许也成为一种反向指标，值得投资者密切关注。

$特斯拉(TSLA)$ 近期的消费者信心数据显示，11月份的消费者信心出现了广泛的下降，这一趋势引发了市场的关注。根据报告，消费者对于工作、收入和财务状况的预期均有所下滑，这可能与政府的关闭有关。在11月的大部分时间里，政府仍处于关闭状态，这无疑影响了家庭对自身财务状况的评估。 数据显示，家庭对于自身财务状况的评估在11月显著下降，这意味着消费者在计划支出方面变得更加谨慎，尤其是在服务和娱乐方面的支出计划出现了减少。劳动市场的情况也不容乐观，消费者对于工作机会的看法显示出明显的分歧，11月的数据显示，认为工作机会充足的消费者比例再次下降，这与失业率的持续上升相呼应。尽管10月份的数据曾出现小幅回升，但整体趋势仍然是劳动市场的流动性不足，这使得失业率持续缓慢上升。值得注意的是，年轻人和年长者在信心指标上的表现存在明显差异，年轻人的信心有所改善，而55岁以上的群体却显示出较低的信心，这与他们对市场的期待不符。 整体而言，消费者在进入假日购物季时显得更加谨慎，这可能会影响到实际的消费行为。尽管零售销售数据显示第三季度的消费表现仍然强劲，但消费者在季度末的谨慎行为可能会成为假日季的潜在风险信号。因此，市场参与者需要密切关注消费者的实际支出行为，以便更好地预测未来的经济走向。

$苹果(AAPL)$ 美国美联储理事克里斯托夫·沃勒的鸽派言论在市场中引发了巨大回响，他明确表示支持在12月会议上降息，这一表态使得市场对降息的预期大幅上升。根据利率期货市场的信息显示，12月降息的概率已经飙升至70%。沃勒的言论不仅仅是个人观点的表达，更是对市场的一种信号，尤其是在他被视为下任美联储主席的热门人选的背景下。沃勒指出，核心PCE物价指标连续三个月月增率呈现零增长，显示出通膨压力的缓解，而劳动力市场也显现出疲软迹象，这些都为降息提供了理由。 市场对降息的预期也引发了机构间的博弈，高盛预测美联储将在12月进行第三次降息，并在明年再降息两次，而摩根士丹利和摩根大通则在9月非农报告后放弃了12月的降息预测。与此同时，沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼对美国的兆级美元投资承诺也为市场注入了信心，特别是在高端制造业和科技领域的投资。这些投资不仅提升了相关行业的预期，也巩固了未来几年的收入可见性。AI相关投资成为此次盛宴中最具未来感的环节，沙国对AI晶片的需求可能推动美国晶片巨头的业绩增长。然而，这些投资的落实仍需时间，且高度依赖油价的表现。尽管如此，这一规模的合作意向已经向市场发出了强烈的积极信号，巩固了美沙战略伙伴关系，为美国关键行业注入了明确的余气。