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联想集团（00992.HK）交出一份远超市场预期的FY26Q3答卷，报告期内营收端实现18%的同比收入增长，创下1575亿人民币的季度营收新高，调整后的净利润同比增长36%，显著超越市场预期。AI业务已从概念导入全面进入业绩兑现阶段，AI相关营收同比飙升72%，占集团总营收比重已攀升至32%，正式确立其作为核心增长引擎的地位。 各业务板块亮点纷呈： IDG智能设备业务营收同比增长14.3%，全球PC市场份额在四季度创下25.3%的历史新高，尤为值得注意的是AI PC渗透率已快速提升至接近20%乃至超30%的水平，成为拉动平均单价与盈利能力的核心动力。 ISG基础设施业务营收同比增长超31%至367亿元人民币，创历史新高，其中AI服务器业务表现尤为亮眼，不仅实现高双位数营收增长，更首次披露在手订单储备高达155亿美元，为未来持续增长筑牢根基。同时，伴随战略重组的有序推进及2.85亿美元重组费用的投入，ISG运营亏损大幅收窄，管理层明确预期下一财季将实现扭亏为盈。 SSG方案服务业务则延续了稳健增长态势，营收同比增长18%，运营利润率提升至22.5%，连续第19个季度实现双位数增长，为集团提供了坚实的利润“安全垫”。 面对存储芯片价格翻倍上涨的行业逆风，联想凭借其全球供应链的规模优势与卓越的运营能力，展现出极强的抗周期韧性，不仅保障了关键供应，更将成本压力转化为扩大份额的机遇。华泰、中金等多家机构看好公司由“硬件厂商”向“AI超级入口”演变的价值重估，纷纷维持“买入”评级。$联想集团(00992)$  

$联想集团(00992)$  联想正在全球范围内寻求与多家大型语言模型(LLM)供应商的合作，以驱动其设备，成为全球 AI 的重要参与者。公司首席财务官(CFO)郑孝明在达沃斯世界经济论坛期间接受采访时表示，他认为当前私募和二级市场对 AI 的估值存在泡沫迹象，但并未因此放缓联想的推进节奏，并提醒投资者关注AI的运营成本，而非单纯的AI支出计划。 设备制造商正在试图将生成式AI整合进智能手机、PC 和可穿戴设备之中。这一趋势也正演变为供应链和合规层面的新挑战，因为不同国家和地区对数据访问的监管规则并不相同。 郑孝明表示，为应对上述情况联想的策略保持高度灵活性。公司产品将根据不同地区允许的条件，接入不同的 AI “大脑”，并选择在当季最容易完成集成的方案，“我们正通过同时面向 PC 和移动终端，在开放的 Android 和 Windows 生态中打造强大的 AI 生态系统。” 郑孝明指出，苹果主要与 OpenAI 和谷歌的 Gemini 合作，而联想希望签约更多模型开发者。他点名提到了沙特的 Humain、欧洲的Mistral AI，以及中国的阿里巴巴以及 DeepSeek，均是潜在合作伙伴，并补充称联想正在采取一种“编排者(orchestrator)”的策略。 不久前，联想推出了个人超级智能体Qira，这是一套内置的跨设备系统，旨在让用户在多个联想设备之间无缝体验 AI 能力。“Qira 并不是另一个语音助手，而是一个全新的 AI 智能系统，贯穿你所有的设备。”联想设备集团副总裁 Dan Dery 表示。 内存芯片价格上涨是另一项压力来源。郑孝明表示，成本确实在上升，联想计划将这部分成本上涨转嫁给客户。同时，，联想在今年1月与英伟达达成的合作，旨在通过一种液冷混合架构，帮助