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（2月6日）两份重量级文件的发布，给近期略显沉闷的数字资产市场投下了一颗深水炸弹。很多人只看到了“严监管”三个字，但在我看来，这恰恰是为一个更宏大、更可持续的赛道铺平了道路——现实世界资产代币化（RWA）。而其中蕴含的深层逻辑，对总部位于香港的持牌龙头平台 HashKey Group 构成了实质性的长期利好。 核心逻辑一：从“堵邪路”到“开正门”，香港的“桥头堡”地位被政策正式确认 这次八部门联合发布的《通知》和证监会单独发布的《指引》，核心有两点： 明令禁止了在境内开展虚拟货币相关业务及向境内居民提供服务。 首次在官方层面为境内资产赴境外发行RWA（文件里叫“资产支持证券代币”）开辟了合规路径，明确了需要向证监会等监管部门履行备案程序。 这释放的信号再清晰不过：投机炒作在国内没有出路，但利用区块链技术服务于实体经济的资产数字化、证券化，在境外合规市场是被允许和规范的。那么，谁是连接境内资产与全球资本最理想的“境外合规市场”？答案无疑是香港。 香港特区政府早已将发展RWA视为重点产业。从推动债券代币化常规化发行，到探索将国际航运租金、黄金、绿色能源等实体资产上链，香港的目标是打造“数字孪生”时代，让Web3与传统金融并网运行。这次国内新规，相当于从另一端正式认可并规范了资产“出海”的源头，香港作为中国资产数字化出海桥头堡的战略地位得到了双向巩固。 核心逻辑二：合规是最高门槛，HashKey的“全牌照”与“一站式”能力成为稀缺资源 新规意味着，未来任何想将境内资产在境外进行RWA化的项目，都必须严格遵循境内外双重监管。这对服务机构的合规资质、风控能力及对两地监管的理解提出了极高要求。 而这，正是HashKey相较于其他国际交易平台的核心护城河。 持牌经营，信任基础：HashKey Exchange持有香港证监会颁发的第1、7号牌照，是少数合规服务于零售及专业投资者的平台。在“

牧原股份H股上市倒计时！ 2月4日，牧原股份以每股39港元的发行价上限完成H股定价，基石投资者阵容也是十分豪华。 2025年牧原股份预计实现归母净利润151亿至161亿元，2025年前三季度公司经营活动现金流净额达285.8亿元，现金流充裕，资产负债率也在稳步优化，且成本控制能力仍处于行业领先水平，公司基本面表现扎实。 从A股龙头到港股“顶流”，背后是作为中国生猪养殖龙头的硬核实力。 港股定价“顶格”收官 2月4日，牧原股份发布公告称，公司已确定H股发行的最终价格为每股39港元，为原来预计发行价格的上限。 这一价格较昨日收盘价打了7折，却并未阻碍众多国际产业和金融资本“抢筹”的热情。 正大集团、丰益集团、中化香港、富达基金、平安人寿、大家人寿、美的发展控股BVI、UBS AM Singapore以及加皇环球资产管理等一众国际“顶流”产业和金融机构组成的基石投资者阵容，以发行价计算，总认购金额约53.42亿港元，占总发行规模的50%（假设超额配售权未行使），为牧原股份的国际化征程送上了一份厚重的“见面礼”。 值得一提的是，此次高位定价超过市场预期，进一步凸显公司在国际资本市场中的吸引力和议价能力。 招股书显示，在未行使超额配售权的情况下，牧原股份此次拟全球发售2.74亿股H股，占公司发行后总股本比例为4.78%，募集资金106.86亿港元，发行市值2237亿港元；在超额配售权悉数行使的情况下，最大发行股数为3.15亿股，占公司发行后总股本比例为5.45%，募集资金将达到122.85亿港元，发行市值2254亿港元。 根据牧原股份的发展战略，募集资金将用于挖掘海外机遇扩大商业版图，用于通过研发投入推动全球产业链技术创新，营运资金及一般企业用途。 具体来看，募集资金净额的30%，将用于加强牧原股份的供应链发展以进行全球扩张，并通过国际采购确保饲料原料的稳定供应，从而提高海外市场的竞

近期新股市场不乏话题，但像乐欣户外（2720.HK）这样兼具清晰行业龙头地位和扎实基本面的标的，实属难得。作为专注新股价值挖掘的博主，我仔细翻阅了其招股书，结论很明确：这是一只基本面扎实、赛道优质、增长路径清晰的打新标的，值得重点关注。 一、 核心逻辑：绝对龙头，吃透赛道红利 打新，首先要看公司在其领域内是不是“硬角色”。乐欣户外无疑符合这一标准。根据独立行业顾问弗若斯特沙利文的报告，按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，全球市场份额高达23.1%。 更关键的是其在中国市场的统治力：市场份额从2022年的23.4%稳步提升至2024年的28.4%。这意味着在中国，每卖出四件钓具，就至少有一件来自乐欣。在集中度本就较高的中国制造业中（CR5为39.4%），乐欣几乎是一家独大。这种龙头地位带来了显著的规模效应、定价话语权和渠道掌控力，是新股稀缺性的核心来源。 二、 财务验证：增长稳健，盈利质量高 龙头地位需要业绩支撑。乐欣的招股书给出了令人信服的答卷：2025年首八个月，公司收入达4.60亿元人民币，同比增长17.7%；税前利润7461.9万元，同比增幅更高达21.9%，利润增速快于收入增速，显示其盈利能力和经营效率在持续优化。在全球消费环境充满挑战的背景下，这份双位数增长的成绩单实属亮眼，印证了其赛道的抗周期性和公司强大的执行力。 三、 募资用途：聚焦长远，强化护城河 本次IPO募资约3.45亿港元，资金用途明确且战略清晰： 品牌开发及推广：从“隐形冠军”走向大众消费品牌，提升品牌溢价。 产品研发及建立全球创新中心：巩固技术壁垒，从制造龙头转向“智造”与创新龙头。 升级生产设施与数字化：降本增效，夯实制造基本盘。 补充营运资金：支持业务扩张。 每一分钱都用在刀刃上，旨在加固其已经非常深厚的护城河，而非盲目扩张，体现了管理层的务实和远见。 打新观点： 本次发行引入

MiniMax是一家专注于人工智能大模型研发与商业化的全球化科技公司，自2021年底成立以来，迅速成长为全球AI大模型领域的领先企业之一。公司致力于自主研发覆盖文本、语音、视频的全模态底层模型，并践行“技术即产品”理念，构建了从底层技术到商业落地的完整闭环。 发展历程沿革 MiniMax的发展可划分为三个关键阶段： 文本奠基与产品验证（2021–2022）：2022年4月推出首款文本模型abab1，并发布实验性智能对话产品，用户规模达10万，完成技术从0到1突破。 平台拓展与多模态探索（2023–2024年初）：推出Talkie、星野等交互平台；2024年初发布MoE架构文本模型abab6，月活突破千万，同步推出首个视频生成模型Hailuo-01与语音模型Speech-01。 深度融合与生态成型（2024至今）：持续升级M2、Hailuo-02、Speech-02等核心模型，全面支撑C端应用及企业平台，建成完整AI产品生态。 核心团队背景 创始人闫俊杰博士曾任商汤研究院副院长，在人工智能领域拥有深厚积累。1989年的他带领的团队年轻化且具备顶尖学术背景与头部科技企业实战经验。首席运营官贠烨祎同样出身商汤，研发骨干多来自**、头部互联网公司及科研机构，工程落地能力强。 重大技术与产品事件 2022年：推出首款文本模型abab1 2024年1月：发布国内首款MoE（混合专家）架构大模型，技术领先市场半步 2024年Q2：重点布局多模态能力 2024年8月：发布视频生成模型Video 01和海螺AI视频产品 2025年6月：推出升级版Hailuo 02视频模型 2025年10月：发布并开源新一代文本大模型MiniMax M2，登顶全球开源模型榜单 重要产品与业务体系 MiniMax已形成“模型+应用+平台”三位一体的业务闭环： Talkie / 星野：AI陪伴类原生产品，支持全模

在过去的二十年里，互联网商业世界的流量法则一直是相对确定的：用户通过搜索引擎寻找信息，品牌通过 SEO（搜索引擎优化）抢占排名。这就像是一场在图书馆里的争夺战，谁的书名更显眼、谁的索引更清晰，谁就能被借阅。 然而，2024 年以来的 AI 浪潮，正在一把火烧掉这个旧图书馆的索引目录。 当你打开DeepSeek、豆包 或者秘通义千问，询问“2025 年最适合家庭使用的七座 SUV 是哪款”时，你不再会得到十个蓝色的网页链接，而是一个整合了参数、口碑、价格的直接答案。在这个答案里，原本通过 SEO 霸榜前三的品牌可能根本没有出现，而一些由于拥有高质量测评数据的新锐品牌却被 AI 重点推荐。 这就是GEO（Generative Engine Optimization，生成式引擎优化） 时代的开端。 近期，关于 GEO 的讨论甚嚣尘上。作为国内营销智能化的头部玩家，明略科技的一系列动作——从发布相关趋势报告，到牵头制定 GEO 行业倡议，实际上向全行业释放了一个关键信号：这不再仅仅是一个单纯的技术优化问题，而是一场关于“数字内容信誉”的标准争夺战。 数据里的残酷真相 如果说 SEO 是在做“填空题”，试图匹配用户的搜索关键词；那么 GEO 就是在做“论述题”，你需要让 AI 理解你的品牌，并认为你的品牌值得被写进答案里。 这种转变带来的焦虑是实实在在的。在明略科技发布的GEO 相关营销趋势报告中，揭示了一个令许多 CMO不安的现状：大量在传统搜索时代拥有高曝光的品牌，在生成式 AI 的回答中“失声”了。 报告中的数据指出了一个核心矛盾：品牌自以为是的“优质内容”，并不是 AI 眼中的“优质语料”。 我们不妨拆解一下这个现象。过去，品牌为了 SEO，生产了大量堆砌关键词的软文。这些文章对于人类来说阅读体验

今天港股AI圈彻底沸腾了！成立仅四年的MiniMax登陆港交所，一开盘就飙涨70%，直接点燃市场情绪。可能有散户朋友会问，现在AI大模型赛道早就不缺玩家了，为什么MiniMax能走出这样的强势行情？作为常年跟踪AI赛道的老股民，我想说这波大涨绝非偶然，背后是产业资本、财务资本和市场情绪的三重共振，而最核心的支撑，就是MiniMax背后那支星光熠熠的股东团用真金白银给出的背书。 先看一组关键数据，大家就知道市场有多疯狂：MiniMax公开发售部分获得1837倍超额认购，国际发售也有37倍超额认购，最终以每股165港元的定价上限发行，基石投资者认购总额高达27.23亿港元。能吸引这么多资金疯抢，核心原因就是其股东阵容堪称“AI投资天团”——产业资本里有阿里、腾讯、米哈游、小红书这些互联网巨头，财务资本则集齐了红杉、高瓴、IDG、经纬这些顶级创投，甚至还有海外资金押注。 可能有朋友觉得“股东豪华”只是噱头，但在AI这个烧钱且重生态的赛道里，股东的价值远不止资金支持。就说阿里，作为持股13.66%的最大产业资本，不仅给MiniMax提供了资金，更能在云服务、场景落地等方面形成深度协同；米哈游更特殊，既是持股6.4%的股东，又是核心客户，这种“既投又用”的模式，让MiniMax的技术能快速在游戏场景中验证价值，形成技术迭代的闭环。红杉中国更是在MiniMax早期就重仓入局，多轮加持，要知道红杉在大模型领域的投资向来谨慎，这次重仓足以说明对其技术路径和团队的认可。 再看MiniMax的核心竞争力，很多人忽略了它是全球最快IPO的大模型企业，四年时间完成7轮融资并成功上市，这种高效的推进能力在AI初创企业中极为罕见。更关键的是其技术硬实力，作为国内领先的全模态大模型企业，MiniMax拥有文本、声音、视觉三模态融合技术，推理平台能支持单日过亿次级的调用，这种算力支撑和技术迭代速度，让它在