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交易就是从不合理到不合理.所以是所有行业中唯一逆人性的
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- 米MMC
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人人时时刻刻都在做资产配置决策，所以投资是不可回避的。投资的目的是回避风险。投资的手段在于在不确定性的世界中找到确定性，从而保障资产整体的安全和增值。股权是长期收益最高的大类资产。现金是流动性最高，中心化的资产。保障型保险是应对小概率坏事的最佳资产。如果我们只允许持有三类资产，那么股权、现金和保险是最好的组合，现金和保险对股权提供了保护。 股权为什么是长期收益最高的大类资产？因为在当前经济规则下，股权所代表的物质资本，在做蛋糕和分蛋糕两个过程中，都一直掌握着主导权。“资本雇佣劳动”而不是“劳动雇佣资本”。虽然，在新的时代条件下，人力资本越来越重要，甚至超过物质资本的重要性。卓越的企业家和卓越的管理层能够在相同的物质资产条件、相同的商业模式下，领导企业获得远超同行的总（物质）资产收益率，这种现象在某些行业非常突出。但是，人力资本的回报更多体现为工资和劳务，作为营业成本，是“优先的”，而股权的回报主要来自于利润，是“劣后的”。对人力资本的承认目前也部分地以物质资本的形式才得以实现。在现有会计准则下，并非所有创造净利润的资产都体现在了资产负债表中。传统的会计恒等式：资产=负债 所有者权益，其实完整的表述应该是：物质资产=债权所有者权益 股权所有者权益。如果再加上隐含的部分：创造利润的资产=物质资产 人力资产=债权所有者权益 股权所有者权益 人力资本所有者权益。在当前经济规则下，股权所有者占据了相当部分人力资本所有者权益。当然，并不是说所有股权都有很高的长期收益，有相当大部分股权并不值得拥有，我们要在众多股权中寻找到少量的优质股权。 股票市场三大公理，是我们通过股票市场这一渠道获得优质股权的投资体系基础。第一，企业存在的首要价值是获得盈利，企业内在价值来源于未来现金流折现，优秀企业的内在价值长期是增长的。第二，每股股票都代表对企业拥有一个基本单位的所有权，股票价格长期来看高度相关于
