社区

Replying to @路者:正解//@路者:炒股是合法的赌博！！

如果要评选2025年最让人跌破眼镜的美股蓝筹股， $联合健康(UNH)$ 一定榜上有名。这家曾经的“医药界茅台”，今年股价从高点腰斩，市值蒸发数千亿美元。不少投资者“抄底越抄越低”，现在账户红得像急诊室里的心电图，只剩一个问题：现在还能买吗？被套了怎么办？咱们今天来好好聊聊这个问题。从“护城河”到“风暴眼”首先讲结论：UNH不是基本面崩了，而是掉进了一个短期“完美风暴”的陷阱。医保成本飙升、联邦调查、管理层换血，叠加一个高估值环境向正常回归的大背景，一起砸在了这家蓝筹身上。从最新的Q2财报看，UNH表面上营收依旧强劲，单季收入达到1116亿美元，同比增长12.9%。营收这块看着还行，甚至在当前大盘放缓的背景下都算亮眼。但问题在于，底层盈利端已经塌了。GAAP口径下的运营利润从去年同期的78亿美元下降到51亿美元，同比暴跌近35%；调整后每股收益更是从6.8美元掉到4.08美元，跌幅接近40%。简而言之，营收在增长，利润却在跳崖。尤其是医疗赔付率，从85%涨到89%，相当于你挣100块要花掉89块去报销，当然难赚钱。问题核心不是营收能力，而是控费能力。为什么会出现这种“表面风平浪静、底部暗流涌动”的情况？背后的原因主要有四个：一方面，像Nuvaila这类初期布局的项目带来了一次性成本拖累；另一方面，公司旗下部分子业务亏损持续扩大，尤其Optum服务板块的盈利能力出现明显下滑。此外，整个医疗系统的成本上涨，也对保险端利润造成冲击；再叠加一次严重的网络攻击，Optum Insights业务的创新节奏被打乱。更棘手的是，公司高层的变化也加剧了市场的不安。CEO的突然辞职，加上司法部仍在推进反垄断调查，使得管理层的不确定性进一步发酵。这些都不是传闻，而是白纸黑字写在财报和新闻稿里的“硬利空”。Optum还能

艰难…

美股芯片股涨声一片，英伟达和博通再创新高，就连AMD也搭上了PC复苏的东风，唯独英特尔今年跌了快两成，成了整个半导体板块里最“难看”的存在。最新一个季度亏了近30亿美元，投资者不耐烦了，社交平台上甚至有人喊话“英特尔不如关厂”。但越是被抛弃的公司，越值得拿放大镜去看。 $英特尔(INTC)$ 英特尔现在为什么这么惨？英特尔现在的困境，说穿了，是一场自我革命的阵痛期。一方面，传统业务增长停滞，PC芯片出货没起色，AI业务又还在爬坡阶段。虽然数据中心收入同比增长了4%，但仍然撑不起全局。另一方面，最烧钱的Foundry业务还在“流血”，Q2亏损高达32亿美元，单季度利润率-71.7%。CEO陈立武上任后，果断砍掉了欧洲两个代工厂项目，财报会上也直言要“聚焦盈利、控制支出”。除此之外，公司的结构性成本问题依然严重。二季度计提了19亿美元的重组和减值费用，包括裁员、剥离资产等，直接拖累GAAP利润录得29亿美元的亏损——这已经是连续第五个季度亏损了。市场低估了英特尔的潜力但如果换个视角看，现在的英特尔不是“突然崩塌”，而是“主动清理战场”。短期看着糟，但更像是一场有计划的减负和修复。回到投资逻辑上，市场其实低估了英特尔的一些关键变量。比如，英特尔的核心仍在。2月发布的新一代Xeon 6776P芯片，已经被纳入英伟达B300服务器核心部件，出货也在提速。未来AI服务器对CPU和GPU协同能力的要求会越来越高，而英特尔正是少数拥有x86兼容生态的厂商之一。只要AI继续扩张，英特尔的这条业务线迟早会被重新定价。更重要的是新CEO陈立武的改革魄力。这位老江湖上任几个月，就砍人、砍项目、砍代工，把过去十几年堆出来的臃肿结构直接推倒重建。与其说他是在“救英特尔”，不如说是在“重启英特尔”。他不追愿景、不画大饼，他的

卖飞了 阿里和腾讯，哭晕在厕所

上桌没

最近发财报的几个芯片股表现都不咋地，压力给到了amd

教育双雄——新东方和好未来先后公布财报。一个是老牌大厂，现金充沛、网点众多；一个是转型先锋，押注AI硬件，声量频出。两家公司一静一动，也反映了当前教育赛道两种截然不同的选择：守成还是出击。本文将结合最新财报，拆解它们的经营节奏、业务结构和市场策略，看看谁更具性价比。 $新东方(EDU)$ $好未来(TAL)$ 新东方：增长失速，利润掉头，稳中透冷先说新东方。这家公司这季度营收12.4亿美元，同比增长9.4%，看上去不差；但别忘了去年同期增长是43.9%，直接从快车道掉到了慢车道，而且管理层给出的下一季度指引只有2%~5%。换句话说，新东方不再是那个动辄翻倍增长的明星了。更扎心的是利润：净利润710万美元，同比暴跌73%。虽然公司解释这是因为一次性商誉减值（主要来自早年收购的幼儿园资产），但剔除这个因素后，营收和利润的趋势依旧在减速。K9业务仍然是亮点，报名人次接近百万，AI学习机用户也增长55%。但从数据节奏看，K9已经从“爆发期”进入“对抗期”——好未来、猿辅导、高途等都在正面对撞，卷产品、卷运营、卷价格。至于出国留学、托福GRE类业务，增长在个位数徘徊，且受中美地缘政治和家长态度变化影响，有可能进一步承压。一句话总结新东方：体量仍在，品牌犹存，但增长动能明显减弱。如果你想买个“现金奶牛+稳健防守”的标的，它还说得过去，但你别指望它给你带来超额收益。好未来：增长放缓但质量上来了，AI硬件是关键变量再看好未来。这个季度营收5.8亿美元，同比增长38.8%，利润也非常亮眼：净利3128万美元，同比暴涨174%。这个数据一出，股价直接跳涨8%。但增长背后要细拆：学习服务（线下K12小班课）贡献营收60%以上，依然是基本盘；学

这只的确定性不那么强，我还在观望中，他不是创新药，他主要是做疫苗研发，有比较强的季节性。

帅